實(shí)習(xí)記者｜胡冰
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日，伯克希爾·哈撒韋公司2022年度股東大會(huì)在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市舉辦，92歲的巴菲特和98歲的芒格再次搭檔亮相。
巴菲特在問(wèn)答環(huán)節(jié)開(kāi)場(chǎng)時(shí)表示，“查理和我現(xiàn)在加在一起已經(jīng)190歲了?！卑头铺剡€介紹了兩個(gè)潛在接班人——伯克希爾的非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副主席格雷格·阿貝爾 (Greg Abel)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副主席阿吉特·賈恩（Ajit Jain）。
這次現(xiàn)場(chǎng)他帶來(lái)了11噸喜詩(shī)糖果供前來(lái)參會(huì)的股東選購(gòu)，他還現(xiàn)場(chǎng)帶起貨來(lái)，調(diào)侃喜詩(shī)糖果的包裝封面瑪麗女士和自己很像，而98歲的芒格則在旁邊現(xiàn)場(chǎng)試吃。
根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)畫面和社交媒體圖片，巴菲特多年好友比爾·蓋茨、摩根大通CEO杰米·戴蒙，以及蘋果CEO蒂姆·庫(kù)克都出現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)。根據(jù)大會(huì)預(yù)計(jì)，今年參會(huì)人數(shù)有可能突破4萬(wàn)人，并創(chuàng)下新的紀(jì)錄。
整個(gè)提問(wèn)環(huán)節(jié)分為上午場(chǎng)和下午場(chǎng)，5個(gè)半小時(shí)的妙語(yǔ)連珠，巴菲特和芒格分別回答了市場(chǎng)關(guān)心的數(shù)十個(gè)問(wèn)題，比如：高通脹時(shí)期如何投資、最新一筆116億美元的投資、比特幣、蘋果、暴雪、退休等問(wèn)題。
1.伯克希爾一季度凈利同比下滑五成，巴菲特表示未來(lái)仍會(huì)回購(gòu)
大會(huì)開(kāi)始之前，美東時(shí)間4月30日上午，股神巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司公布一季報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，公司第一季經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)70.4億美元，去年同期為70.18億美元。但在計(jì)入其所投資的股票帳面損失15.8億美元后，公司一季度凈利潤(rùn)54.6億美元，去年同期為117.1億美元，同比下滑53%。
今年第一季度，伯克希爾哈撒韋股票持倉(cāng)的大約66%集中在四家公司：蘋果、美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通和雪佛龍公司，這四只個(gè)股期末市值分別為1591億美元、426億美元、284億美元和259億美元。其中，伯克希爾哈撒韋第一季度對(duì)雪佛龍大幅增持，以3月31日雪佛龍收盤價(jià)計(jì)算，相當(dāng)于第一季度伯克希爾持有約1.59億股，遠(yuǎn)高于該集團(tuán)在2021年第四季度末持有的約3800萬(wàn)股。
今年第一季度，伯克希爾仍一如既往地推進(jìn)股票回購(gòu)。季報(bào)顯示，伯克希爾一季度共斥資約32億美元，用于購(gòu)買A類和B類普通股。截至2022年3月31日，伯克希爾哈撒韋共有1470875股流通A類股。第一季度伯克希爾公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備降至1063億美元。
在回應(yīng)大手筆交易的問(wèn)題時(shí)，巴菲特表示，一季度公司總共買入了518億美元的股票，同時(shí)賣出了103億美元。其中二月底至三月中旬期間，一口氣買了410億美元的股票。雖然現(xiàn)金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現(xiàn)金，公司四月以來(lái)還未展開(kāi)過(guò)股票回購(gòu)。
巴菲特在股東會(huì)上表示，未來(lái)公司還會(huì)考慮回購(gòu)，但這取決于自身公司的估值及同期的投資，公司將權(quán)衡是將資金用來(lái)回購(gòu)股票還是投資其他公司。
2.巴菲特談投資財(cái)產(chǎn)及意外事故再保險(xiǎn)公司Alleghany和西方石油公司
3月21日，伯克希爾哈撒韋將以116億美元全現(xiàn)金收購(gòu)財(cái)產(chǎn)及意外事故再保險(xiǎn)公司Alleghany Corp。
巴菲特解釋發(fā)生了什么：2月25日，我收到一個(gè)不長(zhǎng)的電子郵件，來(lái)自一個(gè)在很多年前為伯克希爾工作的朋友，他說(shuō)成為了Alleghany Corp的CEO。我一直在60年里關(guān)注這個(gè)公司，我說(shuō)自己會(huì)在3月7日來(lái)紐約，一起見(jiàn)面吧，于是達(dá)成了收購(gòu)協(xié)議。我沒(méi)有給投行打電話，我早就知道會(huì)以我提議的價(jià)格來(lái)收購(gòu)這個(gè)公司，但是如果沒(méi)有這個(gè)郵件我也不會(huì)收購(gòu)。
巴菲特表示，也認(rèn)為西方石油公司年報(bào)很好，所以才決定投資其中。在談到3月初對(duì)西方石油公司的巨額投資時(shí)，巴菲特稱在3月頭兩周內(nèi)收購(gòu)了后者14％的流通股份，價(jià)值超過(guò)70億美元，原本西方石油公司只有60％的股票可以流通。他表示，2月下旬以來(lái)市場(chǎng)因“賭博心態(tài)”引發(fā)的短期波動(dòng)讓他找到了良好的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。芒格也稱，終于找到個(gè)比美國(guó)國(guó)債更值得的投資。
3.巴菲特稱股市變賭場(chǎng)，芒格痛批投機(jī)情緒
今年的股東大會(huì)上，巴菲特依然滔滔不絕地談到了他最喜歡批評(píng)的對(duì)象之一:投資銀行和券商。
巴菲特表示，過(guò)去兩年股市動(dòng)蕩，難以捉摸，就像賭場(chǎng)一樣，大家都在里面賭博。這種現(xiàn)象在過(guò)去兩年尤其明顯，也可能是過(guò)去兩年股市太牛了。
想想你如果1965年買了伯克希爾的話，保留了這個(gè)股票，但如果你是一個(gè)交易員，你一直把這個(gè)股票留到現(xiàn)在，你會(huì)餓死的。所以，華爾街賺錢的方式就是投機(jī)。
他還指出，伯克希爾哈撒韋總是現(xiàn)金充裕，在需要的時(shí)候，在向有需要的公司提供信貸額度方面“比銀行做得更好”。
芒格表示，我們現(xiàn)在看到的幾乎是某種投機(jī)狂潮。一些帶算法的計(jì)算機(jī)與其他同樣使用算法的計(jì)算機(jī)進(jìn)行交易。隨后那些沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)參與者也在接受經(jīng)紀(jì)商建議（入場(chǎng)）。這些“賭場(chǎng)活動(dòng)”合法地與長(zhǎng)期投資混在一起很奇怪。
芒格說(shuō)人們正在接受“知識(shí)更匱乏的股票經(jīng)紀(jì)人”建議，并表示“這太卑鄙了”。巴菲特也在旁邊插嘴說(shuō)，那些經(jīng)紀(jì)人其實(shí)很了解傭金。
隨后在午餐前，芒格更是按耐不住點(diǎn)名批評(píng)“散戶大本營(yíng)”Robinhood，稱該公司現(xiàn)在正在“解體”。
芒格表示，看看Robinhood 從巔峰到低谷發(fā)生了什么。那樣的事情會(huì)發(fā)生，這不是很明顯嗎？芒格痛斥這家券商的經(jīng)營(yíng)模式充斥著“短期賭博、大筆傭金、隱藏回扣等問(wèn)題”，并表示這家公司的瓦解是“天降正義”。
4.巴菲特談投資時(shí)機(jī)：我們只是在覺(jué)得價(jià)格便宜的時(shí)候買入
當(dāng)現(xiàn)場(chǎng)觀眾問(wèn)及“如何像伯克希爾那樣善于把握投資時(shí)機(jī)”時(shí)，巴菲特回答稱，我們并不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的情況或經(jīng)濟(jì)的情況而去買賣，因?yàn)槲覀儗?duì)實(shí)際的情況也不清楚。在2008年金融危機(jī)時(shí)，大家都很恐慌，而我們也沒(méi)有在那個(gè)時(shí)候抓住投資時(shí)機(jī)；我們也錯(cuò)失了2020年3月股市大跌的機(jī)會(huì)。所以我們并不是非常善于精確掌握投資時(shí)機(jī)，我們只是在覺(jué)得投資對(duì)象價(jià)格便宜的時(shí)候買入。
5.巴菲特：這一輪通脹與以往不一樣，最好的投資就是投資自己
美國(guó)通脹水平創(chuàng)40年以來(lái)新高，巴菲特和芒格在股東會(huì)上也回答了提問(wèn)。
在回及“超級(jí)通脹下你應(yīng)該買哪只股票”的問(wèn)題時(shí)，巴菲特回應(yīng)稱，這種時(shí)候更重要的是你個(gè)人具備的能力，別人交易的是你的能力，最好的投資就是開(kāi)發(fā)你自己。
芒格同時(shí)在旁邊打趣說(shuō)，如果你的朋友推薦你在你的退休賬戶里放比特幣，你就直接拒絕他好了。
在回應(yīng)股東“通脹對(duì)伯克希爾業(yè)務(wù)有何影響”提問(wèn)時(shí)，巴菲特表示在他們看來(lái)許多公司表現(xiàn)“非常不錯(cuò)”。巴菲特進(jìn)一步闡述道，這一輪通脹與此前的經(jīng)驗(yàn)有很大區(qū)別。在公司旗下的家具店里，雖然家具的價(jià)格快速上升，但富有的人們依然愿意買單。但早些年有的時(shí)候大家手里都沒(méi)錢，甚至連糖果都買不起。 巴菲特表示，政府已經(jīng)向人們發(fā)放了很多錢，在某些時(shí)候這些錢不可能值那么多錢。不過(guò)巴菲特也捍衛(wèi)了“直升機(jī)撒錢”政策的決定，認(rèn)為這是正確的選擇。 芒格也贊同這種觀點(diǎn)，并盛贊鮑威爾是個(gè)英雄。
6.美國(guó)運(yùn)通和蘋果的回購(gòu)帶來(lái)巨大收益，仍在買入暴雪股票
談到伯克希爾資產(chǎn)投資時(shí)，巴菲特在股東會(huì)上講道，在伯克希爾多年前投資美國(guó)運(yùn)通后，隨著多年來(lái)美國(guó)運(yùn)通的回購(gòu)，伯克希爾在美國(guó)運(yùn)通的持股比例從11.2%提高到了20%，而在蘋果的投資上也是如此，過(guò)去幾年來(lái)蘋果的回購(gòu)為伯克希爾帶來(lái)了可觀的收益。
同時(shí)，巴菲特表示，在微軟官宣收購(gòu)后他們?nèi)匀辉诔掷m(xù)買入暴雪股票。截至昨天，伯克希爾擁有9.5%的暴雪股票，如果達(dá)到10%會(huì)提交報(bào)告。
對(duì)于最初的交易時(shí)機(jī)（微軟官宣收購(gòu)前一個(gè)月），巴菲特表示，這種事情以前也發(fā)生過(guò)。例如拜爾收購(gòu)前的孟山都，或者IBM收購(gòu)紅帽公司。巴菲特同時(shí)表示，并不清楚監(jiān)管們是否會(huì)批準(zhǔn)微軟的收購(gòu)，但相信他們知道微軟有這樣的資金實(shí)力。
7.巴菲特和芒格仍不看好比特幣
巴菲特在股東大會(huì)上再次抨擊加密貨幣稱，與農(nóng)場(chǎng)、公寓不同，比特幣并不會(huì)產(chǎn)出價(jià)值，它的價(jià)格只會(huì)取決于下一個(gè)購(gòu)買它的人愿意出多少錢。加密貨幣現(xiàn)在或許因?yàn)槌醋鞫路饟碛辛四Хò愕奈?，但它本身沒(méi)有生產(chǎn)能力。
芒格談及比特幣時(shí)表示，我一生當(dāng)中需要避免一些非常愚蠢、邪惡、且會(huì)給別人帶來(lái)傷害的事情，我覺(jué)得這三點(diǎn)比特幣都占了。它降低了美元和美聯(lián)儲(chǔ)的能力，這是我們完全需要的，這是需要我們保持政府可信度的一個(gè)關(guān)鍵。中國(guó)方面足夠智慧把比特幣給禁了，相比之下我們真的很愚蠢。
8.芒格猛烈抨擊將伯克希爾的董事長(zhǎng)與首席執(zhí)行官職務(wù)分開(kāi)的呼聲
芒格猛烈抨擊將伯克希爾的董事長(zhǎng)與首席執(zhí)行官職務(wù)分開(kāi)的呼聲，他稱“這是我聽(tīng)過(guò)的最荒謬的批評(píng)，這就好比奧德修斯贏得特洛伊之戰(zhàn)回來(lái)之后，有人說(shuō)我不喜歡你贏得戰(zhàn)斗時(shí)拿著長(zhǎng)矛的方式。有些人從未經(jīng)營(yíng)過(guò)任何商業(yè)公司，什么都不知道，我不認(rèn)為兼任董事長(zhǎng)和CEO是不堪重負(fù)”。
4月時(shí)，全美最大的州立公共養(yǎng)老基金加州公務(wù)員退休基金CalPERS披露，打算投票支持伯克希爾哈撒韋公司的一項(xiàng)股東提議——解除巴菲特的董事長(zhǎng)職位、但留任公司CEO。
9.“如果兩位離開(kāi)，會(huì)不會(huì)影響公司運(yùn)作”，巴菲特正面回應(yīng)
巴菲特指出，伯克希爾的公司的文化，首先是這是一家辛勤工作的公司，第二公司永遠(yuǎn)會(huì)在乎股東（的利益）。公司文化占一家公司運(yùn)作99.9%，伯克希爾沒(méi)有什么不同。伯克希爾的目標(biāo)是在下一個(gè)一百年繼續(xù)存在。伯克希爾和股東建立更好的、不易動(dòng)搖的關(guān)系，也希望股東能和公司同步。伯克希爾會(huì)把公司交到自己相信的人手上。
10.石油存儲(chǔ)和生產(chǎn)
關(guān)于石油存儲(chǔ)和生產(chǎn)，美國(guó)是否應(yīng)該改變做法，未來(lái)十年不再變革會(huì)怎樣。
芒格說(shuō)，我希望有很多油儲(chǔ)，我更青睞從中東買油，要保留美國(guó)國(guó)內(nèi)的資源。未來(lái)兩百年，石油將是非常珍貴的資源。他承認(rèn)這不是大多數(shù)人的看法，又說(shuō)“我不在乎，我就是覺(jué)得他們都是錯(cuò)的。”
巴菲特：這個(gè)問(wèn)題是有彈性的。不同的族群會(huì)有不同想法，這不是壞事?，F(xiàn)在美國(guó)聯(lián)邦政府有上十億的存儲(chǔ)量?，F(xiàn)在大家覺(jué)得，這個(gè)國(guó)家有這么多儲(chǔ)油是好事，仔細(xì)想想其實(shí)不夠多。三年到五年這些儲(chǔ)量就沒(méi)了，你也不知道三五年后會(huì)怎樣。
11.巴菲特現(xiàn)場(chǎng)給婚姻諫言：要在后半生成為更好的人
巴菲特談起人生觀，他拿婚姻舉例子，人們會(huì)傾向在婚前隱藏弱點(diǎn)，展示更好的自己，而查理芒格則在旁邊補(bǔ)充道“沒(méi)關(guān)系，人是會(huì)進(jìn)步的”。巴菲特認(rèn)為比起炫耀財(cái)富更重要的是在后半生成為一個(gè)更好的人。
12.巴菲特給青年人的建議：找到你真正想做的事情，然后一生從事
有投資者提問(wèn)稱：你很早就知道自己想當(dāng)投資人，如果還不知道自己想做什么，你有什么建議嗎？
巴菲特回答道：我想做投資人，恰好我爸爸就是做這個(gè)的而且喜歡這個(gè)。我家里有足夠的書讓我看。這是個(gè)偶然。但是我確實(shí)認(rèn)為，找到你真正想做的事情然后一生從事，找到你想要生活的世界是什么樣的，為自己真正尊敬的人打工，這就是我畢業(yè)之后做的。我想要（“現(xiàn)代證券分析之父”）本杰明·格雷厄姆的世界。后來(lái)他確實(shí)雇傭了我，然后我就給自己工作了，我就是想要給自己打工。
芒格建議稱，找到你真正不擅長(zhǎng)的，然后規(guī)避它們。就算你很聰明，你也不可能做好你不感興趣的事情。