文|投資界PEdaily

又一個200億母基金趕來，這次是湖南。

投資界-解碼LP獲悉，近日，湖南省湘江私募基金管理有限公司（簡稱：湖南湘江）發(fā)布子基金管理機構(gòu)遴選公告，面向市場遴選湖南省湘江產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱：湘江基金）的子基金管理人。

資料顯示，該基金總規(guī)模200億元，首期規(guī)模50億元，主要投資先進制造、新材料及新能源、新一代信息技術(shù)、醫(yī)療健康及生物技術(shù)、消費及社會服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈。其中，子基金投資于此類企業(yè)的資金額應(yīng)不低于子基金可投資金額總額的80%。

湖南200億母基金，開始遴選GP

湘江基金由湖南鋼鐵集團有限公司根據(jù)湖南省委省政府及省國資委決策部署，聯(lián)合中聯(lián)重科股份有限公司、湖南湘投控股集團有限公司、湖南興湘投資控股集團有限公司、湖南財信金融控股集團有限公司共同設(shè)立。

本次遴選，湖南湘江對子基金管理機構(gòu)的過往業(yè)績、團隊背景、募資能力、投資能力（項目儲備）、子基金組建效率以及產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入能力等做出要求，目的是為兼顧投資回報和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，實現(xiàn)基金盈利與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相兼容。

子基金組織形式為合伙制，應(yīng)主要投資于符合湖南省“三高四新”戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)和其他省政府重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)，包括先進制造、新材料及新能源、新一代信息技術(shù)、醫(yī)療健康及生物技術(shù)、消費及社會服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈，其中子基金投資于此類企業(yè)的資金額應(yīng)不低于子基金可投資金額總額的80%?；鹜顿Y原則上不超過9年，其中投資期不超過4年，具體根據(jù)合伙協(xié)議規(guī)定清算退出。

此外，單支子基金規(guī)模不低于5億元人民幣，湘江基金出資占比不超過30%，且認(rèn)繳出資不超過湘江基金整體認(rèn)繳規(guī)模的20%。還有一點引起解碼LP的注意，湘江基金有權(quán)在其他出資人實繳當(dāng)期出資額的30%后，再按同比例實繳出資。

值得注意的一點是，鼓勵子基金管理機構(gòu)向湘江基金分享股權(quán)項目的跟隨投資機會（包括同一輪次的聯(lián)合投資），子基金管理機構(gòu)給予的跟投權(quán)利，應(yīng)在申報材料附件中予以明確描述。

當(dāng)然，挑選優(yōu)質(zhì)GP成重中之重，湘江基金也要求管理機構(gòu)或其核心管理團隊累計管理股權(quán)投資基金或創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模不低于20億元人民幣，所管理的股權(quán)投資基金或創(chuàng)業(yè)投資基金中成功投資案例（應(yīng)完全或部分退出 且項目IRR不低于15%）不少于5個。

資料顯示，湘江基金是位于湖南長沙的湘江基金小鎮(zhèn)。2019年5月，湖南省唯一由省政府授牌的基金小鎮(zhèn)——湘江基金小鎮(zhèn)正式開園，小鎮(zhèn)采取“政府+市場”、“基金+基地”模式，致力于在不同的基金機構(gòu)和資本市場之間架設(shè)橋梁。據(jù)悉，博偉投資、財信金控、湖南光控、盛世投資等首批10余家基金和機構(gòu)代表集中簽約入駐。

湘江基金小鎮(zhèn)公眾號顯示，截至3月底，湘江基金小鎮(zhèn)存續(xù)注冊機構(gòu)444家，總認(rèn)繳規(guī)模1166億元，入駐機構(gòu)累計對外投資項目918個，投資金額423億元，其中湖南省內(nèi)投資項目261個，投資金額174億元。且小鎮(zhèn)入駐機構(gòu)已累計支持賦能上市公司（含過會）52家。

中部爭搶VC/PE，但不是每支引導(dǎo)基金都能投出去

“母基金強，則創(chuàng)投聚；創(chuàng)投活躍，則產(chǎn)業(yè)興”。今年以來，中部地區(qū)創(chuàng)投大爆發(fā)。

我們先從江西說起。不久前，江西吉安市面向社會公開遴選該市工業(yè)發(fā)展引導(dǎo)母基金管理人，引起社會關(guān)注。該基金總規(guī)模260億元人民幣，首期規(guī)模50億元人民幣，采取“1+N”母子基金相結(jié)合的運作方式。

4月上旬，九江市工業(yè)產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式成立，總規(guī)模100億元；3月，樟樹市創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展有限公司（以下簡稱樟樹市創(chuàng)投公司）擬設(shè)立樟樹市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金及子基金；2月，《江西省土壤污染防治基金設(shè)立方案》印發(fā)，目標(biāo)規(guī)模10億元。

與此同時，河南也在批量誕生一批引導(dǎo)基金。3月31日，平頂山市設(shè)立平頂山市綠色產(chǎn)業(yè)投資基金、平頂山尼龍新材料和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，兩只基金規(guī)模均為100億元，首期認(rèn)繳均出資10億元。

2月，投資界-解碼LP從河南省政府新聞辦召開新聞發(fā)布會上獲悉，為進一步支持全省科技創(chuàng)新發(fā)展，河南省設(shè)立省級總規(guī)模1500億元的新興產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金和150億元創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

再來看看湖北，3月24日，長江產(chǎn)業(yè)集團正式整合設(shè)立500億元母基金，由100億元的長江創(chuàng)投基金以及400億元的長江產(chǎn)投基金重組擴容而成。這是今年迄今最大的母基金集群。不久前，武漢光谷創(chuàng)投引導(dǎo)基金總規(guī)模擴容至100億元。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2021年湖北新募集金額超400億元，同步增長高達293%。一時間，VC/PE組團去湖北找項目。

近年來，各地政府引導(dǎo)基金扎堆設(shè)立，基金招商已成為各地政府重要的招商引資模式。據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，截至2021年底，中國累計設(shè)立1988只政府引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模約為12.45萬億元人民幣，認(rèn)繳規(guī)模則達到約6.16萬億元人民幣。

但是引導(dǎo)基金的設(shè)立只是一個開始。如何制定選擇優(yōu)質(zhì)GP的標(biāo)準(zhǔn)，必須符合自身基金和當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展的定位；如何吸引優(yōu)質(zhì)GP落戶，并且給到他們好的項目支持，需要形成比較好的政策閉環(huán)，比如如何在返投等政策目標(biāo)的前提下，讓基金能順利投出去并獲得回報。畢竟，不是每支引導(dǎo)基金都能投出去。

眼下，各地引導(dǎo)基金正面臨著如何平衡市場化和產(chǎn)業(yè)目標(biāo)的問題——到底是市場化優(yōu)先，還是產(chǎn)業(yè)目標(biāo)優(yōu)先？這是許多從業(yè)者需要思考的問題。