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嘉實基金折戟QDII基金(一):明星產(chǎn)品成立14年仍虧三成

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嘉實基金折戟QDII基金(一):明星產(chǎn)品成立14年仍虧三成

研究發(fā)現(xiàn),嘉實基金旗下多只QDII基金凈值跌破1元,公司風(fēng)控能力存疑。

文|面包財經(jīng)

QDII(合格境內(nèi)投資者)基金是在境內(nèi)設(shè)立,經(jīng)關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。

很多基金管理公司在宣傳QDII產(chǎn)品時,將其介紹為能夠幫助投資者全球化配置投資組合、分散投資風(fēng)險的、獲取中長期穩(wěn)定收益的優(yōu)質(zhì)工具。

但事實未必如此。如果基金管理人的投研水平、風(fēng)控能力不足,甚至入市時機不佳,都有可能造成產(chǎn)品長期處于較為嚴(yán)重的虧損狀態(tài),投資者深度“套牢”。

近期,我們將梳理一些知名度較高的QDII產(chǎn)品,探究其真實的收益水平。本篇為嘉實基金相關(guān)產(chǎn)品的首篇研究,主要梳理產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。后續(xù),我們將進一步解讀相關(guān)產(chǎn)品背后的利益機制與合規(guī)問題。

當(dāng)投資者大幅虧損時,基金公司是否仍然持續(xù)從基民身上賺錢?基金業(yè)績表現(xiàn)差是因為外部市場環(huán)境不好嗎?那些大幅跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金運行是否合規(guī)?是否存在管理不善、利益輸送等侵害投資者權(quán)益的行為?

明星基金隕落的故事一再在資本市場上演,本文的主角是嘉實海外中國股票混合(QDII)及其背后的嘉實基金。

嘉實海外中國股票混合(QDII)成立于2007年10月的牛市高點,初始凈認(rèn)購額接近300億元,是當(dāng)時市場上的明星產(chǎn)品。然而,伴隨市場調(diào)整,該基金的凈值曾最低跌至0.4元以下,截至目前成立逾14年仍虧損近三成。

圖1:嘉實海外中國股票混合(QDII)凈值走勢

研究發(fā)現(xiàn),不僅是嘉實海外中國股票混合(QDII),嘉實基金旗下多只QDII基金凈值跌破1元,公司風(fēng)控能力存疑。

明星基金隕落:嘉實海外中國股票混合(QDII)成立14年仍虧三成 

公開資料顯示,QDII即為合格境內(nèi)機構(gòu)投資者。QDII基金是在一國境內(nèi)設(shè)立,經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。

嘉實海外中國股票混合(QDII)成立于2007年10月,是國內(nèi)較早成立的QDII基金產(chǎn)品之一?;鸪闪r,獲得市場踴躍認(rèn)購,凈認(rèn)購額達到297.5億元,有效認(rèn)購戶數(shù)達到179.04萬戶,是當(dāng)年的明星基金。

然而,成立至今超過14年,嘉實海外中國股票混合(QDII)的復(fù)權(quán)單位凈值目前僅約0.7元。這意味著如果投資者在2007年買入,至今仍然虧損約三成。

由于凈值表現(xiàn)不佳,嘉實海外中國股票混合(QDII)成立以來持續(xù)遭遇大額凈贖回。數(shù)據(jù)顯示,該基金的基金份額總額從2007年底297.5億份大幅下降至2021年底26.36億份,降幅超過九成。同期,該基金的資產(chǎn)凈值從261.65億元下降至22.68億元。

頻繁更換基金經(jīng)理效果有限,投資目標(biāo)實現(xiàn)路漫漫 

客觀上來說,成立于大牛市的高點,是嘉實海外中國股票混合(QDII)凈值表現(xiàn)不佳的一個重要原因。

基金成立的2007年10月,恒生指數(shù)達到該輪牛市最高點。隨后,伴隨金融危機爆發(fā)以及蔓延,全球市場迎來暴跌。嘉實海外中國股票混合(QDII)的凈值也最低跌至0.4元以下。

但另一方面,嘉實海外中國股票混合(QDII)成立至今跑輸業(yè)績基準(zhǔn),可能也在很大程度上顯示了該基金較弱的投研、風(fēng)控能力。

嘉實海外中國股票混合(QDII)的業(yè)績比較基準(zhǔn)為MSCI中國指數(shù)。截至2022年4月14日,該基金累計虧損超過29%,虧損幅度高于業(yè)績基準(zhǔn)。

面對業(yè)績壓力,嘉實海外中國股票混合(QDII)多次更換基金經(jīng)理。根據(jù)不完全統(tǒng)計,該基金成立以來,已經(jīng)至少有7位基金經(jīng)理離任,人均任職年限不足2.5年。其中,任職時間最短的胡彬僅任職不到1年。最新的基金經(jīng)理為胡宇飛,從2021年7月開始任職。

圖2:嘉實海外中國股票混合(QDII)歷任基金經(jīng)理

然而,一輪輪的替換基金經(jīng)理并沒有使得該基金業(yè)績有明顯改觀。嘉實海外中國股票混合(QDII)公告顯示的投資目標(biāo)為“分散投資風(fēng)險,獲取中長期穩(wěn)定收益”。目前來看,該基金距離這一目標(biāo)仍相距較遠(yuǎn)。

2021年四季度顯示,嘉實海外中國股票混合(QDII)保持高倉位運行,普通股持倉占基金總資產(chǎn)的比例為92.33%。其中,投資于香港的公允價值達到21億元,超過基金資產(chǎn)凈值的九成,前五大重倉股包括騰訊控股、華潤啤酒、招商銀行、美團以及香港交易所。

值得注意的是,嘉實海外中國股票混合(QDII)產(chǎn)品資料中對于投資范圍的描述為“本基金投資于依法發(fā)行、擬在或已在香港交易所上市的股票以及新加坡交易所、美國NASDAQ、美國紐約交易所等上市的在中國地區(qū)有重要經(jīng)營活動(主營業(yè)務(wù)收入或利潤的至少50%來自于中國)的股票?!蹦壳埃摶鸸善背謧}高度集中于香港市場,合理性值得商榷。

多只產(chǎn)品凈值跌破1元,嘉實基金風(fēng)控能力存疑 

嘉實海外中國股票混合(QDII)是嘉實基金旗下現(xiàn)存的發(fā)行時間最早的QDII基金,也是公司目前管理規(guī)模最大的QDII基金。某種程度上來說,嘉實海外中國股票混合(QDII)是嘉實基金QDII基金業(yè)務(wù)發(fā)展的一個縮影。

數(shù)據(jù)顯示,在開放式基金的QDII基金分類下,嘉實基金旗下共有8只QDII基金(初始基金口徑且不包括被動指數(shù)型股票基金),其中規(guī)模超過10億元的產(chǎn)品共有3只。

圖3:嘉實基金旗下部分QDII基金累計凈值及2022年以來回報

上述8只基金中,3只產(chǎn)品截至2022年4月14日的累計凈值低于1元,其中包括2021年11月新發(fā)行的嘉實全球價值機會人民幣。

2022年以來,多只產(chǎn)品回撤較大,包括嘉實全球互聯(lián)網(wǎng)人民幣、嘉實海外中國股票混合(QDII)等。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

嘉實基金

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研究發(fā)現(xiàn),嘉實基金旗下多只QDII基金凈值跌破1元,公司風(fēng)控能力存疑。

文|面包財經(jīng)

QDII(合格境內(nèi)投資者)基金是在境內(nèi)設(shè)立,經(jīng)關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。

很多基金管理公司在宣傳QDII產(chǎn)品時,將其介紹為能夠幫助投資者全球化配置投資組合、分散投資風(fēng)險的、獲取中長期穩(wěn)定收益的優(yōu)質(zhì)工具。

但事實未必如此。如果基金管理人的投研水平、風(fēng)控能力不足,甚至入市時機不佳,都有可能造成產(chǎn)品長期處于較為嚴(yán)重的虧損狀態(tài),投資者深度“套牢”。

近期,我們將梳理一些知名度較高的QDII產(chǎn)品,探究其真實的收益水平。本篇為嘉實基金相關(guān)產(chǎn)品的首篇研究,主要梳理產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。后續(xù),我們將進一步解讀相關(guān)產(chǎn)品背后的利益機制與合規(guī)問題。

當(dāng)投資者大幅虧損時,基金公司是否仍然持續(xù)從基民身上賺錢?基金業(yè)績表現(xiàn)差是因為外部市場環(huán)境不好嗎?那些大幅跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金運行是否合規(guī)?是否存在管理不善、利益輸送等侵害投資者權(quán)益的行為?

明星基金隕落的故事一再在資本市場上演,本文的主角是嘉實海外中國股票混合(QDII)及其背后的嘉實基金。

嘉實海外中國股票混合(QDII)成立于2007年10月的牛市高點,初始凈認(rèn)購額接近300億元,是當(dāng)時市場上的明星產(chǎn)品。然而,伴隨市場調(diào)整,該基金的凈值曾最低跌至0.4元以下,截至目前成立逾14年仍虧損近三成。

圖1:嘉實海外中國股票混合(QDII)凈值走勢

研究發(fā)現(xiàn),不僅是嘉實海外中國股票混合(QDII),嘉實基金旗下多只QDII基金凈值跌破1元,公司風(fēng)控能力存疑。

明星基金隕落:嘉實海外中國股票混合(QDII)成立14年仍虧三成 

公開資料顯示,QDII即為合格境內(nèi)機構(gòu)投資者。QDII基金是在一國境內(nèi)設(shè)立,經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。

嘉實海外中國股票混合(QDII)成立于2007年10月,是國內(nèi)較早成立的QDII基金產(chǎn)品之一。基金成立時,獲得市場踴躍認(rèn)購,凈認(rèn)購額達到297.5億元,有效認(rèn)購戶數(shù)達到179.04萬戶,是當(dāng)年的明星基金。

然而,成立至今超過14年,嘉實海外中國股票混合(QDII)的復(fù)權(quán)單位凈值目前僅約0.7元。這意味著如果投資者在2007年買入,至今仍然虧損約三成。

由于凈值表現(xiàn)不佳,嘉實海外中國股票混合(QDII)成立以來持續(xù)遭遇大額凈贖回。數(shù)據(jù)顯示,該基金的基金份額總額從2007年底297.5億份大幅下降至2021年底26.36億份,降幅超過九成。同期,該基金的資產(chǎn)凈值從261.65億元下降至22.68億元。

頻繁更換基金經(jīng)理效果有限,投資目標(biāo)實現(xiàn)路漫漫 

客觀上來說,成立于大牛市的高點,是嘉實海外中國股票混合(QDII)凈值表現(xiàn)不佳的一個重要原因。

基金成立的2007年10月,恒生指數(shù)達到該輪牛市最高點。隨后,伴隨金融危機爆發(fā)以及蔓延,全球市場迎來暴跌。嘉實海外中國股票混合(QDII)的凈值也最低跌至0.4元以下。

但另一方面,嘉實海外中國股票混合(QDII)成立至今跑輸業(yè)績基準(zhǔn),可能也在很大程度上顯示了該基金較弱的投研、風(fēng)控能力。

嘉實海外中國股票混合(QDII)的業(yè)績比較基準(zhǔn)為MSCI中國指數(shù)。截至2022年4月14日,該基金累計虧損超過29%,虧損幅度高于業(yè)績基準(zhǔn)。

面對業(yè)績壓力,嘉實海外中國股票混合(QDII)多次更換基金經(jīng)理。根據(jù)不完全統(tǒng)計,該基金成立以來,已經(jīng)至少有7位基金經(jīng)理離任,人均任職年限不足2.5年。其中,任職時間最短的胡彬僅任職不到1年。最新的基金經(jīng)理為胡宇飛,從2021年7月開始任職。

圖2:嘉實海外中國股票混合(QDII)歷任基金經(jīng)理

然而,一輪輪的替換基金經(jīng)理并沒有使得該基金業(yè)績有明顯改觀。嘉實海外中國股票混合(QDII)公告顯示的投資目標(biāo)為“分散投資風(fēng)險,獲取中長期穩(wěn)定收益”。目前來看,該基金距離這一目標(biāo)仍相距較遠(yuǎn)。

2021年四季度顯示,嘉實海外中國股票混合(QDII)保持高倉位運行,普通股持倉占基金總資產(chǎn)的比例為92.33%。其中,投資于香港的公允價值達到21億元,超過基金資產(chǎn)凈值的九成,前五大重倉股包括騰訊控股、華潤啤酒、招商銀行、美團以及香港交易所。

值得注意的是,嘉實海外中國股票混合(QDII)產(chǎn)品資料中對于投資范圍的描述為“本基金投資于依法發(fā)行、擬在或已在香港交易所上市的股票以及新加坡交易所、美國NASDAQ、美國紐約交易所等上市的在中國地區(qū)有重要經(jīng)營活動(主營業(yè)務(wù)收入或利潤的至少50%來自于中國)的股票?!蹦壳埃摶鸸善背謧}高度集中于香港市場,合理性值得商榷。

多只產(chǎn)品凈值跌破1元,嘉實基金風(fēng)控能力存疑 

嘉實海外中國股票混合(QDII)是嘉實基金旗下現(xiàn)存的發(fā)行時間最早的QDII基金,也是公司目前管理規(guī)模最大的QDII基金。某種程度上來說,嘉實海外中國股票混合(QDII)是嘉實基金QDII基金業(yè)務(wù)發(fā)展的一個縮影。

數(shù)據(jù)顯示,在開放式基金的QDII基金分類下,嘉實基金旗下共有8只QDII基金(初始基金口徑且不包括被動指數(shù)型股票基金),其中規(guī)模超過10億元的產(chǎn)品共有3只。

圖3:嘉實基金旗下部分QDII基金累計凈值及2022年以來回報

上述8只基金中,3只產(chǎn)品截至2022年4月14日的累計凈值低于1元,其中包括2021年11月新發(fā)行的嘉實全球價值機會人民幣。

2022年以來,多只產(chǎn)品回撤較大,包括嘉實全球互聯(lián)網(wǎng)人民幣、嘉實海外中國股票混合(QDII)等。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。