文|娛樂獨角獸  桃樂絲

“應(yīng)該去做這些難而正確的事，以長期主義的決心推動社會共創(chuàng)，創(chuàng)造可持續(xù)社會價值?！比烨?，騰訊董事會主席兼CEO馬化騰如此說到。

昨天（5月18日）騰訊發(fā)布了2022年Q1季度財報，公眾意識到這句話的含義，騰訊目前“難”是挺艱難，但是否正確，還有待觀察。這一季度，騰訊實現(xiàn)營收1354.71億元，較去年年同期持平，公司凈利潤達到255.45億元，同比下降23%。

這是騰訊上市以來，首次出現(xiàn)營收零增長的情況，而它的凈利潤已經(jīng)持續(xù)三個季度下滑。更值得注意的是騰訊的營收結(jié)構(gòu)變化，游戲業(yè)務(wù)再次回歸“榜首”，成為最大的現(xiàn)金牛，業(yè)務(wù)營收達到436億元，占總收入的32%，但罕見的是，騰訊本土游戲收入下降了1%。

同樣呈現(xiàn)下降狀態(tài)的還有騰訊的廣告業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)營收同比下滑18%，而其中媒體廣告下滑的幅度最大，達到了30%。

而本土游戲與網(wǎng)絡(luò)廣告兩大板塊的下滑，無疑印證著目前互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容行業(yè)的疲軟。政策管控、疫情沖擊，2020年的線上紅利沒有出現(xiàn)，反而由于實體經(jīng)濟的動蕩，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體下行。甚至于騰訊的新引擎，金融科技及企業(yè)服務(wù)，10%的增速創(chuàng)下了該業(yè)務(wù)的歷史新低。

騰訊說自己在換擋，業(yè)務(wù)發(fā)力點出現(xiàn)了改變。觀察騰訊的具體業(yè)務(wù)，騰訊今年發(fā)力B端業(yè)務(wù)，深耕SaaS領(lǐng)域，同時微信視頻號、海外游戲也在持續(xù)投入。只是目前，大家只察覺到了巨頭轉(zhuǎn)身的困難，還未看見轉(zhuǎn)身后的新風景。

墻內(nèi)不行墻外香，騰訊游戲只是暫時性困境？

對于騰訊的游戲業(yè)務(wù)，行業(yè)感知是分裂的。一方面，國內(nèi)游戲管控的加嚴，騰訊游戲營收的收縮，都讓人感覺到凜冬已至，不僅僅是一家公司的困境，而是行業(yè)整體的震動。

騰訊Q1財報顯示，騰訊增值服務(wù)（包括游戲、視頻等）業(yè)務(wù)營收達到727億元，總營收占比54%。而這其中，騰訊本土游戲收入達到330億元，同比整體下降1%，國際市場游戲收入為106億元，同比增長4%。

騰訊表示，本土游戲的下滑是因為未成年人保護措施對活躍用戶及付費用戶數(shù)量造成了直接和間接的影響，《天涯明月刀手游》《使命召喚手游》等游戲的收入下滑，抵消了一部分《英雄聯(lián)盟手游》《金鏟鏟之戰(zhàn)》等新游戲產(chǎn)生的收入。

而這背后顯示的是騰訊本土游戲缺乏新動力。Q1季度騰訊上線了三國策略類SLG手游《臥龍吟2》、古風女性向RPG手游《延禧攻略之鳳凰于飛》、卡牌手游《亂世逐鹿：風起三國》、模擬經(jīng)營類游戲《英雄聯(lián)盟電競經(jīng)理》，包括3月29日上線的重磅游戲《重返帝國》。但這些游戲，真正引起游戲玩家注意的作品并不多。

數(shù)據(jù)較為亮眼的是《重返帝國》，游戲上線初期一度登上App Store游戲暢銷榜第6，iOS端月流水過億，目前排名也穩(wěn)定在Top40內(nèi)。但是嚴格而言，這并不算騰訊Q1季度游戲。

騰訊依舊是靠《王者榮耀》《和平精英》兩款拳頭產(chǎn)品保持營收。Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，《王者榮耀》2022年第一季度的流水位居全球手游收入榜首。伽馬數(shù)據(jù)一季度移動游戲流水測算榜TOP10中，騰訊產(chǎn)品占據(jù)5成，《王者榮耀》《和平精英》依然占據(jù)流水前二。

這對于騰訊而言，并不是一個好消息。國內(nèi)新生軍勢力在不斷壯大，米哈游的《原神》在成為現(xiàn)象級手游之后依舊威力不減，緊緊跟在騰訊拳頭游戲之后，4399旗下的SLG新作《文明與征服》迅速上位?！段拿髋c征服》1月份僅iOS渠道的收入就達到了1900萬美元（約合1.2億元）。而對手網(wǎng)易的《夢幻西游》保持著固定市場。

騰訊系手游在市場上具有穩(wěn)定性，但新對手們的沖擊不容小覷。

相對而言，海外市場就給了騰訊更大的撫慰。Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，今年5月騰訊《PUBG Mobile》在全球蘋果 App Store 和 Google Play 兩大應(yīng)用商店的累計營收已經(jīng)突破了80億美元。2022年4月中國手游產(chǎn)品在海外市場下載量排行榜顯示，騰訊《PUBG Mobile》本期在海外市場獲得超過1100萬次下載，位于榜首。

而財報中提到，騰訊《VALORANT》《部落沖突》等游戲貢獻了部分收入，其中《VALORANT》用戶基數(shù)增加且付費意愿呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

總體而言，游戲業(yè)務(wù)雖然在國家政策“未成年模式”等政策下出現(xiàn)波動，但是依舊堅挺。

B端業(yè)務(wù)、社交、廣告，騰訊的新曲線是什么？

游戲之外，騰訊還有一個憂慮在于廣告。騰訊2022年第一季度網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入180億元，同比下降18%，騰訊社交及其他廣告收入157億元，下降15%，主要由于騰訊的移動廣告聯(lián)盟廣告業(yè)務(wù)適應(yīng)監(jiān)管變化，收入大幅減少。

騰訊表示，這是由于教育、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及電子商務(wù)等行業(yè)的廣告需求疲軟，以及網(wǎng)絡(luò)廣告行業(yè)自身的監(jiān)管整改的影響，部分被快速消費品行業(yè)的穩(wěn)定需求以及騰訊合并搜狗所帶來的廣告收入抵銷。

實際上，受大環(huán)境的影響，不僅僅是騰訊，百度、阿里大部分互聯(lián)網(wǎng)公司的廣告業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了不同程度的震動。這背后的邏輯很好理解，宏觀經(jīng)濟良好的情況下，各類品牌，即便一部分出現(xiàn)預(yù)算出現(xiàn)下降，其他行業(yè)客戶也會迅速以低價補位，但如果整體環(huán)境下行，廣告無法獲得補位，一旦主要行業(yè)受到影響，廣告整體下行。

值得注意的是，Q1季度微信及WeChat月活同比提升3.8%至12.88億，視頻播放量及使用時長大幅提升。小程序日活突破5億，交易總額快速增長，進一步滲透零售、餐飲及民生服務(wù)。騰訊社交帝國的護城河還在加寬，在社交領(lǐng)域可以稱為制霸。

相對而言，騰訊在廣告業(yè)務(wù)上依舊保持著優(yōu)勢，基于騰訊的社交流量上，微信生態(tài)下小程序、朋友圈廣告，及視頻號廣告全量上線后帶來的收入增量，營收路徑相對更多。財報顯示，公眾號內(nèi)的訂閱列表廣告拉動了其廣告收入增長，部分抵消了聯(lián)盟廣告的下滑。

值得注意的是騰訊的數(shù)字內(nèi)容。數(shù)字內(nèi)容付費用戶同比提升5.9%至2.39億，音樂方面，TME會員數(shù)增長至8000萬，這個數(shù)字在國內(nèi)完成領(lǐng)跑。

未來或許很長一段時間，騰訊視頻在視頻領(lǐng)域都將保持領(lǐng)先。去年上半年愛奇藝會員數(shù)剛剛突破1億大關(guān)，而優(yōu)酷已經(jīng)退出會員戰(zhàn)爭已久。長視頻行業(yè)第二梯隊中的芒果TV、B站等，雖然勢頭正喜，但是會員體量上與頭部梯隊依舊有著不小的差距。

在線音樂付費市場也是同樣的局面。騰訊音樂在線音樂付費用戶不斷增長，無論是網(wǎng)易云音樂與阿里聯(lián)盟，還是網(wǎng)易云音樂準備上市，都難以打破獨家版權(quán)形成的壁壘。

而騰訊財報中為數(shù)不多的亮點來自B端業(yè)務(wù)，自2019年9月騰訊進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，B端業(yè)務(wù)就是騰訊的新引擎。本季度金融科技和企業(yè)服務(wù)營收同比增長10%，達到428億元，占總營收比重達32%，雖然增速放緩，但無疑是騰訊最大的增量。

巨頭前進的步伐放緩，時代的鼓點紛至沓來，道路是曲折的，但是前行的方向是明確的，外界擔憂騰訊的處境，但是騰訊自身已經(jīng)有了決策。面對行業(yè)挑戰(zhàn)，騰訊愿意換擋，即便這個換擋過程，攜帶著風霜。