記者 | 李昊
“雙碳”政策帶來(lái)了電建行業(yè)的高景氣度，龍頭中國(guó)電建（601669.SH）擴(kuò)張加速。
5月20日晚，中國(guó)電建公告稱，公司擬定增募資不超過(guò)150億元，用于多個(gè)工程類承包項(xiàng)目、投資運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金并償還銀行貸款。
建筑行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，建筑工程施工項(xiàng)目開發(fā)及運(yùn)營(yíng)的前期資金投入量大、開發(fā)周期和投資回收期長(zhǎng)。此次募資投入的項(xiàng)目建設(shè)周期在2-6年不等。
此次募資投入最大的項(xiàng)目——粵港澳大灣區(qū)深圳都市圈城際鐵路深圳至惠州城際前海保稅區(qū)至坪地段工程 1 標(biāo)施工總承包項(xiàng)目（下稱大灣區(qū)項(xiàng)目）投資總額為114.71億元，擬使用募集資金投入40億元。
大灣區(qū)項(xiàng)目已于2021年11月開工，計(jì)劃于2026年11月竣工，預(yù)計(jì)毛利率為14.74%。
第二個(gè)項(xiàng)目，越南金甌 1 號(hào) 350MW 海上風(fēng)電 EPC 項(xiàng)目計(jì)劃投資44.88億元，擬以募集資金投入15億元。該項(xiàng)目總裝機(jī)350兆瓦，分為ABCD四個(gè)風(fēng)場(chǎng)，其中AB區(qū)域施工期為15個(gè)月，CD區(qū)域施工期為24個(gè)月。四個(gè)區(qū)域預(yù)計(jì)毛利率在10.15%-11.32%不等。
第三個(gè)項(xiàng)目，云陽(yáng)建全抽水蓄能電站項(xiàng)目計(jì)劃投資90.53億元，擬以募集資金投入40億元。該項(xiàng)目施工總工期為6年6個(gè)月，經(jīng)測(cè)算的內(nèi)部收益率為6.50%。
中國(guó)電建還擬將募集資金用于購(gòu)買海上風(fēng)電勘察和施工業(yè)務(wù)裝備，金額分別為9億元、4.4億元。
隨著新冠疫情得到控制，基建行業(yè)回暖進(jìn)入高景氣度周期。
從中國(guó)電建2021年年報(bào)來(lái)看，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4483.25億元，同比增長(zhǎng)11.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)86.32億元，同比增長(zhǎng)8.07%。單年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高。
行業(yè)的高景氣度延續(xù)到了今年。中國(guó)電建5月19日發(fā)布的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，今年1月-4月公司新簽合同金額為3338.31億元，同比增長(zhǎng)23.49%。其中境內(nèi)項(xiàng)目合同金額增長(zhǎng)30.71%，境外項(xiàng)目合同金額小幅下降5.23%。
中國(guó)電建并不差錢，但行業(yè)屬性令其資產(chǎn)負(fù)債率偏高，且略高于同行。
截至今年一季度末，中國(guó)電建貨幣資金余額為832.39億元，但合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率為77.67%。iFind數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)——基建市政工程分類下共有25家上市公司，中國(guó)電建的資產(chǎn)負(fù)債率排名第五高。
中國(guó)電建也表示，公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張能力在一定程度上受制于公司整體的資金和負(fù)債狀況。本次非公開發(fā)行募集資金完成后，能夠降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。
中國(guó)電建此前也進(jìn)行過(guò)大額定增。IPO之后，公司共進(jìn)行了兩次增發(fā)，分別于2015年募資146.66億元、于2017年募資120.00億元。
除了發(fā)行股份定增，中國(guó)電建還通過(guò)公司債、中期票據(jù)等方式融資。今年1月20日公司發(fā)債募資30億元；2021年共發(fā)債三次合計(jì)募資42億元。
受益于行業(yè)高景氣度，中國(guó)電建在年報(bào)中表示，建筑市場(chǎng)將保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、能源電力領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型提速、水資源與環(huán)境領(lǐng)域市場(chǎng)前景廣闊。待定增過(guò)后，中國(guó)電建或還需要通過(guò)多種方式進(jìn)行融資。
行業(yè)高景氣度也帶漲了中國(guó)電建股價(jià)，過(guò)去一年公司股價(jià)漲幅達(dá)104%。