文|牛刀財(cái)經(jīng) 黃芳華
表面看來，作為二級市場的著名白馬股——老板電器最新財(cái)報(bào)依然光鮮，但牛刀財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，這是老板電器非常馬虎的的一份財(cái)報(bào)。
4月19日，老板電器發(fā)布了2021年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，總營收為101.48億元，同比增長24.84%，首次突破百億大關(guān)；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.32億元，同比下降了19.81%，這也是其上市以來凈利潤首次負(fù)增長。
但以單季財(cái)報(bào)計(jì)算，老板電器2021年前四個季度的營收分別是19.08億元、24.18億元、27.45億元、30.77億元，同比增速分別是50.77%、24.28%、13.65%、12.09%。
除了營收同比增速季度性下滑外，老板電器2021年最后兩個季度的同比營收增速還低于上年同期。
更讓人哭笑不得的是，在年報(bào)概述部分的一句話驚呆了它的投資者們——公司實(shí)現(xiàn)了“營業(yè)收入101.48元，同比增長24.84%”。
有媒體統(tǒng)計(jì)說，這份財(cái)報(bào)中至少出現(xiàn)了18處低級錯誤。在老板電器股吧里，不少股民調(diào)侃稱，“老板辛苦了，一年才入101元”，“老板電器，真的該換老板了”。
4月23日，老板電器緊急發(fā)布公告對書寫錯誤更正，并表示“信息披露內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，沒有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；對廣大投資者深表歉意?！?/p>
公開信息顯示，老板電器最早成立于1979年，總部位于浙江杭州。
目前老板電器的董事長是其創(chuàng)始人任建華，任建華在1979年創(chuàng)辦了老板電器，至今已有近43年歷史。他在2010年12月帶領(lǐng)公司登陸A股市場，2013年卸任公司總經(jīng)理一職，將公司的管理交給了其子任富佳，后者出生于1983年，是一位典型的80后“少帥”。
有媒體稱，任建華在兒子初中時就已經(jīng)做了長遠(yuǎn)的接班人計(jì)劃，公司一上市就將總經(jīng)理職位交給了兒子。過去了9年，任建華通過直接或者間接的方式持有公司37.7%的股份。
對于80后的任富佳來說，如今老板電器面臨的競爭環(huán)境，也考驗(yàn)著其自身的能力。
自2010年上市以來，老板電器一直以白馬股的形象聞名于二級市場，其曾在五年之內(nèi)暴漲20倍。但經(jīng)歷了連續(xù)多年的增長之后，這匹疲憊的白馬似乎已經(jīng)跑不動了。
與此同時，受應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)增加的影響，老板電器增收不增利的現(xiàn)象正在加劇。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，老板電器壞賬，主要原因可能是踩雷恒大。
公開數(shù)據(jù)顯示，老板電器曾與超過七成的百強(qiáng)地產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)合作。并且，在2018年上半年，房地產(chǎn)精裝修廚電配套市場，老板電器市場份額高達(dá)39.9%，穩(wěn)居行業(yè)第一。
從其財(cái)報(bào)中也可以看出，2019年～2021年，老板電器工廠渠道收入占比分別為18.01%、22.58%和19.48%。
然而，成也蕭何敗也蕭何。在房地產(chǎn)企業(yè)頻頻暴雷的當(dāng)下，與之捆綁密切的老板電器自然不可能全身而退。
除此以外，老板電器儼然走到了瓶頸期。
2021年，老板電器收入101.48億元，同比增長24.84%。而2018年——2020年的增速分別為5.81%、4.52%和4.74%。
據(jù)了解，老板電器的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雖不算單一，但是第一品類群的老三樣：抽油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜等，業(yè)績貢獻(xiàn)占比過高，二、三品類群的成長卻嚴(yán)重不足，至今也未占據(jù)其半壁江山。
與此同時，其油煙機(jī)業(yè)務(wù)的已經(jīng)逼近天花板，由此也導(dǎo)致老板電器的增長十分承壓，甚至短時間難以突破瓶頸。
而且，隨著消費(fèi)升級大潮的來臨，國內(nèi)廚電市場已經(jīng)升級換代，各種蒸烤類產(chǎn)品、洗碗機(jī)產(chǎn)品層出不窮，但是老板電器卻并沒有搶占太多市場。
吃老本，憑借抽煙機(jī)、燃?xì)庠钜约跋竟襁@老三樣撐起高端廚電的招牌，是真的不能夠了，老板電器最近的一些動作，也證明了老板電器開始尋求突破。
在今年3月底，在老板電器2022中國新廚房科技新品發(fā)布會上，發(fā)布了老板電器全新一代高性能集成灶，正式進(jìn)軍集成灶品類。
值得注意的是，在2021中國家電流通大會上，老板電器的副總裁何亞東曾炮轟集成灶，稱其技術(shù)不成熟，只適合小戶型，規(guī)模小做不大。
而另一端集成灶產(chǎn)品卻逆勢上揚(yáng)。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年集成灶市場規(guī)模已達(dá)304萬臺，銷售額256億，零售量同比增長28%，零售額則同比上漲41%。
老板電器自我打臉背后，更多的是老產(chǎn)品增長乏力當(dāng)下的無奈。
再加上房地產(chǎn)市場下行，對于在廚電產(chǎn)品領(lǐng)域能拿得出手的一直是抽油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜等老幾樣的老板電器來講，更是雪上加霜。
但老板電器的新產(chǎn)品短時間內(nèi)仍撐不起大旗，畢竟入局較晚，還未有十足的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)積累，四面楚歌下，仍難有較大突破。據(jù)其2021年財(cái)報(bào)顯示，其集成灶占營業(yè)收入比重僅為3.22%，收入僅為3.26億元。
據(jù)公開報(bào)道，2018年老板電器的董事長任建華曾公開表態(tài)：“未來三年，老板電器研發(fā)投入占比將從3%提升到5%?！碑?dāng)年他們的研發(fā)投入占比為3.95%。
但在2019年、2020年和2021年，老板電器的研發(fā)投入分別是2.995億元、3.033億元、3.66億元，分別占當(dāng)年?duì)I收的比例為3.86%、3.73%和3.61%，不升反降。
不僅如此，行業(yè)的競爭也變得愈發(fā)激烈，老板電器正在“掉隊(duì)”。
在業(yè)內(nèi)，老板電器最大的競爭對手方太，在2021年上半年的5000元以上的高端吸油煙機(jī)市場中位居行業(yè)第一，零售額占比達(dá)到40.71%，早在2018年?duì)I收就突破了百億元，擁有的專利數(shù)量及發(fā)明專利數(shù)量也遠(yuǎn)超老板電器。
與此同時，華帝股份、火星人也都在研發(fā)費(fèi)用上加碼，盡管與老板電器的體量差距甚大，而美的、海爾更是在廚電的海外市場如火如荼。
首先，美的、海爾等綜合家電企業(yè)利用其品牌優(yōu)勢，不斷在廚衛(wèi)領(lǐng)域發(fā)力。從銷售總額來看，美的集團(tuán)廚電產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)在2017年超過老板電器，位居上市公司第一位。
與此同時，外資品牌近兩年也在加速進(jìn)入國內(nèi)廚電市場。除西門子以外，惠而浦、AEG均在2018年宣布其廚電產(chǎn)品進(jìn)入中國市場。
相對于定位于中端的海爾、美的等品牌而言，外資品牌則定位高端，這給同樣深耕高端市場的老板電器所帶來的沖擊力不容忽視。
老板電器除了要面臨傳統(tǒng)玩家和新玩家的競爭，還要面臨海爾、美的等跨界玩家，如何保持自己持續(xù)的競爭力成為接下來在市場表現(xiàn)的重點(diǎn)。
而這就取決于，投資者到底是看短期業(yè)績還是相信老板電器的新故事。