文|鰲頭財(cái)經(jīng) 曉敏 哲元
在遞交招股書六個(gè)月后未通過聆訊的趣丸集團(tuán)，第一次上市之旅以申請(qǐng)材料失效告終。
近日，鰲頭財(cái)經(jīng)在港交所披露易發(fā)現(xiàn)，去年10月遞交招股書的趣丸集團(tuán)上市申請(qǐng)材料已經(jīng)失效。遞交招股書后遲遲沒有上市進(jìn)展或與其產(chǎn)品在各大手機(jī)應(yīng)用商店下架有關(guān)。
去年7月份，工信部發(fā)布了《關(guān)于侵害用戶權(quán)益行為的APP通報(bào)（2021年第6批，總第15批）》，趣丸集團(tuán)旗下產(chǎn)品TT語音赫然在列，其涉及的問題為“違規(guī)收集個(gè)人信息”。
在此之后，盡管公開信息中并未找到對(duì)TT語音的下架處罰，但在各大手機(jī)應(yīng)用商店中已不見TT語音蹤跡。TT語音客服對(duì)此給出的解釋是“為了配合應(yīng)用商店的技術(shù)升級(jí)要求，APP在各大應(yīng)用商店下架，對(duì)產(chǎn)品的相關(guān)技術(shù)進(jìn)行升級(jí)”。
用戶規(guī)模無疑是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心資產(chǎn)之一，產(chǎn)品無限期下架后，用戶增長(zhǎng)受阻的趣丸集團(tuán)是否還擁有上市的資本？
由盈轉(zhuǎn)虧，巨額投入換來“倒數(shù)第一”
熟悉《英雄聯(lián)盟》的玩家對(duì)于TT語音不會(huì)感到陌生，這一款以游戲玩家為基礎(chǔ)提供直播、語音游戲等服務(wù)的產(chǎn)品正是趣丸集團(tuán)的核心產(chǎn)品。
鰲頭財(cái)經(jīng)了解到，趣丸集團(tuán)成立于2014年，成立8年來，趣丸集團(tuán)只進(jìn)行過4輪融資，其中有三輪發(fā)生于近兩年。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2015年趣丸集團(tuán)獲得了來自星輝娛樂的天使輪投資；2020年獲得了來自經(jīng)緯創(chuàng)投的A輪融資；2021年2月獲得了來自經(jīng)緯創(chuàng)投和蘭馨亞洲1億美元的B輪融資；同年6月騰訊加入幫助其完成了Pre-IPO融資。
從融資歷程可以看出，趣丸集團(tuán)的融資頻率并不高，資方背景也較為簡(jiǎn)單，其創(chuàng)始人宋克通過多家股權(quán)平臺(tái)合計(jì)持有其35.95%的股份。
有騰訊（00700.HK）作為股東意味著TT語音在游戲資源上有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，截至目前，TT語音已經(jīng)與《英雄聯(lián)盟》《王者榮耀》《和平精英》等多個(gè)官方賽事達(dá)成合作關(guān)系。
專注于游戲語音服務(wù)，成為一家小而美的企業(yè)本是個(gè)不錯(cuò)的選擇，但TT語音偏偏想做大做強(qiáng)去資本市場(chǎng)上走一遭，向移動(dòng)語音社交的轉(zhuǎn)型導(dǎo)致了其日后的營(yíng)收凈利倒掛，也導(dǎo)致了其產(chǎn)品面臨更為嚴(yán)峻的監(jiān)管環(huán)境。
招股書顯示，2018年至2021年前六個(gè)月，趣丸集團(tuán)的營(yíng)收分別為4.33億元、8.36億元、14.93億元和11.74億元；同期凈利潤(rùn)分別為0.13億元、1.31億元、-1.54億元和-9.89億元。招股書對(duì)于營(yíng)收和凈利倒掛給出的解釋是“估值增加導(dǎo)致可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)。”
這部分錢有多少招股書也給出了答案，“（趣丸集團(tuán)）于2020年及截至2021年6月30日止六個(gè)月就本公司估值增加分別錄得可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)人民幣5310萬元及人民幣3.948億元，以及可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)分別為人民幣1.09元及人民幣3.24億元。”
公允價(jià)值的變動(dòng)并不能完全堵上兩年10億元虧損的缺口，虧損的另一原因在于拉取用戶上的投入。招股書顯示，趣丸集團(tuán)2018年至2021年上半年的銷售及營(yíng)銷開支分別為1.64億元、2.69億元、6億元和5.32億元，其用于營(yíng)銷的費(fèi)用逐年攀升。
與此同時(shí)，其還先后通過收購組建了《王者榮耀》和《英雄聯(lián)盟》戰(zhàn)隊(duì)，招股書披露顯示，僅在購買電競(jìng)執(zhí)照一項(xiàng)上趣丸集團(tuán)便耗資2.27億元。
然而TT戰(zhàn)隊(duì)在LPL賽場(chǎng)慘淡的成績(jī)并未為其帶來過多聲量，其在2021年春季賽排名第13位，2021年夏季賽下滑至15位，今年春季賽更是成績(jī)墊底，這樣成績(jī)的戰(zhàn)隊(duì)帶來的關(guān)注度可想而知。
用戶有量無質(zhì)，產(chǎn)品頻繁違規(guī)
趣丸集團(tuán)在拉取用戶上付出的真金白銀取得了不錯(cuò)的“量”，但在“質(zhì)”上卻遜色許多。招股書顯示，2018年TT語音月付費(fèi)用戶數(shù)為16.19萬人，2019年同比增長(zhǎng)138.2%達(dá)到了38.5萬人，2020年又進(jìn)一步增加67.0%至64.3萬人。與此同時(shí)，其三年間的付費(fèi)率則分別為7.3%、7.1%和5.3%，去年上半年又降至5.1%。
趣丸集團(tuán)對(duì)于付費(fèi)率下降的解釋為基數(shù)變大，“主要由于月活躍用戶的增長(zhǎng)速度大幅超過月付費(fèi)用戶的增長(zhǎng)速度。報(bào)告期內(nèi)，我們通過產(chǎn)品開發(fā)及營(yíng)銷工作，包括我們于2020年推出的音頻娛樂服務(wù)，成功獲得大量的新用戶，而我們可能需要一段時(shí)間培養(yǎng)有關(guān)新用戶的付費(fèi)意愿?！逼湓谡泄蓵斜硎?。
趣丸集團(tuán)提升用戶付費(fèi)率的想法有點(diǎn)一廂情愿，尤其是在監(jiān)管更加嚴(yán)格的趨勢(shì)下。從趣丸集團(tuán)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，其營(yíng)收主要來源于以會(huì)員訂購為主的增值服務(wù)和為主播發(fā)送虛擬禮物的音頻娛樂服務(wù)。
據(jù)招股書披露，2018年至2021年上半年，其增值服務(wù)及音頻娛樂服務(wù)合計(jì)分別占總收入的58.6%、85.7%、95.1%、97.9%。
然而這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)卻問題重重，多次引發(fā)用戶不滿和監(jiān)管點(diǎn)名。在增值服務(wù)上，黑貓投訴顯示TT語音涉及未成年人充值消費(fèi)，今年4月份的一條投訴顯示涉及金額為11000元。截至目前其投訴量為3454條，多數(shù)與未成年人充值有關(guān)。
除此之外，TT語音還多次因違規(guī)被點(diǎn)名整改。2019年8月，TT語音因涉不合規(guī)內(nèi)容、違規(guī)收集個(gè)人信息，被中央網(wǎng)信辦要求整改。
趣丸集團(tuán)在招股書中也表示，其旗下平臺(tái)曾經(jīng)遭受政府部門勒令整改，包括通知蘋果及安卓應(yīng)用商店暫停下載該公司的TT語音應(yīng)用。同時(shí)，工信部要求TT語音加強(qiáng)數(shù)據(jù)隱私保護(hù)措施，但未對(duì)其進(jìn)行處罰。
可以預(yù)見的是，在整改完成之前無論是趣丸集團(tuán)上市還是TT語音上架都遙遙無期，趣丸集團(tuán)也顯然很清楚這一點(diǎn)，“我們的移動(dòng)應(yīng)用程序可能再次被無限期地從所有應(yīng)用商店暫停，且我們可能受到其他整改命令或處罰，并在中國受到更嚴(yán)格的監(jiān)管審查，從而對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及業(yè)務(wù)前景產(chǎn)生重大不利影響?！逼湓谡泄蓵斜硎?。