記者 | 鄭小琳

5月19日，馬可波羅控股股份有限公司（下稱“馬可波羅”）向證監(jiān)會遞交招股書，擬在深交所主板上市。

官網(wǎng)介紹，馬可波羅創(chuàng)立于1996年，是國內最大的建筑陶瓷制造商和銷售商之一，產品涵蓋亞光磚、拋光磚、拋釉磚、內墻瓷片、陶瓷巖板、崗巖等品類。

此次IPO，馬可波羅擬募集資金40.2億元，擬用于投資智能陶瓷家居產業(yè)園、陶瓷板材項目、綠色智能制造及補充流動資金等項目。

在營銷渠道方面，作為頭部建筑陶瓷企業(yè)之一，馬可波羅在全球建立五大生產基地，在國內外建有4500余家專賣店，產品遠銷全球130多個國家和地區(qū)。

近三年，馬可波羅整體業(yè)績“增收難增利”。財報來看，雖然馬可波羅營收逐漸上升，但凈利表現(xiàn)卻一直處在15-16.5億元區(qū)間，且整體波動較大。

招股書顯示，2019年-2021年，馬可波羅營業(yè)收入分別為81.3億元、85.91億元和93.65億元，凈利潤分別為16.28億元、15.74億元和16.53億元。

同時，2019年-2021年馬可波羅主營業(yè)務毛利率分別為47.11%、43.8%和43.09%，連續(xù)三年下滑，盈利能力在走下坡路。

需要指出的是，馬可波羅盈利能力下滑主要受原材、能源及人工價格上漲等影響。

據(jù)了解，僅原材料及能源價格就占馬可波羅主營業(yè)務成本超50%。因此，去年在公司原材料包括泥砂料、化工色輔料等價格出現(xiàn)波動的情況下，馬可波羅的生產經營及盈利水平受到顯著影響。

馬可波羅在招股書中表示，“如果出現(xiàn)采購價格大幅上升而公司不能將相關成本及時向下游轉移的情況，公司盈利水平將面臨顯著下降的風險。”

除此以外，馬可波羅的用人成本也在逐年上升。2019年-2021年，馬可波羅支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金分別為6.95億元、7.09億元及9.57億元，總體呈現(xiàn)上升趨勢。

“未來幾年，如果國內生產制造型企業(yè)的人力成本繼續(xù)上漲，公司存在因勞動力成本持續(xù)上升導致未來經營利潤下降的風險。”馬可波羅在招股書中表示。

同時，作為國內最大的建筑陶瓷企業(yè)之一，馬可波羅也做地產大宗工程生意，公司與萬科、保利等房企均保持合作關系。不過，去年以來受地產公司債務風波影響，馬可波羅的應收賬款也不斷上升。

財報顯示，截至2019年-2021年，馬可波羅應收賬款賬面價值分別為19.21億元、21.66億元和22.43億元，占各期末流動資產的比例分別為26.35%、25.08%和27.92%。

馬可波羅的應收票據(jù)賬面價值分別為11.85億元、8.97億元和1.65億元，占各期末流動資產的比例分別為16.24%、10.38%和2.06%。

馬可波羅公司的應收款項主要來自房地產等工程類客戶。該類業(yè)務模式下，銷售規(guī)模相對較大且付款周期較長，大多采用應收賬款或商業(yè)票據(jù)結算。

2021年以來，馬可波羅曾狀告藍光發(fā)展、新華聯(lián)宏石商業(yè)地產等企業(yè)，原因均系買賣合同糾紛。

例如，馬可波羅曾向藍光發(fā)展提起訴訟，要求返還履約保證金并請求法院判令退還履約保證金6000萬元以及支付相應的違約金。

馬可波羅指出，報告期內，公司部分房地產客戶出現(xiàn)了信用違約或逾期情形，一定程度影響了公司現(xiàn)金流與經營業(yè)績。若未來宏觀環(huán)境出現(xiàn)波動或客戶信用償付能力或意愿發(fā)生變化，可能會引發(fā)回款、商業(yè)票據(jù)無法承兌等風險。

此次IPO馬可波羅融資40億，或主要和其規(guī)模擴張有關?！肮粳F(xiàn)有產能已不能滿足發(fā)展需求，公司需要進行較大的資金投入以擴大產能。”馬可波羅在招股書中表示。

據(jù)悉，目前，馬可波羅融資渠道主要來自內部積累和銀行借款，融資渠道相對單一，同時也缺乏與公司發(fā)展相匹配的資金支持。

對此業(yè)內人士認為，在這樣的背景下，上市募資不乏是一種好的選擇，不僅能改善公司資本結構，還能緩解其經營及盈利壓力。

從去年至今，建材家居行業(yè)IPO熱潮居高不下，同時，面對IPO監(jiān)管日益嚴苛，剛邁出上市第一步的馬可波羅，之后的IPO之路是否平坦，仍需要時間驗證。