記者 王玉
北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平周六在清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇上表示，貨幣政策還是應(yīng)該把主要精力放在總量上，結(jié)構(gòu)性貨幣政策可以用，但要更加謹(jǐn)慎一些。
今年以來(lái)，中國(guó)央行陸續(xù)推出了針對(duì)科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通運(yùn)輸和物流倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、煤炭清潔高效利用等領(lǐng)域的專(zhuān)項(xiàng)再貸款。央行在周一發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中稱(chēng)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具還要積極做好“加法”，促進(jìn)金融資源向重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)、行業(yè)傾斜。
但黃益平認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性貨幣政策對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)把控能力要求很高，而且這類(lèi)政策會(huì)與傳統(tǒng)的貨幣政策和財(cái)政政策之間的界限產(chǎn)生模糊。
“大部分中小金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有給中小企業(yè)發(fā)放更多貸款的主要原因不是缺乏流動(dòng)性，而是缺乏有效風(fēng)控的手段。所以實(shí)際上給了金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性之后，銀行反而更多愿意給擅長(zhǎng)做、能做的企業(yè)貸款，而這些企業(yè)反而是規(guī)模比較大的?！彼f(shuō)。
“所以對(duì)這些措施應(yīng)該仔細(xì)評(píng)估，再考慮推出新的政策。尤其像增加流動(dòng)性的政策，銀行本身來(lái)決定把錢(qián)投到什么地方，要考慮銀行有沒(méi)有能力做?！?/p>
另外，黃益平提到，前幾年央行直接給政策性金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性，引導(dǎo)政策性銀行去推動(dòng)一些特定領(lǐng)域的活動(dòng)，錢(qián)相對(duì)直接給到了項(xiàng)目上，但同時(shí)也引發(fā)了一個(gè)問(wèn)題，即這跟傳統(tǒng)的貨幣政策和財(cái)政政策之間的界限出現(xiàn)一些模糊。
“尤其是如果有越來(lái)越多的結(jié)構(gòu)性貨幣政策，那么跟政府過(guò)去傳統(tǒng)的這種資金配置會(huì)有什么樣的差異？”他說(shuō)。
黃益平還表示，現(xiàn)在已經(jīng)到了采取“不計(jì)一切代價(jià)政策”的時(shí)候，貨幣政策對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)固然重要，但應(yīng)該采取更多的直接措施作用于微觀層面，尤其是更大程度發(fā)揮財(cái)政政策的作用。
“原因在于我們現(xiàn)在需要做的事情，已經(jīng)不僅僅是去增加流動(dòng)性，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)需求，而是說(shuō)很多企業(yè)很多家庭現(xiàn)在都已經(jīng)變得非常困難，在這個(gè)時(shí)候我覺(jué)得我們需要的不僅僅是貨幣政策的直達(dá)工具，更多的是需要財(cái)政政策的直達(dá)工具?！彼f(shuō)。
“除了降低利率、改善資產(chǎn)負(fù)債表、增加流動(dòng)性外，我建議在短期內(nèi)（政府）要拿出很多錢(qián)來(lái)直接支持老百姓去消費(fèi)，這是穩(wěn)定社會(huì)、穩(wěn)定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)很重要措施。”他說(shuō)。
黃益平特別指出，在面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，首先考量的是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)或者金融，而平常較為關(guān)注的一些因素，例如杠桿、結(jié)構(gòu)或效率等問(wèn)題要置后。
“一些決策部門(mén)有的時(shí)候比較擔(dān)心，比如說(shuō)大水漫灌將來(lái)會(huì)有后遺癥，杠桿率再上去會(huì)不會(huì)有新的問(wèn)題，但我認(rèn)為當(dāng)經(jīng)濟(jì)在快速下行的時(shí)候，這些問(wèn)題都應(yīng)該放在次要的位置。”他說(shuō)。