文|全球財說 宋涵

一季度償付能力報告顯示，中郵保險法人代表已經(jīng)變更，今年3月代行董事長職責的李學軍成為法人代表。

中郵保險成立12年，背靠郵政集團這棵大樹，于3年前才突破凈利十億大關，盈利能力有待提高。長期以來，產(chǎn)品銷售嚴重依賴銀保渠道帶來的手續(xù)費及傭金支出激增影響凈利表現(xiàn)，渠道價值水平有待提高。

最新財報顯示，中郵保險1季度凈利大幅虧損超6億元，各項投資表現(xiàn)欠佳。

伴隨業(yè)務擴張，資金日趨緊張，償付能力承壓明顯。

擺在李學軍面前的道阻且長。

高層變動，法人代表變更

中郵保險自上任董事長黨秀茸離任，總經(jīng)理李學軍代行董事長職責后，截至目前該公司的正式董事長任命尚未下發(fā)。

今年3月，中郵保險官網(wǎng)發(fā)布公告稱，黨秀茸因個人原因，辭去公司董事長職務。

公開資料顯示，黨秀茸，2009年獲批擔任中郵保險董事、總經(jīng)理；2017年6月，獲批擔任中郵保險董事長。

與此同時，公司還公告稱，根據(jù)相關監(jiān)管規(guī)定、公司章程和公司董事會決議，將由李學軍董事代為履行董事長職責。

李學軍非郵政體系出身。

資料顯示，2009年2月起李學軍先后任中國人壽保險股份有限公司教育培訓部副總經(jīng)理、總經(jīng)理，戰(zhàn)略規(guī)劃部總經(jīng)理，戰(zhàn)略與市場部總經(jīng)理，湖南省分公司總經(jīng)理、黨委書記；2018年4月任陽光保險集團股份有限公司業(yè)務總監(jiān)；2018年11月起先后任中國人民人壽保險股份有限公司黨委委員、副總裁、董事會秘書、執(zhí)行董事；2021年9月任中郵保險黨委副書記；2021年11月任中郵保險黨委副書記、董事、臨時負責人。

李學軍代行董事長一職距離其任職總經(jīng)理還不足半年，其于2021年12月剛剛任職中郵保險總經(jīng)理。

李學軍的到來打破了公司多年來董事長、總經(jīng)理重要崗位來自郵政體系內部的慣例。

《全球財說》發(fā)現(xiàn)，中郵保險2021年報中法人代表尚未變更，但在其2022年1季度償付能力報告中，法人代表已經(jīng)變更為李學軍。這是否意味著李學軍將正式履職董事長一職？

李學軍履職中郵保險，此前被業(yè)內人士視為中郵市場化轉型的標志之一，其用工制度開始向市場化轉型。

2月，中郵保險還對外發(fā)布招聘7名總部部門級領導的動作，也被外界視為公司進一步市場化的體現(xiàn)。

今年，其另一個重大轉折事件也終于塵埃落定。

去年6月，友邦保險攜120億入股中郵保險，提前預定了第二大股東席位。今年初，銀保監(jiān)會關于注冊資本變更和股東變更的批復正式下發(fā)。

由此，中郵保險注冊資本增至286.63億元，堪堪超過中國人壽成為壽險業(yè)“探花郎”，公司也由中資控股轉為中外合資。

中郵保險經(jīng)歷增資擴股后，最新股權架構如下。

中國郵政集團持股38.20%，友邦保險持股24.99%，北京中郵資管持股15.00%，中國集郵持股12.19%，郵政科學研究規(guī)劃院持股9.62%。

凈利水平不高，償付能力承壓

李學軍當前擔子其實也不輕。

2022年一季度，公司實現(xiàn)保險業(yè)務收入424.95億元，同比增長5.12%；凈利潤虧損6.41億元，而2021年一季度凈利潤為9.61億元，同比大幅下滑166.7%。

同時，一季度公司投資表現(xiàn)不佳。凈資產(chǎn)收益率為-2.13%、總資產(chǎn)收益率為-0.16%、投資收益率0.93%、綜合投資收益率為-1.23%。

實際上，公司成立12年有余，3年前凈利才突破10億元大關。

相對于整個郵政集團來講，無疑公司10多億的凈利體量對集團凈利貢獻較小。相較于其投入，中郵保險持續(xù)盈利能力仍有待提高。

2021年公司實現(xiàn)營收1023.18億元，同比增長9.1%；實現(xiàn)凈利14.03億元，同比增加6.61%。

報告期公司保險業(yè)務收入同比增長4.65%，投資收益增加33.38%，帶動營收增長。

壽險退保金較2020年同比增長279.68%，帶動退保金大比例增長279.77%；滿期給付較2020年同比增長超5成，帶動賠付支出擴大37.61%。

疊加手續(xù)費和傭金支出、其他業(yè)務成本擴大綜合影響下，營業(yè)支出同比增長9.46%。

營收增速不敵營業(yè)支出增速，在營業(yè)外收入增加和所得稅減少作用下，實現(xiàn)了凈利增長。

2021年實現(xiàn)保險業(yè)務收入858.09億元，同比增長4.65%。按險種劃分保費，壽險保費占總保費比例達98.62%。其中，分紅保險和傳統(tǒng)保險保費各占壽險保費半壁江山。

從繳費劃分來看，期繳首年保費難逃行業(yè)大趨勢呈現(xiàn)下滑，去年較2020年同比下滑2成至232.22億元。

相比而言，期繳續(xù)期保費和躉繳保費較2020年分別同比增長15.44%和37.42%。

償付能力方面，2022年1季度公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為113%和175%，均較上季度償付能力有所提高。

不過，報告同時表示，預計下季度償付能力較本季度會有所下滑。

實際上，近3年公司核心償付能力呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。2019-2021年，核心償付能力表現(xiàn)為161%、110%、101%。

根據(jù)銀保監(jiān)會網(wǎng)站顯示，2021年末，保險業(yè)平均綜合償付能力充足率為232.1%，平均核心償付能力充足率為219.7%。細化到行業(yè)，人身險平均綜合償付能力充足率為222.5%。

而2021年公司核心償付能力充足率為101%，綜合償付能力充足率為156%，遠低于行業(yè)平均水平。

實際上，公司償付能力承壓早已有跡可循。

隨著業(yè)務擴張，為緩解日趨緊張的資金壓力，中郵保險經(jīng)歷了幾輪增資，從最初的注冊資本5億元攀升至如今的286.63億元，此間還曾多次在全國銀行間債券市場發(fā)行資本補充債券。

從產(chǎn)品端來看，1季度中郵年年好財壽嘉養(yǎng)老年金保險在產(chǎn)品退保金額和綜合退保率方面均排名靠前。此產(chǎn)品退保率13.33%位列產(chǎn)品綜合退保率第一，退保金額2.57億元位列產(chǎn)品退保規(guī)模第二。

值得注意的是，中郵年年好多多保 C款年金保險在退保規(guī)模和退保率方面前后所載信息不一致，差別較大。

圖片來源：一季度償付能力報告

觀察上圖不難發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品銷售均為銀保渠道，這也是銀行系保險公司通病，保費嚴重依賴銀保渠道。

根據(jù)2021年年報顯示，中郵保險2021年原保險保費收入居前的5款產(chǎn)品銷售渠道均為銀保渠道。并且前五大產(chǎn)品保費收入合計占公司2021年保費收入的91.89%。

中郵保險背靠郵政集團這棵大樹，保費渠道結構單一，相比銀行儲蓄和理財產(chǎn)品，單一渠道銷售，保險產(chǎn)品面臨隨時被替代的壓力。

嚴重依賴銀保渠道，中郵保險傭金和手續(xù)費一直居高不下，呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

近5年，公司手續(xù)費及傭金支出分別為13.47億元、17.99億元、20.77億元、35.36億元、79.02億元。

尤其到2021年手續(xù)費及傭金支出翻倍激增，提高渠道價值水平，實現(xiàn)渠道轉型迫在眉睫。

內控管理仍需加強

在公司熱切推進市場化改革、價值轉型進程中，內控仍有疏漏，遭銀保監(jiān)點名通報。

4月29日，銀保監(jiān)會消費者權益保護局發(fā)布《關于部分銀行保險機構違反<銀行業(yè)保險業(yè)消費投訴處理管理辦法>的情況通報》。

其中，通報的3家對象中就有中郵保險?！锻▓蟆分敝钢朽]保險存在未按《投訴辦法》統(tǒng)計、報告和披露投訴數(shù)據(jù)的違規(guī)行為。

經(jīng)投訴督查，中郵保險在2020年度、2021年度兩個年度，存在保險消費投訴統(tǒng)計、報告和披露不符合《投訴辦法》要求的問題。

2020年度中郵保險未將部分消費糾紛納入投訴統(tǒng)計，且通過年報披露及向銀行保險監(jiān)督管理機構報告的投訴數(shù)據(jù)遠低于實際投訴量。

2021年度中郵保險未將部分消費糾紛納入投訴統(tǒng)計，且向銀行保險監(jiān)督管理機構報告的消費投訴數(shù)據(jù)遠低于實際投訴量。