文|表外表里 張冉冉 赫晉一
編輯|付曉玲 慕沐
財報發(fā)布前,基于疫情和宏觀影響,市場最擔憂的問題是,阿里的業(yè)績是否還能維持穩(wěn)定,會不會出現(xiàn)倒退。
昨天,答案揭曉了。關(guān)鍵業(yè)務在壓力之下,仍然交出了有不少積極信號的成績單。
例如,在一季度社零整體增速3.3%的背景下,阿里中國商業(yè)業(yè)務收入同比增長8%,超出市場預期,甚至好過上個季度7%的增速。
阿里云本季度增速放緩至12%,但首次實現(xiàn)全年盈利。淘特、淘菜菜及餓了么虧損收窄,餓了么3月份季度接近盈虧平衡。
財報公布后,市場給出積極反饋,美股漲幅超過15%;港股漲幅13%,市值重回20000億港元。
事實上,對阿里這種體量的公司來說,當外界感知到變化時,往往看到的只是結(jié)果,其實變化或許在內(nèi)部早已發(fā)生。
張勇給出的答案是“高質(zhì)量”:“在疫情挑戰(zhàn)下,我們尤其看到多年堅持高質(zhì)量增長的經(jīng)營理念,所打下的堅實基礎(chǔ)的重要性”。
在行業(yè)整體面臨增速放緩、高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的背景下,阿里進一步明確其高質(zhì)量增長關(guān)鍵的三個方面——服務好高質(zhì)量的消費者群體, 持續(xù)建設(shè)高質(zhì)量的數(shù)字商業(yè)設(shè)施,通過高質(zhì)量的科技創(chuàng)新開發(fā)云計算的廣闊潛力。
一、疫情之下消費者穩(wěn)健增長,業(yè)務呈現(xiàn)韌性
國內(nèi)疫情反復、國際局勢影響供應鏈等一系列巨大不確定下,阿里這個財年的表現(xiàn)堪稱平穩(wěn),尤其是消費者業(yè)務實現(xiàn)了國內(nèi)AAC超過10億的既定目標。
高用戶基數(shù)下,新用戶增長保持穩(wěn)定,已連續(xù)三個季度超過同業(yè)。
用戶留存方面,據(jù)財報披露:2021財年在淘寶和天貓消費超過1萬元的年度活躍消費者中,有約98%于2022財年繼續(xù)保持活躍。
而這些用戶的消費能力也比較強勁。2022財年ARPU超1萬元的年度活躍消費者數(shù),已經(jīng)達到1.24億。
此前經(jīng)常有人渲染阿里的“流量焦慮”,不過現(xiàn)在看來,壓力已經(jīng)到了其他平臺。
進入存量競爭時代,“留量”顯然是新的增長來源,而坐擁最大規(guī)模高質(zhì)量消費者的阿里,該思考的已經(jīng)是如何進一步做好消費的全鏈路。也就是張勇分析的:
利用好跨業(yè)務、多場景的消費矩陣,服務好分層的消費者需求,是未來應對激烈競爭的核心——它包括在消費行為發(fā)生前更好地建立消費心智,激發(fā)消費興趣,增加商品等消費相關(guān)內(nèi)容的瀏覽深度和時長,從而影響消費決策;在消費行為發(fā)生后,更好地提升履約和售后服務體驗。
此外,疫情對平臺商家造成了巨大影響。就在財報發(fā)布前一周,張勇連線了300家平臺商家,表態(tài)“堅定與平臺商家站在一起”。
落在行動上,繼2021年上半年為商家降費的基礎(chǔ)上,阿里持續(xù)為商家緩解現(xiàn)金流壓力、降低經(jīng)營成本,同時也盡力創(chuàng)造確定性增長機會。
不過,和行業(yè)內(nèi)的結(jié)構(gòu)性利好不同,宏觀經(jīng)濟的低迷,短期內(nèi)或許還將讓阿里承壓。
昨天的電話會議有提到:要回到正常狀態(tài)還需要消費需求的恢復,決定消費需求恢復非常重要的因素是消費者對未來收入的預期。
綜上,在多重壓力下,阿里的消費者業(yè)務依舊保持了增長韌性。
但下個季度的挑戰(zhàn)依然不小。正如阿里方面說,到目前為止,看到社會物流體系相比于四月已經(jīng)有很大程度的恢復。在疫情下,商業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營,是所有商家共同的核心關(guān)切。
如果能夠在不確定的疫情態(tài)勢下,確定性地保障供應鏈和物流的暢通,商業(yè)才可能穩(wěn)定經(jīng)營,消費情緒和意愿才能更好地恢復。
二、其他業(yè)務,經(jīng)營效率提升
在這季度的電話會議上,分析師提出了關(guān)鍵且敏感的問題:下個財年的目標,是收入增長還是利潤增長。
管理層給出的答案是:未來一年將繼續(xù)去做降本增效,且給出了明確的策略方向,具體為:
將不斷提升經(jīng)營效率,對虧損業(yè)務進行收斂;關(guān)注投入產(chǎn)出,現(xiàn)金的高效使用等,在應對不確定性時能夠更好保證財務的靈活性。
從財報數(shù)據(jù)對比來看,阿里在這方面已經(jīng)有了一定成效,各項業(yè)務虧損程度,同比均有所收窄。
甚至,明星業(yè)務阿里云,全年收入已超過1000億人民幣,繼續(xù)保持國內(nèi)市場份額的領(lǐng)先地位,并且首次實現(xiàn)年度盈利。
不過,阿里云本季度收入環(huán)比下滑,為189.71億元,不及彭博預期的204億元。
究其原因,主要是整體經(jīng)濟放緩下,互聯(lián)網(wǎng)客戶需求下滑,疊加3月份的短期疫情影響所致。
云計算的未來發(fā)展空間廣闊已是共識,2025年云計算市場規(guī)模有望達到1萬億人民幣。各行各業(yè)的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化大趨勢是確定的??梢灶A見,等經(jīng)濟恢復好轉(zhuǎn)后,市場需求或?qū)⒀杆偬嵘?/p>
阿里云2021年已居全球市場排名第三,亞太第一,規(guī)模效應下固定成本被攤薄,該業(yè)務盈利能力或?qū)⒊掷m(xù)轉(zhuǎn)好。
此外,新業(yè)務淘菜菜和淘特進展態(tài)勢良好,總虧損環(huán)比下降。
其中,社區(qū)團購業(yè)務“淘菜菜”,在近一年的投資扶持下,平均單價有所提升,帶動本季度實現(xiàn)了GMV環(huán)比增長;同時,受益淘系的內(nèi)部協(xié)同,其訂單密度、毛利率均有明顯提升,UE模型(單位經(jīng)濟模型)亦環(huán)比改善。
類似的,還有以餓了么為代表的阿里本地生活業(yè)務。
本季度,阿里降低了本地生活業(yè)務下獲取用戶的成本投入。不過,該業(yè)務AAC(年度活躍消費者)同比增長6400萬。
自2021年12月份季度起,餓了么就聚焦于策略性城市的用戶留存及運營效率提升,2022財年下半年,平均訂單金額持續(xù)增加。財年內(nèi),餓了么來自非餐(例如生鮮及藥物)的訂單強勁增長。
本季度,由于平均訂單金額提升,餓了么GMV取得顯著增長,但部分被3月份疫情影響導致的訂單減少所抵消。同時,在優(yōu)化用戶獲取的投入及降低派送成本的推動下,餓了么本季度單位經(jīng)濟效益,同比持續(xù)改善。
據(jù)電話會后的callback,在不分攤總部費用的情況下,餓了么每單 UE模型已實現(xiàn)盈虧平衡。
綜上來看,降本增效下,阿里的其他業(yè)務也在邊際改善,這為財務底的反轉(zhuǎn)時刻加厚了支撐。
小結(jié)
Q1財報季,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大多不招市場待見的背景下,阿里電商業(yè)務“超預期”的業(yè)績表現(xiàn),讓市場情緒反轉(zhuǎn)。
復盤原因:一方面,在消費APP矩陣支持下,消費者業(yè)務確定性增加;另一方面,關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域呈現(xiàn)向好趨勢,例如阿里云首次年度盈利,菜鳥穩(wěn)健增長,餓了么、淘菜菜等經(jīng)濟效益提升。
顯然本季度對投資人來說是小幅超預期的。在增速放緩、利潤下滑的情況下,股價依然強勢上漲。
不過,囿于宏觀的短期預期仍然低迷,財務底的確定,可能還需要時間。
在此之前,通過夯實自身能力根基,降本增效,兌現(xiàn)業(yè)績的確定性,有著積極影響。