文丨直通IPO  邵延港

還有很多人不知道，現(xiàn)在中國已經(jīng)是全球最大的便攜式儲能設(shè)備生產(chǎn)國和出口國。高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，2020年全球91.9%的便攜式儲能產(chǎn)自中國，全球前五大便攜式儲能設(shè)備廠商都在中國。

2022年4月，便攜式儲能設(shè)備頭部廠商深圳市華寶新能源股份有限公司（以下簡稱“華寶新能”）向深交所提交注冊申請。華寶新能從2015年開始轉(zhuǎn)型做便攜式儲能設(shè)備，如今已經(jīng)成為全球出貨量最大的便攜式儲能設(shè)備廠商。由于處在當(dāng)前火熱的儲能賽道分支上，華寶新能登陸資本市場備受關(guān)注。

不過，便攜式儲能賽道市場規(guī)模一年翻一倍，吸引了不少玩家入場。從電商平臺上搜索發(fā)現(xiàn)寧德時代 、安克、華為、公牛、紐曼等都有和華寶新能相似的產(chǎn)品類型。正在面臨一個激烈的競爭形勢，華寶新能到底有多少實力來應(yīng)對身后的“千軍萬馬”？

轉(zhuǎn)型做“大號充電寶”，夫妻年入23億

據(jù)悉，華寶新能成立于2011年，初始發(fā)展階段主營客戶定制充電寶ODM業(yè)務(wù)，主要是為客戶貼牌代工生產(chǎn)充電寶，產(chǎn)品均由華寶新能自主設(shè)計、研發(fā)與生產(chǎn)，但成品貼客戶的商標(biāo)進(jìn)行銷售。寶馬汽車、中國移動、招商銀行、保利集團(tuán)、Kensington、Targus等都曾是華寶新能的客戶。

近年來，充電寶上游鋰電池和組裝電子元件的成本降低，充電寶的生產(chǎn)門檻也隨之降低，華寶新能面對的是進(jìn)入白熱化的市場競爭。2015年，華寶新能逐步削減充電寶ODM業(yè)務(wù)，向技術(shù)難度更大、產(chǎn)品附加值更高的便攜儲能產(chǎn)品延伸布局。經(jīng)過幾年的業(yè)務(wù)更替，華寶新能即將全部完成業(yè)務(wù)更替。

據(jù)招股書，華寶新能在2020年和2021年已經(jīng)沒有沒有安排充電寶的產(chǎn)能。華寶新能在招股書中稱，2019年中旬就調(diào)整了生產(chǎn)線布局，未再專設(shè)充電寶生產(chǎn)線，已將相關(guān)設(shè)備用于便攜儲能產(chǎn)品的生產(chǎn)。2020年也只是使用便攜儲能產(chǎn)品生產(chǎn)線的零星產(chǎn)能生產(chǎn)了少量充電寶。

來源：招股書截圖

憑借公司在充電寶產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)過程中積累的工藝技術(shù)及供應(yīng)鏈資源，在行業(yè)內(nèi)率先開展技術(shù)難度更大、產(chǎn)品附加值更高的便攜儲能產(chǎn)品研發(fā)，并于2016年11月成功推出首款鋰電池便攜儲能產(chǎn)品。就這樣，華寶新能完成了業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，從充電寶ODM企業(yè)，轉(zhuǎn)型為中國便攜式儲能設(shè)備市場的開拓者。

招股書顯示，華寶新能實控人為創(chuàng)始人孫中偉和溫美嬋夫婦，二人合計直接或間接持有公司發(fā)行前88.81%股份，處于對公司絕對控股地位。華寶新能的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也讓這對夫妻的收益連年增長。2019年、2020年、2021年，華寶新能營業(yè)收入分別為3.19億元、10.70億元、23.15億元，凈利潤分別為3645.16萬元、2.34億元、2.80億元。而華寶新能在2015年的營收為1.43億元，6年內(nèi)華寶新能營收增長了16倍。

值得注意的是，華寶新能當(dāng)前的業(yè)務(wù)主要為M2C模式，產(chǎn)品銷售也主要通過第三方電商平臺。2019年至2021年，華寶新能線上銷售額占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為67.83%、75.99%和68.89%；中間環(huán)節(jié)的減少，也讓毛利率處于較高水平，招股書顯示，2019年至2021年華寶新能的毛利率分別為48.66%、56.10%、47.35%。

華寶新能如今已經(jīng)成為市占率第一的便攜式儲能設(shè)備廠商。根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，華寶新能2020年在產(chǎn)品出貨量和銷售規(guī)模上均排名市場第一，其中產(chǎn)品出貨量的市場占比約16.6%，產(chǎn)品銷售規(guī)模的市場占比約21.0%。

連續(xù)踩中風(fēng)口，也要連續(xù)面對勁敵

回顧華寶新能的創(chuàng)立過程，雖然成立時間僅有11年，但在這期間華寶新能卻遇上了兩次風(fēng)口：第一次是充電寶，第二次則是便攜式儲能設(shè)備。

根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會的報告數(shù)據(jù)，全球便攜式儲能行業(yè)的市場規(guī)模已由 2016 年的0.6億元快速提升至 2020 年的到42.6億元，年均復(fù)合增速高達(dá)190.28%，預(yù)計到2026年市場規(guī)模將達(dá)到882.3億元，年均復(fù)合增速還將維持65.72%。

來源：招股書截圖

依靠先發(fā)優(yōu)勢，華寶新能率先站上了風(fēng)口，但也有點“高處不勝寒”。據(jù)高工儲能報告，目前便攜儲能的市場蛋糕主要由充電寶玩家、3C數(shù)碼品牌商和一些鋰電池或者新能源企業(yè)瓜分。

當(dāng)前，全球具有代表性便攜式儲能企業(yè)主要有華寶新能、Goal Zero、正浩科技、德蘭明海、沃爾德、德賽等，數(shù)碼品牌商品勝、羅馬仕、倍思、睿量、浩酷、海陸通、公牛、安克創(chuàng)新等也相繼布局。國內(nèi)電子產(chǎn)品巨頭華為、小米也陸續(xù)官宣入局。尤其是上游電芯和儲能系統(tǒng)解決方案廠商們的布局。近期，鋰電巨頭寧德時代在京東發(fā)布首款大功率大容量的戶外電源產(chǎn)品。

雖然便攜式儲能設(shè)備對安全的要求更高一些，但從產(chǎn)品構(gòu)成來看依然屬于入行門檻較低的產(chǎn)品。鋰電池、電子元器件等組成構(gòu)件均可以在上游供應(yīng)商處采購，并且已經(jīng)發(fā)展成熟。所以便攜式儲能設(shè)備的 “行業(yè)壁壘”基本體現(xiàn)在對C端市場的吸引力方面。

據(jù)招股書，華寶新能從2019年至2021年的研發(fā)投入占營收比分別為2.83%、2.19%和2.79%，均不足3%。華寶新能將安克創(chuàng)新、派能科技、星徽股份、Goal Zero、正浩科技、德蘭明海等視為可比公司，2021年，安克創(chuàng)新、派能科技、星徽股份的研發(fā)投入占比分別為6.19%，7.55%、3.06%，均較華寶新能更高。

還沒有形成真正壁壘之時，同行以及跨界布局者帶著核心技術(shù)進(jìn)入市場，讓華寶新能面對的是便攜式儲能市場的血雨腥風(fēng)。

當(dāng)前，華寶新能的主要陣地在境外。據(jù)招股書，2021年，華寶新能在美國和日本市場的營收占比分別達(dá)到48.40%和35.33%。2019年至2021年，華寶新能境外銷售額占比分別達(dá)87.27%、91.53%、92.55%；但是主要的M2C業(yè)務(wù)模式，讓華寶新能對第三方電商平臺的依賴程度很高。

5月13日，電小二Jackery產(chǎn)品發(fā)布史上規(guī)模最大的一次新品發(fā)布會，全球直播發(fā)布電小二光充戶外電源2000 Pro，不過有報道稱，該產(chǎn)品最早也是出現(xiàn)在美國紐約的一次媒體見面會上。

不過中國市場的便攜式儲能設(shè)備的消費潛力也很大，前段時間的露營熱，也讓很多戶外電源登上電商平臺TOP榜。華寶新能已經(jīng)將自主品牌電小二和Jackery，分別布局國內(nèi)和國外市場。2020年10月，“電小二”官宣侶行夫婦張昕宇梁紅為其品牌推薦官，以此擴(kuò)大在中國戶外出行領(lǐng)域的影響力。

如此看來，未來的便攜式儲能市場競爭格局仍存在較大的變數(shù)。先發(fā)優(yōu)勢的華寶新能能否應(yīng)對來勢洶洶的意欲“后來居上者”還沒有確定答案。