文|面包財(cái)經(jīng)
梳理嘉實(shí)文體娛樂股票最近幾期前十大重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn),其所重倉(cāng)的股票集中在電子、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域,與文體娛樂主題相關(guān)性似乎并不強(qiáng),“風(fēng)格漂移”明顯。

圖1:近兩年嘉實(shí)文體娛樂股票A單位凈值走勢(shì)
“風(fēng)格漂移”現(xiàn)象正持續(xù)受到監(jiān)管關(guān)注。證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中明確指出,限制“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為。
成立不足6年基金份額減少超9成
嘉實(shí)文體娛樂股票(基金主代碼:003053)是嘉實(shí)基金旗下一只文體娛樂主題的普通股票型基金產(chǎn)品。該基金成立于2016年9月,成立時(shí)基金份額約9.1億份,對(duì)應(yīng)基金資產(chǎn)凈值9.1億元。
2022年以來(lái),嘉實(shí)文體娛樂股票單位凈值回撤幅度較大。年初至今(截至5月23日,下同),嘉實(shí)文體娛樂股票A份額單位凈值下跌26.76%,單位凈值跌幅在同類736只基金產(chǎn)品中排在后10%。同期,同類基金單位凈值跌幅平均值為19.28%。
成立至今,嘉實(shí)文體娛樂股票A份額單位凈值增長(zhǎng)率為44.8%,年化收益率約6.69%,期間最大回撤達(dá)-41.32%。當(dāng)期,該基金夏普比率僅0.047,低于同類基金0.075的平均值。

圖2:嘉實(shí)文體娛樂股票業(yè)績(jī)情況
自成立以來(lái)嘉實(shí)文體娛樂股票A基金份額下降明顯,由成立時(shí)的8.1億份跌至2022年一季度末的0.51億份,份額遭大幅贖回。

圖3:嘉實(shí)文體娛樂股票A成立至今基金份額變化
重倉(cāng)股票與“文體娛樂”主題相關(guān)性較弱
作為文體娛樂主題基金產(chǎn)品,在嘉實(shí)文體娛樂股票最近一次的基金合同(2020年10月19日)中注意到,該基金投資于合同中界定的文體娛樂范圍內(nèi)股票不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。
嘉實(shí)文體娛樂股票基金合同中對(duì)文體娛樂行業(yè)界定為:由涉及文化娛樂、體育行業(yè)主題的相關(guān)公司組成。其中文化娛樂主題包含但不限于出版、教育、廣告營(yíng)銷、演藝、娛樂、動(dòng)漫、游戲、旅游、互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字文化服務(wù)、文化地產(chǎn)、博彩以及相關(guān)產(chǎn)品的制作等領(lǐng)域;體育主題包含但不限于休閑健身、競(jìng)賽表演、場(chǎng)館服務(wù)、中介培訓(xùn)、體育用品以及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售等領(lǐng)域。
但梳理嘉實(shí)文體娛樂股票最近幾期前十大重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn),其所重倉(cāng)的股票集中在電子、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域,與文體娛樂主題相關(guān)性似乎并不強(qiáng)。

圖4:近3個(gè)報(bào)告期嘉實(shí)文體娛樂股票前十大重倉(cāng)股
以2022年一季度末重倉(cāng)股為例,當(dāng)期嘉實(shí)文體娛樂股票持倉(cāng)市值最大的三只股票分別是立訊精密、紫光國(guó)微、寧德時(shí)代,這三大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值合計(jì)占基金凈值的比例近20%。立訊精密主要從事消費(fèi)類電子相關(guān)產(chǎn)品制造;紫光國(guó)微主要業(yè)務(wù)為集成電路設(shè)計(jì);寧德時(shí)代主營(yíng)鋰電池的研發(fā)和生產(chǎn)。若界定這些股票屬于文體娛樂行業(yè),難免有些牽強(qiáng)。
再往前追溯,嘉實(shí)文體娛樂股票多個(gè)報(bào)告期前十大重倉(cāng)股集中在電子、計(jì)算機(jī)領(lǐng)域,而文體娛樂主題的股票相對(duì)較少。
文體娛樂賽道表現(xiàn)不佳,多家基金公司存“風(fēng)格漂移”問題
不僅僅是嘉實(shí)文體娛樂股票,文體娛樂主題類投資基金如華安文體健康靈活配置混合、匯添富文體娛樂混合、工銀文體產(chǎn)業(yè)股票等基金都存在著“風(fēng)格漂移”的問題。
在行情分化嚴(yán)重的情況下,對(duì)于主題基金而言,這些基金投資范圍內(nèi)的股票或因處于周期下行期、或受到政策壓力等原因,股價(jià)走勢(shì)持續(xù)疲軟。迫于業(yè)績(jī)壓力,部分基金經(jīng)理往往會(huì)選擇買入熱點(diǎn)板塊,押注“賽道股”,追逐短期利益,從而“漂移”出基金合同中界定的投資范圍。
這些“風(fēng)格漂移”明顯的基金產(chǎn)品通過追熱點(diǎn)板塊獲取短期收益,使短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗,并借機(jī)再發(fā)行擴(kuò)大管理規(guī)模,增加管理費(fèi)收入。
證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《意見》指出,引導(dǎo)基金管理人堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念,采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為,切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。
嘉實(shí)文體娛樂股票這類文體娛樂主題基金產(chǎn)品“風(fēng)格漂移”明顯,與監(jiān)管機(jī)構(gòu)倡導(dǎo)的長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念相違背。