文|港股解碼 飛魚

4月27日，“元宇宙”概念股藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）發(fā)布公告，2022年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3268萬元，同比大幅下降91%。

業(yè)績(jī)的下滑，給了本就弱勢(shì)的股價(jià)再澆一盆涼水，4月28日，藍(lán)色光標(biāo)低開低走，收盤大跌10.36%，自今年年初開始，公司股價(jià)持續(xù)下挫，跌幅近60%，市值蒸發(fā)逾180億元。

公關(guān)界的龍頭

藍(lán)色光標(biāo)是中國(guó)最早成立的公關(guān)公司之一。公司于2010年上市后，憑借一系列外延并購(gòu)的方式快速擴(kuò)張，由一家公關(guān)公司發(fā)展成一家大型傳播集團(tuán)。據(jù)WARC排名，2021年藍(lán)色光標(biāo)在全球營(yíng)銷控股集團(tuán)中排名第八，是唯一一家進(jìn)入前十的中國(guó)營(yíng)銷集團(tuán)。

藍(lán)色光標(biāo)的客戶范圍較廣，擁有8大行業(yè)逾3000家客戶的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)。其中游戲、電商、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)占比較大，去年的游戲行業(yè)面臨階段性的政策監(jiān)管壓力，對(duì)公司的營(yíng)收也產(chǎn)生些許負(fù)面影響。

財(cái)報(bào)顯示，2021年，藍(lán)色光標(biāo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入400.78億元，同比微降1.11%，近些年，公司的營(yíng)收整體穩(wěn)健增長(zhǎng)，去年主要是由于2021年藍(lán)色光標(biāo)剝離部分海外公司業(yè)務(wù)，將原藍(lán)標(biāo)國(guó)際下屬4 家全資子公司65%股權(quán)交割給戰(zhàn)略投資者，后續(xù) 4 家標(biāo)的公司采用權(quán)益法核算，營(yíng)業(yè)收入不再納入合并范圍。

2021年，公司歸母凈利潤(rùn)為5.22億元，同比減少27.95%。凈利潤(rùn)方面，藍(lán)色光標(biāo)一直不大穩(wěn)。

究其原因，和公司的投資匯兌收益的波動(dòng)，以及不斷并購(gòu)所產(chǎn)生的商譽(yù)減值有一定的關(guān)系。藍(lán)色光標(biāo)作為輕資產(chǎn)公司，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)一直比較依賴并購(gòu)，因此賬面也長(zhǎng)期積累了大量的商譽(yù)。

公司顯然很清楚這一點(diǎn)，也一直在解決。可喜的是，去年的9月份，公司的國(guó)際業(yè)務(wù)交割完成后，國(guó)際業(yè)務(wù)所背負(fù)的18億元商譽(yù)已從公司完全剝離。

截至2021年12月31日，藍(lán)色光標(biāo)商譽(yù)余額為30.38億元，占公司凈資產(chǎn)的比重降至32.31％，且均集中在營(yíng)收和利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的數(shù)字廣告業(yè)務(wù)和營(yíng)銷服務(wù)板塊，中短期無商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

“元宇宙”走到哪一步了？

近一段時(shí)間，圍繞藍(lán)色光標(biāo)身上最大的話題，就是公司的“元宇宙”戰(zhàn)略。

去年11月份，藍(lán)色光標(biāo)在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司可支持超10億元的資金投入布局元宇宙相關(guān)賽道，且對(duì)這一領(lǐng)域的投資額度不設(shè)上限。元宇宙相關(guān)的虛擬人IP和技術(shù)、XR技術(shù)、虛擬空間等業(yè)務(wù)方向是公司未來會(huì)重點(diǎn)關(guān)注并全力投入的賽道。公司的“高調(diào)”，也引發(fā)市場(chǎng)熱議。

在藍(lán)色光標(biāo)的公司矩陣中，專門有一個(gè)子公司 “藍(lán)色宇宙數(shù)字科技有限公司”，來負(fù)責(zé)推進(jìn)元宇宙相關(guān)業(yè)務(wù)的探索、落地。

具體來看，去年10月，藍(lán)色光標(biāo)牽手達(dá)摩院，共同打造虛擬直播間業(yè)務(wù)，據(jù)說“雙十一”當(dāng)天凌晨3點(diǎn)半至早上9點(diǎn)，虛擬直播間銷售額達(dá)萬元，觀眾平均停留時(shí)長(zhǎng)超40秒，虛擬主播的表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期。

次月，公司與當(dāng)紅齊天簽署戰(zhàn)略合作，據(jù)悉，當(dāng)紅齊天是一家創(chuàng)造沉浸式體驗(yàn)，集XR內(nèi)容制作、載具研發(fā)、數(shù)字運(yùn)營(yíng)整體解決方案及產(chǎn)品落地于一體的文化科技公司，張藝謀為聯(lián)合創(chuàng)始人。

到12月的百度AI開發(fā)者大會(huì)上，藍(lán)色光標(biāo)宣布與百度旗下元宇宙產(chǎn)品——希壤達(dá)成戰(zhàn)略合作。希壤號(hào)稱將打造一座藍(lán)色光標(biāo)專屬建筑，作為元宇宙營(yíng)銷的標(biāo)桿示范基地，提供包括虛擬人、虛擬直播、虛擬發(fā)布會(huì)、虛擬產(chǎn)品等多種營(yíng)銷玩法的制作、創(chuàng)策、執(zhí)行服務(wù)，為所有藍(lán)標(biāo)客戶帶來元宇宙技術(shù)應(yīng)用與體驗(yàn)，為客戶提供"強(qiáng)技術(shù)+強(qiáng)內(nèi)容"服務(wù)。

再到2022年年初，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布了首個(gè)虛擬人“蘇小妹”。公司介紹，作為“第一個(gè)在元宇宙里蘇醒的虛擬古代人物”，“蘇小妹”以傳說中蘇東坡的妹妹為創(chuàng)意原型，通過打造國(guó)風(fēng)虛擬人將開啟藍(lán)色光標(biāo)虛擬IP業(yè)務(wù)的全新布局。

風(fēng)風(fēng)火火的布局，令市場(chǎng)目不暇接，藍(lán)色光標(biāo)在賽道上的布局，實(shí)際上還是離不開他的老本行——營(yíng)銷。

無論是虛擬直播間，虛擬人，還是和BAT等巨頭們的合作，都是要打造“元宇宙+營(yíng)銷”的場(chǎng)景模式，公司給自身的定位是“組局者”。

這背后的原因是“大勢(shì)所趨”，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消退，營(yíng)銷行業(yè)未來的增長(zhǎng)點(diǎn)需要新的概念和業(yè)務(wù)來進(jìn)行開拓，從數(shù)字營(yíng)銷到數(shù)字廣告再到智能化營(yíng)銷，藍(lán)色光標(biāo)作為國(guó)內(nèi)公關(guān)服務(wù)業(yè)的上市公司，其也是敏銳地抓住元宇宙的風(fēng)口加快布局，不斷開拓新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，目前藍(lán)色光標(biāo)元宇宙業(yè)務(wù)已有過千萬營(yíng)收，未來隨著各類生態(tài)體系的完善，元宇宙有望成為公司新的增長(zhǎng)引擎。

結(jié)語

總的來說，藍(lán)色光標(biāo)的元宇宙業(yè)務(wù)布局，確有其穩(wěn)健之道，公司走在了A股元宇宙賽道的前列，其決心顯而易見。

不過也有聲音認(rèn)為，藍(lán)色光標(biāo)本質(zhì)上就是換了個(gè)場(chǎng)景做營(yíng)銷服務(wù)，和元宇宙構(gòu)建和重建沒有太多必然關(guān)聯(lián)。長(zhǎng)期看，借助“元宇宙”進(jìn)行營(yíng)銷要回歸理性狀態(tài)，真正能讓客戶買單的依舊是內(nèi)容和技術(shù)。

年初以來，在估值下調(diào)的背景下，元宇宙概念股集體大跌，截至4月28日，板塊指數(shù)跌幅38.6%，其中，中青寶跌幅50.1%，宣亞國(guó)際跌幅42.5%，湯姆貓跌幅42.7%。