文|天府財(cái)經(jīng)
在5月9日召開(kāi)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，2022年能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)，以及凈利潤(rùn)能否轉(zhuǎn)為正值，成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。公司一季度營(yíng)收已經(jīng)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但是扣非凈利潤(rùn)的虧損幅度反而擴(kuò)大。面對(duì)投資者關(guān)于公司扭虧可能性的疑問(wèn)，董事長(zhǎng)鄒承慧也未作出正面回答。
另外公司年報(bào)披露后，再次遭到深交所“大篇幅”問(wèn)詢：要求對(duì)持續(xù)能力是否存在重大不確定性、太陽(yáng)能電池板業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)數(shù)、大股東質(zhì)押等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。其中，財(cái)務(wù)壓力是深交所關(guān)注重點(diǎn)，公司表示將通過(guò)各種措施解決資金需求。
01 扣非凈利潤(rùn)扭虧難見(jiàn)信心
愛(ài)康科技發(fā)布的2021年報(bào)顯示，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.31億元，同比下降6.92%，歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損4.06億元，同比大幅下降2466.95%，扣非凈利潤(rùn)為虧損5.40億元，同比下降116.04%。
從財(cái)報(bào)反映的信息來(lái)看，愛(ài)康科技持續(xù)虧損主要有以下幾個(gè)方面的原因：由于受到海外疫情影響導(dǎo)致其海外業(yè)務(wù)受限；公司制造業(yè)產(chǎn)品原料銅、鋁、鋼等大宗商品及硅片、電池片價(jià)格均大幅上漲，導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利下降；公司新投建高效電池項(xiàng)目處于產(chǎn)能爬坡階段，項(xiàng)目投建、運(yùn)營(yíng)、人員儲(chǔ)備等均需公司持續(xù)資金投入，影響了公司業(yè)績(jī)。
值得注意的是，2021年愛(ài)康科技綜合毛利率2.43%，同比減少12.44個(gè)百分點(diǎn)。從產(chǎn)品端看，愛(ài)康科技包括太陽(yáng)能電池邊框、太陽(yáng)能安裝支架、太陽(yáng)能電池組件等在內(nèi)的光伏配件產(chǎn)品營(yíng)收占比已達(dá)96.47%，而這部分業(yè)務(wù)毛利率僅為0.4%，毛利率整體比上年同期下降6.5%，其中營(yíng)收占比53.35%的太陽(yáng)能電池組件毛利率已降至負(fù)數(shù)。
另外，愛(ài)康科技發(fā)布的2022年第一季度報(bào)告顯示，公司仍然無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.90億元，同比增長(zhǎng)121.04%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)-7752萬(wàn)元，同比下降3.46%。
根據(jù)5月9日業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)披露的信息，公司今年訂單確實(shí)有所增長(zhǎng)。截至目前，公司組件在手訂單約為31.14億元，支架在手訂單約為5.94億元，邊框在手訂單約為0.55億元。2022年剛過(guò)去三分之一的時(shí)間，公司一季度完成的營(yíng)業(yè)收入和目前在手訂單約為47.53億元，接近公司2021年?duì)I業(yè)收入的200%。
不過(guò)，有多位投資者提出2022年扣非凈利潤(rùn)是否有希望為正值、公司對(duì)于扭虧是否有信心等疑問(wèn)。對(duì)此，董事長(zhǎng)鄒承慧等高管并未作正面回答，只是表示：“公司新投高效電池及組件產(chǎn)線已陸續(xù)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)，通過(guò)積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均取得一定成績(jī)，同時(shí)，通過(guò)推動(dòng)更加精細(xì)化管理降低成本。后續(xù)，公司將聚焦主營(yíng)，推動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鰸q?！?/p>
02 年報(bào)遭受監(jiān)管多項(xiàng)質(zhì)疑
實(shí)際上，愛(ài)康科技前后經(jīng)歷過(guò)光伏配件制造、光伏電站投資、高效電池組件制造等三次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，然而結(jié)果是近年來(lái)的業(yè)績(jī)極為不如人意。
2019年-2021年，愛(ài)康科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為51.26億元、30.19億元、25.31億元，已經(jīng)連續(xù)三年下降；實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別為-13.04億元、-2.5億元、-5.40億元，同樣連續(xù)三年為負(fù)。
在年報(bào)披露后，深交所不無(wú)憂慮，下發(fā)問(wèn)詢函，要求愛(ài)康科技說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑、扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)的具體原因，并說(shuō)明公司持續(xù)能力是否存在重大不確定性，以及擬采取改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的應(yīng)對(duì)措施。并結(jié)合主要成本、產(chǎn)品價(jià)格、競(jìng)爭(zhēng)狀況、同行業(yè)可比公司等，說(shuō)明太陽(yáng)能電池板（組件）毛利率為負(fù)的具體原因。
公司回復(fù)表示，公司最近三年?duì)I業(yè)收入持續(xù)下滑且扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)，主要是2018年“5.31”光伏新政后，國(guó)家加快光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡，降低補(bǔ)貼強(qiáng)度，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流緊張。
此外，2019年末海達(dá)集團(tuán)債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)，公司及控股股東愛(ài)康實(shí)業(yè)因與海達(dá)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司互保關(guān)系，致控股股東愛(ài)康實(shí)業(yè)不得不實(shí)施了重整，至2020年末相關(guān)重整計(jì)劃才執(zhí)行完畢。疊加電站欠補(bǔ)和控股股東愛(ài)康實(shí)業(yè)破產(chǎn)重整導(dǎo)致公司融資環(huán)境惡化，資金鏈偏緊，公司相對(duì)傳統(tǒng)的邊框和支架業(yè)務(wù)有所收縮，使得整體營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)下滑。
公司還提及，2020年初，新冠肺炎疫情爆發(fā)，全國(guó)各地實(shí)施嚴(yán)格的疫情防控措施，企業(yè)延遲復(fù)工，物流及人員流動(dòng)受限，產(chǎn)品簽單變緩致部分客戶訂單無(wú)法落地、訂單交付延期等。此外，隨著疫情在全球的蔓延也使得公司在海外業(yè)務(wù)無(wú)法正常開(kāi)展，公司產(chǎn)品在全球市場(chǎng)的銷售放緩，進(jìn)一步引起公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)下降。
毛利率方面，公司稱，受市場(chǎng)環(huán)境影響，近兩年同行業(yè)企業(yè)組件毛利率均不高，部分企業(yè)毛利率為負(fù)。公司毛利率情況與同行業(yè)企業(yè)基本一致。
公司認(rèn)為，隨著全球光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的來(lái)臨，單一光伏產(chǎn)品在不疊加產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的情況下，毛利被逐漸壓縮，參考同行業(yè)數(shù)據(jù)可見(jiàn)組件加工毛利率基本在10%以內(nèi)。組件主要成本由材料成本和制造成本構(gòu)成，其中材料成本占產(chǎn)品成本比超90%，因此，組件毛利受材料價(jià)格波動(dòng)影響較大。2021年由于材料成本大幅上漲和公司產(chǎn)能未充分釋放，致公司組件毛利率為負(fù)。
03 資金缺口風(fēng)險(xiǎn)尚待解決
愛(ài)康科技的擔(dān)保問(wèn)題仍然是潛在負(fù)擔(dān)。截至4月末，公司及控股子公司累計(jì)經(jīng)審議的對(duì)外擔(dān)保額度為106.07億元。實(shí)際發(fā)生的對(duì)外擔(dān)保余額為70.76億元，其中對(duì)合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司提供擔(dān)保余額為34.85億元。累計(jì)擔(dān)保余額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例約為195.78%。
對(duì)于擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，愛(ài)康科技回復(fù)問(wèn)詢表示，將指定專門人員持續(xù)關(guān)注上述被擔(dān)保人的情況，收集被擔(dān)保人最近一期的財(cái)務(wù)資料和審計(jì)報(bào)告，定期分析其財(cái)務(wù)狀況及償債能力，關(guān)注其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)負(fù)債、對(duì)外擔(dān)保以及分立合并、法定代表人變化等情況，建立相關(guān)財(cái)務(wù)檔案。
另外，截至2021年底，愛(ài)康科技控股股東及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司5.36億股，占總股本的比例為11.96%，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份占比超過(guò)90%。同時(shí)，公司實(shí)控人鄒承慧所持公司1.22億股處于凍結(jié)狀態(tài)。
對(duì)于質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，愛(ài)康科技回復(fù)問(wèn)詢表示，公司控股股東及其一致行動(dòng)人辦理的股票質(zhì)押大部分是為自身或其控股子公司在銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款提供場(chǎng)外質(zhì)押增信擔(dān)保，并沒(méi)有設(shè)置預(yù)警平倉(cāng)線。近期，愛(ài)康實(shí)業(yè)基本面有所改善，后續(xù)銀行融資環(huán)境得到好轉(zhuǎn)，目前質(zhì)押股份的市值超過(guò)質(zhì)押貸款金額，后續(xù)將通過(guò)歸還貸款重新貸款的方式降低質(zhì)押比例。
另外，公司稱將主要采取三大措施，解決近兩年大規(guī)?！吧像R”電池組件產(chǎn)能的資金需求：一是持續(xù)出售剩余的電站股權(quán)，積極回收前期電站投資沉淀資金。二是尋求政府產(chǎn)業(yè)扶持資金支持的同時(shí)積極引入戰(zhàn)略投資者。三是通過(guò)資本市場(chǎng)籌資。
種種信息顯示，愛(ài)康科技欲向市場(chǎng)傳遞收入強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的預(yù)期，但資金缺口的風(fēng)險(xiǎn)依舊擺在公司面前，若要恢復(fù)盈利、趕上行業(yè)增速恐非易事，未來(lái)公司能否擺脫制約瓶頸。