文｜車圈層
近日，海南自貿(mào)港唯一的新能源汽車企業(yè)——海馬汽車股份有限公司（下稱“海馬汽車”，000572.SZ）推出新一款純電動(dòng)車型。
海馬汽車表示，其首款純電動(dòng)MPV海馬7X-E將于2022年第二季度開啟預(yù)售，第三季度上市。海馬7X-E是海馬7X的電動(dòng)版，也是海馬汽車新能源轉(zhuǎn)型階段的第一款高端智能純電動(dòng)車型。
作為海馬汽車的主打車型，海馬7X于2020年8月正式上市，定位于緊湊型MPV，并在此基礎(chǔ)上加入了純電動(dòng)汽車和氫能汽車的產(chǎn)品矩陣。
從2021年開始，海馬汽車持續(xù)加碼氫能領(lǐng)域。2022年5月9日，該公司又成立了全資子公司海島綠能發(fā)展有限公司，注冊(cè)資本1億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括站用加氫及儲(chǔ)氫設(shè)施銷售。
而推陳出新的同時(shí)，市場(chǎng)上也對(duì)海馬汽車靠賣房求生存、靠代工獲銷量等問題有所質(zhì)疑。2021年成功摘帽之后，海馬汽車的虧損有所收窄。但自2021年末與小鵬汽車（9868.HK）的合作協(xié)議到期后，褪去小鵬汽車代工身份的海馬汽車該何去何從，布局氫能后又能否彎道超車，仍有待觀察。
兩度扭虧為盈
近年來，海馬汽車的經(jīng)營(yíng)狀況一直不太樂觀，營(yíng)業(yè)收入從2017年的100億元下滑至2020年的14億元，2021年回升到18億元。同時(shí)，海馬汽車的歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)波動(dòng)，2017年至2021年分別為-10億元、-16億元、0.85億元、-13億元和1.12億元。
海馬汽車營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)及同比增長(zhǎng)率情況
由于2017年、2018年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值，自2019年4月起該公司被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理，股票簡(jiǎn)稱由“海馬汽車”變更為“*ST海馬”。之后，海馬汽車在2019年扭虧轉(zhuǎn)盈，2020年6月摘星，2021年5月摘帽，被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示。
不過，海馬汽車的扣非后凈利潤(rùn)依然處于自2017年以來的連續(xù)虧損狀態(tài)。2021年，海馬汽車的非經(jīng)常性損益高達(dá)5.45億元，遠(yuǎn)超1.12億元的歸母凈利潤(rùn)，導(dǎo)致最終扣非后凈利潤(rùn)虧損4.33億元。
非經(jīng)常性損益中，海馬汽車處置非流動(dòng)資產(chǎn)損益就占據(jù)了近80%，為4.35億元。其中，海馬汽車在2021年共處置閑置房產(chǎn)151套、9個(gè)車庫，共取得閑置房產(chǎn)處置收益6474萬元。
事實(shí)上，為優(yōu)化和盤活存量資產(chǎn)，使凈利潤(rùn)扭虧為盈，海馬汽車從2019年開始出售了多套閑置房產(chǎn)。年報(bào)顯示，海馬汽車在2019年共處置閑置房產(chǎn)342套，取得閑置房產(chǎn)處置收益達(dá)1.35億元。
除處置房產(chǎn)以外，海馬汽車及子公司還轉(zhuǎn)讓多份股權(quán)。海馬汽車有限公司是海馬汽車的全資子公司，前者于2019年7月以1.16億元轉(zhuǎn)讓旗下子公司海馬物業(yè)39%的全部股權(quán)，而后又于2019年9月轉(zhuǎn)讓其子公司海馬研發(fā)的100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8.06億元加上股權(quán)過渡期損益。
而為了進(jìn)一步聚焦汽車主業(yè)，2021年2月，海馬汽車的控股子公司海馬財(cái)務(wù)擬出售其持有的海南銀行7%股權(quán)，作價(jià)3.3億元，但直到2021年12月，此項(xiàng)交易事項(xiàng)仍未獲得中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)海南監(jiān)管局核準(zhǔn)。
此外，海馬汽車也在2021年11月轉(zhuǎn)讓所持有100%金盤實(shí)業(yè)股權(quán)給海馬產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.16億元加上股權(quán)過渡期損益。
結(jié)束小鵬汽車代工
靠資產(chǎn)處置，海馬汽車獲得部分資金回流并保住了上市資格，但汽車主業(yè)的銷量狀況依舊與2016年相去甚遠(yuǎn)。
2022年4月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中，海馬汽車4月的合計(jì)銷量同比減少9%，為3140臺(tái)。除SUV有14%的銷量增長(zhǎng)以外，MPV同比下降近80%。不過，海馬汽車的主要銷量仍來自于SUV的銷量，為1963輛。
官網(wǎng)顯示，海馬汽車目前有4種在售車型，2020款SUV海馬8S、MPV海馬7X、插電混動(dòng)SUV海馬6P以及其他新能源汽車系列。
從歷年銷量情況看，海馬汽車自2016年達(dá)到21.6萬輛的銷量水平后，出現(xiàn)“斷崖式”下滑，2021年實(shí)現(xiàn)銷量2.95萬輛，較2020年的1.78萬輛有所回暖。但在2021年下半年，海馬汽車銷量略顯頹勢(shì)，7月至9月的銷量環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。
而銷量不及預(yù)期的趨勢(shì)延續(xù)至2022年第一季度，海馬汽車第一季度的累計(jì)銷量5730輛，同比下滑18%。SUV車型銷量下降最為嚴(yán)重，下降近28%。
海馬汽車表示，受行業(yè)增速放緩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等多方面因素綜合影響，從2017年開始銷量同比下滑明顯。雖然加大營(yíng)銷、廣宣等資源的投入，但未達(dá)到預(yù)期效果。
作為小鵬汽車曾經(jīng)的代工廠，海馬汽車的2021年SUV銷量中，近80%的銷量來自于代工小鵬G3，為1.32萬輛，剩余的20%銷量來自于海馬S5、8S和6P等。
海馬汽車與小鵬汽車合作早在2017年開始。雙方簽署的框架協(xié)議顯示，小鵬汽車將授權(quán)海馬汽車使用其商標(biāo)和相關(guān)技術(shù)，海馬汽車負(fù)責(zé)協(xié)議產(chǎn)品的生產(chǎn)，產(chǎn)能為5萬輛/年，協(xié)議至2021年12月31日為止。
彼時(shí)，小鵬汽車還未拿到自建工廠的生產(chǎn)資質(zhì)，首款量產(chǎn)車型小鵬G3便由鄭州海馬汽車工廠生產(chǎn)。但小鵬汽車并未停止在自建工廠上的投入，2017年小鵬汽車投資20億元自建了肇慶工廠，總產(chǎn)能10萬輛，2019年工廠竣工。
直到2020年5月，小鵬汽車獲得工信部的生產(chǎn)資質(zhì)，開始了“自產(chǎn)+代工”并存的生產(chǎn)模式，小鵬G3等車型仍由海馬汽車工廠制造。
而后，小鵬汽車的自產(chǎn)能力逐漸加強(qiáng)。2021年4月，小鵬汽車簽署“武漢智能網(wǎng)聯(lián)汽車制造基地及研發(fā)中心項(xiàng)目投資協(xié)議”，預(yù)計(jì)武漢工廠落地之后，加上肇慶工廠10萬輛年產(chǎn)能，年產(chǎn)能共計(jì)可達(dá)20萬輛。
同時(shí)，小鵬汽車于2021年下半年推出了改款G3車型，并表示改款后將G3的制造拿回來，自己生產(chǎn)。
目前來看，海馬汽車為小鵬汽車代工的時(shí)代已經(jīng)告一段落。海馬汽車在投資者平臺(tái)上稱，公司與小鵬汽車的合作已到期，將持開放態(tài)度，積極開展對(duì)外合作。海馬汽車的經(jīng)營(yíng)始終以海馬品牌汽車產(chǎn)品為主，公司?？诨嘏c鄭州基地均正常經(jīng)營(yíng)。
海馬汽車還表示，公司始終聚焦汽車主業(yè)，戰(zhàn)略部署將全面轉(zhuǎn)型新能源汽車和智能汽車，優(yōu)先智能汽車、合作電動(dòng)汽車，“死磕”插混汽車、深耕氫能汽車。
借氫能彎道超車？
近期，海馬汽車推出純電動(dòng)MPV海馬7X-E，將于2022年第二季度開啟預(yù)售。海馬汽車曾在2021年3月推出插電混動(dòng)SUV海馬6P，在海馬S5的基礎(chǔ)上搭載一套由1.2T發(fā)動(dòng)機(jī)和電機(jī)組成的插電混動(dòng)系統(tǒng)。
然而，市場(chǎng)對(duì)海馬6P并不買賬。車主指南網(wǎng)顯示，海馬6P上市首月售出27輛之后，2021年全年僅售出28輛。
除布局智能純電動(dòng)汽車、插電式混合動(dòng)力汽車以外，海馬汽車在氫能汽車領(lǐng)域的布局也很積極。
2021年4月，海馬汽車與北京航天試驗(yàn)技術(shù)研究所簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，籌劃氫能汽車的研發(fā)與制造，以及推廣氫能汽車共享出行。并在2021年11月建成水制氫與高壓加氫一體化實(shí)驗(yàn)裝置項(xiàng)目。2022年3月，海馬汽車又與三峽集團(tuán)合作，推進(jìn)零碳排放氫能產(chǎn)業(yè)鏈合作，并建設(shè)“制、儲(chǔ)、運(yùn)、加、用”一體化的氫能汽車示范運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。
投資者關(guān)系活動(dòng)調(diào)研中，海馬汽車表示計(jì)劃在海南島東西南北中各建一座大型加氫站，并于2025年投放約2500臺(tái)氫能源汽車。而后，海馬汽車又在2022年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中放言，第三代氫能汽車計(jì)劃于2022年開展模擬示范運(yùn)營(yíng)，2023年具備產(chǎn)業(yè)化條件。
實(shí)際上，海馬7X氫能汽車早在2021年年初亮相，滿氫下的續(xù)航里程達(dá)到800公里，截至目前，氫能汽車的量產(chǎn)還未落地。
市場(chǎng)上，氫能汽車相較于動(dòng)力電池汽車的起步較晚，且主要分布于物流特種車、公交客車、通勤客車及租賃乘用車等車型。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年氫能汽車的國(guó)內(nèi)銷量為1586輛，相較于2019年超2500輛的銷量水平已有大幅縮減。
而在氫能乘用車方面，高工氫電數(shù)據(jù)顯示，北汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)和長(zhǎng)安汽車已打造了相關(guān)氫能乘用車型，上汽大通EUNIQ 7、北汽EU7 FC、廣汽AionLX FC等車型已量產(chǎn)或計(jì)劃上市。
對(duì)于動(dòng)力電池來說，其本身即為能量源，而氫能汽車搭載的氫燃料電池能量源則為氫氣，主要通過高壓儲(chǔ)氫罐儲(chǔ)存，當(dāng)氫氣與氧氣在燃料電池電堆中進(jìn)行反應(yīng)，釋放的能量轉(zhuǎn)化為電能，從而為車輛提供動(dòng)力。
光大證券認(rèn)為，氫燃料電池通過電化學(xué)原理更具備綠色環(huán)保的優(yōu)勢(shì)，且只要燃料和催化劑從外部源源不斷地供給，其使用壽命將遠(yuǎn)高于充電電池。此外，氫能的能量密度是鋰電池的239倍，分量更輕。
但是，目前的氫氣制取較為低效。鋰電汽車可以從電網(wǎng)取電，但氫能汽車上路需要制氫。其次，氫氣需要在加壓或者液化的情況下儲(chǔ)存并運(yùn)輸?shù)郊託湔?，期間的能量損失較大，存儲(chǔ)和運(yùn)輸成本高。
總的來看，不管是氫能技術(shù)研發(fā)還是市場(chǎng)布局，海馬汽車押注的氫能汽車市場(chǎng)還存在一定的不確定性。而海馬汽車能否借新能源汽車市場(chǎng)重整旗鼓，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。