文|港股解碼 遙遠(yuǎn)
戶外運(yùn)動(dòng)在國內(nèi)正掀起一股熱潮，如露營、飛盤以及登山等，令不少企業(yè)又重新發(fā)現(xiàn)了掘金的好商機(jī)。
騎行，作為戶外運(yùn)動(dòng)中已出現(xiàn)多年的一項(xiàng)體育運(yùn)動(dòng)，集運(yùn)動(dòng)、旅游、出行和時(shí)髦于一體，今年以來不斷進(jìn)入大眾的視野。
筆者作為曾經(jīng)的騎車發(fā)燒友，也為騎行而瘋狂過好些年。以筆者騎遍了珠三角地區(qū)以及騎行過西藏的經(jīng)歷來看，騎行不但能強(qiáng)身健體，而且還會(huì)上癮，帶動(dòng)身邊人的騎行興趣。下圖是筆者進(jìn)藏前后容貌對(duì)比圖：
這便是騎行運(yùn)動(dòng)的魅力所在：能擁有健康的膚色、精干的身體以及堅(jiān)定的信念！
更關(guān)鍵的是，將騎行上升到業(yè)余愛好的人，對(duì)中高端自行車也更加向往，這是國內(nèi)自行車市場(chǎng)越來越高端，車型也越來越貴的原因之一。換言之，如今戶外運(yùn)動(dòng)浪潮下的騎行熱，正是市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)下的一個(gè)縮影。
周期來襲，新一輪騎行熱降臨
國內(nèi)上一輪的騎行熱，主要在2010年-2016年期間。
彼時(shí)，掀起騎行熱的主要原因是國內(nèi)外多地舉辦的騎行比賽和活動(dòng)為年輕人打響了“健康騎行”的口號(hào)，騎行成為當(dāng)時(shí)一項(xiàng)時(shí)尚又健康的運(yùn)動(dòng)；
其次，以臺(tái)灣品牌美利達(dá)及捷安特為首的中高端自行車品牌，憑借規(guī)模及技術(shù)優(yōu)勢(shì)不斷在大陸建廠和擴(kuò)充門店，加速滲透大陸市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了國內(nèi)騎行熱潮。如美利達(dá)2014年在中國大陸的門店規(guī)模就超過了2300家，為國內(nèi)中高端自行車市場(chǎng)從無到有的發(fā)展注入了活力。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在2010年-2016年期間，全國自行車產(chǎn)量達(dá)到了歷史巔峰，年產(chǎn)量均超過1億輛，其中2014年有接近1.2億輛的產(chǎn)量。也就是在這段時(shí)間里，國內(nèi)的騎行經(jīng)濟(jì)處于最強(qiáng)周期，新聞上那些騎遍全國或者環(huán)球騎行的大神，就是集中在這個(gè)階段。
但2016年-2019年期間，受軌道交通以及電動(dòng)自行車日益普及的沖擊，國內(nèi)騎行經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了斷崖式下跌的階段，產(chǎn)量出現(xiàn)驟降。此外，當(dāng)時(shí)國內(nèi)自行車市場(chǎng)也在各品牌激烈的競(jìng)爭(zhēng)下日趨飽和，銷量大不如從前。在這種背景下，美利達(dá)和捷安特不得不在大陸市場(chǎng)進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，大陸中低端品牌上海鳳凰(600679.SH)、中路股份(600818.SH，前稱為“上海永久”)等企業(yè)也集體陷入增長(zhǎng)的困境中。
進(jìn)入2020年，國內(nèi)騎行市場(chǎng)重新煥發(fā)出新面貌，進(jìn)入了新一輪的騎行經(jīng)濟(jì)周期。上圖可以看到，2020年，我國自行車產(chǎn)量觸底反彈，同比增長(zhǎng)11%至7403萬輛。到了2021年，自行車產(chǎn)量增幅為2.97%。
那進(jìn)入2022年，騎行經(jīng)濟(jì)又會(huì)有何表現(xiàn)？
量?jī)r(jià)齊升，騎行經(jīng)濟(jì)“重出江湖”
不難看出，疫情這陣“東風(fēng)”，是國內(nèi)騎行經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪周期的直接推動(dòng)力。在疫情影響下，國內(nèi)的戶外運(yùn)動(dòng)迎來高潮，其中就包括騎行。
如果說2020年和2021年是騎行經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)期，那2022年則是爆發(fā)的一年。進(jìn)入2022年，戶外運(yùn)動(dòng)的熱度顯然更高，騎行經(jīng)濟(jì)仿佛又回到了2010年-2016年。我們以電商平臺(tái)的數(shù)據(jù)為例：
唯品會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月以來，山地車、騎行等關(guān)鍵詞的搜索熱度居高不下，自行車銷量大漲，其中兒童自行車銷量同比增長(zhǎng)近50%；
根據(jù)京東數(shù)據(jù)，五一節(jié)期間，廣東省折疊車銷量增長(zhǎng)44.7%，山地車增長(zhǎng)38.3%；
5月11日消息，馬蜂窩城市玩樂數(shù)據(jù)顯示，近一周，四川、杭州、云南、海南、天津、西藏等地的騎行數(shù)據(jù)飆升，漲幅均在50%以上。
而根據(jù)中央財(cái)經(jīng)臺(tái)，山東某自行車生產(chǎn)企業(yè)在今年1-4月自行車產(chǎn)品銷量同比大增超1倍，1到2萬元的進(jìn)階公路車非常受歡迎。供不應(yīng)求目前是常態(tài)，該公司的訂單也接到了2023年。
而從整體市場(chǎng)看，我國自行車市場(chǎng)在今年1-4月呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊升的良好局面。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在今年1-4月，國內(nèi)自行車/騎行裝備/零配件市場(chǎng)的銷售量達(dá)到768.4萬件，同比增長(zhǎng)9.97%，增速次于2020年22%的增幅。同時(shí)，市場(chǎng)的銷售量也創(chuàng)下2015年以來的新高。
售價(jià)方面，今年1-4月自行車及相關(guān)產(chǎn)品平均售價(jià)大幅飆升，期內(nèi)達(dá)到95.4元/件，同比增長(zhǎng)76.7%。
量?jī)r(jià)齊升，表明騎行經(jīng)濟(jì)正“重出江湖”，行業(yè)迎來了高景氣度。有業(yè)內(nèi)人士指出，騎行的興起并非一夜爆火，而是“厚積薄發(fā)”。目前國內(nèi)兩輪共享出行(共享單車+共享電動(dòng)車)用戶規(guī)模超過3億人，龐大的用戶群讓騎行經(jīng)濟(jì)存在多種發(fā)展機(jī)會(huì)。
實(shí)際上，國內(nèi)的騎行經(jīng)濟(jì)也正朝著消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)演進(jìn)。中高端的公路車、山地車和折疊車更適合戶外運(yùn)動(dòng)，因此成為騎行經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力軍。中央財(cái)經(jīng)臺(tái)消息，某自行車銷售門店目前價(jià)格在1萬到1.5萬元之間的運(yùn)動(dòng)自行車最受歡迎，而相關(guān)訂單也是供不應(yīng)求。
在騎行熱的烘托下，自行車相關(guān)上市企業(yè)股價(jià)在5月26日紛紛上漲。
其中，上海鳳凰收漲5.36%，盤中一度漲停；中路股份盤中亦大漲逾6%，最終收漲2.01%。信隆健康(002105.SZ)、永安行(603776.SH)以及在臺(tái)灣上市的美利達(dá)也紛紛上漲。此外，2020年疫情下開啟的騎行熱以來，上述概念股多數(shù)錄得雙位數(shù)上漲。
企業(yè)業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重，產(chǎn)品力成致勝關(guān)鍵
雖說行業(yè)正迎來高景氣度，資本市場(chǎng)上的相關(guān)概念股也獲得資金關(guān)注，但從個(gè)別企業(yè)基本面看，表現(xiàn)卻不盡如人意。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年一季度，自行車品牌商上海鳳凰和中路股份營收均出現(xiàn)不同程度的下跌，凈利潤(rùn)則出現(xiàn)分化，上海鳳凰錄得14.7%的增長(zhǎng)，中路股份則出現(xiàn)43.7%的下跌。實(shí)際上，上海鳳凰的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增幅也出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，為-9.75%。
作為連接下游騎行市場(chǎng)的廠商，為何上海鳳凰和中路股份在業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)景氣度高的背景下卻沒能迎來增長(zhǎng)？
這與兩者的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)，兩家企業(yè)的產(chǎn)品主要是中低端的城市自行車為主，城市自行車的用途主要是上下班以及短途之用。而此輪的騎行熱，則是在戶外運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域，消費(fèi)者對(duì)車型的性能、外觀等要求較高，因此消費(fèi)者對(duì)性能更佳的運(yùn)動(dòng)自行車更青睞，如山地自行車和公路車是戶外運(yùn)動(dòng)的主要車型。
從銷量方面也可以略窺一二。在2021年，上海鳳凰的自行車銷量為800.6萬輛，同比僅增長(zhǎng)8.43%；同期，中路股份的自行車銷量為399.5萬輛，同比反而下滑4.63%。很明顯，盡管這兩家企業(yè)的產(chǎn)品線也包括運(yùn)動(dòng)自行車，但占比不高，整體產(chǎn)品力不如美利達(dá)和捷安特，所以未能真正享受到市場(chǎng)的紅利。
久祺股份(300994.SZ)，是一家ODM為主的出口型企業(yè)，為一些品牌廠商生產(chǎn)產(chǎn)品。
值得留意的是，疫情爆發(fā)后，我國供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)為自行車出口帶來了巨大的商機(jī)，久祺股份成功受益于此。自2018年以來，公司的外銷收入占比均超過95%，因此2021年及2022年公司營收均取得增，凈利潤(rùn)亦有雙位數(shù)增幅。
小結(jié)
參照歐美成熟市場(chǎng)，騎行文化在國內(nèi)發(fā)展前景仍然明朗。國內(nèi)自行車市場(chǎng)的更新迭代也將會(huì)繼續(xù)提速，為騎行經(jīng)濟(jì)注入新活力。
當(dāng)下，我國自行車品牌集中度不高，企業(yè)只有不斷拓展自行車品類，往山地自行車、公路自行車等品類轉(zhuǎn)移，提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力，握緊研發(fā)和銷售兩端，才能吃到國內(nèi)騎行經(jīng)濟(jì)的紅利，并進(jìn)軍海外龐大的市場(chǎng)，攫取更多的市場(chǎng)份額。