記者 | 鄭小琳

國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)公司矩陣縱橫設(shè)計(jì)股份有限公司(下稱“矩陣股份”)近日于創(chuàng)業(yè)板IPO首發(fā)過(guò)會(huì),即將登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

資料顯示,矩陣股份成立于2010年,總部位于深圳,是一家主要從事空間設(shè)計(jì)與軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)企業(yè),業(yè)務(wù)范圍涵蓋住宅地產(chǎn)的售樓處、樣板間、辦公、酒店、教育、康養(yǎng)、文化場(chǎng)館等不同業(yè)態(tài)領(lǐng)域。

此次IPO,矩陣股份擬募集資金8.84億元,分別用于總部設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目、設(shè)計(jì)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、智能設(shè)計(jì)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目。其中,公司擬將5.85億募資用于“買樓”。

財(cái)報(bào)顯示,2019年-2021年,矩陣股份的營(yíng)收分別為4.57億、6.12億元、8.86億元,歸母凈利潤(rùn)分別為1.23億元、1.60億元、2.20億元,扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為1.18億元、1.50億元、2.17億元,呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

據(jù)了解,矩陣股份主業(yè)分別分為空間設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)、軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)兩大塊,分別占總收入比重為51.73%、47.27%。同時(shí),矩陣股份的盈利模式主要為通過(guò)向客戶提供上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)服務(wù),并收取相應(yīng)的設(shè)計(jì)費(fèi)或服務(wù)費(fèi)用。

從財(cái)報(bào)來(lái)看,過(guò)去三年矩陣股份業(yè)績(jī)呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但對(duì)比同行,公司多項(xiàng)數(shù)據(jù)卻仍不盡如人意。

與同行相比,矩陣股份流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較低,而資產(chǎn)負(fù)債率略高。2019年至2021年,矩陣股份流動(dòng)比率分別為2.00倍、1.94倍、2.39倍;速動(dòng)比率分別為1.71倍、1.67倍、2.02倍;資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為42.86%、46.97%、41.18%。

同時(shí),矩陣股份兩年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率在同行業(yè)可比公司中墊底。2019年、2020年,矩陣股份同行業(yè)可比公司杰恩設(shè)計(jì)流動(dòng)比率分別為5.61倍、4.59倍,尤安設(shè)計(jì)分別為2.01倍、2.76倍,霍普股份分別為4.74倍、4.76倍。

同期內(nèi),杰恩設(shè)計(jì)速動(dòng)比率分別為5.61倍、4.59倍,尤安設(shè)計(jì)分別為2.01倍、2.76倍,霍普股份分別為4.74倍、4.76倍。

資產(chǎn)負(fù)債率方面,2019年、2020年,杰恩設(shè)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為34.02%、38.29%,尤安設(shè)計(jì)分別為44.27%、35.13%,霍普股份分別為18.87%、18.98%。

由此看出,矩陣股份近年來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率明顯處于高位,甚至是部分同行的2倍。

不過(guò),作為國(guó)內(nèi)知名的設(shè)計(jì)公司之一,矩陣股份的優(yōu)勢(shì)仍主要體現(xiàn)在設(shè)計(jì)方面。

由于在業(yè)內(nèi)樹(shù)立了一定口碑與品牌影響力，矩陣股份的毛利率也相對(duì)較高，2019年-2021年，矩陣股份的綜合毛利率分別為51.95%、50.05%及49.59%。

其中，公司主業(yè)毛利率較高。2019年-2021年，矩陣股份空間設(shè)計(jì)毛利率分別為70.03%、68.59%、66.85%，軟裝陳設(shè)毛利率分別為36.33%、36.26%、31.03%。

與同行相比，矩陣股份空間設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的毛利率也高出不少。例如，2019年、2020年，同行杰恩設(shè)計(jì)空間設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)毛利率分別為53.08%、44.72%。

尤安設(shè)計(jì)空間設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)毛利率分別為48.82%和49.79%；霍普股份毛利率分別為51.87%、48.10%。經(jīng)計(jì)算，矩陣股份的空間設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)幾乎高出同行近20%。

對(duì)此矩陣股份的解釋是，公司設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的項(xiàng)目周轉(zhuǎn)率更高，以及公司作為行業(yè)內(nèi)頂尖的設(shè)計(jì)公司，設(shè)計(jì)收費(fèi)水平及利潤(rùn)率更高。 

此外，在住宅領(lǐng)域，矩陣股份也做地產(chǎn)商生意。去年以來(lái)，受上游地產(chǎn)行業(yè)影響，矩陣股份一年以上應(yīng)收款有所增加。

招股書(shū)顯示，截至2021年12月31日，公司賬齡在1年以上應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）的金額為8689.37萬(wàn)元，占比24.82%，該等應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）的賬齡相對(duì)較長(zhǎng)，存在一定回款風(fēng)險(xiǎn)。

矩陣股份在招股書(shū)中披露，經(jīng)公開(kāi)市場(chǎng)查詢，出現(xiàn)債務(wù)違約或其他違約的客戶有13家，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)該等客戶銷售收入為1.44億元，累計(jì)回款1.23億元元，未回款金額為2131.42萬(wàn)元,金額較低,但該等應(yīng)收賬款仍存在較高的回款風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí),據(jù)觀察,在準(zhǔn)備IPO上市前,矩陣股份曾大額分紅。招股書(shū)顯示,2018年-2020年,矩陣股份向股東分配現(xiàn)金股利分別為5352.56萬(wàn)元、3712.96萬(wàn)元及9654萬(wàn)元,三年合計(jì)現(xiàn)金分紅1.87億元。

現(xiàn)階段,成功過(guò)會(huì)讓矩陣股份A股IPO進(jìn)程向前邁進(jìn)了一大步,距離敲鐘僅一步之遙。但伴隨離上市不遠(yuǎn),矩陣股份的資產(chǎn)負(fù)債率是否會(huì)有所改善,仍值得市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注。