文|江瀚視野觀察
在中國的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，如果要問哪家公司是最大的超級(jí)獨(dú)角獸的話，字節(jié)跳動(dòng)一定會(huì)是最受關(guān)注的答案，作為中國最有名卻尚未上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，字節(jié)跳動(dòng)在資本市場(chǎng)的一舉一動(dòng)都會(huì)吸引眾多的目光，最近一段時(shí)間字節(jié)跳動(dòng)成立抖音集團(tuán)的消息引發(fā)了整個(gè)市場(chǎng)的關(guān)注，很多人都在問字節(jié)這是終于要上市了？擁擠的港股賽道字節(jié)能有戲嗎？
一、字節(jié)跳動(dòng)成立抖音集團(tuán)？
據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)的報(bào)道，據(jù)媒體報(bào)道，香港公司注冊(cè)處網(wǎng)站顯示，字節(jié)跳動(dòng)（香港）有限公司已更名為抖音集團(tuán)（香港）有限公司，生效時(shí)間為2022年5月6日。此外，字節(jié)跳動(dòng)旗下其他數(shù)個(gè)公司也陸續(xù)更名為“抖音”。
記者查閱天眼查APP顯示，目前，字節(jié)跳動(dòng)有限公司更名為抖音有限公司。另外，據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，北京字節(jié)跳動(dòng)科技有限公司更名為北京抖音信息服務(wù)有限公司。
而就在上個(gè)月底，字節(jié)跳動(dòng)任命了新的首席財(cái)務(wù)官，將由世達(dá)國際律師事務(wù)所高級(jí)合伙人高準(zhǔn)擔(dān)任。
多重因素疊加，被猜測(cè)字節(jié)是在為重啟赴港IPO做準(zhǔn)備。不過據(jù)中國證券報(bào)的報(bào)道，抖音相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)中國證券報(bào)記者稱：不予置評(píng)。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)的報(bào)道，事實(shí)上，早在2020年就有消息稱，字節(jié)跳動(dòng)正研究分拆抖音赴香港上市，與高盛等投行洽談上市安排。2021年4月23日，字節(jié)跳動(dòng)在其官方頭條號(hào)上表示，“經(jīng)過認(rèn)真研究，認(rèn)為公司暫不具備上市條件，目前無上市計(jì)劃”。
針對(duì)字節(jié)香港近期的更名動(dòng)作，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前疊加國際業(yè)務(wù)變動(dòng)、資本投資回報(bào)、上市窗口等因素，拆分抖音單獨(dú)上市或再次被提上議程。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，從業(yè)務(wù)來看，國內(nèi)抖音、國外TikTok組成字節(jié)跳動(dòng)營收核心支撐。天風(fēng)證券報(bào)告顯示，2016年以來，TikTok下載量和月度App內(nèi)收入持續(xù)快速提升。2017年收購 Musical.ly帶來第一波用戶增長高峰，2020年疫情影響帶來第二波用戶增長高峰，同時(shí)激發(fā)用戶付費(fèi)潛力，2020年月均App內(nèi)收入0.75億美元，同比增長604.51%，開啟TikTok App 內(nèi)付費(fèi)時(shí)代，高增延續(xù)至今，2021年TikTok月均下載量0.62億次，月均App內(nèi)收入1.3億美元。
而鈦媒體報(bào)道則顯示，抖音作為字節(jié)跳動(dòng)旗下目前最為成功的產(chǎn)品，此前，官方披露，其日活躍用戶數(shù)已超過6億。目前，抖音、今日頭條這兩款核心產(chǎn)品貢獻(xiàn)了大部分字節(jié)跳動(dòng)國內(nèi)收入。去年，6月字節(jié)跳動(dòng)首次在公司內(nèi)部披露了財(cái)務(wù)狀況，鈦媒體APP從其內(nèi)部獲得的資料顯示，字節(jié)跳動(dòng)2020年實(shí)際收入達(dá)2366億元，同比增長111%，經(jīng)營虧損達(dá)147億元。
二、擁擠的港股賽道抖音真的有戲嗎？
這一系列的操作似乎都在說抖音赴港股上市已經(jīng)成為了一種很大的可能，而且抖音回復(fù)的不予置評(píng)似乎也非常容易引發(fā)大家的遐想，不過既然抖音不予置評(píng)，我們不妨還是從抖音自身業(yè)務(wù)發(fā)展的角度來分析一下，抖音上市到底該怎么看？以及港股賽道真是一個(gè)好的選擇嗎？
首先，抖音上市其實(shí)只是時(shí)間問題。作為當(dāng)前國內(nèi)最大的尚未上市的互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸，抖音其實(shí)已經(jīng)早就達(dá)到了可以上市的門檻，根據(jù)胡潤百富榜發(fā)布的《2021全球獨(dú)角獸榜》中抖音母公司字節(jié)跳動(dòng)估值增長1.73萬億元，達(dá)到2.25萬億元，約3375億美元。而且我們看到公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，字節(jié)跳動(dòng)首輪融資發(fā)生于2012年3月，2017年獲得20億美元E輪融資，2018年獲得40億美元Pre-IPO融資，其后分別在2020年與2021年獲得兩次戰(zhàn)略投資。因此，無論是從字節(jié)跳動(dòng)的估值角度出發(fā)，還是從字節(jié)跳動(dòng)的融資輪次角度來看，字節(jié)跳動(dòng)其實(shí)都已經(jīng)到了不上市不行的狀態(tài)。
一方面，對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來說，當(dāng)前的融資其實(shí)已經(jīng)非常高了，在這么高融資輪次的情況下，再去融資的壓力其實(shí)已經(jīng)非常大，畢竟估值這么高的公司，市場(chǎng)上想要投資也要掂量掂量自己有沒有這個(gè)實(shí)力，但是字節(jié)跳動(dòng)其實(shí)還是在虧損的狀態(tài)，那么對(duì)于外部資金的需求量也不會(huì)小，所以最終的結(jié)果在融資相對(duì)難度較大的情況下依然需要資金，那么上市就成為了最好的選擇。
另一方面，字節(jié)跳動(dòng)經(jīng)過多輪融資之后，前面的風(fēng)投已經(jīng)陪跑字節(jié)跳動(dòng)相當(dāng)長的時(shí)間了，大部分的風(fēng)投自己都是有自己的回報(bào)周期的，對(duì)于風(fēng)投來說，都不可能長期陪跑字節(jié)跳動(dòng)下去，如果字節(jié)跳動(dòng)不上市，風(fēng)投機(jī)構(gòu)就難以實(shí)現(xiàn)獲利退出自然也會(huì)有較大的壓力，所以對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)來說，風(fēng)投機(jī)構(gòu)也會(huì)有較大的動(dòng)力推動(dòng)字節(jié)跳動(dòng)上市，從而實(shí)現(xiàn)自己的獲利賣出。
其次，香港市場(chǎng)的確是抖音最好的選擇。對(duì)于當(dāng)前的抖音來說，我們已經(jīng)觀察到了，字節(jié)跳動(dòng)的另一大巨頭APP也被大家稱為抖音海外版的TikTok從去年開始已經(jīng)成為獨(dú)立的板塊存在，對(duì)于當(dāng)前的抖音來說，應(yīng)該僅僅包含大家熟悉的今日頭條和抖音這兩大應(yīng)用以及其他的一系列APP，在這樣的情況下，抖音其實(shí)要上市的話，香港市場(chǎng)的確是最好的選擇。
從內(nèi)部布局的角度來說，因?yàn)閷?duì)于當(dāng)前的抖音來說，由于TikTok已經(jīng)屬于不同的板塊了，作為海外應(yīng)用的TikTok大概率不會(huì)在國內(nèi)的資本市場(chǎng)上市的，海外資本市場(chǎng)上市會(huì)是大概率的選擇，既然如此，從自身的業(yè)務(wù)布局來說，抖音再選擇海外資本市場(chǎng)上市就不太符合自身的業(yè)務(wù)邏輯，再加上最近一段時(shí)間美股資本市場(chǎng)對(duì)于中國互聯(lián)網(wǎng)公司是相當(dāng)不友好，在這樣的情況下，再去美股等海外資本市場(chǎng)也有些不太符合市場(chǎng)的趨勢(shì)，把目光回歸到中國無疑是最好的選擇。
從外部市場(chǎng)的角度來說，雖然A股已經(jīng)有了科創(chuàng)板并且對(duì)于虧損的公司也有更高的容忍度，但是科創(chuàng)板畢竟是硬科技企業(yè)上市的地方，對(duì)于抖音來說雖然是互聯(lián)網(wǎng)科技公司，但離硬科技似乎還有差距，所以在這樣的情況下，又能夠?qū)Χ兑羯鲜械碾y度較小，對(duì)于抖音的虧損也容忍度較高的市場(chǎng)無疑就是港股資本市場(chǎng)了，特別是這些年港股資本市場(chǎng)的高速發(fā)展，已經(jīng)給很多互聯(lián)網(wǎng)公司提供了良好的發(fā)展機(jī)遇，不少知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都選擇了港股上市。因此，抖音選擇港股似乎也順理成章。
雖然港股成為了抖音最好的選擇，但是如此擁擠的港股賽道，抖音真的有戲嗎？我們仔細(xì)研究這段時(shí)間，已經(jīng)有眾多的互聯(lián)網(wǎng)公司開始選擇港股兩地上市，自從知乎選擇了雙重主要上市之后，嗶哩嗶哩、貝殼都在沖刺港股，可以說最近各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回港股要成為了一個(gè)大勢(shì)所趨，這也讓港股上市的注冊(cè)審核速度拖慢了許多，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的統(tǒng)計(jì)，截至5月4日，2022年至今，港交所主板“申請(qǐng)的處理期限已過”的公司數(shù)量高達(dá)92家，僅“原則上批準(zhǔn)但未在申請(qǐng)失效前列出”的申請(qǐng)就有13家，可以說港股的擁擠已經(jīng)成為了一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。
對(duì)于抖音來說，當(dāng)前港股擁擠雖然很無奈，但是其實(shí)也不一定是壞事，這是因?yàn)橄穸兑暨@樣知名的企業(yè)，一旦其選擇港股上市的話，往往會(huì)意味著很高的市場(chǎng)估值，很有可能出現(xiàn)不小的市場(chǎng)波動(dòng)，所以抖音的上市無疑需要眾多的準(zhǔn)備，給抖音更多的時(shí)間無疑會(huì)讓抖音更加從容，從長期市場(chǎng)發(fā)展的角度來說，港股賽道雖然擁擠抖音也不是沒有一席之地。
如今，抖音集團(tuán)已經(jīng)改名，字節(jié)系上市的步伐可謂又進(jìn)了一步，至于能否最終上市，我們不妨還是拭目以待吧！