文|港股解碼
又要漲價(jià)了？近日，國(guó)內(nèi)鈦白粉巨頭再次發(fā)布漲價(jià)函，二級(jí)市場(chǎng)上鈦白粉板塊近日也持續(xù)走強(qiáng)。業(yè)內(nèi)鈦白粉價(jià)格“暗潮涌動(dòng)”！
5月12日，龍佰集團(tuán)公告宣布，自即日起，公司氯化法鈦白粉銷售價(jià)格在原價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)700元人民幣/噸，R-996、LR-108、LR-972型號(hào)硫酸法鈦白粉銷售價(jià)格在原價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)500元人民幣/噸。
兩天之前，龍佰集團(tuán)剛發(fā)布漲價(jià)公告，其中，海綿鈦價(jià)格上調(diào)5000元/噸，四氯化鈦價(jià)格上調(diào)500元/噸，海綿鋯價(jià)格上調(diào)1萬(wàn)元/噸，四氯化鋯價(jià)格上調(diào)1000元/噸。
受此影響，龍佰集團(tuán)接連3個(gè)交易日反彈。截至5月13日收盤，龍佰集團(tuán)股價(jià)收?qǐng)?bào)19.69元/股，總市值468.9億元，周內(nèi)漲幅8.97%。而今年以來(lái)，龍佰集團(tuán)股價(jià)出現(xiàn)明顯回落，累跌幅達(dá)31.13%。
放眼全球鈦白粉行業(yè)，龍佰集團(tuán)已是不容忽視的存在。該公司深耕鈦白粉行業(yè)多年，目前鈦白粉產(chǎn)能101萬(wàn)噸，已獲得世界第三、亞洲第一的行業(yè)地位。
回顧2021年至今，該企業(yè)已達(dá)十余次宣布鈦白粉產(chǎn)品漲價(jià)。按照此前鈦白粉的漲價(jià)歷程，行業(yè)巨頭帶頭漲價(jià)后，其他企業(yè)會(huì)緊跟上漲，畢竟誰(shuí)能眼睜睜地看著同行“大口吃肉”呢!
01 鈦白粉漲價(jià)潮起
資料顯示，鈦白粉是一種重要的無(wú)機(jī)化工顏料，主要成分為二氧化鈦，其生產(chǎn)工藝有硫酸法和氯化法兩種工藝路線，下游主要用于涂料、化纖、陶瓷等行業(yè)。
製造鈦白粉的原材料主要有鈦精礦、金紅石、氯氣、石油焦和硫酸，通過(guò)氯化法得到四氟化鈦進(jìn)一步得到鈦白粉，通過(guò)硫酸法則直接得到鈦白粉，中國(guó)的鈦白粉企業(yè)多數(shù)以硫酸法為主。
鈦白粉為何漲價(jià)？一方面，是為了傳導(dǎo)成本壓力；另一方面則是下游需求推動(dòng)。
在產(chǎn)業(yè)鏈上游，由于鈦礦資源緊張，庫(kù)存低位，2021年鈦精礦的價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，年末均價(jià)達(dá)2220元/噸，年內(nèi)上漲245元/噸；硫酸等原材料價(jià)格亦不斷上漲，年內(nèi)最高漲幅一度超1.6倍，下游成本壓力加劇。
在需求端，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)出口量和消費(fèi)量均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。出口量從2017年的83.1萬(wàn)噸上漲至2021年的131.2萬(wàn)噸，漲幅為57.9%。國(guó)內(nèi)需求亦總體維持較好態(tài)勢(shì)，消費(fèi)量從2017年的225.9萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2021年的247.0萬(wàn)噸。尤其是環(huán)保、新能源、新老基建等領(lǐng)域的高速發(fā)展，有望進(jìn)一步拉升鈦白粉需求。
行業(yè)景氣度高漲，2021年，鈦白粉價(jià)格從1月的1.7萬(wàn)元/噸升至6月份的是2.16萬(wàn)元/噸。而后隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)價(jià)保供不斷發(fā)力，價(jià)格開始走穩(wěn)，截至12月價(jià)格小幅回調(diào)至2.07萬(wàn)元/噸，年內(nèi)漲幅21.8%。
02 去年盈利頗豐
鈦白粉價(jià)格高企，也讓鈦白粉相關(guān)上市公司凈利潤(rùn)普遍大增。
2021年，行業(yè)“一哥”龍佰集團(tuán)營(yíng)收、凈利雙雙創(chuàng)下自2011年上市以來(lái)的最高水平。
數(shù)據(jù)顯示，2021年，龍佰集團(tuán)生產(chǎn)鈦白粉90.22萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.41%，銷售鈦白粉87.78萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.46%.同期,營(yíng)收205.66億元，同比增長(zhǎng)45.77%；凈利潤(rùn)為46.76億元，同比增長(zhǎng)104.33%。
老牌企業(yè)安納達(dá)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.47億元，同比增長(zhǎng)82.49％；凈利潤(rùn)為1.85億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)184.57%，位居凈利漲幅榜單之首。
除了龍佰集團(tuán)與安納達(dá)之外，中核鈦白、金浦鈦業(yè)、惠云鈦業(yè)等公司2021年凈利均同比翻倍，基本上都是因?yàn)殁伆追凼袌?chǎng)需求旺盛，價(jià)格持續(xù)上升。
步入2022年，鈦白粉價(jià)格仍高位運(yùn)行，行業(yè)高景氣依舊。
反饋在業(yè)績(jī)上，2022年第一季度，龍佰集團(tuán)營(yíng)收為60.6億元，同比增長(zhǎng)30%，其凈利潤(rùn)與上年同期基本持平；安納達(dá)凈利同比增長(zhǎng)85.21%；中核鈦白凈利出現(xiàn)小幅上漲。
03 “掘金”新能源
在二級(jí)市場(chǎng)，鈦白粉上市公司股價(jià)表現(xiàn)卻與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相背離。
鈦白粉類上市公司的股價(jià)自2021年9月份之后就大幅回落。2022年迄今，龍佰集團(tuán)、惠云鈦業(yè)均已累跌超30%；回調(diào)幅度較大的還有中核鈦白和安納達(dá)。
值得一提的是，雙碳目標(biāo)下，新能源汽車銷量持續(xù)創(chuàng)新高，當(dāng)前磷酸鐵鋰電池成長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超過(guò)三元電池，正成為動(dòng)力電池市場(chǎng)的主流。
在此背景下，鈦白粉企業(yè)紛紛進(jìn)軍鋰電材料領(lǐng)域，生產(chǎn)磷酸鐵、磷酸鐵鋰，力求培育第二增長(zhǎng)曲線。
實(shí)際上，鈦白粉企業(yè)跨界新能源，具有得天獨(dú)厚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其可以利用磷化工產(chǎn)品加工技藝優(yōu)勢(shì)，將鈦白粉副產(chǎn)品硫酸亞鐵制備成磷酸鐵及磷酸鐵鋰，大幅降低生產(chǎn)成本；同時(shí)坐擁上游磷礦資源在一定程度也保障了磷酸鐵鋰項(xiàng)目原料端的自給自足。
據(jù)龍佰集團(tuán)透露，公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸電池材料級(jí)磷酸鐵項(xiàng)目（一期5萬(wàn)噸磷酸鐵）、年產(chǎn)20萬(wàn)噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期5萬(wàn)噸磷酸鐵鋰）、年產(chǎn)10萬(wàn)噸鋰離子電池用人造石墨負(fù)極材料項(xiàng)目（一期5萬(wàn)噸石墨負(fù)極）已進(jìn)入試產(chǎn)階段。
目前，龍佰集團(tuán)鋰電業(yè)務(wù)已接到訂單。公告顯示，比克電池將于2022至2024年期間向公司采購(gòu)鋰電正負(fù)極材料，采購(gòu)數(shù)量均不低于0.5萬(wàn)噸、0.8萬(wàn)噸、1萬(wàn)噸。
安納達(dá)更是將新能源業(yè)務(wù)干的風(fēng)生水起。2021年8月，5萬(wàn)噸/年電池級(jí)磷酸鐵擴(kuò)建工程按期建成投產(chǎn)；待擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目完成后，磷酸鐵產(chǎn)能將增至10萬(wàn)噸/年。2021年安納達(dá)磷酸鐵產(chǎn)量、銷量同比依次增長(zhǎng)163.17%、139.29%。
今年3月，金浦鈦業(yè)宣布，擬斥資100億元建設(shè)20萬(wàn)噸/年電池級(jí)磷酸鐵、20萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰等新能源電池材料一體化項(xiàng)目。
多方機(jī)構(gòu)認(rèn)為，依照目前磷酸鐵鋰的供需緊張程度，近兩年內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游均有布局機(jī)會(huì)。
華安證券表示，鈦白粉企業(yè)的估值體系變化的核心在于企業(yè)未來(lái)發(fā)展的方向。隨著鈦白粉企業(yè)加速布局磷酸鐵鋰領(lǐng)域，鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)價(jià)值重估。