文|文娛商業(yè)觀察 浮萍

濃眉大眼的光線也暴雷了。

是的，你沒(méi)看錯(cuò)，上市10年來(lái)光線傳媒首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，從原來(lái)的預(yù)計(jì)盈利1.7-2.2億元直接虧損3.2億元，可以說(shuō)是在年報(bào)即將公布的檔口突然暴雷。

這種突發(fā)性的利空直接將光線傳媒股價(jià)搞砸。業(yè)績(jī)修正公告出來(lái)的第二天，也就是4月22日股價(jià)暴跌超11%，疊加上近期A股大跌的影響，目前光線傳媒股價(jià)已經(jīng)跌到7元附近，4月29日收盤(pán)為7.25元/股，市值也徘徊在200億元。

這突然的暴雷源自于光線傳媒股權(quán)投資的損失。其投資的華晟領(lǐng)勢(shì)和華晟領(lǐng)飛兩家股權(quán)投資平臺(tái)，自2021年開(kāi)始全面執(zhí)行新準(zhǔn)則，2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告中的凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度的偏差，因此光線傳媒相應(yīng)修正前次業(yè)績(jī)預(yù)告。

這其實(shí)是一種低級(jí)錯(cuò)誤，說(shuō)明光線在對(duì)待2021年報(bào)這件事情上沒(méi)有很認(rèn)真，與它頭部影視公司的地位不相匹配，有點(diǎn)耍流氓的感覺(jué)。

2021年凈虧3.2億，藝人經(jīng)紀(jì)成唯一增長(zhǎng)點(diǎn)

雖然凈利潤(rùn)是虧損的，但是光線傳媒的營(yíng)業(yè)收入還是不錯(cuò)的。財(cái)報(bào)資料顯示，2021年光線傳媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.68億元，相比較于2020年的11.60億元基本持平。營(yíng)收主要由電影及衍生業(yè)務(wù)、電視劇業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及其他三部分構(gòu)成。

其中最主要的還是電影業(yè)務(wù)，2021年實(shí)現(xiàn)了9.41億元的收入，相比較于2020年的25.32億元收入下降62.82%，這個(gè)和2021年疫情息息相關(guān)，低迷的市場(chǎng)行情下光線沒(méi)有大體量的主控電影上映。

2021年光線主控了《人潮洶涌》《你的婚禮》《革命者》《五個(gè)撲水少年》《以年為單位的戀愛(ài)》等中小體量的影片；協(xié)助發(fā)行了《明天會(huì)好的》《陽(yáng)光姐妹淘》《誤殺2》等影片，整體來(lái)說(shuō)和2021年中國(guó)電影大行情相類(lèi)似，缺少亮眼的作品。

其次是電視劇業(yè)務(wù)，光線2021年電視劇業(yè)務(wù)營(yíng)收1.07億元，相比較于2020年的1.54億元下降30.56%，主要是《山河月明》《云頂天宮》《無(wú)法直視》等項(xiàng)目的貢獻(xiàn)的投資收入。

劇集這一塊不是光線傳媒擅長(zhǎng)的點(diǎn)，所以一直比較弱，只是在近年來(lái)電影行業(yè)不景氣的情況下，才又重新拾起這一板塊，但是更多以參投為主，主控項(xiàng)目較少。

最后一塊是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及其他，主要是導(dǎo)演/藝人/編劇經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，在2021年實(shí)現(xiàn)收入1.47億元，相比較2020年的6376.52萬(wàn)元實(shí)現(xiàn)大幅上漲，漲幅達(dá)到129.75%，是光線傳媒2021年唯一正向增長(zhǎng)的板塊。

光線傳媒旗下的藝人主要有柳巖、包貝爾、章若楠等，沒(méi)有什么流量或者一線明星，所以在行業(yè)內(nèi)的關(guān)注度不高。但是好在其有內(nèi)容制作板塊，兩者可以實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)。比如章若楠就出演了光線主投主控的青春電影《你的婚禮》，不僅可以節(jié)約成本，還能獲得多份收入。

2021年分紅5.87億，光線傳媒家有余糧

總體來(lái)說(shuō)，光線的2021年表現(xiàn)并不算太好，電影、電視劇和藝人方面都沒(méi)有什么亮點(diǎn)，最多算是中規(guī)中矩，但是在當(dāng)下的影視行情大背景下已實(shí)屬不易，甚至某種程度上文娛商業(yè)觀察認(rèn)為光線是當(dāng)下活得最好的頭部影視公司。

因?yàn)槟壳爸髁鞯挠耙暪局校A誼就不要多提，已經(jīng)連續(xù)4年虧損63億元；萬(wàn)達(dá)電影、金逸影視、橫店影視的院線股在疫情的影響下怎一個(gè)慘字了得；華策影視、慈文傳媒、歡瑞世紀(jì)等電視劇公司也都沒(méi)有緩過(guò)神來(lái)。

相比之下光線就相對(duì)活得不錯(cuò)。這個(gè)和實(shí)控人王長(zhǎng)田個(gè)人謹(jǐn)慎的風(fēng)格息息相關(guān)，在影視行業(yè)狂飆突進(jìn)的那些年沒(méi)有大規(guī)模的對(duì)外投資，即使投資也都和上市公司做隔離，讓上市公司遠(yuǎn)離巨額商譽(yù)暴雷的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)在2018年提前出售新麗傳媒，回籠了大批資金。財(cái)報(bào)資料顯示2021年底光線傳媒現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為11億元，長(zhǎng)短期負(fù)債規(guī)模也比較小，現(xiàn)金流比較健康，還有余力資助困難的關(guān)聯(lián)公司。

比如2022年4月28日向公司參股子公司魔法動(dòng)畫(huà)提供800萬(wàn)元的財(cái)務(wù)資助，資金主要是資助動(dòng)畫(huà)電影《小倩》的制作；3月24日向電影《掃黑·撥云見(jiàn)日》的制作方春秋平潭及云南春秋提供2370萬(wàn)元財(cái)務(wù)資助；2021年11月份向鄧超的橙子映像提供1.1億元的財(cái)務(wù)資助，以幫助關(guān)聯(lián)公司渡過(guò)難關(guān)。

這在當(dāng)下的影視類(lèi)上市公司中幾乎沒(méi)有，大部分公司都自顧不暇，遑論幫助關(guān)聯(lián)公司。

此外光線還在2021年實(shí)施了大手筆分紅，每10股派2元，預(yù)計(jì)總分紅達(dá)到5.87億元，這在多年不分紅的影視公司中可謂是獨(dú)樹(shù)一幟。

關(guān)于分紅很多人會(huì)有疑問(wèn)，一般都是掙錢(qián)了才會(huì)給公司股東分紅，為什么光線2021年虧損還要分紅呢？文娛商業(yè)觀察猜測(cè)可能有2個(gè)原因。

一是光線傳媒賬面上累計(jì)的未分配凈利潤(rùn)太大，達(dá)到了42億元，這么多錢(qián)壓在賬上也沒(méi)有太多可施展的空間，不如延續(xù)年年分紅的傳統(tǒng)分給股東們；二是今年虧損疊加上股價(jià)大幅下跌，這樣大手筆的分紅可以給股東一個(gè)交代，還能給市場(chǎng)提振信心以穩(wěn)定股價(jià)。

成立光線動(dòng)畫(huà)，全力押注“中國(guó)神話宇宙”

光線傳媒成立新的廠牌光線動(dòng)畫(huà)，這對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)具有重要影響。

眾所周知在動(dòng)畫(huà)電影的布局上，光線傳媒先一步成立彩條屋廠牌，2015年以來(lái)陸續(xù)投資20多家動(dòng)畫(huà)公司，成為中國(guó)動(dòng)漫電影行業(yè)實(shí)力最強(qiáng)的一家廠牌，2019年豪取50.35億元票房的《哪吒》更是讓外界對(duì)于光線的未來(lái)充滿想象力。

如今在彩條屋廠牌之外，為什么要新成立光線動(dòng)畫(huà)廠牌，兩者到底有什么區(qū)別？

根據(jù)光線傳媒對(duì)外的表述，彩條屋是光線 100%持股的子公司，在公司內(nèi)部作為廠牌進(jìn)行管理，其和被投資的公司進(jìn)行合作，公司投資了超過(guò) 20 家動(dòng)畫(huà)公司，其中有 7 家動(dòng)畫(huà)制作公司。

而光線動(dòng)畫(huà)主要目的是對(duì)神話宇宙進(jìn)行規(guī)劃和管理。目前神話宇宙的世界觀已經(jīng)基本完成，大的故事、 人物、時(shí)間節(jié)點(diǎn)已初步規(guī)劃完成，正在進(jìn)行首批電影的制作，以光線動(dòng)畫(huà)為核心，并和外部的其他動(dòng)畫(huà)公司或個(gè)人團(tuán)隊(duì)進(jìn)行合作。

光線希望彩條屋和光線動(dòng)畫(huà)兩條線共同推進(jìn)， 以期每年有 2-3 部左右的動(dòng)畫(huà)電影上映。結(jié)合光線傳媒的財(cái)報(bào)，目前“中國(guó)神話宇宙”項(xiàng)目中的《深?！芬呀?jīng)送審，《茶啊二中》《大魚(yú)海棠2》《相思》 《朔風(fēng)》《小倩》等都處在制作中。

“中國(guó)神話宇宙”不是新概念，早在《哪吒》《姜子牙》推出的時(shí)候就陸續(xù)被外界討論，但是成立光線動(dòng)畫(huà)、認(rèn)真梳理神話宇宙的世界觀卻是一個(gè)非常具有節(jié)點(diǎn)意義的事情，證明光線傳媒已經(jīng)在體系化推進(jìn)這件事。

前景和想象無(wú)疑是好的，但是每年推出2-3部的產(chǎn)量還需存疑，并且上一次《姜子牙》口碑塌方的事情已經(jīng)透支了一波信譽(yù)，如果這次《深海》不能收獲口碑與票房，那么光線的“中國(guó)神話宇宙”將日益艱難。