文|面包財(cái)經(jīng)
“基金公司賺錢，基民不賺錢”的現(xiàn)象持續(xù)受到市場詬病。
華夏基金在2021年市場相對(duì)高位密集發(fā)行QDII產(chǎn)品，隨著行情反轉(zhuǎn)，高位發(fā)行的這些基金普遍面臨凈值大幅回撤的壓力。
根據(jù)財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)，華夏基金旗下QDII基金2021年累計(jì)產(chǎn)生凈虧損超過95億元?？紤]到2022年以來凈值下行明顯，公司旗下QDII基金2021年及2022年一季度累計(jì)虧損超過100億元已無懸念。
圖1：華夏基金旗下QDII基金2021年凈虧損排名前10
然而，盡管旗下產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，華夏基金仍能獲取可觀的管理費(fèi)收入。統(tǒng)計(jì)顯示，公司2021年來自于QDII基金的管理費(fèi)收入超過2.4億元。
作為一家企業(yè)愿景是“成為全球資本市場上有重要影響力、受人尊敬的資產(chǎn)管理公司”，華夏基金是否應(yīng)該考慮通過減免管理費(fèi)、提高自購力度等方式與基民利益保持一致？
一家基金公司旗下QDII產(chǎn)品普遍大幅虧損僅僅是因?yàn)橥獠凯h(huán)境不利？
基金管理人投研能力是否充足？是否勤勉盡責(zé)？相關(guān)產(chǎn)品運(yùn)行是否合規(guī)？運(yùn)行過程中是否有利益輸送？基金公司督察長是否應(yīng)該對(duì)相關(guān)QDII產(chǎn)品的合規(guī)問題予以重點(diǎn)關(guān)注？
華夏基金旗下多只熱門QDII基金深度回撤
QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金是在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。
華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）、華夏恒生科技ETF（QDII）是華夏基金旗下規(guī)?？壳暗漠a(chǎn)品。截至2022年4月19日，這兩只產(chǎn)品的累計(jì)單位凈值分別跌至0.4293元和0.5066元，今年以來分別下跌24.70%和27.57%。
圖2：華夏基金旗下部分ETF類QDII基金凈值表現(xiàn)
華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）成立于2021年1月，募集期間凈認(rèn)購金額達(dá)到75.55億元，認(rèn)購總戶數(shù)達(dá)到16.48萬戶。該基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)收益率，投資目標(biāo)為“緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化?！?/p>
圖3：華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）凈值走勢
自基金成立以來，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）的凈值持續(xù)下行。投資者如果成立時(shí)買入持有至今，目前已經(jīng)虧損過半。財(cái)報(bào)顯示，該基金2021年凈虧損52.94億元，主要來自于公允價(jià)值變動(dòng)損失。
雖然該基金凈值持續(xù)下跌，但不少投資者逆勢買入。2021年四季度末，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）的基金份額總額已上升至330.29億份，基金資產(chǎn)凈值達(dá)到188.29億元，持有人戶數(shù)達(dá)到35.74萬戶，其中個(gè)人投資者持有份額占比為78.45%。
華夏恒生科技ETF（QDII）的情況類似，2021年5月成立以來至今，該基金的累計(jì)凈值跌至0.5元附近?；鸱蓊~總額則從成立時(shí)14.56億份上升至2021年末82.14億份。
值得注意的是，華夏基金的上述兩只產(chǎn)品均成立于2021年上半年，正好是市場的相對(duì)高點(diǎn)位置。華夏基金現(xiàn)存的ETF類QDII產(chǎn)品中（初始基金口徑，包括聯(lián)接基金），超過半數(shù)發(fā)行于2021年1月至9月。
基金公司旱澇保收，基民利益如何得到保護(hù)？
一般而言，由于基金管理人可以憑借穩(wěn)定的管理費(fèi)收入旱澇保守，因此天然存在通過發(fā)行更多新產(chǎn)品、擴(kuò)大管理規(guī)模以賺取管理費(fèi)收入的傾向，特別是在行情熱度較高時(shí)。這一激勵(lì)機(jī)制下，“基金公司賺錢、基民虧錢”的案例屢見不鮮。
此外，由于密集發(fā)行新產(chǎn)品的同時(shí)基金公司的管理能力無法在短期內(nèi)獲得大的提升，這也可能使得基金公司投研、風(fēng)控能力滯后于規(guī)模增長，最終使得基民利益受損。
以上述兩只產(chǎn)品為例。華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）產(chǎn)生的費(fèi)用包括管理費(fèi)、托管費(fèi)、因基金的證券/期貨交易或結(jié)算而產(chǎn)生的費(fèi)用、信息披露費(fèi)用等。其中，管理費(fèi)支付給基金管理人，是后者的主要收入來源之一。
華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）的管理費(fèi)為一年0.50%，每日計(jì)算，逐日累計(jì)至每月月末，按月支付。2021年，該基金的管理費(fèi)達(dá)到4729.05萬元。
圖4：2021年華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）的管理費(fèi)用
華夏恒生科技ETF（QDII）的年管理費(fèi)用率同樣為0.50%。由于規(guī)模小于華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）且成立時(shí)間相對(duì)較晚，該基金2021年產(chǎn)生管理費(fèi)約為906.45萬元。
中信證券財(cái)報(bào)顯示，華夏基金2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.15億元、凈利潤23.12億元，同比均大幅增長。
圖5：2017年至2021年華夏基金營收、凈利潤
損人利己？老牌產(chǎn)品成立14年“顆粒無收”
除了ETF類產(chǎn)品，華夏基金旗下還有多只QDII基金（初始基金口徑），大部分在今年錄得兩位數(shù)虧損。
圖6：華夏基金旗下今年以來虧損達(dá)到兩位數(shù)的QDII基金（非ETF類）
華夏移動(dòng)互聯(lián)人民幣（002891.OF）截至4月18日虧損達(dá)到26.79%，在同類產(chǎn)品中排名靠前且明顯跑輸業(yè)績基準(zhǔn)。該基金關(guān)于投資策略的描述為“在股票精選策略上，本基金主要投資于全球移動(dòng)互聯(lián)相關(guān)行業(yè)股票”。但從2021年末的持倉來看，該基金可能存在風(fēng)格漂移的情況。
公開資料顯示，華夏移動(dòng)互聯(lián)人民幣2021年末重倉寧德時(shí)代、長城汽車（港股）等新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈股票，其中寧德時(shí)代更是基金第一大持倉，持股市值占基金資產(chǎn)凈值的6.48%。2022年至今，寧德時(shí)代股價(jià)下跌約三成，長城汽車更是經(jīng)歷腰斬。
此外，華夏港股前沿經(jīng)濟(jì)A（012208.OF）、華夏全球精選（000041.OF）這兩只規(guī)模超過15億元的基金今年以來也虧損超過15%。其中，華夏全球精選成立于2007年10月，是國內(nèi)較早成立的QDII基金之一。然而，經(jīng)過14年的運(yùn)作，該基金的單位凈值仍然只有1元，基民顆粒無收。
華夏基金作為國內(nèi)頭部的基金管理公司，在市場走弱、基金產(chǎn)品凈值下行時(shí)，是否可以通過減免管理費(fèi)等方式與基民一起共克時(shí)艱？