文|戶外媒體內(nèi)參
2022年3月22日，巴士在線股份有限公司（下文簡稱“巴士在線”）公布了2021年年報（更新后），報告顯示，2021年巴士在線營業(yè)收入約計2.74億元，同比增長62.78%；而歸屬于上市公司股東的凈利潤則相較去年增長234.2%，終于扭虧轉(zhuǎn)盈，已經(jīng)ST，處在退市懸崖邊上的巴士在線，可以不用被強(qiáng)行退市了。
（圖源：企查查）
回溯往昔，巴士在線也曾風(fēng)頭無兩。2007年，巴士科技的前身巴士控股曾獲得了中央電視臺(CCTV)移動傳媒廣告及增值業(yè)務(wù)的獨(dú)家經(jīng)營權(quán)，接著借殼上市，一度成為戶外廣告行業(yè)中國公交媒體領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)軍者。
然而好景不長，對賭失敗、高管失聯(lián)、股票被實(shí)施退市風(fēng)險警示……近年的巴士在線風(fēng)波不斷。2021年再度盈利的背后，究竟是涅槃重生還是垂死掙扎？
01 歷史：風(fēng)光無限的背后暗潮洶涌
縱觀巴士在線的發(fā)展歷史，從起到跌，始終離不開一個人物——王獻(xiàn)蜀。
王獻(xiàn)蜀1971年出生，畢業(yè)就進(jìn)入稅務(wù)系統(tǒng)工作，在體制內(nèi)工作之后，下海創(chuàng)業(yè)。2002年，王獻(xiàn)蜀選擇進(jìn)軍傳媒與IT行業(yè)，創(chuàng)立巴士在線項目，并于2003年從稅務(wù)單位辭職。2003年3月成立南昌巴士網(wǎng)絡(luò)傳媒有限公司，6月籌劃成立江西省巴士在線控股有限公司。2004年3月，江西巴士在線傳媒有限公司正式成立。
此后幾年，在王獻(xiàn)蜀的帶領(lǐng)下，巴士在線傳媒有限公司一路向上，陸續(xù)與青島、上海等近30個城市公交公司簽訂合作合同，在南昌、青島、上海、深圳、柳州、沈陽安裝車載網(wǎng)絡(luò)傳媒設(shè)備投資已達(dá)1億元。
2007年，經(jīng)國家廣電總局批準(zhǔn)，巴士在線科技有限公司與中央電視臺合作，在全國范圍內(nèi)開展車載移動傳媒業(yè)務(wù)，以“CCTV移動傳媒”為播出呼號，覆蓋全國25個主流消費(fèi)城市，同年，巴士在線營業(yè)額達(dá)8000多萬元，上繳稅金400萬元，從業(yè)人員達(dá)1300人。
靠著CCTV的強(qiáng)大公信力和屢次被政府授獎的權(quán)威背書，此時的巴士在線前途一片光明。
翻看當(dāng)年的新聞報道，戶外廣告內(nèi)參了解到：2010年前后的巴士在線，其廣告業(yè)務(wù)范圍覆蓋了北上廣深等一線城市的全國124座城市，還擁有20萬輛公交車、32萬塊公交大屏及19城地鐵線路的移動多媒體開發(fā)及經(jīng)營權(quán)，形成覆蓋全國范圍的“公交移動電視網(wǎng)絡(luò)”，一舉成為中國公交移動電視領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
(巴士在線2011年在全國布局的分支機(jī)構(gòu) 圖源：企查查）
“使用中央電視臺臺標(biāo)，是國家廣電總局唯一批準(zhǔn)的全國性移動電視媒體，也是目前國內(nèi)唯一全國聯(lián)運(yùn)的移動巴士廣告和視頻內(nèi)容提供商；旗下子公司巴士科技擁有國家廣電總局&信息產(chǎn)業(yè)部唯一頒發(fā)的權(quán)威資質(zhì)的全國性公交媒體制作和播放許可證。”在2015年年報中，巴士在線在核心競爭力一欄中這樣描寫自己。
（2015年巴士在線企業(yè)年報 圖源：企查查）
2015年5月，A股上市公司“新嘉聯(lián)(002188)”公告稱：公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買巴士在線科技有限公司100%的股權(quán)，交易金額為16.85億元。同年12月，新嘉聯(lián)發(fā)布公告稱，同意將公司更名為巴士在線股份有限公司，王獻(xiàn)蜀作為巴士在線第二大股東中麥控股（原巴士控股）的實(shí)際控制人，通過獲取增發(fā)份額進(jìn)入上市公司管理層，成為法人代表。
巴士在線的一系列發(fā)展動作，體現(xiàn)出了王獻(xiàn)蜀此人是一個冒險者，無論是辭去體制內(nèi)的穩(wěn)定工作決定下海，還是帶領(lǐng)巴士在線公司借殼上市，都有一種不甘平凡的冒險態(tài)度在。
然而，巴士在線的發(fā)展實(shí)際上并不是表現(xiàn)出來的那么光鮮亮麗，一派美好的外表下，早已是暗潮洶涌。
根據(jù)當(dāng)年新浪科技報道，截至2014年末，巴士科技股東全部權(quán)益的賬面價值為0.64億元，而收購評估值為16.85億元，增值率高達(dá)2530.32%，引發(fā)市場質(zhì)疑。且彼時新嘉聯(lián)的主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售聲學(xué)元器件，與巴士科技的主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高。
對此，新嘉聯(lián)方面給出的解釋是，與巴士科技公司簽訂了《盈利承諾及補(bǔ)償協(xié)議》，即2015年、2016年和2017年，巴士科技實(shí)現(xiàn)經(jīng)審計的歸屬于母公司股東的凈利潤不低于1億元、1.5億元和2億元；實(shí)現(xiàn)經(jīng)審計的歸屬于母公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤不低于0.9億元、1.4億元和2億元，否則按約對公司予以補(bǔ)償。
但是，從公開數(shù)據(jù)來看，此次的業(yè)績對賭結(jié)果并不理想。
據(jù)巴士在線年報顯示，2015年，巴士科技總計營業(yè)年收入為0.79億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.39億元；2016年，巴士科技的營業(yè)收入?yún)s突然實(shí)現(xiàn)爆炸式增長，營業(yè)收入高達(dá)5.15億元，凈利潤為1.31億元，但是這依然未能完成當(dāng)初的業(yè)績承諾。
隨后，由于2016年未能完成業(yè)績承諾，包含王獻(xiàn)蜀在內(nèi)共計11名補(bǔ)償義務(wù)人拿出395萬多股股份進(jìn)行補(bǔ)償，巴士在線以每家1元、共計11元的價格進(jìn)行股份回購、注銷。
當(dāng)然，最大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)還是總經(jīng)理王獻(xiàn)忠的失聯(lián)。
2017年12月9日，巴士在線發(fā)布《關(guān)于終止籌劃重大事項同時核查重大事項繼續(xù)停牌公告》，稱由于在商洽過程中無法聯(lián)系到法定代表人、董事、總經(jīng)理王獻(xiàn)蜀，項目決策性文件無法按時簽署，交易對方提出終止此次重大事項的籌劃，公司股票將繼續(xù)停牌。
王獻(xiàn)蜀的失聯(lián)看起來十分突然，但深挖其背后邏輯，卻發(fā)現(xiàn)早有預(yù)兆。
查詢工商資料與當(dāng)年報道顯示：最近幾年，王獻(xiàn)蜀一直糾纏于股權(quán)轉(zhuǎn)讓、服務(wù)合同、民間借貸等訴訟與糾紛之間。
（部分王獻(xiàn)蜀的經(jīng)濟(jì)糾紛 圖源：企查查）
2016年2月，由于未及時還款，鄒偉鵬向江西省南昌市中級人民法院就此起訴王獻(xiàn)蜀與中麥控股。而由于借條上已注明巴士公司系借款單位，且借款實(shí)際轉(zhuǎn)賬至巴士公司，因此巴士公司與王獻(xiàn)蜀應(yīng)共同承擔(dān)還款責(zé)任。
而巴士在線的回復(fù)則暴露了其在合同、用章管理上的問題，該公司回復(fù)稱與趙從賓的相關(guān)借款往來從未取得公司授權(quán)，且蓋章也并未遵循相關(guān)流程。
“既未經(jīng)公司合同審批流程審批，也未經(jīng)公司用章流程，公司法定代表人王獻(xiàn)蜀也未曾獲得公司相關(guān)授權(quán)?！卑褪吭诰€對此表示，“從未收到過上述《借款協(xié)議》所涉的任何款項?！?/p>
此后，雖然巴士在線采取緊急措施派駐原董秘蔣中瀚代任總經(jīng)理之位，并再度發(fā)公告聲明目前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，但依舊挽回不了在股民心中一落千丈的形象。2017年12月25日，巴士在線復(fù)牌后連續(xù)大跌，由23.38元跌至13.39元。2018年1月23日，巴士在線再次停牌。不到一個月的時間內(nèi)，公司市值縮水超過18億元。在隨后的幾年中，更是一直沒緩過勁，上市簡稱始終在ST巴士和*ST巴士之間輪回。
對賭失敗、高管失聯(lián)、股票停牌、業(yè)務(wù)終止......如果說2007年拿到央視授權(quán)合作的巴士在線是春風(fēng)得意，在行業(yè)內(nèi)風(fēng)頭無雙，那么十年后的2017則是巴士在線的至暗時刻，所視之處滿目瘡痍。
02 現(xiàn)狀：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，渴望摘帽
2022年4月26日，巴士在線發(fā)布了其 2022 年第一季度報告。
（圖源：企查查）
報告中顯示，在報告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6492.27萬元,同比增加42.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3435.33萬元,同比增加153.61%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤733.04萬元,同比增加216.44%;經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出6487.99萬元,上年同期為凈流出734.64萬元;基本每股收益0.12元。
可以看出，巴士在線在2021年扭虧轉(zhuǎn)盈之后，基本穩(wěn)住了盈利的趨勢，開始重新走上坡路。2022年1月，巴士在線發(fā)布了《關(guān)于申請撤銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示的公告》，披露公司已向深圳證券交易所提交了對公司股票交易撤銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示的申請，尚需深圳證券交易所核準(zhǔn)。
但是，此*ST巴士早已非彼*ST巴士。2021年6月，*ST巴士（002188.SZ）公告披露，公司關(guān)聯(lián)方：中天美好集團(tuán)擬將其持有的中天美好生活服務(wù)集團(tuán)有限公司（下稱中天服務(wù)）100%股權(quán)無償贈與公司。中天美好集團(tuán)與*ST巴士屬同一主體控制下的兩家公司，控股股東均為中天控股集團(tuán)，實(shí)際控制人為樓永良。盡管對外仍用*ST巴士的名字，但其主營業(yè)務(wù)已變成物業(yè)管理服務(wù)，替代原來的微電聲業(yè)務(wù)和貿(mào)易業(yè)務(wù)。
這意味著，*ST巴士再次借殼，只是從借殼上市變成了被借殼上市。
03 未來：輝煌不在，另謀發(fā)展
2022年3月，有投資者詢問巴士在線未來發(fā)展相關(guān)問題，巴士在線董秘回答公司現(xiàn)主營業(yè)務(wù)為物業(yè)，未來將發(fā)展好主營業(yè)務(wù)。
（圖源：股文快訊）
曾經(jīng)的輝煌不再，已變?yōu)槲飿I(yè)服務(wù)公司的巴士在線依舊在積極謀求發(fā)展，力求摘帽。然而，在關(guān)于申請撤銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示的公告發(fā)出后，面對深交所向其發(fā)出的年報問詢函時，巴士在線卻一連兩次申請延期回復(fù)，末次公告稱延期至5月9日。
戶外廣告內(nèi)參查找資料發(fā)現(xiàn)，在巴士在線今年公布的經(jīng)營范圍變更中，刪去了“通訊電聲器材的生產(chǎn),電聲器材、電聲元器件、電聲組合件以及相關(guān)的工裝、設(shè)備的研發(fā)、銷售,經(jīng)營進(jìn)出口業(yè)務(wù),智能硬件、智能終端設(shè)備及其組件的研發(fā)、銷售”這一部分內(nèi)容，增加了物業(yè)管理服務(wù)。不過，軟件開發(fā)、設(shè)備服務(wù)以及廣告投放這幾部分內(nèi)容仍然得以保留，這或許意味著：有朝一日，巴士在線仍然會回歸到戶外廣告這一賽道上。只是不知道，待到那時其是否還能重新恢復(fù)以前的高位。
（圖源：企查查）
如今公交媒體這一賽道，早已被北巴傳媒、北廣傳媒、北京公交集團(tuán)、上海公共交通廣告等瓜分占據(jù)。
巴士在線從當(dāng)初的中國公交車內(nèi)媒體第一股跌落神壇，在不斷謀求自救的過程中，最終離開戶外廣告行業(yè)，成為他人上市之殼。惋惜也好，遺憾也罷，最重要的是要看見其高樓傾塌背后的邏輯。當(dāng)年的巴士在線即使表面看著風(fēng)光無限，但是內(nèi)里的管理卻早已千瘡百孔，混亂的審批機(jī)制和錯誤的前景預(yù)測對任何公司而言，都是致命的。
小結(jié)
巴士在線的起落發(fā)展頗具戲劇性，此次扭虧轉(zhuǎn)盈的發(fā)展背后，實(shí)際上是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變的結(jié)果。曾經(jīng)的公交車內(nèi)第一股最終還是消逝在了時代的浪潮中，值得惋惜，更值得警醒。
資料參考：
《巴士在線“法人失聯(lián)”事件：并購失敗、對賭未果，這背后發(fā)生了什么？》新浪科技
《巴士在線高管失聯(lián)門現(xiàn)場調(diào)查：離職潮下的"變臉"》21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道