記者 | 牛其昌
由于剝離資產(chǎn)后可能導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收低于1億元，如若凈利潤(rùn)再為負(fù)值就將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，魯信創(chuàng)投（600783.SH）在回復(fù)上交所問(wèn)詢函中稱，“極端情況”下確存在發(fā)生上述情況的風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)。
5月18日，魯信創(chuàng)投披露了關(guān)于重大資產(chǎn)出售預(yù)案信息披露問(wèn)詢函的回復(fù)公告，稱此次出售部分磨具業(yè)務(wù)后，公司實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)板塊將暫時(shí)出現(xiàn)規(guī)?？s減的情況，未來(lái)實(shí)業(yè)板塊培育布局的具體時(shí)間、項(xiàng)目、規(guī)模等暫無(wú)法確定。因此，實(shí)業(yè)板塊的經(jīng)營(yíng)與規(guī)模面臨波動(dòng)與下降的風(fēng)險(xiǎn)。
作為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)首家上市創(chuàng)投公司，魯信創(chuàng)投的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)和磨具業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2021年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.35億元，主要來(lái)源為磨具業(yè)務(wù)，占比約90%。
值得一提的是，根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，創(chuàng)投業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤(rùn)不計(jì)入公司營(yíng)業(yè)收入，而是計(jì)入利潤(rùn)表投資收益科目。因而在主營(yíng)收入中，僅體現(xiàn)“投資管理業(yè)”收入，其占總營(yíng)業(yè)收入的比重僅為10%左右。
年報(bào)顯示，魯信創(chuàng)投2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.09億元，同比增長(zhǎng)52%，其中投資收益為2.25億元，遠(yuǎn)超磨具業(yè)務(wù)利潤(rùn)。此外，實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值變動(dòng)收益5.82億元，之所以較上期增加明顯，主要系本期公司參股基金估值增加及證券資產(chǎn)市值波動(dòng)綜合影響。
為了聚焦創(chuàng)投業(yè)務(wù)，逐步退減磨具業(yè)務(wù)，4月20日，魯信創(chuàng)投披露了一份重大資產(chǎn)出售預(yù)案，子公司魯信高新擬通過(guò)在山東產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓其所持有的淄博四砂泰山砂布砂紙有限公司（下稱“四砂泰山”）100%股權(quán)與淄博理研泰山涂附磨具有限公司（下稱“理研泰山”）47%股權(quán)。本次交易完成后，公司將不再持有四砂泰山與理研泰山股權(quán)。
其中，本次出售標(biāo)的之一——四砂泰山在2021年1-11月的營(yíng)業(yè)收入為5613.31萬(wàn)元。鑒于其占公司營(yíng)業(yè)收入比重較大，上交所指出，本次交易完成后，若未來(lái)期間經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于人民幣1億元，魯信創(chuàng)投將觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示相關(guān)指標(biāo)。
對(duì)于此次剝離資產(chǎn)，魯信創(chuàng)投回應(yīng)稱，本次出售標(biāo)的磨具業(yè)務(wù)屬傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展的延展性較低，近10年來(lái)未有突破性發(fā)展，營(yíng)業(yè)收入增幅有限，對(duì)上市公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)小，上市公司對(duì)標(biāo)的公司的產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)亦不明顯。基于對(duì)實(shí)體業(yè)務(wù)板塊的整體戰(zhàn)略部署，公司對(duì)磨料磨具板塊進(jìn)行整合并籌劃逐步退出。
魯信創(chuàng)投稱，自2010年重組以來(lái)，公司形成了創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)與磨料磨具實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)的雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)模式。磨料磨具為公司的主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源，而創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)為公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。本次資產(chǎn)出售可實(shí)現(xiàn)資金回流，增強(qiáng)公司存量業(yè)務(wù)的資金實(shí)力和投資安全墊，并騰挪管理資源聚焦后續(xù)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)挖掘及運(yùn)營(yíng)發(fā)展，有利于增強(qiáng)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
魯信創(chuàng)投強(qiáng)調(diào)，本次交易完成后，上市公司仍能保持業(yè)務(wù)完整性，本次交易不會(huì)導(dǎo)致上市公司主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無(wú)具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的情形，本次交易符合《重組管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。
不過(guò)，魯信創(chuàng)投也指出，在“極端情況”下，存在因投資收益波動(dòng)導(dǎo)致凈利潤(rùn)為負(fù)值的風(fēng)險(xiǎn)。若公司同時(shí)出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入低于1億元且凈利潤(rùn)為負(fù)值的情況，公司會(huì)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，提請(qǐng)投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)。
所謂“極端情況”，在于投資行業(yè)存在諸多不確定性。魯信創(chuàng)投在年報(bào)中稱，風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)及高潛在收益的特征，投資總會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，即指對(duì)未來(lái)投資收益的不確定性，在投資中可能會(huì)遭受收益損失甚至是本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)一般具有可預(yù)測(cè)性差、可補(bǔ)償性差、風(fēng)險(xiǎn)存在期長(zhǎng)、造成的損失和影響大、不同項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)差異大、多種風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)并存、相互交叉組合作用的特點(diǎn)。
從近年來(lái)魯信創(chuàng)投的投資收益來(lái)看，盡管公司每年投資收益均超過(guò)2億元，投資板塊利潤(rùn)總額穩(wěn)步增長(zhǎng)，但公司投資板塊利潤(rùn)總額同比變動(dòng)較大。而且2021年投資收益較上一年同比大幅減少73.8%，魯信創(chuàng)投解釋稱，主要是上期通裕重工（300185.SZ）由長(zhǎng)期股權(quán)投資轉(zhuǎn)入金融資產(chǎn)核算及二級(jí)市場(chǎng)減持綜合影響所致。
對(duì)此，魯信創(chuàng)投在回復(fù)函中強(qiáng)調(diào)，公司從事創(chuàng)投業(yè)務(wù)二十余年，穿越多輪市場(chǎng)周期，已經(jīng)建立了規(guī)范嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y管理體系和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，確立了穩(wěn)健的投資理念和經(jīng)營(yíng)模式。創(chuàng)投業(yè)務(wù)上市以來(lái)未出現(xiàn)負(fù)收益情形，整體投資風(fēng)險(xiǎn)可控。
界面新聞注意到，盡管魯信創(chuàng)投明確將逐步退減磨具業(yè)務(wù)，但并不意味著完全退出實(shí)體產(chǎn)業(yè)而一心押注創(chuàng)投。
魯信創(chuàng)投表示，本次資產(chǎn)出售后，公司仍持有部分磨具業(yè)務(wù)，公司將積極拓展存量業(yè)務(wù)的銷售規(guī)模和收入，同時(shí)積極提升公司基金管理規(guī)模和投資管理業(yè)務(wù)收入。
下一步，公司將堅(jiān)持以創(chuàng)投業(yè)務(wù)為軸心，投資實(shí)業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。實(shí)業(yè)板塊將聚焦符合國(guó)家政策導(dǎo)向、具備資源優(yōu)勢(shì)及規(guī)模效益的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，并基于創(chuàng)投板塊的投資布局，為上市公司注入優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的實(shí)業(yè)資產(chǎn)。據(jù)悉，為夯實(shí)上市公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和利潤(rùn)基礎(chǔ)，公司已于去年組建團(tuán)隊(duì)開展相關(guān)工作，培育新的實(shí)體產(chǎn)業(yè)。