文|全天候科技 胡描
編輯|羅麗娟
在2022年的一季度，全球零售巨頭沃爾瑪也沒有抗住壓力。
其一季度報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1416億美元，同比增長(zhǎng)2.4%。但增收不增利，其凈利潤(rùn)為20.5億美元，同比下降了24.8%。
在電話會(huì)議上，沃爾瑪首席財(cái)務(wù)官比雷特·比格斯表示，一季度供應(yīng)鏈中斷、成本增加、持續(xù)高通脹都使沃爾瑪面臨挑戰(zhàn)。
在發(fā)布一季度報(bào)的兩天中（5月17日、18日），沃爾瑪股價(jià)從148.2美元/股，下跌至122.4美元/股，兩日跌幅達(dá)17.4%，市值縮水了710億美元。
不過，在過去3個(gè)月，沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)表現(xiàn)仍優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)大盤，這也讓部分投資者對(duì)沃爾瑪依舊有信心。
回顧過去兩年，沃爾瑪?shù)臉I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型可圈可點(diǎn)：
在電商業(yè)務(wù)上，沃爾瑪大力招商，吸引商家入駐，兩年間銷售額幾乎翻了一倍；在中國市場(chǎng)，經(jīng)歷多年的萎靡不振后，沃爾瑪也通過收縮業(yè)務(wù)，關(guān)閉部分傳統(tǒng)賣場(chǎng)，轉(zhuǎn)而發(fā)力山姆會(huì)員店，亦實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，增速反超美國本土，只是當(dāng)前增長(zhǎng)對(duì)于沃爾瑪來說，仍低于“預(yù)期”。
但業(yè)務(wù)的局限也很突出，電商業(yè)務(wù)晚了二十年的沃爾瑪，想要挑戰(zhàn)亞馬遜所在的領(lǐng)域，仍需解決不少問題；而在中國的山姆會(huì)員店業(yè)務(wù)，面對(duì)越來越多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，未來也難再講高增長(zhǎng)的故事。
而在新業(yè)務(wù)上，沃爾瑪大力推動(dòng)了廣告銷售業(yè)務(wù)，布局了運(yùn)動(dòng)品牌，還嘗試擁抱“元宇宙”，這些都還未到出成果的時(shí)候。
1、增收不增利
從2022年一季度的財(cái)報(bào)來看，沃爾瑪三個(gè)主要的業(yè)務(wù)板塊，盈利能力均有所下滑。
沃爾瑪美國（主要包括美國本土大賣場(chǎng)和電商業(yè)務(wù)）一季度銷售額為969.04億美元，同比增長(zhǎng)4%；而經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為44.62億美元，同比下滑18.20%。其銷售額、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別占了整體的69%和84%。
山姆會(huì)員店（主要包括美國和波多黎各的山姆會(huì)員店）的銷售額增長(zhǎng)強(qiáng)勁，同期為196億美元，同比上升17.5%。但增收不增利的特點(diǎn)明顯，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)降幅達(dá)到20%。
歸結(jié)增收降利的原因，沃爾瑪在財(cái)報(bào)中提到，增長(zhǎng)主要是因?yàn)榻灰自鲩L(zhǎng)以及通貨膨脹。而降利則是主要因?yàn)槿剂虾吐募s在內(nèi)的供應(yīng)鏈成本提高，以及商品降價(jià)幅度高于預(yù)期。
電話會(huì)中，沃爾瑪方面補(bǔ)充表示，影響利潤(rùn)的因素還包括因通脹帶來的庫存增加，以及工資支出的增加。
在疫情期間，由于員工感染病毒、休假，使得沃爾瑪雇傭了更多的員工。而今年以來，奧密克戎的影響減弱，許多員工回歸崗位，這讓公司員工數(shù)量迅速增加，這也使得工資支出有所增加。
而在沃爾瑪國際（主要包括美國以外國家和地區(qū)的超市、大賣場(chǎng)、山姆會(huì)員店、電商等業(yè)務(wù)）業(yè)務(wù)上，其銷售額為237.63億美元，同比下滑12.96%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)7.72億美元，同比下滑35.34%。
銷售額的下滑也是由于過去兩年中，沃爾瑪出售了阿根廷、英國等國家的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)整體收縮。但從現(xiàn)有國際業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)來看，業(yè)績(jī)?cè)龇鶠?.3%。
據(jù)沃爾瑪中國方面數(shù)據(jù)，一季度其凈銷售額增長(zhǎng)7.2%。另據(jù)“壹覽商業(yè)”估算，沃爾瑪中國業(yè)務(wù)一季度的銷售額在262.7億人民幣左右。
在毛利潤(rùn)上，沃爾瑪指出，由于新冠疫情以及物流交付受到限制，中國市場(chǎng)沃爾瑪門店毛利潤(rùn)下降，同店交易增速只有0.2%，低于預(yù)期，也遠(yuǎn)低于“墨西哥及中美洲國家”和加拿大6.2%和10.6%的增速。
對(duì)于2023財(cái)年的預(yù)期，沃爾瑪也進(jìn)行了調(diào)整。預(yù)計(jì)凈銷售額增長(zhǎng)約4%，較之前的預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1%，但對(duì)全年利潤(rùn)的預(yù)期也下調(diào)了1%。
沃爾瑪在財(cái)報(bào)中調(diào)整了2023財(cái)年的業(yè)績(jī)目標(biāo)
不過，沃爾瑪一季度業(yè)績(jī)中也不乏亮眼的地方。其山姆會(huì)員店的會(huì)員收入同比增長(zhǎng)10.5%，這也意味著其會(huì)員復(fù)購率不低，且會(huì)員拓新仍有增長(zhǎng)空間。此外，“沃爾瑪美國”、“沃爾瑪國際”以及山姆會(huì)員店業(yè)務(wù)的電子商務(wù)銷售額也在增長(zhǎng)，其中沃爾瑪中國第一季度電商銷售額大增89%。
資本也未對(duì)沃爾瑪完全喪失信心。美銀分析師Robert及其團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，相對(duì)零售業(yè)同行，沃爾瑪在應(yīng)對(duì)高通脹方面處于有利地位，并認(rèn)為沃爾瑪?shù)墓乐涤型嵘?，因?yàn)楣酒渌麧?rùn)來源的影響力正在提升，例如數(shù)字廣告在Q1獲得了30%的增長(zhǎng)。
貝雅（Baird）分析師 Peter Benedict則認(rèn)為沃爾瑪“跑贏了大盤”：“某些特定因素可能只是暫時(shí)的，消費(fèi)者的活躍度還是令人振奮的”。
實(shí)際上，受美國通貨膨脹的影響，不僅是沃爾瑪，另一個(gè)零售巨頭塔吉特（Target）的一季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期，股價(jià)因此單日大跌近25%。
相比于塔吉特一季度凈利潤(rùn)同比下滑超50%，沃爾瑪似乎更具抗壓能力。
2、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的兩步棋
回顧過去兩年，沃爾瑪?shù)臉I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成果有目共睹。
在中國之外的市場(chǎng)，沃爾瑪和亞馬遜之間的競(jìng)爭(zhēng)鏖戰(zhàn)猶酣，亞馬遜的銷售總額何時(shí)超過沃爾瑪，也一直備受討論。
在2021年，亞馬遜的凈銷售額為4698億美元，同比增長(zhǎng)了22%；沃爾瑪同期為 5728 億美元，雖然高于亞馬遜，但其增長(zhǎng)幅度為6.4%，增速遠(yuǎn)不及亞馬遜。
另據(jù)PYMNTS的數(shù)據(jù)，在2021年，美國近60%的線上零售購買在亞馬遜上完成，其在美國零售市場(chǎng)達(dá)到了56.7%。而沃爾瑪?shù)碾娚?，?021年，市場(chǎng)占有率也僅達(dá)到了6.2%。
歷年來沃爾瑪與亞馬遜在美國線上零售的市場(chǎng)占比
這無疑讓沃爾瑪感到憂慮，在近兩年中，沃爾瑪開始大力發(fā)展電商。
事實(shí)上，沃爾瑪對(duì)電商的布局僅比亞馬遜晚了兩年，在漫長(zhǎng)的時(shí)間中，沃爾瑪并沒有將其當(dāng)做重點(diǎn)業(yè)務(wù)，在疫情前，也主要以收購式擴(kuò)張為主。在2016年之前，其電商平臺(tái)僅有幾百家第三方賣家。
在2021年3月，沃爾瑪開始大范圍在中國進(jìn)行商家招商。電商情報(bào)公司Marketplace Pulse數(shù)據(jù)顯示，從2021年3月到2022年1月中旬，沃爾瑪增加了大約8000名中國賣家，占同期新商家總數(shù)的14%，國際賣家?guī)缀跞縼碜灾袊?，截至去年年末，中國賣家的數(shù)量約為沃爾瑪商家總數(shù)的七分之一。
有數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，沃爾瑪?shù)馁u家總數(shù)不足9萬家，尚有發(fā)展空間。而“肉多狼少”的局面，也使得當(dāng)前入駐沃爾瑪?shù)纳碳胰蕴幵谄脚_(tái)紅利期。
據(jù)志象網(wǎng)報(bào)道，一位入駐了沃爾瑪?shù)纳碳冶硎?，“現(xiàn)在沃爾瑪平臺(tái)不但賣得很好，而且利潤(rùn)也比亞馬遜高，同樣一個(gè)產(chǎn)品，在沃爾瑪上定價(jià)比亞馬遜高出10%，依然有不錯(cuò)的銷量?！?/p>
大量商家的入駐，也帶動(dòng)了沃爾瑪電商業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，沃爾瑪首席執(zhí)行官道格.麥克米倫表示，“在2022財(cái)年，從我們商店完成的網(wǎng)上訂單數(shù)量同比增長(zhǎng)了170%。而這是建立在前一年超過500%的收益增長(zhǎng)基礎(chǔ)上的。”
在2022財(cái)年，沃爾瑪美國電商凈銷售額達(dá)到了478億美元，同比增長(zhǎng)了11%，與2020財(cái)年相比幾乎翻了一倍。并預(yù)計(jì)到今年年底，沃爾瑪將有超過2億件在線商品。
在中國市場(chǎng)，挑戰(zhàn)沃爾瑪零售地位的并非淘寶、京東等電商巨頭，而是生鮮電商、社區(qū)團(tuán)購等新零售業(yè)態(tài)。在它們的沖擊下，傳統(tǒng)老牌零售商正在陷入負(fù)增長(zhǎng)的困境。
據(jù)贏商網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，在2021年，其所監(jiān)測(cè)的13家連鎖超市全年關(guān)閉門店數(shù)就超過100家，其中人人樂37家、家樂福20多家，永輝、大潤(rùn)發(fā)等傳統(tǒng)商超品牌也均有關(guān)店。
具體來看沃爾瑪，據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，在過去三個(gè)財(cái)年中，沃爾瑪在中國的銷售額均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在2016年—2020年，沃爾瑪在中國關(guān)閉了80家門店左右，到2021年9月，沃爾瑪門店已減少至378家。
而在收縮傳統(tǒng)門店的同時(shí)，沃爾瑪在中國開始密集擴(kuò)張山姆會(huì)員店。
據(jù)沃爾瑪中國數(shù)據(jù)，截止到 2021年末，沃爾瑪在中國的22個(gè)城市開了36家山姆會(huì)員店，會(huì)員數(shù)高達(dá)400萬人。在今年，沃爾瑪還計(jì)劃將山姆會(huì)員店增加至40至45家。
大力布局山姆會(huì)員店，一方面是因?yàn)閭}儲(chǔ)會(huì)員店在國內(nèi)迎來了小爆發(fā)，消費(fèi)者對(duì)付費(fèi)會(huì)員制的接受程度越來越高。另一方面也是沃爾瑪對(duì)中國市場(chǎng)的重新定位，在保住基本盤的同時(shí)，以更精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位，圈定中產(chǎn)及其之上的圈層。
不同于傳統(tǒng)大賣場(chǎng)，倉儲(chǔ)會(huì)員店用“買票入場(chǎng)”的模式圈定了消費(fèi)者，主要以會(huì)員年費(fèi)作為核心收入，而非零售賺差價(jià)。這意味著倉儲(chǔ)會(huì)員店需要用精準(zhǔn)的選品和極致的性價(jià)比，來不斷吸引會(huì)員為之買單。
相比傳統(tǒng)大賣場(chǎng)，倉儲(chǔ)會(huì)員店的SKU精簡(jiǎn)了許多，大概在4000-5000，是一般大賣場(chǎng)（SKU在20000左右）的四分之一。但SKU減少卻并不意味著運(yùn)營(yíng)更容易，倉儲(chǔ)會(huì)員店需要做非常精細(xì)的產(chǎn)品選擇，定義這些產(chǎn)品是否符合自己的會(huì)員需求。
“第一它需要有足夠的能力選出來這樣的商品；第二是需要有對(duì)產(chǎn)品的定義能力；第三就是它的產(chǎn)品迭代能力必須要強(qiáng)?！币晃涣闶鄯治鰩煾嬖V全天候科技。
另一個(gè)能力則是供應(yīng)鏈，供應(yīng)鏈能力能不能組織起來，能不能滿足用戶的需求，并去影響這些目標(biāo)用戶，這是一個(gè)極大的考驗(yàn)。
相比之下，背靠沃爾瑪?shù)纳侥窌?huì)員店，在高品質(zhì)的生鮮和大量的自有品牌合作定制產(chǎn)品方面，有著長(zhǎng)期的積累，這也是2021年山姆會(huì)員店在國內(nèi)能夠快速跑起來的重要原因。
受益于山姆會(huì)員店的發(fā)展，沃爾瑪在中國的確的整體業(yè)務(wù)也有所增長(zhǎng)。據(jù)其官微消息，在2021年第四季度，中國區(qū)凈銷售額增長(zhǎng)26.7%，可比銷售額增長(zhǎng)19.8%。
3、60歲的“趕潮兒”
如果說倉儲(chǔ)會(huì)員店是沃爾瑪在中國市場(chǎng)上找到的解題方程式，那么當(dāng)套用這套方程式的玩家越來越多，也意味著沃爾瑪難再脫穎而出。
對(duì)于類似業(yè)態(tài)，中國本土的玩家們展現(xiàn)出了越來越多的野心，盒馬、永輝等紛紛下場(chǎng)。
在2020年10月1日，第一家盒馬X會(huì)員店在上海開業(yè)。開業(yè)僅兩個(gè)月，盒馬便宣布該店實(shí)現(xiàn)盈利。盒馬創(chuàng)始人侯毅還曾透露，在2021年盒馬會(huì)新開10家X會(huì)員店。
而轉(zhuǎn)型受挫的永輝也瞄準(zhǔn)了倉儲(chǔ)店。據(jù)其數(shù)據(jù)，截至去年8月，永輝已開出49家倉儲(chǔ)店，覆蓋15個(gè)省區(qū)。
此外，COSTA、家樂福、麥德龍等有著外資基因的零售商也紛紛布局倉儲(chǔ)會(huì)員店，整個(gè)賽道正在變得擁擠。
不過，市場(chǎng)的容量或許讓這個(gè)業(yè)態(tài)的“天花板并不高”。
有分析人士向全天候科技算了一筆賬：以城市容量計(jì)算，像北京2000多萬人口，按照中產(chǎn)收入、結(jié)婚群體、家庭型消費(fèi)幾個(gè)標(biāo)簽劃分典型目標(biāo)人群，實(shí)際上消費(fèi)者數(shù)量并沒有那么可觀。而像Costco這類超市，20萬-30萬會(huì)員才能夠支撐一家店，那么在北京這樣城市，開5家左右就已經(jīng)十分飽和了。
“中國目前能夠支撐倉儲(chǔ)會(huì)員超市的城市可能只有50個(gè)，大城市可以有兩三家，小一點(diǎn)的一家就足夠了?！鼻笆龇治鋈耸颗袛嘀赋觯瑐}儲(chǔ)會(huì)員超市在中國的總量可能在60-80個(gè)。
這或許也意味著山姆會(huì)員店在中國想要保持去年的增速，并不是一件容易的事情。
而發(fā)展電商，沃爾瑪才剛剛起步，9萬家左右的商家，還與亞馬遜相差甚遠(yuǎn)。
回顧幾家電商平臺(tái)的發(fā)展，無論是淘寶、拼多多，還是亞馬遜，都在打假、刷單等問題上與商家搏斗多年，并付出了不小的代價(jià)。而同樣的過程，或許沃爾瑪還需要再走一次。
有入駐沃爾瑪中國商家表示，“對(duì)于刷評(píng)等操作，官方還沒有出臺(tái)監(jiān)管政策?！痹诋?dāng)前這個(gè)階段，沃爾瑪對(duì)商家的監(jiān)管力度較松，這或許也將埋藏諸多隱患。
此外，相比于亞馬遜成熟的物流配送體系FBA，沃爾瑪?shù)腤FS （Walmart Fulfillment Service）還有待提升。
在2022財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)的電話會(huì)議上，沃爾瑪方面表示：“發(fā)展電商和WFS（沃爾瑪?shù)奈锪鞣?wù)）在過去幾年中一直是當(dāng)務(wù)之急。”在2022財(cái)年，沃爾瑪也將其訂單取貨和送貨能力提高了近20%，預(yù)計(jì)在2023財(cái)年將該能力再提高35%。
但一位跨境電商專家指出：“WFS目前只有大約 30% 的沃爾瑪賣家使用?！盬FS更無法為沃爾瑪之外的平臺(tái)服務(wù)，這也意味著當(dāng)前WFS還難以創(chuàng)造其他的商業(yè)回報(bào)。
目前，沃爾瑪也在于積極與第三方的物流供應(yīng)商合作。
在美國，沃爾瑪與最后一英里解決方案提供商Cognery合作來完善其配送服務(wù)能力。在中國，沃爾瑪與京東一同籌集5億美元，投資了物流服務(wù)公司達(dá)達(dá)-京東到家，其中沃爾瑪占資約3.2億美元。
在過去兩年中，沃爾瑪也在積極發(fā)展新的業(yè)務(wù)。
沃爾瑪2022財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)顯示，沃爾瑪在自己平臺(tái)上的廣告銷售正在快速增長(zhǎng)，已突破過了20億美元。在2021年，沃爾瑪還推出了Walmart DSP，幫助廣告主們精準(zhǔn)觸達(dá)消費(fèi)者、跟蹤投放效果的同時(shí)，也保護(hù)消費(fèi)者隱私。
在剛今年4月末，沃爾瑪又正式宣布推出自有運(yùn)動(dòng)服飾品牌Love &Sports，開啟官網(wǎng)售賣，未來拓展到線下商店。在全民健身熱潮下，這對(duì)于探索業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)或是一個(gè)不錯(cuò)的策略。不過，這也意味著沃爾瑪將要與耐克、Lululemon等同賽道競(jìng)爭(zhēng)，這并不容易。
甚至于，沃爾瑪還在積極擁抱“元宇宙”。
沃爾瑪提交的一份虛擬商品網(wǎng)店服務(wù)商標(biāo)申請(qǐng)
據(jù)CNBC報(bào)道，沃爾瑪表示其有意制造和銷售虛擬商品，包括電子產(chǎn)品、家居裝飾、玩具、體育用品和個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品，同時(shí)將向用戶提供虛擬貨幣和NFT。
在去年10月，沃爾瑪就曾啟動(dòng)試點(diǎn)項(xiàng)目：購物者可以在其美國部分門店的“幣星”售賣亭購買比特幣。
這些新的嘗試或許都還沒有到出結(jié)果的時(shí)候，能否成功當(dāng)前也難下定論。但能看到的是，從1962年美國阿肯色州的一家小雜貨店，到如今的國際零售巨頭，60歲的沃爾瑪仍不服老，正在努力追趕新的時(shí)代。
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