文|面包財(cái)經(jīng)
更換基金經(jīng)理后業(yè)績變臉的例子,在公募基金行業(yè)并不鮮見,近期的一個(gè)案例為新華安享惠金定期債券。
自2013年11月成立以來至2021年末,新華安享惠金定期債券A類的累計(jì)凈值增長率超過80%,在同類產(chǎn)品中排名靠前。
2021年2月,該基金的初始基金經(jīng)理離任。自此之后,基金風(fēng)格突變,特別是風(fēng)險(xiǎn)相對較高的可轉(zhuǎn)債持倉占比大幅攀升。隨著2022年以來可轉(zhuǎn)債板塊深度調(diào)整,新華安享惠金定期債券的凈值出現(xiàn)明顯回撤且大幅跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。
證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》指出,“引導(dǎo)基金管理人構(gòu)建團(tuán)隊(duì)化、平臺(tái)化、一體化的投研體系”、“完善投研人員梯隊(duì)培養(yǎng)計(jì)劃,做好投研能力的積累與傳承,扭轉(zhuǎn)過度依賴‘明星基金經(jīng)理’的發(fā)展模式?!?/p>
新華基金是否認(rèn)真做好“投研能力的積累與傳承”?公司風(fēng)控是否不夠給力?
新華安享惠金定期債券:“王牌”債基業(yè)績滑落
新華安享惠金定期債券成立于2013年11月,基金投資目標(biāo)為“在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)和增強(qiáng)基金資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,力爭獲取超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的當(dāng)期收入和投資總回報(bào)?!备鶕?jù)收費(fèi)方式不同,該基金包括A/C類份額。
基金成立以來,業(yè)績表現(xiàn)較為出色,新華安享惠金定期債券A類(519160.OF)截至2021年底的基金份額累計(jì)凈值增長率超過80%。較好業(yè)績表現(xiàn)刺激下,新華安享惠金定期債券A類2019年末的基金資產(chǎn)凈值一度超過27億元。
然而,2022年以來,該基金的業(yè)績表現(xiàn)令人大跌眼鏡。
截至2022年5月13日,新華安享惠金定期債券A類虧損4.40%,排名642/661?;饦I(yè)績也大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn),同期,該基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率約為0.99%。
圖1:2021年以來新華安享惠金定期債券A類單位凈值走勢
風(fēng)格突變:可轉(zhuǎn)債持倉大增拖累凈值表現(xiàn)
新華安享惠金定期債券2022年以來較差的業(yè)績表現(xiàn)或與其高倉位運(yùn)作、大幅增加風(fēng)險(xiǎn)相對較高的可轉(zhuǎn)債(可交換債)持倉密切相關(guān)。
2021年年報(bào)顯示,新華安享惠金定期債券持有的債券投資組合公允價(jià)值為9.05億元,占基金資產(chǎn)凈值的133.99%,這一比例盡管相較2021年三季度末的155.51%有所下降,但大幅高于2020年末的95.59%。
此外,新華安享惠金定期債券2021年末持有的可轉(zhuǎn)債(可交換債)公允價(jià)值為2.01億元,占基金資產(chǎn)凈值的29.78%,相較2021年三季度末的22.96%進(jìn)一步增加。2020年末,該基金持有的可轉(zhuǎn)債(可交換債)公允價(jià)值則僅為108.91萬元,占基金資產(chǎn)凈值的0.06%。
圖2:可轉(zhuǎn)債(可交換債)公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例
2022年一季度,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌超過8%,較大程度上拖累了基金的凈值表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示,新華安享惠金定期債券A類2022年一季度下跌4.59%,大幅跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)5.26個(gè)百分點(diǎn)。
2022年一季度末,新華安享惠金定期債券大幅減倉債券資產(chǎn),債券投資組合公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值的比例由2021年末133.99%大幅降至當(dāng)期72.35%。
但是,該基金并未降低可轉(zhuǎn)債(可交換債)的持倉比例,2022年一季度末還小幅上升至30.00%。具體持倉上,蘇銀轉(zhuǎn)債、光大轉(zhuǎn)債、國君轉(zhuǎn)債、國投轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、烽火轉(zhuǎn)債這6只可轉(zhuǎn)債占基金資產(chǎn)凈值的比例均超過1%。
更換基金經(jīng)理后遭遇大幅贖回,投研體系面臨考驗(yàn)
新華安享惠金定期債券2021年以來持倉結(jié)構(gòu)大幅變動(dòng)可能與基金經(jīng)理變更密切相關(guān)。對于基金產(chǎn)品來說,基金經(jīng)理往往是其中的核心。
2021年2月19日,初始基金經(jīng)理于澤雨離任。于澤雨任職7年多,累計(jì)取得超過70%的收益率,同類排名16/157。
或許是因?yàn)橛跐捎觌x任,新華安享惠金定期債券2021年出現(xiàn)大幅凈贖回。數(shù)據(jù)顯示,2021年新華安享惠金定期債券A類的申購份額為6.16億份,總贖回份額為18.50億份,基金份額總額由2021年初18.80億份減少至2021年底6.46億份。
圖3:新華安享惠金定期債券A類基金資產(chǎn)凈值變化
證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》指出,“引導(dǎo)基金管理人構(gòu)建團(tuán)隊(duì)化、平臺(tái)化、一體化的投研體系,提高投研人員占比,完善投研人員梯隊(duì)培養(yǎng)計(jì)劃,做好投研能力的積累與傳承,扭轉(zhuǎn)過度依賴“明星基金經(jīng)理”的發(fā)展模式?!?/p>
對于新華安享惠金定期債券來說,在初始基金經(jīng)理離任后,基金風(fēng)格突變、業(yè)績快速變臉,是否說明新華基金并不具備“團(tuán)隊(duì)化、平臺(tái)化、一體化的投研體系”?“投研能力的積累與傳承”不夠充分?風(fēng)控水平有待提升?