文 | 藍(lán)鯨教育 祁青
美吉姆再度登上輿論的風(fēng)口浪尖。
2021財(cái)年業(yè)績下滑，一季度虧損，大股東宣布減持。與此同時(shí)，有媒體報(bào)道，美吉姆再現(xiàn)退費(fèi)難——學(xué)員只銷了三節(jié)課，但要求退費(fèi)只能退一半，退款周期更是長達(dá)一年。
之前豪擲33億入局幼教，如今為何深陷泥潭？
凈虧損收窄靠“畫餅”？
基本面上，美吉姆2021全年?duì)I收3.36億元，較上年同期的3.56億元減少了5.61%。
2021年美吉姆的虧損大幅收窄。年內(nèi)共錄得虧損總額5245.49萬元，同比收窄90.11%；凈虧損1.95億元，較上年同期的4.78億元收窄了59.29%。但扣除非經(jīng)常性損益后凈虧損6.05億元，同比擴(kuò)大14.85%。
到了今年一季度，美吉姆虧損仍在繼續(xù)，其預(yù)計(jì)錄得凈虧損900-1200萬元，由盈轉(zhuǎn)虧；扣非后凈利潤預(yù)計(jì)虧損900-1200萬元，上年同期為盈利700.76萬元。
不僅如此，第一季度美吉姆營收4000-5000萬元，同比減少37.57%-50.06%；扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后，美吉姆營收4000-5000萬元，上年同期為7343.85萬元，下滑明顯。
美吉姆表示，業(yè)績變動主要原因是，2022年第一季度國內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)點(diǎn)狀疫情反復(fù)，處于相應(yīng)地區(qū)的部分美吉姆早教門店階段性暫停線下授課導(dǎo)致營業(yè)收入下降。同時(shí)，因楷德教育已出售完畢，本報(bào)告期合并范圍不再包括北京楷德教育，也導(dǎo)致了業(yè)績變動。
而對于2021年內(nèi)虧損出現(xiàn)大幅度收窄，美吉姆表示，主要由三部分原因組成，但均與此前收購大連美杰姆、北京楷德教育相關(guān)交易有關(guān)。
其中，為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低公司合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展，美吉姆在2021年內(nèi)處置了北京楷德教育咨詢有限公司100%的股權(quán)，相關(guān)損益金額為-4639萬元。
實(shí)際上，在2021年12月，美吉姆宣布擬將持有的楷德教育100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖州唐文企業(yè)管理咨詢有限公司時(shí)，便已引發(fā)了廣泛討論和質(zhì)疑。畢竟，此次出讓楷德教育全部股權(quán)作價(jià)僅為1500萬元整，而把時(shí)間回?fù)艿?017年2月，三壘股份收購楷德教育時(shí)，卻是豪擲了3億元自有資金，如此虧本甩賣，很難不引人質(zhì)疑。
美吉姆的前身是大連三壘股份，早年主營塑料管道成套制造裝備及五軸高端數(shù)控機(jī)床等重工機(jī)械。由于宏觀環(huán)境以及行業(yè)原因，三壘股份在2015年和2016年業(yè)績持續(xù)下滑，原實(shí)控人俞建模父子開始賣股“自救”。2016年11月，他們將所持三壘股份合計(jì)13.12%股份以40.65元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給珠海融誠，并將另外15.88%持股對應(yīng)的表決權(quán)委托給珠海融誠，后者最終合計(jì)擁有29%的三壘股份表決權(quán)，成為第一大股東。
而珠海融誠大有來頭，其是中植啟星旗下公司，背后真正的掌權(quán)人是中植集團(tuán)創(chuàng)始人解直錕，為淡化企業(yè)金融色彩，規(guī)避國家對于資產(chǎn)管理公司的嚴(yán)監(jiān)管，解直錕開始在各實(shí)業(yè)領(lǐng)域布局。3億元購入當(dāng)時(shí)正處于低齡留學(xué)語培賽道前列的楷德教育，也令其成功入局教育。
強(qiáng)大的資本背景，遇上強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)性的教育賽道，確實(shí)成就了一段傳奇，2018年11月，美吉姆的前身三壘股份豪擲33億元，不惜分期、借貸拿下了幼教行業(yè)紅極一時(shí)的美杰姆。此舉在當(dāng)年轟動一時(shí)，被稱為“早教并購第一案”。
然而，誰也無法想到，如今美吉姆的虧損收窄，卻是靠將預(yù)計(jì)可收回的業(yè)績補(bǔ)償計(jì)入當(dāng)期損益。
在33億“天價(jià)收購案”簽訂之時(shí)，天津美杰姆的股東需要簽訂對賭協(xié)議。業(yè)績承諾規(guī)定，天津美杰姆2018-2020年承諾凈利潤分別為1.80億元、2.38億元、2.90億元。
可2020年，受疫情等因素影響，天津美杰姆凈利潤為9694.33萬元，沒有完成對賭目標(biāo)。因此，美吉姆對天津美杰姆計(jì)提商譽(yù)減值3.92億元。
不僅如此，美吉姆表示，考慮到疫情的因素，又將對賭協(xié)議的年份由2018年、2019年及2020年變更為2018年、2019年及2021年。并且增加了對賭協(xié)議的金額。2021年度承諾凈利潤為3.01億元，比之前簽訂的2020年承諾凈利潤2.9億元多了1100萬元。
另一邊，按照計(jì)劃，美吉姆將收購資金分為5期支付，每期支付金額分別為6.6億元、10.4億元、4億元、4億元、8億元，最后一筆資金支付時(shí)間為2019年12月31日前。而美吉姆在向上述5位股東支付了首筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款6.6億元后，后續(xù)分期付款并未履諾。截至2019年末，尚未支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款就高達(dá)12.71億元。截至目前，雙方對于這筆巨額交易對價(jià)的糾紛仍在繼續(xù)。
而在2021年度業(yè)績快報(bào)中，美吉姆便已預(yù)計(jì)可收回的業(yè)績補(bǔ)償計(jì)入當(dāng)期損益。美吉姆表示，截至2021年12月31日，天津美杰姆業(yè)績承諾期滿，根據(jù)公司財(cái)務(wù)部出具的說明，天津美杰姆未完成承諾業(yè)績，觸發(fā)相關(guān)業(yè)績補(bǔ)償條款。本期財(cái)報(bào)中，美吉姆將預(yù)計(jì)可收回的業(yè)績補(bǔ)償計(jì)入當(dāng)期損益，預(yù)計(jì)金額6.49億元。
但其也表示，最終業(yè)績補(bǔ)償金額以審計(jì)機(jī)構(gòu)確認(rèn)的重大資產(chǎn)重組標(biāo)的業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)情況及業(yè)績補(bǔ)償方案為準(zhǔn)。
同時(shí)，在本次業(yè)績快報(bào)中，美吉姆也表示在年末對出現(xiàn)減值跡象的子公司進(jìn)行商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值約7.5億元，而原因是2018年重大資產(chǎn)重組標(biāo)的天津美杰姆利潤不達(dá)預(yù)期，預(yù)計(jì)其經(jīng)營業(yè)績短期內(nèi)難以完全恢復(fù)，但有中小股東在公開平臺質(zhì)疑其計(jì)提資產(chǎn)減值的合理性。
股價(jià)“上天入地”，大股東持續(xù)減持
雖然業(yè)績掙扎，收購后深陷泥潭，美吉姆卻是今年以來A股為數(shù)不多股價(jià)上漲的股票。
1月28日，美吉姆股價(jià)開始上漲，并于春節(jié)后第二個(gè)交易日正式開啟了“暴漲模式”。1月29日，該公司預(yù)告2021年歸屬于上市公司股東凈利潤虧損后，美吉姆股價(jià)卻漲勢迅猛，在之后的14個(gè)交易日內(nèi)收獲10個(gè)漲停板，股價(jià)翻倍。
種種異常的表現(xiàn)，美吉姆引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。在給深交所的回函中，美吉姆堅(jiān)稱“公司基本面與股票交易異常波動前未發(fā)生重大變化”。
隨著兩會期間消息面帶來的“三胎”及“嬰童概念”板塊大漲，美吉姆股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)。3月7日，美吉姆再度站上漲停板并登上龍虎榜，當(dāng)日報(bào)收8.27元/股，漲幅9.97%，成交額10.31億元。3月8日，美吉姆股價(jià)一度飆升至9.1元/股，距離開年最低價(jià)3.55元/股，上漲近156%。
在此期間，公司股東卻在不斷減持。1月19日，公司第二大股東俞建模拋出了2460萬股。
2月17日至3月2日期間，俞建模通過深交所集中競價(jià)方式共減持822.20萬股，減持均價(jià)為7.03元/股，合計(jì)套現(xiàn)約5780.07萬元。
3月4日，第四大股東張?jiān)醇捌湟恢滦袆尤擞峤！⒂嵫髮⒁源笞诮灰追绞?，在后續(xù)三個(gè)月內(nèi)減持公司股份不超過1630萬股，占公司股份總數(shù)1.98%，當(dāng)時(shí)的減持均價(jià)未披露。
4月2日，美吉姆發(fā)布公告稱，收到公司第二大股東俞建模發(fā)來的《關(guān)于減持計(jì)劃實(shí)施進(jìn)展的告知函》，其減持計(jì)劃時(shí)間已過半。
伴隨著股東的持續(xù)減持，美吉姆股價(jià)不斷下跌，目前股價(jià)已回落至4元左右。
實(shí)際上，美吉姆股東俞建模已經(jīng)不止一次減持。2021年底，有媒體報(bào)道統(tǒng)計(jì)，自2016年起，俞建模通過減持套現(xiàn)共計(jì)9.62億元，其子俞洋共計(jì)減持套現(xiàn)1.34億元。作為這家企業(yè)的原實(shí)控人家族，俞氏父子已累計(jì)套現(xiàn)超10億元。
退費(fèi)難投訴不斷，“上一節(jié)課也只能退一半”？
與股價(jià)和業(yè)績波動相似的是日常經(jīng)營的亂象不斷。
近日，多家媒體報(bào)道武漢江宸天街美吉姆早教中心退費(fèi)難的問題。據(jù)報(bào)道，消費(fèi)者在武漢江宸天街美吉姆早教中心報(bào)了早教課程，報(bào)名費(fèi)花了22588元，共96個(gè)課時(shí)，再加上一些贈送課時(shí)，共計(jì)100多個(gè)課時(shí)。后因孩子不適應(yīng)，在總計(jì)簽到了3個(gè)課時(shí)之后，決定退款退課。
然而美吉姆早教中心的銷售對媒體表示：因?yàn)橄M(fèi)者要求全額退款，所以走的是特殊渠道，需報(bào)給總部，退款周期約12個(gè)月?！叭绻春贤瑘?zhí)行，正常退款流程只能退一半，退款周期約三、四個(gè)月，但對方不答應(yīng)，所以走的是特殊渠道?！?/p>
該銷售更是表示，“合同就是這樣規(guī)定的，只要上的課時(shí)低于三分之一，哪怕上一節(jié)課，也是退一半?！?/p>
而藍(lán)鯨教育發(fā)現(xiàn)，在黑貓投訴平臺上，也有美吉姆相同校區(qū)的退費(fèi)投訴。有網(wǎng)友投訴：其于2021年2月21日在武漢菱角湖萬達(dá)美吉姆繳納了30088元早教費(fèi)，該店于2021年8月搬至江辰天街，由于距離家遠(yuǎn)上課不方便，在2021年12月申請退費(fèi)，上交退費(fèi)申請金額19784元。繳費(fèi)時(shí)告知如有退費(fèi)25個(gè)工作日到賬，填寫退費(fèi)申請時(shí)又說排隊(duì)退費(fèi)，原因是每個(gè)月有退費(fèi)額度，只能處理3-4人退款，還有四十多人排隊(duì)?！芭抨?duì)退費(fèi)并沒有合同依據(jù)，本人拒絕排隊(duì)等待，四個(gè)多月過去了商家沒有聯(lián)系我有關(guān)任何退款處理。”
根據(jù)黑貓投訴平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近30天內(nèi)，關(guān)于美吉姆國際早教的投訴量達(dá)17起。其中，消費(fèi)者投訴退費(fèi)難的門店不僅包括武漢江宸天街美吉姆早教中心，還包括珠海美吉姆華發(fā)世紀(jì)城店、南通萬象城美吉姆早教中心、武漢美吉姆沌口經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)永旺校區(qū)、黑龍江哈爾濱美吉姆銀泰店、美吉姆早教中心烏魯木齊時(shí)代廣場店等等全國各地多家店鋪，投訴事項(xiàng)均為退費(fèi)難，投訴金額少則1萬元，多則兩三萬元。
有分析指出，出現(xiàn)早教機(jī)構(gòu)退費(fèi)難的問題，主要由于目前針對學(xué)前教育的培訓(xùn)，在課時(shí)、預(yù)收費(fèi)、退款等方面，沒有像K12教育等出臺相關(guān)明文規(guī)定，因此早教機(jī)構(gòu)普遍都是預(yù)收超長課時(shí)費(fèi)用，動輒超100課時(shí)，這也直接導(dǎo)致了消費(fèi)者退費(fèi)難問題頻發(fā)。
也有行業(yè)專家指出，目前對于早教托育等學(xué)齡前教育機(jī)構(gòu)并未明確管轄部門，“游離在教育管理機(jī)制之外的早教培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，多以教育咨詢機(jī)構(gòu)名義登記注冊，并在取得營業(yè)執(zhí)照后再變相進(jìn)行教育培訓(xùn)，造成監(jiān)管缺位的窘?jīng)r”。
無論如何，從風(fēng)光無限的全國連鎖早教品牌、“早教第一股”，淪落到如今虧損不斷、股東減持套現(xiàn)、用戶投訴頻頻的“反面典型”，實(shí)在令人唏噓。