文|財經(jīng)故事薈
觀察騰訊有兩扇窗口，一是內(nèi)生業(yè)務(wù)，二是對外投資。
5月18日，在騰訊一季度財報電話會上，騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾在回應(yīng)投資問題時表示，騰訊投資策略仍然有效，未來會分析更多的宏觀政策，隨時跟進最新趨勢，優(yōu)化投資的布局和方向。
我們通過分析IT桔子、胡潤研究院等數(shù)據(jù)資料發(fā)現(xiàn)，騰訊投資的“最新趨勢”已經(jīng)成型，并于兩個戰(zhàn)場形成了不同的打法。在國內(nèi)，騰訊加大了支持實體經(jīng)濟的投資力度，撬動芯片等科技創(chuàng)新；在海外，騰訊加大了對獨角獸企業(yè)的爭奪力度，提升國際競爭力。
一、最近10筆投資折射4大趨勢
截止騰訊發(fā)布一季度財報當(dāng)日，IT桔子統(tǒng)計了騰訊最近參與的10筆投資，在未去重的分類口徑下，可以折射出以下四大趨勢。
騰訊最近參與的10筆投資。（數(shù)據(jù)來源：IT桔子）
第一，押注硬科技等實體經(jīng)濟創(chuàng)新，合計9筆。其中3筆投向了企業(yè)服務(wù)行業(yè)，涉及的子行業(yè)為處理器芯片、量子計算與人工智能；兩筆投向了先進制造行業(yè)，涉及的子行業(yè)均為新能源；兩筆投向了汽車交通行業(yè)，涉及的子行業(yè)為交通出行與車聯(lián)網(wǎng)；兩筆投向醫(yī)療健康領(lǐng)域，包括投資一家疫苗加強針研發(fā)公司。
這些科技創(chuàng)新領(lǐng)域，典型特點是資金密集，投入巨大，研發(fā)周期長，回報周期久，投資風(fēng)險高，板凳要坐十年冷。
騰訊之所以主動加碼，在期望投資回報的同時，推測還基于兩大考量，一是看重投資的社會創(chuàng)新正面外部性，二是順應(yīng)國家宏觀政策。國務(wù)院2020年提出的集成電路等產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)是，中國芯片自給率要從2019年的30%，提升到2025年的70％。
只有舉國之力與市場之手打好各施所長的配合戰(zhàn)，中國才有可能盡快療愈“缺芯少魂”之痛。
第二，投資成長性頭部初創(chuàng)企業(yè)，合計7筆。其中4筆投向了估值10億美元以上的獨角獸企業(yè)，從以色列、菲律賓分別捕獲一家海外獨角獸；一筆投向了估值10億人民幣-10億美元之間的國內(nèi)千里馬企業(yè)，另外兩筆分別投向了國內(nèi)專精特新、科技型中小企業(yè)。
第三，助力科學(xué)家創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，合計兩筆。其中一筆投資了云豹智能，這是一家專注于云計算和數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)處理器芯片(DPU)和解決方案的科技公司，創(chuàng)始人兼CEO為美國麻省理工學(xué)院講座副教授蕭啟陽，在半導(dǎo)體行業(yè)浸潤20余年。還有一筆投給了圓因生物，兩位聯(lián)合創(chuàng)始人均為生命科學(xué)領(lǐng)域的科學(xué)家，其中53歲的魏文勝系北京大學(xué)教授。
第四，參與政府引導(dǎo)基金項目，合計兩筆。其中一筆投資了巨灣技研，這是廣汽集團首家內(nèi)部孵化的獨角獸企業(yè)，即將量產(chǎn)超級快充鋰電池。騰訊等民營投資機構(gòu)與南粵基金、廣州基金兩家政府引導(dǎo)基金共同投資了10億人民幣。而在投資云豹智能時，騰訊是與深創(chuàng)投并肩作戰(zhàn)。
二、支持實體經(jīng)濟的投資占比超過傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)
統(tǒng)計顯示，最近三年多來，騰訊支持實體經(jīng)濟發(fā)展的投資數(shù)量占比，逐年攀升。
僅2021年，騰訊就投資了52家企業(yè)服務(wù)類創(chuàng)業(yè)公司，環(huán)比增長86%，涉及云服務(wù)、人工智能、大數(shù)據(jù)、集成電路、自動駕駛、智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等多個硬科技子行業(yè)。
尤其是在芯片這一技術(shù)領(lǐng)域，騰訊分別投資了攻堅GPU的摩爾線程、攻堅DPU的云豹智能、攻堅交換機芯片的云合智網(wǎng)。
騰訊面向企業(yè)服務(wù)的投資趨勢，2019-2022/05/18（數(shù)據(jù)來源：IT桔子）
騰訊通過投資支持實體經(jīng)濟的力度越來越大，除投資企業(yè)服務(wù)這一賽道之外，還在支持本地生活、電商交易等數(shù)實融合領(lǐng)域的科技公司，以及增加對醫(yī)療健康、先進制造、汽車交通、智能硬件等傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)公司的投資力度。
例如在2021年，騰訊支持上述實體經(jīng)濟領(lǐng)域的投資為88起，創(chuàng)下歷史新高，同比2020年增長了51%。
騰訊支持實體經(jīng)濟的投資情況，2019-2022/05/18（數(shù)據(jù)來源：IT桔子）
統(tǒng)計還顯示，騰訊支持實體經(jīng)濟的投資數(shù)量，已經(jīng)連續(xù)三年多超過了圍繞游戲、文娛、社交、廣告、金融科技等傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)的相關(guān)投資。以被投公司數(shù)量計算，2019年至2022年5月18日，騰訊支持實體經(jīng)濟的相關(guān)投資總數(shù)占到同期投資總數(shù)的47%，超出傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)相關(guān)投資6個百分點。
騰訊最近三年的投資分類，2019-2022/05/18（數(shù)據(jù)來源：IT桔子）
來自IT桔子的統(tǒng)計顯示，2019年以來，騰訊延續(xù)一貫的投資風(fēng)格，投資但不控股的比例高達96%。
有人認(rèn)為，此舉促成了騰訊投資生態(tài)圈的繁榮，但相比并購而言，投資但不控股的顯著弊端在于，被投公司保持著獨立的經(jīng)營自主權(quán)，騰訊只能眼睜睜看著所謂的“小弟”成長為臥榻之?dāng)场?/p>
例如騰訊持股快手17%，但快手在短視頻市場上是微信視頻號主要的競爭對手。
再如B站，同時接受了騰訊、阿里的投資，但它的彈幕評論內(nèi)容對這兩位股東都不太友好。
事實上，正在加重“游戲癮”的B站，還是騰訊游戲業(yè)務(wù)的主要對手之一。自2022年以來，B站先后投資近10家游戲公司，2021年，這一業(yè)務(wù)對B站營收的貢獻率高達26.27%。
三、全球爭奪獨角獸，提升國際競爭力
騰訊的投資觸角已經(jīng)深入海外市場，當(dāng)然，阿里、字節(jié)等同行概莫如此。
而中國企業(yè)全球投資，也得到了宏觀政策的明確鼓勵。
去年7月，商務(wù)部、中央網(wǎng)信辦、工信部印發(fā)的《數(shù)字經(jīng)濟對外投資合作工作指引》（以下簡稱《指引》）指出，“加強數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域的對外投資與合作，將有助于促進技術(shù)自主”，“有利于中國企業(yè)參與重塑全球產(chǎn)業(yè)鏈，鞏固國家發(fā)展優(yōu)勢”。
一個基本共識是，估值超過10億美元的獨角獸企業(yè)數(shù)量，是觀察一個國家的創(chuàng)新能力、活力和生態(tài)指標(biāo)的關(guān)鍵指標(biāo)之一，也是一個國家產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要推動因素。
誰能投資這些獨角獸，則能在未來一二十年的創(chuàng)新比拼、產(chǎn)業(yè)角逐、國際競爭中占據(jù)上風(fēng)。
多年以來，在全球投資中端坐主位的“一哥”是美國，如今，其最強勢的挑戰(zhàn)者來自中國。
胡潤研究院發(fā)布的《2021全球獨角獸投資機構(gòu)Top10》顯示，7家美國投資機構(gòu)霸榜了全球（含中國）絕大多數(shù)獨角獸。
中國企業(yè)絕非“陪客”角色，2021年，留在上述榜單上的，除日本軟銀之外，來自中國的騰訊和高瓴，各自在全球投資了68家獨角獸。
2021全球獨角獸投資機構(gòu)Top 10（數(shù)據(jù)來源：胡潤研究院）
中國獨角獸的投資爭奪戰(zhàn)事關(guān)科技創(chuàng)新主導(dǎo)權(quán)，中金、高瓴等專業(yè)風(fēng)險投資機構(gòu)與BAT等互聯(lián)網(wǎng)投資軍團協(xié)同作戰(zhàn)，在與紅杉、軟銀等海外風(fēng)險投機構(gòu)競爭時基本打成平手。截至2021年底，高瓴累計投資了52家，騰訊則是41家。
在與美國投資機構(gòu)爭奪海外（除中國）獨角獸時，騰訊也是最為活躍的玩家之一。
據(jù)胡潤研究院統(tǒng)計，截至2021年底，騰訊作為中國投資機構(gòu)中排名第一的海外獵手，累計投資了27家海外獨角獸，其中就包括全球頂尖的虛擬引擎技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司Epic Games。
IT桔子統(tǒng)計顯示，2022年初至5月18日，騰訊大幅升級了針對海外獨角獸的爭奪力度，投資觸角7成伸向美國、法國、英國、以色列、澳大利亞等發(fā)達國家的頭部初創(chuàng)公司。
這些海外獨角獸的投資競爭一直很激烈，與騰訊一起躋身融資陣營的海外機構(gòu)，包括紅杉、老虎基金、Coatue等美國頭部風(fēng)投，日本則是軟銀，阿布扎比投資局、新加坡政府投資公司等國家主權(quán)基金在列。
總之，脫虛向“實”，不唯控股，著眼長期，由“內(nèi)”而“外”，已經(jīng)成為了騰訊投資的“新路線”。