記者|陳靖
沒有延續(xù)2021年年報的強(qiáng)勁態(tài)勢，券商一季度業(yè)績遭重挫。
據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，目前共有48家券商公布了一季報，其中39家歸母凈利潤同比下滑，39家營業(yè)收入同比下滑，僅有4家券商的營收、歸母凈利潤均有所增長。
包括中信證券、海通證券、中金公司在內(nèi)的多家頭部券商一季度歸母凈利潤同比均有不同程度的下降。
從一季報來看， 自營業(yè)務(wù)收入滑坡成為拖累券商業(yè)績的重要原因。其中，浙商證券、南京證券等在內(nèi)的21家上市券商自營收入為負(fù)，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
券商一季度業(yè)績迎“開門黑”
一季度市場整體表現(xiàn)不佳導(dǎo)致券商業(yè)績承壓。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年共有39家券商營收下滑。其中，錦龍股份、紅塔證券、西南證券、興業(yè)證券、中原證券、海通證券、長江證券、長城證券、華西證券、財通證券營收下降幅度均超過了50%。
作為傳統(tǒng)“頭部”券商的中信證券、中金公司、廣發(fā)證券、招商證券、國信證券、國泰君安也未能“幸免”，營收分別下滑-7.20%、-14.53%、-42.63%、-38.01%、-30.00%、-25.53%。
但是龍頭券商座次未發(fā)生明顯變化。中信證券、國泰君安、中國銀河仍為營收前三，分別為152.16億、81.5億和73.37億元。
華泰證券（72.44億元）、中信建投（63.32億元）、中金公司（50.71億元）、申萬宏源（48.30億元）、廣發(fā)證券（47.74億元）、海通證券（41.31億元）、招商證券（36.96億元）分別位列第四—第十位。
值得注意的是，其中有些中小券商的營收為負(fù)。錦龍股份一季度營收-1.91億元，同比下滑155.23%；紅塔證券營收-6.73億元，同比下滑140.63%。
在歸母凈利潤方面，據(jù)一季報，中信證券以52.29億元繼續(xù)領(lǐng)跑，國泰君安（25.25億元）、華泰證券（22.98億元）、東方財富（21.71億元）均超20億元。
雖然座次未發(fā)生明顯變化，但龍頭券商業(yè)績增速顯著下滑。除中信證券、中信建投以外，上述龍頭券商的營收、歸母凈利潤雙雙下降。
其中，國泰君安、華泰證券、中金公司、廣發(fā)證券、中國銀河、海通證券、招商證券凈利潤降幅分別為-44.96%、-31.64%、-11.38%、-43.83%、-22.31%、-61.72%、-42.89%。
中小券商凈利潤情況則更為慘淡。財達(dá)證券、山西證券、中原證券等一季度凈利潤不足億元；而西部證券、長城證券、紅塔證券等券商的凈利潤出現(xiàn)負(fù)值，其中紅塔證券凈利潤虧損7.18億元，同比下降407.07%。
值得注意的是證券行業(yè)4月份依舊跑輸大市，板塊下跌7.27%，在31個申萬行業(yè)指數(shù)中位列第13位，跑輸上證綜指和滬深300指數(shù)。
與此同時，上市券商的估值也有所下降。截至5月10日，券商板塊市凈率為1.28倍，較3月末的1.44倍，下降了11.11%。
多家券商自營“比慘”
“牛市旗手”第一季度的鎩羽而歸有多方面原因。
宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境上，美聯(lián)儲加息、央行降準(zhǔn)，使得市場情緒更為敏感，造成券商經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)受到了沖擊。與此同時，新股市場愈發(fā)復(fù)雜，破發(fā)嚴(yán)重，跟投機(jī)制下券商壓力陡然增大。
而更深層次的原因則在于，證券行業(yè)“看天吃飯”的屬性仍然強(qiáng)烈，財富管理以及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)對于業(yè)績的扶正作用尚不明顯。行業(yè)兩極分化嚴(yán)重，中小券商受市場影響更大。
據(jù)了解，除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，自營業(yè)務(wù)為證券公司另一大收入來源，主要包括權(quán)益/債券投資、衍生品交易等。從一季報數(shù)據(jù)來看， 自營業(yè)務(wù)收入的大幅下降是券商業(yè)績滑坡的主要原因之一。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中信證券自營業(yè)務(wù)收入33.51億元，排在行業(yè)首位，但同比下滑13.51%，華泰證券和中金公司同期自營業(yè)務(wù)收入分別為18.37億、14.88億元，同比下滑均逾四成。
數(shù)據(jù)還顯示，浙商證券、南京證券等21家上市券商自營收入為負(fù)，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
部分大型券商自營收入也在行業(yè)排名中墊底。對比去年同期，今年一季度，海通證券、廣發(fā)證券、東方證券的自營收入虧損分別達(dá)到26.29億、11.37億、6.42億元。
多家券商也在一季報中提到了自營業(yè)務(wù)虧損。比如國元證券解釋稱，主要系證券市場調(diào)整幅度較大，公司自營證券投資業(yè)務(wù)中權(quán)益性投資產(chǎn)生較大浮動虧損所致；其他業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入和效益與去年同期相比基本持平或有所增長。
國泰君安在研報中表示，一季度板塊行情波動較大，市場減配券商板塊。數(shù)據(jù)顯示，券商指數(shù)在2022年一季度下跌18.86%，單季持倉比例由3.82%降至3.23%。國泰君安認(rèn)為，短期行情波動是造成券商板塊配置比例降低的主要原因。
財信證券劉敏認(rèn)為，業(yè)績下滑主要是因?yàn)樽誀I業(yè)務(wù)受市場影響轉(zhuǎn)為虧損，各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入僅投行業(yè)務(wù)為同比正增長，其他業(yè)務(wù)均同比下滑。具體來看，經(jīng)紀(jì)（代理買賣證券業(yè)務(wù)）、投行、資管、自營、資本中介業(yè)務(wù)收入及同比變動幅度分別為312.91億元/-3.96%、139.04億元/+14.95%、111.98億元/-2.30%、-19.13億元/-105.80%、138.87億元/-6.38%。
他表示，從一季度業(yè)績情況來看，頭部券商憑借轉(zhuǎn)型走在前列的優(yōu)勢，業(yè)績抗壓能力要好于中大型和中小型券商。預(yù)計部分頭部券商憑借資本實(shí)力、更強(qiáng)的業(yè)務(wù)能力及合規(guī)風(fēng)控水平，在行業(yè)轉(zhuǎn)型變革中更具優(yōu)勢，未來行業(yè)馬太效應(yīng)可能更加凸顯。