文|港股解碼
又要漲價了？近日，國內(nèi)鈦白粉巨頭再次發(fā)布漲價函，二級市場上鈦白粉板塊近日也持續(xù)走強。業(yè)內(nèi)鈦白粉價格“暗潮涌動”！
5月12日，龍佰集團公告宣布，自即日起，公司氯化法鈦白粉銷售價格在原價基礎(chǔ)上上調(diào)700元人民幣/噸，R-996、LR-108、LR-972型號硫酸法鈦白粉銷售價格在原價基礎(chǔ)上上調(diào)500元人民幣/噸。
兩天之前，龍佰集團剛發(fā)布漲價公告，其中，海綿鈦價格上調(diào)5000元/噸，四氯化鈦價格上調(diào)500元/噸，海綿鋯價格上調(diào)1萬元/噸，四氯化鋯價格上調(diào)1000元/噸。
受此影響，龍佰集團接連3個交易日反彈。截至5月13日收盤，龍佰集團股價收報19.69元/股，總市值468.9億元，周內(nèi)漲幅8.97%。而今年以來，龍佰集團股價出現(xiàn)明顯回落，累跌幅達31.13%。
放眼全球鈦白粉行業(yè)，龍佰集團已是不容忽視的存在。該公司深耕鈦白粉行業(yè)多年，目前鈦白粉產(chǎn)能101萬噸，已獲得世界第三、亞洲第一的行業(yè)地位。
回顧2021年至今，該企業(yè)已達十余次宣布鈦白粉產(chǎn)品漲價。按照此前鈦白粉的漲價歷程，行業(yè)巨頭帶頭漲價后，其他企業(yè)會緊跟上漲，畢竟誰能眼睜睜地看著同行“大口吃肉”呢!
01 鈦白粉漲價潮起
資料顯示，鈦白粉是一種重要的無機化工顏料，主要成分為二氧化鈦，其生產(chǎn)工藝有硫酸法和氯化法兩種工藝路線，下游主要用于涂料、化纖、陶瓷等行業(yè)。
製造鈦白粉的原材料主要有鈦精礦、金紅石、氯氣、石油焦和硫酸，通過氯化法得到四氟化鈦進一步得到鈦白粉，通過硫酸法則直接得到鈦白粉，中國的鈦白粉企業(yè)多數(shù)以硫酸法為主。
鈦白粉為何漲價？一方面，是為了傳導成本壓力；另一方面則是下游需求推動。
在產(chǎn)業(yè)鏈上游，由于鈦礦資源緊張，庫存低位，2021年鈦精礦的價格持續(xù)高位運行，年末均價達2220元/噸，年內(nèi)上漲245元/噸；硫酸等原材料價格亦不斷上漲，年內(nèi)最高漲幅一度超1.6倍，下游成本壓力加劇。
在需求端，近年來，國內(nèi)出口量和消費量均呈增長態(tài)勢。出口量從2017年的83.1萬噸上漲至2021年的131.2萬噸，漲幅為57.9%。國內(nèi)需求亦總體維持較好態(tài)勢，消費量從2017年的225.9萬噸增長至2021年的247.0萬噸。尤其是環(huán)保、新能源、新老基建等領(lǐng)域的高速發(fā)展，有望進一步拉升鈦白粉需求。
行業(yè)景氣度高漲，2021年，鈦白粉價格從1月的1.7萬元/噸升至6月份的是2.16萬元/噸。而后隨著國內(nèi)穩(wěn)價保供不斷發(fā)力，價格開始走穩(wěn)，截至12月價格小幅回調(diào)至2.07萬元/噸，年內(nèi)漲幅21.8%。
02 去年盈利頗豐
鈦白粉價格高企，也讓鈦白粉相關(guān)上市公司凈利潤普遍大增。
2021年，行業(yè)“一哥”龍佰集團營收、凈利雙雙創(chuàng)下自2011年上市以來的最高水平。
數(shù)據(jù)顯示，2021年，龍佰集團生產(chǎn)鈦白粉90.22萬噸，同比增長10.41%，銷售鈦白粉87.78萬噸，同比增長5.46%.同期,營收205.66億元，同比增長45.77%；凈利潤為46.76億元，同比增長104.33%。
老牌企業(yè)安納達2021年實現(xiàn)營收20.47億元，同比增長82.49％；凈利潤為1.85億元，同比增長高達184.57%，位居凈利漲幅榜單之首。
除了龍佰集團與安納達之外，中核鈦白、金浦鈦業(yè)、惠云鈦業(yè)等公司2021年凈利均同比翻倍，基本上都是因為鈦白粉市場需求旺盛，價格持續(xù)上升。
步入2022年，鈦白粉價格仍高位運行，行業(yè)高景氣依舊。
反饋在業(yè)績上，2022年第一季度，龍佰集團營收為60.6億元，同比增長30%，其凈利潤與上年同期基本持平；安納達凈利同比增長85.21%；中核鈦白凈利出現(xiàn)小幅上漲。
03 “掘金”新能源
在二級市場，鈦白粉上市公司股價表現(xiàn)卻與業(yè)績增長相背離。
鈦白粉類上市公司的股價自2021年9月份之后就大幅回落。2022年迄今，龍佰集團、惠云鈦業(yè)均已累跌超30%；回調(diào)幅度較大的還有中核鈦白和安納達。
值得一提的是，雙碳目標下，新能源汽車銷量持續(xù)創(chuàng)新高，當前磷酸鐵鋰電池成長速度遠超過三元電池，正成為動力電池市場的主流。
在此背景下，鈦白粉企業(yè)紛紛進軍鋰電材料領(lǐng)域，生產(chǎn)磷酸鐵、磷酸鐵鋰，力求培育第二增長曲線。
實際上，鈦白粉企業(yè)跨界新能源，具有得天獨厚的競爭優(yōu)勢。其可以利用磷化工產(chǎn)品加工技藝優(yōu)勢，將鈦白粉副產(chǎn)品硫酸亞鐵制備成磷酸鐵及磷酸鐵鋰，大幅降低生產(chǎn)成本；同時坐擁上游磷礦資源在一定程度也保障了磷酸鐵鋰項目原料端的自給自足。
據(jù)龍佰集團透露，公司年產(chǎn)20萬噸電池材料級磷酸鐵項目（一期5萬噸磷酸鐵）、年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化項目（一期5萬噸磷酸鐵鋰）、年產(chǎn)10萬噸鋰離子電池用人造石墨負極材料項目（一期5萬噸石墨負極）已進入試產(chǎn)階段。
目前，龍佰集團鋰電業(yè)務已接到訂單。公告顯示，比克電池將于2022至2024年期間向公司采購鋰電正負極材料，采購數(shù)量均不低于0.5萬噸、0.8萬噸、1萬噸。
安納達更是將新能源業(yè)務干的風生水起。2021年8月，5萬噸/年電池級磷酸鐵擴建工程按期建成投產(chǎn)；待擴產(chǎn)項目完成后，磷酸鐵產(chǎn)能將增至10萬噸/年。2021年安納達磷酸鐵產(chǎn)量、銷量同比依次增長163.17%、139.29%。
今年3月，金浦鈦業(yè)宣布，擬斥資100億元建設20萬噸/年電池級磷酸鐵、20萬噸/年磷酸鐵鋰等新能源電池材料一體化項目。
多方機構(gòu)認為，依照目前磷酸鐵鋰的供需緊張程度，近兩年內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游均有布局機會。
華安證券表示，鈦白粉企業(yè)的估值體系變化的核心在于企業(yè)未來發(fā)展的方向。隨著鈦白粉企業(yè)加速布局磷酸鐵鋰領(lǐng)域，鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來價值重估。