文|云酒網(wǎng)
隨著近期公募基金一季報(bào)陸續(xù)披露，主動(dòng)權(quán)益基金的布局動(dòng)向也浮出水面。
Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度公募基金增持周期、銀行等低估值行業(yè)，而白酒所在的食品飲料等部分高估值品種，成為減倉(cāng)的“重頭”，食品飲料行業(yè)的基金重倉(cāng)持股市值占全行業(yè)比例環(huán)比下降1.28%。
截至2022年3月31日，申萬(wàn)食品飲料指數(shù)下跌16.5%，萬(wàn)得全A指數(shù)成分下跌9.9%，板塊跑輸大盤(pán)6.6個(gè)百分點(diǎn)，分子行業(yè)看，2022一季度，申萬(wàn)白酒跌幅“最狠”，一度達(dá)到21.4%。
茅五瀘汾，穩(wěn)居“十大重倉(cāng)股”
2022年一季度，白馬股仍是基金十大重倉(cāng)股的心頭好。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，公募基金前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、藥明康德、隆基股份、招商銀行、五糧液、瀘州老窖、邁瑞醫(yī)療、東方財(cái)富和山西汾酒。
其中，貴州茅臺(tái)以1612.05億元的持倉(cāng)市值位居首位，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒分別以544.19億元、519.05億元、380.38億元的流通市值分列第六、第七和第十位。
橫向比較來(lái)看，一季度基金前十大重倉(cāng)股中還包括電氣設(shè)備、銀行、保險(xiǎn)和醫(yī)療保健。
顯然，十大重倉(cāng)股均為行業(yè)龍頭，公司基本面確定性高，市值較大。行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為，在市場(chǎng)整體調(diào)整較大的情況下，公募基金偏好的仍然是成長(zhǎng)股，尤其是重點(diǎn)配置行業(yè)龍頭。
基金經(jīng)理偏愛(ài)誰(shuí)？
盡管基金前十大重倉(cāng)股有4只白酒股，但是從持股數(shù)上看，2022年一季度多只基金都進(jìn)行了不同程度地減持。
云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺(tái)從持有基金數(shù)上看，雖然新增50家，但持股數(shù)量卻減少了152.03萬(wàn)股。五糧液、瀘州老窖、山西汾酒減持明顯，持股數(shù)量分別減少了8023.06萬(wàn)股、4393.61萬(wàn)股、3141.59萬(wàn)股。
在一眾被減持的白酒上市公司中，天佑德酒與伊力特持股數(shù)量相較于2021年四季度有所上漲，獲得基金經(jīng)理更多關(guān)注。
伊力特2022年一季報(bào)顯示，公司十大股東中有六家基金公司，其中招商中證白酒指數(shù)證券投資基金、無(wú)為價(jià)值精選私募證券投資基金分別選擇增持，全國(guó)社?；?16組合、海富通改革驅(qū)動(dòng)靈活配置混合型證券投資基金、海富通改革驅(qū)動(dòng)靈活配置混合型證券投資基金為三家新進(jìn)持股的基金，三者合計(jì)股本占總股本的1.82%。
天佑德酒主要得到了來(lái)自招商中證白酒指數(shù)證券投資基金的增持。作為新進(jìn)基金，招商中證以持股1448萬(wàn)持股數(shù)位列第二大股東，占總股本的3.07%。
頂流基金公司在重倉(cāng)什么？
頂流基金的重倉(cāng)股，是投資的風(fēng)向標(biāo)之一。
從各大基金公司的前十大持倉(cāng)來(lái)看，基金公司依然偏愛(ài)核心資產(chǎn)板塊中的白馬股與藍(lán)籌股。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模居前的10家基金公司盡管對(duì)科技成長(zhǎng)型賽道的配置出現(xiàn)分化，對(duì)不同個(gè)股的增持方向也有差異，但仍存在一些共性。
比如規(guī)模前10的基金公司中，有8家公司都重倉(cāng)白酒股，包括易方達(dá)、富國(guó)基金、匯添富基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、南方基金、景順長(zhǎng)城、交銀施羅德基金均重倉(cāng)白酒股。
貴州茅臺(tái)占據(jù)著上述基金的絕對(duì)“心頭好”。易方達(dá)、富國(guó)基金、匯添富、南方基金、景順長(zhǎng)城、交銀施羅德基金都把貴州茅臺(tái)當(dāng)做頭號(hào)重倉(cāng)股。
在持倉(cāng)方向上，各大基金也有所差異。比如，從持股數(shù)量變動(dòng)來(lái)看，易方達(dá)基金對(duì)貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份等一線白酒進(jìn)行了增持；匯添富基金對(duì)白酒持倉(cāng)也進(jìn)行了調(diào)整，五糧液、瀘州老窖獲增持。
而一季度末，南方基金第一大重倉(cāng)股為貴州茅臺(tái)，持有市值占到公司凈值的2.31%，較去年底有所增長(zhǎng)。此外，該基金還加大了對(duì)山西汾酒的投入。
白酒能抄底嗎？研報(bào)這么說(shuō)
白酒股價(jià)下行，白酒板塊整體估值回落，是否迎來(lái)了最好的“抄底”時(shí)期？
2022年3月，中證白酒指數(shù)市盈率（TTM）不到38倍，處于自2019年3月以來(lái)（近三年）市盈率估值中等偏低的位置，相較目前的白酒板塊，確實(shí)不算“貴”。
繼續(xù)進(jìn)行橫向比較，白酒指數(shù)過(guò)去三年的市盈率中位數(shù)為42倍，當(dāng)前不到38倍，可以說(shuō)正處于偏低的狀態(tài)，但與2019年上半年最低26倍的市盈率相比，也并非低點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，白酒向上的空間顯著高于下跌的空間。白酒作為長(zhǎng)周期、高收益率的代表，在拉動(dòng)消費(fèi)，促進(jìn)雙循環(huán)的大背景下，行業(yè)基本面仍然穩(wěn)健。
平安證券研報(bào)分析，2020-2021年新冠疫情爆發(fā)，疫情初期白酒行業(yè)基本面承壓，中端酒消費(fèi)場(chǎng)景受損。但高端酒表現(xiàn)的穩(wěn)定性平抑了行業(yè)的波動(dòng)性，疫情好轉(zhuǎn)后，消費(fèi)場(chǎng)景回補(bǔ)，白酒行業(yè)迅速回暖。
盡管經(jīng)歷宏微觀的變動(dòng)，白酒仍具備穿越周期的能力。
隨著人均收入的提高，白酒主流價(jià)位帶不斷升級(jí)，成功打開(kāi)高端白酒天花板和行業(yè)擴(kuò)容空間，各白酒企業(yè)紛紛通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)獲得新生活力。
各大酒企的變革與進(jìn)步也是行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，在危機(jī)下酒企對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營(yíng)銷(xiāo)模式等方面及時(shí)調(diào)整，行業(yè)長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)并未發(fā)生根本性的改變。