文|每日財報 呂明俠
格靈深瞳(688207.SH),自上市之后好像就沒順當過。
截至4月20日收盤,股價報25.34元/股,市值僅46.87億元。相比39.49元的發(fā)行價,一個月就縮水近四成。實際上,格靈深瞳是于3月17日剛在科創(chuàng)板上市,自首日破發(fā)后,就沒再“收復(fù)過失地”。
截止4月15日時候,格靈深瞳股價連續(xù)20個交易日收盤價低于首次發(fā)行價格,觸發(fā)承諾履行條件。根據(jù)公告,公司控股股東深瞳智數(shù)、公司實控人趙勇等在原鎖定期的基礎(chǔ)上,延長股份鎖定期6個月至2025年9月16日。
想當年,格靈深瞳也是AI領(lǐng)域首屈一指的明星公司。然而放眼行業(yè),就算強如“AI四小龍”,現(xiàn)在也都多多少少出現(xiàn)了問題。如今,業(yè)內(nèi)能拎出來的企業(yè)近乎都被貼上了“燒錢”、“泡沫”、“造血能力差”等標簽。因此可以說,格靈深瞳的“慘淡”,不光是國內(nèi)眾多AI企業(yè)“上市潮”的縮影,更是退潮后行業(yè)艱難的寫照。
明星光環(huán)早已不再
作為科創(chuàng)板AI第一股,格林深瞳于2013年成立,當時正趕上行業(yè)風口期。創(chuàng)始人趙勇博士畢業(yè)于美國布朗大學計算機工程系,曾是谷歌智能眼鏡項目立項的最初七人之一,這也使其在創(chuàng)立初期自帶“天才AI公司”光環(huán)。
背靠賽道升溫,格靈深瞳自然也成了資本“香餑餑”。公司2014年拿到紅杉資本的1000萬美元A輪融資;2017年得到合之力、三星創(chuàng)投、真格基金等B輪投資;2019年至2020年,力鼎資本、現(xiàn)代摩比斯、將門創(chuàng)投、無量界投資、箴言投資等也紛紛入局。
在AI方興未艾的2014年,不同產(chǎn)業(yè)和投資人對AI抱著極大的期望。他們認為,只要技術(shù)足夠強,那么技術(shù)可賦能的產(chǎn)業(yè)廣度將映照AI公司估值的高度,這也是投資人愿意給AI公司時間發(fā)展和不斷燒錢的前提條件。
很顯然,格靈深瞳在當時所擁有的技術(shù)能夠讓投資人暢想出千億美元的藍海。比較夸張的是,徐小平曾稱格靈深瞳至少估值5000億美元,而沈南鵬則認為1000億美元比較實際。可現(xiàn)實看來,似乎資本更像是在搖旗吶喊,因為格靈深瞳眼下連50億人民幣的市值還都沒滿足。
三五年前,資本逐步恢復(fù)冷靜,AI企業(yè)也開始褪去光環(huán),經(jīng)過了數(shù)輪洗牌,市場格局早已經(jīng)不再只看技術(shù),而更多是在談商業(yè)落地。長期投入巨額研發(fā)費用、造血能力不足、取代性高、自身技術(shù)難以應(yīng)用化等問題,成為了資本市場對于AI公司的質(zhì)疑。
格靈深瞳雖然與“AI四小龍”基本同時入局,但公司在過去近十年發(fā)展中,并未聚焦和深耕某一細分領(lǐng)域,而是不斷調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略方向,且至今也沒有在試錯中聚焦,這也導致其在賽道中已近乎失去了“先發(fā)優(yōu)勢”。
深陷盈利泥潭
據(jù)官網(wǎng)顯示,格靈深瞳以“讓計算機看懂世界”為愿景,專注于將先進的計算機視覺技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)與應(yīng)用場景深度融合,提供面向城市管理、智慧金融、商業(yè)零售、體育健康、軌交運維等領(lǐng)域的人工智能產(chǎn)品及解決方案。
事實上,和行業(yè)內(nèi)大多公司的通病一樣,其目前也還未能擺脫虧損局面。
財報顯示,2018-2021年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為0.52億元、0.71億元、2.43億元和0.72億元,對應(yīng)凈虧損分別為0.75億元、4.18億元、0.78億元和0.57億元,合計虧損超6億元。
招股書中公司也坦言,目前正處快速發(fā)展期,但整體營收規(guī)模較小,毛利未能覆蓋期間成本費用,尚未形成規(guī)模效應(yīng)。
從營收結(jié)構(gòu)看,格靈深瞳收入主要來源于三大業(yè)務(wù)場景:城市管理、智慧金融、商業(yè)零售。其中,城市管理和智慧金融領(lǐng)域為營收主力,合計占營收比分別為91.9%、86.3%、83.0%、95.3%。
此外,公司客戶集中度也較高。前五大客戶農(nóng)業(yè)銀行、東方網(wǎng)力、朝陽農(nóng)委、中國聯(lián)通上海分公司和中金銀利,銷售收入在公司總體銷售收入中占比達75%。
對此格靈深瞳亦坦言,公司客戶集中度較高,且主要集中在競爭較為激烈的城市管理和金融領(lǐng)域,與同行業(yè)人工智能企業(yè)相比,公司經(jīng)營規(guī)模相對較小,綜合競爭力仍有待進一步增強,需繼續(xù)通過在新應(yīng)用領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展提升公司的市場份額和競爭地位。
比較值得注意的還有,公司面臨付款周期長、回款慢的挑戰(zhàn)。2018-2021年上半年,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.58、1.27、3.98及0.91,除了2020年外,應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率較低。
透過當下“頹勢”的背后,投資者更應(yīng)該看到,當行業(yè)風口漸歸于平靜,AI獨角獸們迎來了必須自我造血的階段,這是于企業(yè)而言最重要的一步,更是資本市場最看重的。對格靈深瞳而言,未來急需在財報中,不斷拿出強有力的數(shù)據(jù)來證明自己的商業(yè)落地能力。