文|斑馬消費(fèi) 沈庹
沒有哪家豬企可以輕松走出這輪超級(jí)豬周期,哪怕是小心翼翼趟過幾輪豬周期的溫氏股份。
公司日前披露的年報(bào)顯示,去年歸母凈利潤虧損134億元,從曾經(jīng)的躺賺之王,一夜回到解放前。
巨虧134億
這場超級(jí)豬周期的魔咒,溫氏股份(300498.SZ)最終沒能夠逃脫。
2021年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入649.54億元,歸母凈利潤-134.04億元,同比分別下降13.31%和280.51%,扣非凈利潤-146.66億元,基本每股收益-2.11元。
如果用一個(gè)字總結(jié)去年的業(yè)績,大概“慘”字最能代表。
在去年第二季度,公司就已陷入虧損,第三季度虧損額增至72.04億元,第四季度收窄至虧損37.03億元。
自2015年上市以來,公司發(fā)生巨額虧損尚屬首次。針對(duì)業(yè)績變動(dòng),公司解釋稱,主要原因在于豬價(jià)下跌、資產(chǎn)減值等因素的影響。
據(jù)年報(bào),公司銷售肉豬1321.74萬頭,毛豬銷售均價(jià)17.39元/公斤,同比下降48.18%,肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)深度虧損。有媒體統(tǒng)計(jì),若不計(jì)生豬跌價(jià)減值損失,公司賣一頭豬虧約800元左右。
去年,公司肉豬類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入294.94億元,同比下降36.36%。豬價(jià)下跌同時(shí),飼料原料價(jià)格持續(xù)上漲,加之外購部分豬苗育肥、推進(jìn)種豬優(yōu)化等推高養(yǎng)豬成本,導(dǎo)致肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤大幅下降,肉豬類業(yè)務(wù)毛利率為-30.39%,較上年下降60.97%。
報(bào)告期內(nèi),公司攤銷股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用4.95億元,另外,對(duì)目前存欄的消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備約20億元。其中,種豬減值高達(dá)19.07億元。
隨著去年肉雞行情好轉(zhuǎn),公司肉雞類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)整體盈利,毛雞銷售均價(jià)13.20元/公斤,同比增長13.50%,肉雞類業(yè)務(wù)毛利率9.0%,同比增加8.62個(gè)百分點(diǎn)。
整體來看,受上述因素影響,公司去年毛利率-8.32%,凈利率更是慘至-20.86%。
從去年第二季度開始,投資者似乎對(duì)公司已不大看好,股民人數(shù)從去年第二季度末的17.01萬戶一路降至今年3月末的8.32萬戶。
雞救不了豬
溫氏股份在上世紀(jì)80年代通過養(yǎng)雞業(yè)務(wù)崛起,真正涉足生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù),還是在創(chuàng)始人溫北英1994年去世之后。
公司養(yǎng)豬,采用的是養(yǎng)雞時(shí)創(chuàng)立的公司加農(nóng)戶模式。農(nóng)戶建好豬舍,公司解決豬苗、獸藥、技術(shù)及飼料等,合作農(nóng)戶只需負(fù)責(zé)日常養(yǎng)殖,賺取代養(yǎng)費(fèi)。
通過這種模式,公司將生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)迅速從廣東擴(kuò)張至全國,2019年出欄生豬1815.66萬頭,占全國生豬出欄總量的3.4%,且在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤139.7億元,一舉奪得豬王之位。
從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看,肉豬類產(chǎn)品收入逐年上升,2021年實(shí)現(xiàn)收入294.94億元,占公司收入的45.41%。肉雞類業(yè)務(wù),收入303.28億元,占公司收入的46.69%。
養(yǎng)雞業(yè)務(wù)是公司的老底子,去年,公司累計(jì)銷售包括毛雞、鮮品及熟食在內(nèi)的肉雞11.01億只,同比增長4.76%,是目前行業(yè)內(nèi)唯一一家肉雞銷量連續(xù)兩年過10億只的企業(yè)。
使得公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)遇險(xiǎn)之后,肉雞業(yè)務(wù)奮力補(bǔ)缺虧空。不過,去年的行情下,“養(yǎng)雞的盈利僅彌補(bǔ)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)部分虧損。 ”
除了養(yǎng)豬、養(yǎng)雞,公司近年以資本驅(qū)動(dòng)布局投資業(yè)務(wù),涉足股票、債券、基金、非上市股權(quán)及期貨等。
2021年,公司新增被投企業(yè)IPO上市8家;截至去年末,公司持有的股票市值為約44.84億元,累計(jì)投資收益約7.73億元,同比增長130.05%。
公司投資業(yè)務(wù)主要依托子公司溫氏投資,去年該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.57億元,凈利潤12.76億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至目前,公司對(duì)外投資基金17只,間接投資了華統(tǒng)股份、千禾味業(yè)及百亞股份等。
養(yǎng)豬業(yè)何時(shí)反轉(zhuǎn)?
辛辛苦苦養(yǎng)了一年豬,一夜回到解放前,溫氏股份巨虧并不是個(gè)例。在此前上市豬企披露的2021年業(yè)績預(yù)告中,除了“豬王”牧原股份其他幾無幸免。
去年,新希望、正邦科技、天邦股份、溫氏股份合計(jì)最少虧損436.37億元。其中,正邦科技預(yù)告虧損最高接近200億元,且已遭遇流動(dòng)性危機(jī)。
其實(shí),去年豬價(jià)持續(xù)下跌行情,牧原股份憑借成本低廉的自繁自養(yǎng)模式養(yǎng)豬,也扛不住了,其歸母凈利潤預(yù)計(jì)下降70.86%至76.32%。
當(dāng)整個(gè)養(yǎng)豬行業(yè)彌漫著養(yǎng)豬虧損的陰霾,很多人不禁在問,養(yǎng)豬業(yè)何時(shí)反轉(zhuǎn)?
據(jù)生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),去年國內(nèi)外三元生豬價(jià)格從1月1日均價(jià)35.12元/公斤跌至12月31日均價(jià)16.20元/公斤,年內(nèi)大跌53.87%。
今年以來豬價(jià)持續(xù)下行,目前還處于周期底部,截至17日,國內(nèi)外三元生豬均價(jià)12.93元/公斤。
無論是散戶還是養(yǎng)豬大企,都沒辦法從這一周期中徹底逃離。
據(jù)公開數(shù)據(jù),國內(nèi)能繁母豬存欄量從去年6月升至4564萬頭,去年末存欄規(guī)模4329萬頭,基本與2014年水平持平。
這意味著市場在很長一段時(shí)間里,將會(huì)維持充足的豬肉供應(yīng)。今年不到半年,豬價(jià)重返10元時(shí)代,早已擊破自繁自養(yǎng)成本線。在老百姓輕松實(shí)現(xiàn)紅燒肉自由背后,養(yǎng)豬企業(yè)只能大肆出貨回血。
豬企出貨回血的代價(jià)均是虧損。今年1月,溫氏股份、正邦科技、新希望銷售均價(jià)較上年同期降幅均超過50%。
血虧也要抓緊出貨,主要是因?yàn)轱暳蟽r(jià)格上漲已成養(yǎng)殖企業(yè)的一大痛點(diǎn)。春節(jié)之后,豆粕、玉米每噸價(jià)格分別上漲600元、100元左右,飼料每噸價(jià)格上漲100元左右。散戶和養(yǎng)殖大戶都將面臨雙重?cái)D壓。
據(jù)太平洋證券預(yù)計(jì),飼料成本上漲、豬價(jià)持續(xù)下行雙重影響之下,企業(yè)資金或?qū)⑦M(jìn)一步緊縮。
自2002年以來,國內(nèi)已經(jīng)歷5輪豬周期,本輪豬周期自2018年6月生豬價(jià)格飆升,如今處于下行探底階段。這個(gè)“底”究竟有多深?何時(shí)見底?目前誰也無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。