文|價值星球Planet 喀戎
編輯|唐飛
全球最大的獨角獸公司終于要“露富”了。
圖源：香港公司注冊處網(wǎng)站
2022年5月8日，證券時報網(wǎng)報道，香港公司注冊處網(wǎng)站顯示，字節(jié)跳動（香港）有限公司已更名為抖音集團（香港）有限公司（為行文方便，下文仍稱“字節(jié)跳動”），生效時間為兩天前。與此同時，字節(jié)跳動旗下的多家公司也接連被貫之以“抖音”的名號。
字節(jié)跳動改名并不是偶然。2022年4月25日，字節(jié)跳動官方宣布，空缺五個月后，首席財務官（CFO）迎來了新的主事人——世達國際律師事務所高級合伙人高準。據(jù)了解，高準曾為100多家公司的上市以及其他資本市場融資項目提供過法律服務。服務對象不乏美團、京東、拼多多等一線互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
雖然官方僅僅表示“不予置評”，但改名再加上高準空降的CFO，外界多猜測字節(jié)跳動有推動上市的計劃。
事實上，這并不是字節(jié)跳動第一次謀求登陸資本市場，早在2019年，就有消息稱，字節(jié)跳動考慮在香港或上海上市。不過因為美國市場的影響，字節(jié)跳動暫時擱置了這一計劃。
盡管時至2022年中，字節(jié)跳動暫時擺脫了政策的負面影響，但是由于疫情、地緣問題等因素反復跌宕，此時依然不是互聯(lián)網(wǎng)公司上市的最佳窗口。在此背景下，字節(jié)跳動依然動作頻頻，或許源于其自身的焦慮。
字節(jié)跳動的焦慮
智研咨詢發(fā)布的《2022-2028年中國獨角獸企業(yè)市場全面調研及發(fā)展趨勢研究報告》顯示，2021年全球獨角獸榜單中，字節(jié)跳動的估值為22500億元人民幣，位居全球第一。
字節(jié)跳動的估值自然亮眼，但是卻離不開投資者的“滋養(yǎng)”。企查查數(shù)據(jù)顯示，2012年-2021年，字節(jié)跳動共完成九輪融資。融資規(guī)模與日俱增。比如，2017年字節(jié)跳動獲得20億美元E輪融資，2018年又獲得40億美元Pre-IPO融資。
投資者甘愿為字節(jié)跳動掏錢，主要是因為字節(jié)跳動在商業(yè)上極富想象力。獵云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年-2019年，字節(jié)跳動的營收分別為50億、160億、500億以及1400億元，增幅均在200%之上。
但是隨著移動互聯(lián)網(wǎng)紅利收縮，疫情帶來的不確定性，此前保持高位增長的字節(jié)跳動也不可避免地踩下了“剎車”。
字節(jié)跳動CEO梁汝波披露的數(shù)據(jù)顯示，2020年，字節(jié)跳動實際收入為2366億元，同比增長111%，經(jīng)營虧損達147億元。而今年1月，貝殼財經(jīng)報道稱字節(jié)跳動2021年全年營收約580億美元（約3678億人民幣），同比增長70％，增速較2020年有所放緩。
據(jù)了解，因行業(yè)監(jiān)管等原因，廣告行業(yè)丟失了教育行業(yè)大單客戶，行業(yè)整體也因政策監(jiān)管等因素增速放緩，字節(jié)跳動也深受其影響。
這也讓字節(jié)跳動的投資者們倍感焦慮。2021年11月，彭博社報道，字節(jié)跳動最大投資者之一海納國際集團（Susquehanna InternationalGroup）正尋求出售手中價值5億美元的字節(jié)跳動股票。
事實上，字節(jié)跳動謀求上市不止是對早期投資人負責，也是對自己負責。
為什么是抖音？
不過字節(jié)跳動或許并不打算直接登陸資本市場，而是以分拆的形式，讓抖音帶領自家國內業(yè)務打包上市。
這一點，從名字可見一斑。開頭提到，字節(jié)跳動（香港）有限公司已更名為抖音集團（香港）有限公司。
2021年11月初，梁汝波出任字節(jié)跳動CEO時，曾將字節(jié)跳動分為抖音、大力教育、飛書、火山引擎、朝夕光年和TikTok六大板塊。其中抖音板塊下轄今日頭條、西瓜西瓜、頭條搜索、百科等國內垂直服務業(yè)務。
字節(jié)跳動讓抖音打頭陣帶領國內業(yè)務上市，固然是出于全球化戰(zhàn)略考量，更重要的，或許也與抖音在商業(yè)上更具想象力有關。
雖然字節(jié)跳動靠今日頭條起家，但2021年11月，證券時報報道稱，今日頭條正處于虧損邊緣。作為對比，2020年，抖音的營收超千億，
盡管如上文所言，抖音的廣告收入已經(jīng)放緩，但是目前抖音依然是中國移動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)一數(shù)二的流量平臺。
圖源：2020抖音數(shù)據(jù)報告
《2020年度抖音數(shù)據(jù)報告》顯示，抖音日活已經(jīng)突破6億。極光數(shù)據(jù)顯示，抖音用戶總日均使用時長為441.6億分鐘，簡單測算可知，抖音單用戶日均使用時長為73.6分鐘左右。
作為對比，2020年，中國成年人單用戶日均使用智能手機的時長為100.75分鐘。這也意味著大部分互聯(lián)網(wǎng)用戶，使用手機時，將70%左右的時間都分配給了抖音。
一方面手握數(shù)以億計的流量，另一方面，又將流量留在了自己平臺內，抖音可以很自然的在自家平臺內打造閉環(huán)的商業(yè)生態(tài)。比如，2020年10月，抖音宣布直播間不再支持購買第三方的商品，在廣告之外，開辟了電商戰(zhàn)線。
對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說，最重要的資本就是流量和用戶關注度。在這兩方面都有長足優(yōu)勢的抖音，無疑是字節(jié)跳動在資本市場吸引投資者的關鍵。
錯過最佳窗口期
雖然抖音在整個移動互聯(lián)網(wǎng)處于中心位置，但是2022年初以來經(jīng)濟持續(xù)低迷，或許也很難給字節(jié)跳動以合理的估值。
圖源：Google
以快手為例，自2021年初上市后，其股價就持續(xù)下探，截止5月10日收盤，僅報58.5港元/股，較一年前398港元/股的高點下跌85.3%。
雖然抖音的各方面數(shù)據(jù)都比快手更好一些，但是隨著移動互聯(lián)網(wǎng)紅利收縮，抖音的流量也很難無限制地增長。
圖源：極光大數(shù)據(jù)
極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的《移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報告》顯示，2021年Q3，短視頻月活與滲透率分別為8億與77.2%，較Q1沒有明顯變化。抖音的月活雖然達到了6.3億人，但是同比僅增加2.9%，再無此前雙位數(shù)的高增速。
字節(jié)跳動或許也明白現(xiàn)在的形勢，悲觀者認為，抖音已經(jīng)錯過最佳上市時機。畢竟，字節(jié)跳動估值在2021年7月曾經(jīng)達到5000億美元，之后一個月便下降1000億，并且再難站上去。
由中證指數(shù)有限公司編制的中概互聯(lián)50指數(shù)囊括了國內主要互聯(lián)網(wǎng)巨頭，官網(wǎng)顯示，截至5月5日，該指數(shù)點位為6335.30點，相當于2017年初水平，近一年跌幅高達50.78%。
另外，如今的港股市場還面臨著中概股回歸帶來的流動性壓力，淺池子養(yǎng)大魚難免吃力。美國證券交易委員會（SEC）5月4日公告稱，再將88家中概股公司加入“預摘牌”名單，“預摘牌”名單上的中概股數(shù)量達128家，接近在美上市中概股企業(yè)的一半。
對于現(xiàn)階段的字節(jié)跳動來說，上市與否就像一個兩邊都是深淵的天平，一頭有營收放緩，股東不滿的壓力；一頭是上市后估值可能大打折扣的現(xiàn)實。
不知道面對嚴峻的資本市場形勢，字節(jié)跳動的股東們還能不能耐住性子，等到市場回暖。