文 | 藍鯨教育 祁青
日前，豆神教育發(fā)布的2021年年度報告及2022年第一季度財報，業(yè)績表現(xiàn)喜憂參半。
5月5日，豆神教育收到深交所年報問詢函，要求其說明智慧教育等業(yè)務(wù)收入大幅變動原因。
而在前幾日，豆神教育剛剛就出售孫公司立思辰新技術(shù)的相關(guān)問題回復(fù)深交所關(guān)注函，同時發(fā)布的還有籌劃重大資產(chǎn)重組的提示性公告。
經(jīng)歷一系列變動后，豆神何時才能走出陰霾？
“節(jié)衣縮食”，虧損收窄
2021年，豆神教育財報中最值得關(guān)注的數(shù)據(jù)之一，便是凈虧損的明顯收窄。
豆神教育全年凈虧損同比收窄76.92%，但仍高達5.92億元。2018-2021年四年間，豆神教育累計凈虧損約45.32億元。
至2022年第一季度，虧損仍在延續(xù)，豆神教育凈虧損4282.85萬元，同比收窄3.96%。
豆神教育虧損在持續(xù)收窄，但這并不意味著轉(zhuǎn)型發(fā)展成功，而更多依賴“節(jié)衣縮食”。
首先經(jīng)營層面，豆神教育與其他機構(gòu)一樣，仍在轉(zhuǎn)型期，要消化不合規(guī)業(yè)務(wù)，還要孵化新的增長點。典型特征是營收下滑、虧損難以避免、現(xiàn)金流出。
2021年，豆神教育營收11.22億元，同比減少19.05%?；厮荽饲皵?shù)據(jù)，豆神教育的營收自2017年達到峰值之后，便呈下降趨勢。而今，經(jīng)營多年之后，豆神教育的營收已回落至與2015年無異。
針對營收減少近兩成的情況，豆神教育也在年報中做出了相關(guān)解釋。豆神教育表示，公司原大語文學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入比例較高，“雙減”政策對公司營收、利潤產(chǎn)生了較大不利影響。年內(nèi)其子公司中文未來實現(xiàn)收入3.35億元，同比下降40.64%。而因中文未來及其下屬公司出現(xiàn)虧損，原學(xué)科教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營受到持續(xù)影響。豆神教育在年末對其進行商譽減值測試，并計提商譽減值準備2.23億元。
同時，豆神教育還表示，其在前期投資了多項與K12教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)，隨著“雙減”政策的頒布執(zhí)行，預(yù)計這些公司未來年度給公司帶來的經(jīng)濟利益流入存在不確定性，因此年內(nèi)，豆神教育對上述資產(chǎn)計提了9054.87萬元的減值損失。
進入2022年，合規(guī)帶來的經(jīng)營難題并沒有很快消化。一季度，豆神教育營收1.68億，同比減少29.83%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出7144.3萬元，同比擴大246.31%。
而從財報中看，豆神教育凈虧損收窄，更有可能和控制成本費用有關(guān)。2021年，豆神教育營業(yè)成本總計7.99億元，同比減少14.44%。
分產(chǎn)品來看，2021年內(nèi)，豆神旗下教育產(chǎn)品及管理解決方案營業(yè)成本為5.91億元，占營業(yè)成本總額73.88%，同比減少31.26%，共減少了近3億元。
費用方面，可以看到豆神教育各項費用在2021年都出現(xiàn)了顯著的下降。其中銷售費用共計1.23億元，同比減少46.19%；管理費用2.51億元，同比減少17.05%；財務(wù)費用1.03億元，同比減少12.49%；研發(fā)費用0.9億元，同比減少21.33%。
靠“節(jié)衣縮食”改善虧損恐怕并非長久之計。對于未來，豆神教育又將作何打算呢？
智慧教育業(yè)務(wù)下降超3成
對于未來發(fā)展方向，豆神教育在2021年報中做出了指引。豆神教育表示，公司主營業(yè)務(wù)已全面轉(zhuǎn)型，聚焦兩大板塊——ToB業(yè)務(wù)包括智慧教育服務(wù)業(yè)務(wù)、公益課堂業(yè)務(wù)；ToC業(yè)務(wù)則包括藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)、直播電商銷售業(yè)務(wù)。
其中，以智慧校園整體規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)和運維為主的智慧教育服務(wù)業(yè)務(wù)，在2021年實現(xiàn)營收4.65億元；包括優(yōu)質(zhì)課程內(nèi)容進入課后延時服務(wù)業(yè)務(wù)及大屏端視頻分發(fā)的公益課堂業(yè)務(wù)，年內(nèi)實現(xiàn)營收2766.15萬元；面向中小學(xué)生的包含文藝創(chuàng)作、文藝演出、書法培訓(xùn)、繪畫培訓(xùn)、音樂培訓(xùn)、圍棋培訓(xùn)等在內(nèi)的藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)確認收入2.45億元；除此之外，2021年10月起，董事長竇昕帶領(lǐng)核心成員進駐抖音，通過抖音發(fā)布短視頻同時直播帶貨，年內(nèi)收款約3776萬元。
分產(chǎn)品來看，豆神教育2021年的營收構(gòu)成中，學(xué)習(xí)服務(wù)營收3.35億元，同比減少40.64%，占總營收25.11%；升學(xué)服務(wù)營收1978.78萬元，同比減少35.65%，占總營收1.76%；而營收了4.65億元的智慧教育業(yè)務(wù)，貢獻了總營收的41.48%，但收入也同比減少了32.43%。
豆神教育在2021年報中表示因2020年疫情期間學(xué)校實行封閉管理，子公司康邦科技教育信息化業(yè)務(wù)人員無法進場施工，教育信息化項目進展緩慢，2021年部分項目陸續(xù)結(jié)項，改善了相關(guān)業(yè)務(wù)的有所改善；報告期內(nèi)，康邦科技實現(xiàn)營收5.7億元，同比增長25.25%，其中智慧教育業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.21億元，信創(chuàng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.49億元。
雖然在財報中豆神教育對智慧教育業(yè)務(wù)營收減少超三成做出了解釋，但這一情況還是引起了深交所的注意。
5月5日，豆神教育收到深交所年報問詢函，問詢函要求豆神教育說明上述業(yè)務(wù)收入同比下降較大的原因及是否存在不確定性。要求補充說明智慧教育業(yè)務(wù)報告期內(nèi)前五大客戶名稱、銷售金額情況，較上年是否存在較大變化。結(jié)合報告期內(nèi)智慧教育主要項目的進展情況、建設(shè)進度、報告期內(nèi)主要項目的結(jié)算情況、報告期內(nèi)新簽訂項目訂單情況等，說明智慧教育業(yè)務(wù)收入同比下降較大的原因。
在學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)方面，深交所要求核實藝術(shù)類培訓(xùn)五大課程報告期內(nèi)的收入情況、學(xué)生人數(shù)情況，結(jié)合報告期內(nèi)政策變化、市場環(huán)境、疫情影響等，說明前述課程的開展是否存在不確定性，并向報備主要課程開展的地點。
另外，針對豆神教育“內(nèi)容管理解決方案”業(yè)務(wù)收入2.81億元，同比增長227.6%，深交所方面也要求豆神教育說明是否存在關(guān)聯(lián)交易及收入增長較大的原因。
泥潭掙扎
合規(guī)、轉(zhuǎn)型、消化風(fēng)險……當下的豆神教育，面臨著“一籮筐”的問題。
在年報問詢函中，深交所除了關(guān)注豆神教育各業(yè)務(wù)營收盈利問題，同時也對豆神教育的壞賬損失、商譽減值等問題提出質(zhì)疑。
深交所指出，報告期末，豆神教育應(yīng)收賬款余額3.31億元，其他應(yīng)收款余額4.54億元。報告期內(nèi)計提應(yīng)收賬款壞賬損失1.16億元，計提其他應(yīng)收款壞賬損失8706.72萬元。深交所要求豆神教育核實其他應(yīng)收款前五名欠款方、欠款金額、應(yīng)收款項性質(zhì)、發(fā)生時間及賬齡情況，截至目回收情況及未回收的原因；同時，逐項核實應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款壞賬計提所涉及的項目名稱、計提金額及計提依據(jù)。
同時，豆神教育在年報中計提的存貨跌價準備，也引起了監(jiān)管關(guān)注。報告期末，豆神教育存貨余額4.54億元，其中庫存商品余額2360.45萬元，發(fā)出商品6694.06萬元，在施項目成本3.55億元，報告期計提存貨跌價準備3353.6萬元。深交所要求其核實在施項目成本涉及項目的具體名稱、項目金額、項目實施日期、截至目前實施進度及結(jié)轉(zhuǎn)情況；核實存貨科目中是否存在大語文教育相關(guān)產(chǎn)品，并說明存貨跌價準備是否充分。
除此之外，商譽減值也是豆神教育始終為人詬病的問題之一。報告期末，豆神教育商譽余額3.31億元，計提商譽減值損失2.23億元。對此，深交所要求其逐一核實商譽所涉及的公司近兩年經(jīng)營情況、凈利潤情況，前述公司經(jīng)營是否存在下滑及商譽減值跡象。
除了無形資產(chǎn)，豆神教育有形資產(chǎn)也在減少。4月26日，豆神教育公告，擬以8.76億元交易作價向海南鏈眾出售孫公司立思辰新技術(shù)100%股權(quán)。截至2021年11月30日，立思辰新技術(shù)資產(chǎn)總額7.33億元、凈資產(chǎn)2.31億元、營收1.42億元，2020年度及2021年1-11月，分別凈虧損5909.72萬元、1293.67萬元。
而豆神教育2021年末資產(chǎn)總額35.49億元，經(jīng)計算，立思辰新技術(shù)2021年末凈資產(chǎn)占公司凈資產(chǎn)比例達到50%以上，且超過5000萬元人民幣，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
豆神教育表示，將立思辰新技術(shù)全部股權(quán)出售，主要用于歸還金融機構(gòu)借款，以優(yōu)化公司資產(chǎn)及負債結(jié)構(gòu)，化解公司債務(wù)危機，降低流動性風(fēng)險，有利于公司的長遠發(fā)展。
但目前，負債率持續(xù)增長為豆神教育的并購增添了不確定性。截至2021年末，豆神教育總資產(chǎn)35.49億元，同比減少21.81%；總負債為34.94億元，同比減少5.12%。資產(chǎn)負債率為98.45%，創(chuàng)近7年來最高。
而短期來看，截至2021年末，豆神教育貨幣資金余額1.55億元，短期借款余額3.91億元，應(yīng)付賬款余額2.93億元，其他應(yīng)付款余額12.93億元，一年內(nèi)到期的流動負債余額6.07億元。
對于豆神教育如此巨大的償債壓力，深交所質(zhì)疑其持續(xù)經(jīng)營或存在較大不確定性，要求其逐一核實短期借款、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、一年內(nèi)到期的流動負債的前款對象、金額、借款到期日、是否逾期及截至目前的歸還情況。并核實是否存在因前款逾期導(dǎo)致被起訴、資產(chǎn)被查封、凍結(jié)、銀行賬戶被凍結(jié)等情形。
而豆神也在5月8日發(fā)布公告，披露其累計訴訟、仲裁事項的基本情況。截至本公告披露日，豆神教育及公司控股子公司新增累計訴訟、仲裁涉案金額合計3998.29萬元，占公司2021年度經(jīng)審計歸屬于母公司凈資產(chǎn)9754.49萬元的44.99%。
截止2022年3月28日，豆神教育及合并報表范圍內(nèi)子公司十二個月內(nèi)尚未披露的累計訴訟、仲裁事項的涉案金額共計3.39億元，占公司2020年度經(jīng)審計歸屬于母公司凈資產(chǎn)（76,180.35萬元）的44.44%。
其中，豆神教育及控股子公司作為原告涉及的訴訟及仲裁合計金額約為1.61億元，占比21.08%；豆神教育及控股子公司作為被告涉及的訴訟及仲裁合計金額約為1.78億元，占比23.37%。
當前，如何解決壞賬損失、商譽減值、負債高企、現(xiàn)金告急等一系列問題，十分考驗豆神教育管理層的能力。自2016年，豆神教育前身立思辰出資17.6億元買下校園信息化服務(wù)商康邦科技，一舉入局教育至今，豆神教育始終沒有平靜，但最終還是磕磕絆絆走到了今天。如今，智慧教育、素質(zhì)教育與直播帶貨等新業(yè)務(wù)，能否用快速的發(fā)展帶領(lǐng)問題不斷的豆神教育走出泥潭？