記者｜張喬遇
近日，終端客戶包含飛利浦、羅馬仕、公牛以及街電品牌店小二、云充等的上游電源芯片設(shè)計(jì)企業(yè)——珠海智融科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：智融科技）向科創(chuàng)板遞交招股書獲受理，民生證券系保薦機(jī)構(gòu)。
智融科技整體經(jīng)營規(guī)模較小，產(chǎn)品規(guī)格數(shù)量僅行業(yè)龍頭等的“零頭”。公司客戶均系經(jīng)銷公司且主要集中于深圳，供應(yīng)商高度集中，還存在大股東持股主要供應(yīng)商等情況。
報(bào)告期（2019年至2021年），智融科技研發(fā)費(fèi)用率下滑顯著，IPO前大額現(xiàn)金分紅后，還要使用募集4.51億元的5000萬補(bǔ)充流動(dòng)資金。
產(chǎn)品規(guī)格少，上市前大額分紅
智融科技是一家電源芯片領(lǐng)域的數(shù)?；旌闲酒O(shè)計(jì)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為電源管理芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。下游主要應(yīng)用在車載充電器、充電頭、智能插排、掃地機(jī)、智能手機(jī)、電動(dòng)工具等快充產(chǎn)品上。
智融科技表示，目前國內(nèi)上市公司在產(chǎn)品類型、應(yīng)用領(lǐng)域和核心技術(shù)等方面與公司較為相似的企業(yè)為英集芯。界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，在主營業(yè)務(wù)分類方法上，英集芯將電源管理芯片和快充協(xié)議芯片分為兩大類，而智融科技則將產(chǎn)品分成了鋰電池快充放管理芯片、動(dòng)態(tài)功率調(diào)節(jié)芯片和快充協(xié)議芯片三類。
公司終端品牌客戶包含共享充電品牌街電、店小二、云充，移動(dòng)電源羅馬仕、倍思和億色（ESR）等，以及智能家居、電動(dòng)工具品牌飛利浦等，智能手機(jī)上應(yīng)用在OPPO、傳音、努比亞和制造商立訊精密，智能插排公牛及亞馬遜、沃爾瑪、網(wǎng)易嚴(yán)選等電商品牌，未披露終端客戶銷售占比。
英集芯終端客戶也包括公牛、小電、街電、南孚、小米等。據(jù)悉，2020年、2021年上半年英集芯近兩成收入來自小米、OPPO。
目前來看，智融科技的經(jīng)營規(guī)模和產(chǎn)品種類與國內(nèi)外上市公司存在較大差距，現(xiàn)階段智融科技的經(jīng)營規(guī)模較小，產(chǎn)品規(guī)格種類亦相對(duì)較少，僅為40余種。
相比之下，TI擁有8萬余款產(chǎn)品，國內(nèi)電源管理芯片領(lǐng)域較為領(lǐng)先的圣邦股份（300661.SZ）和芯朋微（688601.SH）的產(chǎn)品規(guī)格亦達(dá)千余款；英集芯（2018年至2021年上半年）的產(chǎn)品型號(hào)也達(dá)到了230款，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品子型號(hào)數(shù)量超3000個(gè)。
招股書顯示，2019年至2021年（報(bào)告期），智融科技營收分別為5207.06萬元、1.12億元和2.26億元；凈利潤分別為1073.63萬元、2737.73萬元、7075.34萬元。
行業(yè)上，Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2016年至2025年全球電源管理芯片收入增速將不斷下滑。中國電源管理芯片廠商目前的市場(chǎng)占有率仍然相對(duì)較低。2020年，中國前十大本土電源管理芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的市場(chǎng)份額合計(jì)僅為7.51%。
另需要指出的是，上市前夕（2021年），智融科技還進(jìn)行現(xiàn)金分紅2500萬元，占當(dāng)期凈利潤的35.33%。
客戶集中，大股東持股主要供應(yīng)商
智融科技主要采用經(jīng)銷為主的銷售方式，報(bào)告期智融科技對(duì)包括各年位居前十名在內(nèi)的15家經(jīng)銷商的銷售收入合計(jì)分別為4744.46萬元、9733.18萬元和1.87億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為91.12%、86.85%和82.79%，
報(bào)告期，智融科技前五大客戶也是經(jīng)銷商客戶，來自前五大經(jīng)銷商客戶銷售收入合計(jì)占營業(yè)收入的比例分別為74.31%，61.41%和48.42%，集中度較高。值得注意的是，智融科技前五大經(jīng)銷商客戶均系深圳市的公司。
智融科技表示：公司經(jīng)銷商主要位于深圳市，終端客戶也主要分布在珠三角地區(qū)，是由于珠三角是國內(nèi)最主要的電子整機(jī)生產(chǎn)基地和集成電路器件市場(chǎng)。
從供應(yīng)商的角度看，報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商采購金額占當(dāng)期采購總額比例分別為92.42%、91.35%和94.14%，高度集中，主要是晶圓和封裝測(cè)試的采購。
公司重度依賴TSMC的晶圓和光罩采購，2019年對(duì)其采購的晶圓、光罩占采購總額比例過半，達(dá)53.17%，2020年來自TSMC的采購比例也達(dá)到49.66%，2021年雖有下降，但公司對(duì)TSMC的采購占比仍超40%。
此外，截至發(fā)行前持有智融科技14.42%股份的第二大股東天津泰達(dá)，持有智融科技供應(yīng)商甬矽電子1.29%的股權(quán)。報(bào)告期，甬矽電子分別是公司的第五大、第四大和第五大供應(yīng)商，主要提供封裝服務(wù)。
研發(fā)費(fèi)用率下滑，曾被篡改為博彩網(wǎng)站
截至本招股說明書簽署日，公司已取得專利 50 項(xiàng)，其中發(fā)明專利27項(xiàng)，另有集成電路布圖設(shè)計(jì)18項(xiàng)。
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為919.56萬元、1882.15萬元和2995.69萬元，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為17.66%、16.80%和13.25%。其中2019年、2020年相較于同行業(yè)可比公司圣邦股份、芯朋微、力芯微、英集芯、天德鈺等公司12.65%、12.25%的平均研發(fā)費(fèi)用率處于較高水平。
但剔除股份支付后，智融科技的研發(fā)費(fèi)用率分別為17.66%、13.35%、11.85%，下滑明顯。對(duì)此，智融科技未作出相應(yīng)說明。
招股書顯示，2020年，智融科技材料及試驗(yàn)費(fèi)占研發(fā)費(fèi)用的比例從2019年的20.53%降低至2020年的11.99%，并進(jìn)一步降低至2021年的11.14%。
此外，2020年6月9日，珠海市公安局高新分局出具行政處罰決定書（珠公高行罰決字[2020]00107號(hào)），因智融科技的網(wǎng)站域名被篡改為博彩網(wǎng)站，公司被認(rèn)定為構(gòu)成不履行網(wǎng)絡(luò)安全保護(hù)義務(wù)，處以罰款一萬元。
智融科技表示：公司及時(shí)繳納罰款，并進(jìn)行了整改，完成涉案網(wǎng)址的更新，對(duì)公司官方網(wǎng)址進(jìn)行域名注冊(cè)及辦理ICP備案，同時(shí)制定了《智融科技網(wǎng)絡(luò)安全管理制度》。