文|投資界PEdaily 劉博
剛剛,風(fēng)投史上最慘烈的一幕出現(xiàn)了——
今天(5月12日)下午,孫正義在日本東京公布了軟銀集團(tuán)最新財報:截至3月31日,軟銀集團(tuán)2021財年凈虧損為1.7萬億日元(約合人民幣900億元)。更加刺目的是,愿景基金2021財年凈虧損高達(dá)2.64萬億日元(約合人民幣1400億元)。
即便放在全球范圍來看,這都是風(fēng)投史上最大一筆虧損,絕無僅有。
臉色凝重,孫正義宣布正式放緩?fù)顿Y:軟銀將采取保守的投資步伐。他還給出一個具體數(shù)字:與去年相比,今年投資額將減半或四分之一。
這個全球最大的風(fēng)投機(jī)構(gòu)正面臨最艱難的時刻。而項目市值縮水,募資出現(xiàn)困頓,投資集體放緩——孫正義眼下的遭遇,也是目前國內(nèi)大多數(shù)VC/PE所正經(jīng)歷的。
史上最大窟窿:愿景基金虧1400億,孫正義宣布暫緩?fù)顿Y
成也愿景基金,敗也愿景基金。
回想一年前,孫正義在東京自豪宣布,歸屬于軟銀母公司股東的凈利潤為4.9879萬億日元(約合人民幣2948億元),一舉創(chuàng)下日企上市公司最高紀(jì)錄。“軟銀集團(tuán)一個季度內(nèi)實現(xiàn)的利潤,已經(jīng)超過了歷史上任何一家日本企業(yè)。”
其中,最大一筆回報來自于韓國版阿里巴巴Coupang。2021年3月11日,Coupang在紐交所成功上市,上市首日股價大漲40%。軟銀作為Coupang的最大股東自然賺得盆滿缽滿,這是孫正義繼阿里巴巴之后又一筆經(jīng)典投資,斬獲了245億美元的賬面回報。
然而,好景不長。Coupang的股價上市之后一路走低,今年一季度的跌幅高達(dá)驚人的40%,目前市值僅為170億美元,這也讓軟銀當(dāng)初的投資收益縮水到不足60億美元。
這樣的一幕還出現(xiàn)在其它明星項目身上:第四財季(2022年1月至3月),新加坡網(wǎng)約車服務(wù)巨頭Grab股價下跌了51%,印度數(shù)字支付初創(chuàng)公司Paytm股價下跌了60%,這也導(dǎo)致愿景基金分別錄得了24億美元和13億美元的虧損……幾乎所有參股公司的股價都已經(jīng)低于發(fā)行價,損失慘重。
今天下午,孫正義在財報會上透露了一個慘烈數(shù)據(jù):截至3月31日,愿景基金2021財年凈虧損2.64萬億日元,約合人民幣1400億元。
受此影響,軟銀集團(tuán)2021財年凈虧損為1.7萬億日元(約合人民幣893.28億元),堪稱全球風(fēng)投史上最大窟窿。
孫正義和團(tuán)隊早已嗅到了危險。據(jù)彭博社報道,軟銀愿景基金一位管理合伙人在今年3月洛杉磯的一次會議上也表達(dá)了與孫正義相同的態(tài)度:計劃減少投資。形勢比人強(qiáng),這位投資狂人罕見宣布躺平。
孫正義和軟銀歷來被視為一級市場風(fēng)向標(biāo)之一。他曾說過一句話:“春天遲早會來,我們會繼續(xù)播種,而種子正在穩(wěn)步成長。”
然而今天,孫正義宣布軟銀將采取保守的投資步伐——與去年相比,今年投資額將減半或四分之一。
阿里占資產(chǎn)凈值22%,軟銀揮淚大甩賣,緊急套現(xiàn)
套現(xiàn)求生,成為孫正義眼下最緊迫的工作。
據(jù)悉,軟銀正在努力籌集現(xiàn)金,并正在評估可能被清算的資產(chǎn)。原本一切順利的話,孫正義將會收到一筆來自英偉達(dá)的660億美元巨款,但最終圍繞ARM的收購交易還是在今年2月宣告失敗。
時不我待,軟銀很快啟動了ARM獨(dú)立IPO的準(zhǔn)備工作,表示可能會在2023年3月之前將ARM在納斯達(dá)克上市。據(jù)悉,軟銀正計劃選擇高盛作為ARM獨(dú)立IPO的主承銷商,后者的估值可能高達(dá)600億美元(約合人民幣3817億元)。孫正義剛剛則表示,如果ARM準(zhǔn)備IPO時市場還不夠好,那么可能會等待,再推遲3-6個月。
回想2016年,孫正義斥資320億美元收購ARM,締造了當(dāng)年最轟動的收購案。彼時他曾表示,ARM將是軟銀集團(tuán)的未來。沒想到的是,ARM如今卻成為了孫正義手上最燙手的山芋。
與此同時,軟銀退出了自動駕駛獨(dú)角獸Cruise。通用汽車在3月19日宣布,將以21億美元收購軟銀愿景基金所持其子公司Cruise的股權(quán),從而將通用在Cruise的股權(quán)擴(kuò)大至80%。通用還表示,將對Cruise追加13.5億美元的投資,以取代軟銀愿景基金在2018年做出的承諾。
在這筆交易中,軟銀實打?qū)嵉刭嵙它c小錢。資料顯示,軟銀此前向Cruise投資資金共計約12億美元,21億美元出售相當(dāng)于賺了9億美元(約合人民幣57億元)。作為一路抬高Cruise估值至300億美元的操盤手,孫正義匆匆放棄這家僅次于谷歌Waymo的自動駕駛公司,實屬無奈。
今年4月中旬,美國證券交易委員會文件顯示,軟銀愿景基金出售了5000萬Coupang的股票,總價值10億美元。這至少是幾個月內(nèi),軟銀第二次賣出這家韓國電商巨頭的股份。而所賣出股票的價格,僅為每股20.87美元,比去年9月Coupang的發(fā)行價低了近30%,可謂揮淚大甩賣。
回顧過往投資生涯,孫正義無數(shù)次書寫了逆襲傳奇,而中國人民最為熟知莫過于他當(dāng)年對阿里的經(jīng)典一戰(zhàn)。今天孫正義也透露最新數(shù)字:阿里巴巴占軟銀資產(chǎn)凈值的22%,占愿景基金的49%。
但也有很多慘痛教訓(xùn)。當(dāng)年對WeWork的投資失敗是孫正義無法抹去的記憶,他為此曾在2020年的軟銀年度股東大會上首度公開致歉;而此后被投項目格林希爾資本的破產(chǎn),也讓孫正義再度低頭認(rèn)錯。
不知道這一次,孫正義將花費(fèi)多久的時間沖出暴風(fēng)雪。
孫正義并非個例,國內(nèi)VC剎車:等估值降下來
無獨(dú)有偶,眼下孫正義相似的一幕也正在國內(nèi)創(chuàng)投圈上演。
我們先來看兩組數(shù)據(jù)——
今年第一季度市場新募集基金數(shù)量共1374支,其中外幣基金方面情況堪憂,今年第一季度共20支外幣基金發(fā)生新一輪募集,同比下降57.4%;披露募集金額約315.10億元人民幣,同比下降幅度達(dá)62.6%。
換言之,今年一季度美元募資減少約6成,史無前例。
投資端也放緩了——今年一季度國內(nèi)股權(quán)投資市場明顯節(jié)奏放緩——共發(fā)生2155起投資,同比下降27.5%;披露投資金額為1968.22億元人民幣,同比下降47.1%,堪稱腰斬。正如孫正義一樣,國內(nèi)VC/PE出手剎車。
這背后的原因很多,而中概股今年以來的大跌,成為了VC/PE難以言表的痛,大大影響到了一級市場尤其是美元基金的信心。數(shù)據(jù)顯示,截至今年3月11日,在美上市中概股共有271只,合計總市值約9724億美元,跌破萬億美元大關(guān)。
不只是中概股,A股、港股市場今年也出現(xiàn)罕見的破發(fā)潮。比如被寄予厚望的AI獨(dú)角獸格靈深瞳,今年3月正式登陸科創(chuàng)板,但開盤即破發(fā),最新市值僅有48億元,實在是令人唏噓。
至于新消費(fèi)更是重災(zāi)區(qū)。以奈雪的茶為例,去年6月上市時的發(fā)行市值達(dá)到340億港元,此后便一路走低,截至目前,奈雪的茶最新市值為78億港元,但當(dāng)初C輪融資時,估值就已超過100億元人民幣。
珍惜手上的子彈——這已經(jīng)是VC/PE默然間達(dá)成的一種共識。當(dāng)一級市場來到冰冷的周期低谷,募資與退出的困境迅速傳導(dǎo)到了投資端,大家不約而同放慢了腳步。
此前,一位不愿具名的投資人向投資界反映,老板直接喊?,F(xiàn)有投資,“這段時間一直都在做研究,新項目根本沒有上投委會的機(jī)會?!?022年至今4個月,公司沒一個項目過會,整整一個季度沒有開張。
這樣的案例并不鮮見。據(jù)悉騰訊投資今年也開始限制出手速度了,“能不出手就不出手”。更有甚者,一位從業(yè)數(shù)十年的美元基金大佬對身邊朋友透露,已經(jīng)財富自由的自己,決定趁這個機(jī)會退休了。
正如晨壹投資創(chuàng)始人劉曉丹日前在LP大會上坦言,在資本市場劇烈調(diào)整的背景下,中國投資機(jī)構(gòu)洗牌在所難免。
沒有一個冬天不會逾越,沒有一個春天不會到來。只是不知道,這一次寒冬會延續(xù)多長時間。