記者 | 徐詩琪

4月26日下午，美的集團工業(yè)技術(shù)事業(yè)群宣布收購武漢天騰動力55%股權(quán)，進入二輪電動出行領(lǐng)域。這是去年底美的宣布進入新能源乘用車供應(yīng)鏈后的又一發(fā)力。

武漢天騰動力科技有限公司成立于2016年，從事自行車動力輔助系統(tǒng)的研發(fā)與制造。天騰動力創(chuàng)始人劉罕表示，公司具有獨立自主的開發(fā)能力，掌握電機設(shè)計、電機控制、結(jié)構(gòu)及工業(yè)設(shè)計、傳感技術(shù)等關(guān)鍵核心技術(shù)。

美的集團表示，此次與天騰動力戰(zhàn)略合作，標(biāo)志著美的工業(yè)技術(shù)正式進入“綠色兩輪出行”市場，擴大在智慧交通產(chǎn)業(yè)的版圖。

天騰動力近四年業(yè)績不佳，未達成與原股東對賭承諾

天騰動力生產(chǎn)的是助力電動自行車（又稱“電踏車”）零部件。上市公司信隆健康原是天騰動力大股東，生產(chǎn)自行車車把、坐墊管等零部件，二者業(yè)務(wù)可互為補充。

新隆健康對天騰動力的投資可追溯至2018年，彼時信隆健康曾披露，公司增資3000萬元取得天騰動力20%股權(quán)，據(jù)此計算，當(dāng)時天騰動力估值為1.5億元。對于一家初創(chuàng)企業(yè)而言屬于高估值。

兩家公司簽署了對賭協(xié)議，承諾期覆蓋2018年至2021年共四年。2018年的對賭協(xié)議為，天騰動力原股東劉罕、肖緒國承諾天騰動力上述四年合并凈利潤（稅后及扣除非經(jīng)常性損益后）應(yīng)分別達到人民幣－300萬元、人民幣1000萬元、人民幣2100萬元、人民幣3200萬元。由于業(yè)務(wù)原因，該協(xié)議后在2019年做出調(diào)整。

簡單而言，信隆健康要求天騰動力在2018年虧損后一年內(nèi)扭虧為盈，并每年實現(xiàn)較高利潤增長。

天騰動力并未達成該項對賭協(xié)議。根據(jù)信隆健康2021年3月披露，天騰動力在2018年、2019年、2020年、2021年的扣非凈利潤分別為：-1200.87萬元，-1832.42萬元，-1386.06萬元，-1429.11萬元。天騰動力不僅沒有扭虧，還陷入連年虧損的境地。

實際上，2020年深交所也曾向信隆健康發(fā)去問詢函，質(zhì)問其“是否在投資過程中存在重大失誤”，信隆健康做出了否認(rèn)回復(fù)。

由于未能完成對賭協(xié)議，按照相關(guān)條款規(guī)定，天騰動力原股東劉罕、肖緒國共需向信隆健康支付現(xiàn)金賠償款2370萬元。由于劉罕沒有能力償還大額現(xiàn)金，此處的2370萬元已是打折后的數(shù)額。信隆健康4月的最新公告顯示，其中606萬元賠償款已在2020年支付完成。

在此次發(fā)布會上，信隆健康執(zhí)行長表示對賭協(xié)議已履行完畢，并不影響公司未來經(jīng)營決策。不過，他并未透露上述未完成的1700多萬元賠償款是否由美的集團承擔(dān)。

劉罕在發(fā)布會上提及了公司過去幾年的經(jīng)營情況。他表示，天騰動力在2020年將產(chǎn)品做到能夠面向市場銷售，但卻碰上了疫情，“對于我們這個新企業(yè)而言確實是滅頂之災(zāi)?！逼滢k公點所在園區(qū)方——東湖高新集團曾在疫情中幫其紓困注資，劉罕表示，“正是這筆投資，讓我們能夠等到美的工業(yè)技術(shù)的合作機會?！?/p>

美的轉(zhuǎn)身toB，智能出行是核心增長動能

美的集團尚未公布此次收購天騰動力55%股權(quán)的對價，具體細節(jié)或?qū)⒑罄m(xù)發(fā)布公告。

對于此次收購，美的工業(yè)技術(shù)事業(yè)群總裁付擁軍在發(fā)布會上表示，一方面，天騰動力的技術(shù)與美的過去積累的技術(shù)方向很統(tǒng)一，能夠與美的威靈電機形成合力；另一方面，天騰動力主要市場在歐美日韓，這正是美的強勢的銷售區(qū)域，美的能夠?qū)a(chǎn)品端與市場端做融合。

天騰動力生產(chǎn)助力電動自行車（又稱“電踏車”）零部件，主要客戶來自美國、荷蘭等。在國內(nèi)，電瓶車（包括電動自行車、摩托車）是主流的短程交通工具，電踏車尚未普及，僅有小眾發(fā)燒友會購買海外電踏車產(chǎn)品。美的集團正是瞄準(zhǔn)了這一市場空白。

天風(fēng)證券研報認(rèn)為，全球自行車需求約1.2億輛，預(yù)計市場規(guī)模約2800億元，而電踏車行業(yè)格局松散，將為自行車市場打開新增量。

付擁軍還提到，美的在投資時有“數(shù)一戰(zhàn)略”，即在進入一個產(chǎn)業(yè)后，希望市占率和技術(shù)水平都要做第一。

對于收購以后天騰動力與美的工業(yè)技術(shù)如何融合，付擁軍表示，從簽約日起，美的將通過大約半年時間進行雙方的文化和體系融合。同時，美的威靈電機也將參與天騰動力的生產(chǎn)、供應(yīng)鏈端的重構(gòu)或強化。

美的集團大手筆收購的策略由來已久，縱橫向均有。在主攻家電時代，美的就曾通過收購春花電器進入清潔電器領(lǐng)域，又通過收購小天鵝進入洗衣機市場，最著名的便是收購“機器人四大家族”之一的德國庫卡。對于“不差錢”的美的集團而言，收購是比自研更快捷有力的方法。

從組織架構(gòu)來看，美的集團目前有五大業(yè)務(wù)板塊，在消費電器市場增長見頂后，工業(yè)技術(shù)事業(yè)群被視作美的集團向toB進軍的重要部隊。其又下分四大板塊：消費電器、智慧交通、工業(yè)自動化、綠色能源，具體下分8個產(chǎn)品公司，其中就有3家是由收購而來。

值得一提的是，4月26日，美的集團董事會秘書兼投資者關(guān)系總監(jiān)江鵬還回應(yīng)了美的集團“瘦身”傳聞。他表示美的將會有序收縮非核心業(yè)務(wù)，暫緩非經(jīng)營性投資，同時堅持在toB產(chǎn)業(yè)上的突破，智能出行、機器人與自動化、樓宇科技、能源管理被視作四大核心引擎。