記者 | 吳紹志

對于券商資管“新勢力”來說，銀保監(jiān)會新出臺的這項(xiàng)政策正促成他們平穩(wěn)走向20萬億的險(xiǎn)資市場。

近日，為進(jìn)一步優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，中國銀保監(jiān)會修訂發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》（以下簡稱《通知》），并且對《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》進(jìn)行修訂完善，形成了《保險(xiǎn)資金委托投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。

中國銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人明確表示，為推動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡，加大對資本市場的支持力度，對于經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)設(shè)立、展業(yè)尚不滿三年的證券公司資產(chǎn)管理子公司，其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格年限、管理規(guī)?？梢耘c證券公司母公司連續(xù)計(jì)算；因并購重組、風(fēng)險(xiǎn)處置等原因，新設(shè)公司承接原證券公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格年限、管理規(guī)?？膳c原公司連續(xù)計(jì)算。

對此，2020年1月成立的安信資管認(rèn)為，將資產(chǎn)管理子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格年限、管理規(guī)模與證券公司母公司連續(xù)計(jì)算，有利于實(shí)現(xiàn)新設(shè)證券資產(chǎn)管理公司與原合作保險(xiǎn)之間合作關(guān)系的平穩(wěn)過渡，同時(shí)也有利于新設(shè)證券資產(chǎn)管理公司進(jìn)一步拓展與保險(xiǎn)之間的合作。

實(shí)際上，作為母公司資管業(yè)務(wù)的“繼承者”，相關(guān)牌照的繼承此前并不是一帆風(fēng)順。

一位券商資管公司高管告訴界面新聞?dòng)浾撸骸澳腹局笆怯斜ｋU(xiǎn)受托資格的，但是子公司并沒有馬上繼承這一說，需要重新申請?！?/p>

例如，2014年成立的長江資管，母公司長江證券早于2012年取得受托管理保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)資格，2017年經(jīng)中國保監(jiān)會獲準(zhǔn)，以子公司的身份再次取得該資質(zhì)。

除了長江資管，2010年成立的國泰君安資管、2014年成立的財(cái)通資管等，均在公司成立后4年內(nèi)獲批險(xiǎn)資的受托資格。

不過這一途徑在2020年戛然而止，正巧碰上券商資管公司的“設(shè)立潮”。

2020年10月，“放管服”改革之下，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，正式取消保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力備案管理。上述券商資管公司高管稱：“銀保監(jiān)會答復(fù)是，其他金融機(jī)構(gòu)受托保險(xiǎn)資金管理備案也不再接受新增備案。”

中國保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會2021年9月披露的受托管理保險(xiǎn)資金的證券公司及其子公司會員名單中，共有25家公司，其中包括7家券商資管公司。

名單中更多的券商目前已經(jīng)成立或正在積極籌備自家的資管子公司。

其中，已成立的安信資管、德邦資管、天風(fēng)資管等展業(yè)均不到2年。2020年1月，安信證券旗下的安信資管正式成立，同年6月獲準(zhǔn)開業(yè)；2020年3月，德邦證券旗下的德邦資管獲批成立，同年12月獲準(zhǔn)開業(yè)；2020年8月，天風(fēng)證券旗下的天風(fēng)資管正式成立，同年12月獲準(zhǔn)開業(yè)。

頭部券商的資管子公司已經(jīng)在“跑步入場”。2021年期間，中信證券、中金公司、中信建投等紛紛宣布擬成立全資資管子公司，申萬宏源證券資管子公司已收到證監(jiān)會反饋。

安信資管表示，資管新規(guī)的發(fā)布實(shí)施，對規(guī)范發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提出了更高要求，證券公司設(shè)立資產(chǎn)管理專業(yè)子公司，將資管業(yè)務(wù)與證券公司其他業(yè)務(wù)相隔離是大勢所趨。

不過從行業(yè)整體來看，券商資管在險(xiǎn)資市場中仍然是“勢單力薄”。

中國保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會2021年度調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，193家保險(xiǎn)公司共涉及投資資產(chǎn)21.76萬億元，保險(xiǎn)資金委托投資模式以關(guān)聯(lián)方保險(xiǎn)資管和自主投資為主，委托業(yè)外管理人僅占3.45%。

一位已獨(dú)立獲批資質(zhì)的券商資管公司內(nèi)部人士透露：“很多保險(xiǎn)有自己的資管子公司，通常他們都給自己的資管公司做。我們公司有牌照，但是好像用得不太多?！?/p>

據(jù)了解，券商資管與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的合作主要以單一資產(chǎn)管理計(jì)劃為載體開展。在該業(yè)務(wù)中，保險(xiǎn)資金為單一資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資者，券商和券商資管公司作為單一資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人，履行主動(dòng)管理職責(zé)。

安信資管認(rèn)為，《通知》主要從以下四個(gè)方面對雙方合作進(jìn)行了規(guī)范：一是將單一資產(chǎn)管理計(jì)劃納入可投資金融產(chǎn)品范圍，為券商資管與險(xiǎn)資合作打開了空間；二是明確了單一資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人的資質(zhì)的要求及管理能力要求，為券商資管與險(xiǎn)資長期健康發(fā)展打下基礎(chǔ)；三是規(guī)范了險(xiǎn)資投資單一資產(chǎn)管理計(jì)劃的內(nèi)部程序，維護(hù)險(xiǎn)資的投資安全；四是要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資單一資產(chǎn)管理計(jì)劃具備穿透管理能力，真實(shí)反映投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

展望未來，安信資管表示，將進(jìn)一步發(fā)揮公司的投研能力及產(chǎn)品定制能力，積極尋求拓展與險(xiǎn)資的合作，在固定收益、固收+、FOF以及權(quán)益投資等領(lǐng)域?yàn)殡U(xiǎn)資客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

上述券商資管公司內(nèi)部人士透露：“現(xiàn)在保險(xiǎn)和我們合作，主要是權(quán)益產(chǎn)品?！?/p>