文|GPLP 清風(fēng)

“喝酒吃藥”，2021年的白酒板塊可以說在A股市場掀起了一股“熱浪”，受到各路資本追捧。

然而，進(jìn)入2022年，白酒企業(yè)卻開始震蕩下行，令人費(fèi)解。

那么，這些白酒企業(yè)的業(yè)績?nèi)绾危?/p>

近日，伴隨著包括茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、酒鬼酒、舍得酒業(yè)、古井貢酒、山西汾酒、水井坊、金種子酒等酒企發(fā)布相關(guān)財(cái)報(bào)，這使其業(yè)績真面目暴露在群眾面前。

那么，2021年，白酒企業(yè)究竟交出了怎樣的成績單呢？

茅臺(tái)日均收入3億元，但凈利增速連年下降

總的來看，目前已公布業(yè)績的多數(shù)白酒企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，其中茅臺(tái)營收凈利依舊表現(xiàn)突出，在行業(yè)居首位。

年報(bào)顯示，2021年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營收1094.64億元，較上年同期增長11.88%，突破千億大關(guān)；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤524.60億元，同比增長12.34%。根據(jù)以上數(shù)據(jù)不難推算，貴州茅臺(tái)日均收入近3億元，日均利潤近1.44億元，成績相當(dāng)傲人。

從產(chǎn)品看，2021年，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營收934.65億元，同比增10.18％，銷量3.63萬噸，同比增5.68％，噸酒價(jià)格為257.75萬元/噸，同比增4.26％，其中噸酒價(jià)格上升主要原因是直營渠道貢獻(xiàn)，自營店占比提升9個(gè)百分點(diǎn)至23％；系列酒實(shí)現(xiàn)營收125.95億元，同比增26.06％，銷量3.02萬噸，同比增1.46％，噸價(jià)41.7萬元/噸，同比增24.25％，噸價(jià)提升主要源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及王子酒等核心單品影響力的增強(qiáng)。

2021年，茅臺(tái)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為640.29億元，同比增長23.92%；貨幣資金達(dá)518.1億元，同比增長43.55%。

亮眼的凈利數(shù)據(jù)，手握大量現(xiàn)金給了茅臺(tái)足夠的底氣，在財(cái)報(bào)中，茅臺(tái)也公布了分紅計(jì)劃。據(jù)財(cái)報(bào)，茅臺(tái)擬以2021年年末總股本125619.78萬股為基數(shù)，對(duì)公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利216.75元(含稅)，共分配利潤272.28億元，較去年增加近30億元。

不過，在業(yè)績?cè)鲩L、大手筆分紅的背后，茅臺(tái)凈利增速卻呈現(xiàn)連年下滑的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2017年-2020年，貴州茅臺(tái)的凈利潤增速分別為61.97%、30%、17.05%、13.33%，而2021年12.34%的凈利增速創(chuàng)下五年來最低增速。GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，這主要是受疫情、行業(yè)競爭激烈等外部因素影響，另外和茅臺(tái)自身營收凈利基數(shù)較大有關(guān)。

在年報(bào)中，貴州茅臺(tái)還對(duì)今年一季度的業(yè)績作出預(yù)告。根據(jù)公告，2022年第一季度，貴州茅臺(tái)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收331億元左右，同比增長18%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤166億元左右，同比增長19%左右，預(yù)計(jì)營收凈利實(shí)現(xiàn)雙增長。

此外，貴州茅臺(tái)還定下了2022年的經(jīng)營目標(biāo)，營業(yè)總收入較上年增長15%，即1258.83億元。從一季度的情況看，茅臺(tái)的業(yè)績頗為不俗，但能否實(shí)現(xiàn)全年增速目標(biāo)，還有待觀察。

五糧液現(xiàn)金分紅115億元 ，舍得酒業(yè)凈利潤增速114%

除了領(lǐng)跑的茅臺(tái)，五糧液儼然是各酒企中的“榜眼”。

財(cái)報(bào)顯示，2021年，五糧液實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約662億元，同比增長約15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約233.5億元，同比增長約17%。

針對(duì)營收凈利的增長，五糧液表示，這主要源于公司核心產(chǎn)品量價(jià)持續(xù)增長。另外，雖然五糧液營收凈利數(shù)據(jù)不及茅臺(tái)，但其營收凈利增速卻均高于茅臺(tái)。而在分紅方面，五糧液也是大手筆。3月29日，五糧液發(fā)布公告稱，公司初步考慮2021年度現(xiàn)金分紅金額不低于115億元（含稅）。此次分紅金額也創(chuàng)下五糧液上市以來新高。

其他酒企業(yè)績?nèi)缦拢?/p>

2021年，滬州老窖實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約203.84億元，同比增長約22.40%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約78.49億元，同比增長約30.70%。

對(duì)此，瀘州老窖表示，公司凈利增長超30%的主要原因系營業(yè)收入增長及中高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升，同時(shí)實(shí)施精細(xì)化管理，進(jìn)一步降低費(fèi)用率。

2021年，山西汾酒實(shí)現(xiàn)營收199.71億元，同比增長42.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤53.14億元，同比增長72.56%。

古井貢酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入132.71億元，同比增長28.95%；歸母凈利潤22.91億元，同比增長23.54%。

對(duì)此，古井貢酒表示，報(bào)告期末，公司財(cái)務(wù)狀況良好，資產(chǎn)總計(jì)264.86億元，主要原因?yàn)楣?021年度完成非公開發(fā)行A股股票所致。

今世緣營業(yè)收入約64.06億元，同比增加25.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約20.29億元，同比增加29.5%。

2022年1月18日，酒鬼酒發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收34億元，同比增長86%左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.8-9.5億元，同比增長79.00%-93.24%。

2021年，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營收約49.69億元，同比增長83.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.46億元，同比增長114.35%。對(duì)于營收增長原因，舍得酒業(yè)稱是公司持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，老酒品質(zhì)進(jìn)一步得到認(rèn)可，經(jīng)銷商數(shù)量和質(zhì)量提升明顯，忠實(shí)消費(fèi)者越來越多，銷售收入增加所致。

另外，值得一提的是，通過以上酒企業(yè)績的比較不難發(fā)現(xiàn)，在凈利增速方面，舍得酒業(yè)以114.35%的成績“奪冠”，在營收增速方面，其以83.8%的成績居次席。業(yè)績?cè)鏊兕I(lǐng)先，表明舍得酒業(yè)未來業(yè)績?nèi)跃哂休^高的增長潛力。

不過，雖然多家酒企業(yè)績?cè)鲩L，但也有一些中小酒企業(yè)績出現(xiàn)虧損。

2022年1月，金種子酒發(fā)布2021年年度業(yè)績預(yù)虧公告稱，公司預(yù)計(jì)2021年年度歸屬于上市公司股東凈利潤為-1.85億至-1.55億元。金種子酒稱，本次業(yè)績預(yù)虧主要因是公司白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)處于調(diào)整期，次高端產(chǎn)品銷售占比較低，綜合銷售毛利較低。

2021年，皇臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9088.53萬元，同比下降10.62%；凈利潤虧損1383.32萬元，同比下降141.31%?；逝_(tái)酒業(yè)表示，業(yè)績下降主要系去年下半年公司所在主要銷售地區(qū)疫情管控影響，銷售收入同比減少，中低端產(chǎn)品銷售占比上升，毛利率同比降低；銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比增加，導(dǎo)致扣非前后凈利潤均出現(xiàn)虧損。

事實(shí)上，受疫情和消費(fèi)需求降低的影響，為進(jìn)一步刺激消費(fèi)，白酒消費(fèi)升級(jí)就提上了日程，多家酒企發(fā)力高端、次高端酒，少喝酒喝好酒已成為白酒行業(yè)新的發(fā)展趨勢(shì)。

在這種情況下，頭部酒企由于擁有產(chǎn)品、渠道、服務(wù)、品牌等優(yōu)勢(shì)，并通過多種營銷手段加大宣傳推廣力度，再加上消費(fèi)者認(rèn)可度高，因而占據(jù)了大部分的市場份額，這也就導(dǎo)致中小酒企的市場被進(jìn)一步擠壓。并且，中小酒企在產(chǎn)品研發(fā)、渠道等方面和頭部酒企相比也處于絕對(duì)的劣勢(shì)。

由此可見，白酒企業(yè)業(yè)績整體呈現(xiàn)出兩極分化的態(tài)勢(shì)，頭部酒企強(qiáng)者恒強(qiáng)，中小酒企業(yè)績虧損。

2022年一季度，白酒行業(yè)會(huì)有怎樣的發(fā)展趨勢(shì)？會(huì)對(duì)白酒企業(yè)的業(yè)績?cè)斐墒裁礃拥挠绊?？GPLP犀牛財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注！