文|《港灣商業(yè)觀察》 施子夫 李鐳
對(duì)于仙股數(shù)年的中國(guó)萬(wàn)天控股（01854.HK）而言，一方面資本市場(chǎng)上似乎無(wú)法擺脫仙股的宿命，另一方面近年來(lái)營(yíng)收不斷萎縮以及持續(xù)虧損，且包括凈資產(chǎn)收益率等多項(xiàng)指標(biāo)也差強(qiáng)人意。
而今，這只仙股從業(yè)務(wù)層面正準(zhǔn)備重新出發(fā)，構(gòu)思出了新的故事。
但中國(guó)萬(wàn)天控股的新故事—“天臺(tái)種菜”能講得通嗎？如果講不通，它的命運(yùn)又將如何呢？
01、生鮮食材與“天臺(tái)種菜”新故事好講嗎？
成立于2016年，時(shí)間顯得頗晚，同年10月13日在港交所上市，中國(guó)萬(wàn)天控股代碼原名為展程控股。
公開(kāi)信息顯示，中國(guó)萬(wàn)天控股有限公司是一家中國(guó)香港投資控股公司。公司及其子公司主要從事食材采購(gòu)及加工業(yè)務(wù)。其產(chǎn)品類(lèi)型包括蔬菜、水果及其他食材。其其他食材包括蛋、面粉產(chǎn)品、干制食品及其他雜貨。其子公司包括Eminent Ace Group Limited、日新食品貿(mào)易有限公司及獅城有限公司等，公司主要在中國(guó)香港開(kāi)展業(yè)務(wù)。
日前，中國(guó)萬(wàn)天控股最新的消息是在深圳設(shè)立大灣區(qū)總部。公司宣稱(chēng)，正式進(jìn)軍大灣區(qū)市場(chǎng)。
中國(guó)萬(wàn)天控股及其高管表示，公司會(huì)拓展零售及餐飲、上游現(xiàn)代農(nóng)業(yè)及相關(guān)綠色環(huán)保推廣業(yè)務(wù)。公司開(kāi)拓大灣區(qū)市場(chǎng)，未來(lái)會(huì)著手于三線(xiàn)業(yè)務(wù)全線(xiàn)發(fā)展，建立上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈，加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，憑借獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提高市場(chǎng)占有率。
具體而言，在生鮮供應(yīng)方面，中國(guó)萬(wàn)天控股將以餐飲服務(wù)經(jīng)營(yíng)商為主，將原有的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)拓展至大灣區(qū)市場(chǎng)；零售及餐飲方面，中國(guó)萬(wàn)天控股認(rèn)為，疫情下國(guó)內(nèi)餐飲行業(yè)汰弱留強(qiáng)，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手減少，加上現(xiàn)時(shí)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，市民消費(fèi)意欲提漲，是進(jìn)軍餐飲業(yè)務(wù)的好時(shí)機(jī)。
另外，中國(guó)萬(wàn)天控股將拓展下游業(yè)務(wù)，以年輕消費(fèi)族群的特式餐飲類(lèi)型為主，配合生鮮食材為愛(ài)"打卡"、食得健康的食客而設(shè)；環(huán)?？萍挤矫?，中國(guó)萬(wàn)天控股將配合國(guó)策和推動(dòng)綠色都市和環(huán)保教育的工作，業(yè)務(wù)主要針對(duì)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科技，其中項(xiàng)目"天空農(nóng)場(chǎng)"利用閑置天臺(tái)"化廢為寶"種菜，順應(yīng)國(guó)家推廣"農(nóng)業(yè)科普"，推廣環(huán)保教育。
中國(guó)萬(wàn)天控股董事局主席許國(guó)偉在接受深圳商報(bào)采訪(fǎng)時(shí)詳細(xì)解釋?zhuān)涸诠疚磥?lái)的戰(zhàn)略布局中，“天空農(nóng)場(chǎng)”試驗(yàn)成為踏入灣區(qū)的第一步。大家都去過(guò)屋頂天臺(tái)吧？之前很臟、很亂，沒(méi)有利用起來(lái)?，F(xiàn)在我們有一套很成功的技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)在天臺(tái)種菜。實(shí)驗(yàn)結(jié)果證明，種上菜之后能為大廈減溫3-5度，下雨也不會(huì)積水。更重要的是我們將會(huì)逐步把天臺(tái)種菜推廣到學(xué)校，同學(xué)們自己播種、施肥、收獲，還能實(shí)現(xiàn)果蔬自由。
眾所周知，目前我國(guó)生鮮市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)激烈，且巨頭云集，而大灣區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)就更是如火如荼，各大平臺(tái)的“團(tuán)長(zhǎng)”搶占社區(qū)樓臺(tái)，包括盒馬生鮮、樸樸買(mǎi)菜、多多買(mǎi)菜、每日優(yōu)鮮、叮咚買(mǎi)菜等，更有來(lái)自于深圳的本土兩大巨頭百果園+錢(qián)大媽。
總體上看，當(dāng)前我國(guó)生鮮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，可謂一片紅海，簡(jiǎn)單可以分為四種模式：以京東到家為代表的O2O平臺(tái)；前置倉(cāng)模式下的每日優(yōu)鮮、叮咚買(mǎi)菜；店倉(cāng)一體化全自營(yíng)的盒馬鮮生；社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式下的多多買(mǎi)菜等。
很明顯，任何一種模式，從上游到中游到終端下游，無(wú)疑都配套成熟，否則體驗(yàn)感不佳的話(huà)，連競(jìng)技的可能性都不復(fù)存在。
我國(guó)生鮮市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展多年，尤其是疫情以來(lái)的方便化，使其走入更多人的生活，這也導(dǎo)致了競(jìng)爭(zhēng)就更加殘酷，往往一個(gè)小區(qū)，你一塊，我一塊，你一團(tuán)，我一團(tuán)，小區(qū)里近距離形成了肉搏態(tài)勢(shì)。
“最后一公里”成為所有生鮮巨頭的必爭(zhēng)之地。作為港資企業(yè)的中國(guó)萬(wàn)天控股在錯(cuò)過(guò)了多年后，眼下想起了要到近在咫尺的大灣區(qū)發(fā)展生鮮及餐飲，難度不可謂不大。
“生鮮也好，餐飲也罷，這時(shí)候來(lái)大灣區(qū)競(jìng)賽，公司優(yōu)勢(shì)到底是什么？是否有足夠雄厚的財(cái)力支持？如何跟巨頭PK，哪怕做供應(yīng)鏈，又能比現(xiàn)有的供應(yīng)鏈提供哪些更多優(yōu)勢(shì)？是性?xún)r(jià)格，還是其他？目前看不出中國(guó)萬(wàn)天控股有任何優(yōu)勢(shì)?！币晃簧r市場(chǎng)企業(yè)負(fù)責(zé)人在聽(tīng)完《港灣商業(yè)觀察》介紹后，拋出這些疑問(wèn)。
跳進(jìn)紅海市場(chǎng)分一杯羹，沒(méi)有幾把刷子，或?qū)⒚媾R著瞬間被浪花卷走的風(fēng)險(xiǎn)，可能還不留下一絲足跡。
中國(guó)萬(wàn)天控股準(zhǔn)備好了嗎？
另一個(gè)值得關(guān)注的是，許國(guó)偉所提出的“天空農(nóng)場(chǎng)”或“天臺(tái)種菜”，誠(chéng)如其所言，想想都覺(jué)得充滿(mǎn)詩(shī)情畫(huà)意或影視劇中的橋段。但現(xiàn)實(shí)中，何以沒(méi)有大面積“天空農(nóng)場(chǎng)”？如何實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?？
這或?qū)⑸婕暗蕉喾矫嬉蛩兀捍蟮匠鞘猩鐓^(qū)管理，小到成本效應(yīng)是否合算，以及土壤適合與否等問(wèn)題。總之，今天我國(guó)生鮮市場(chǎng)所呈現(xiàn)的現(xiàn)實(shí)是，天臺(tái)種菜的美夢(mèng)并沒(méi)有扎根落地。
針對(duì)中國(guó)萬(wàn)天控股的大灣區(qū)業(yè)務(wù)拓展以及“天臺(tái)種菜”如何具體試驗(yàn)等，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系到公司投資者關(guān)系部門(mén)，未能獲得回應(yīng)。
或許回歸到原點(diǎn)，中國(guó)萬(wàn)天控股大灣區(qū)業(yè)務(wù)拓展的投資金額是多少？預(yù)期的投資回報(bào)率是多少？中國(guó)萬(wàn)天控股也未回復(fù)。
02、多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)連續(xù)三年差強(qiáng)人意，如何解？
不過(guò)，不妨以中國(guó)萬(wàn)天控股的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。
中國(guó)萬(wàn)天控股最新的財(cái)報(bào)是2022中報(bào)，營(yíng)業(yè)收入為6824.20萬(wàn)港元，凈利潤(rùn)為-137.50萬(wàn)元；2021年中報(bào)營(yíng)業(yè)收入為5419.50萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為16.50萬(wàn)元。
同比的話(huà)，中國(guó)萬(wàn)天控股似乎營(yíng)收有所增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)則由盈轉(zhuǎn)虧。
而如果以近三年來(lái)看，則可謂節(jié)節(jié)敗退。2019年-2021年，中國(guó)萬(wàn)天控股營(yíng)收分別為1.86億元、1.54億元、1.07億元；凈利潤(rùn)分別為1605.90萬(wàn)元、-474.60萬(wàn)元、-824萬(wàn)元。
（中國(guó)萬(wàn)天控股近三年關(guān)鍵指標(biāo)，雪球）
另外，中國(guó)萬(wàn)天控股近三年盈利能力也持續(xù)下行。2019年-2021年，公司凈資產(chǎn)收益率分別為15.58%、-4.47%、-8.46%；總資產(chǎn)回報(bào)率分別為11.41%、-3.05%、-5.38%；毛利率分別為23.64%、12.48%、12.42%。
（中國(guó)萬(wàn)天控股近三年盈利能力，雪球）
由此看來(lái)，中國(guó)萬(wàn)天控股凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)回報(bào)率與毛利率都如“過(guò)山車(chē)”般下滑。
在公開(kāi)的消息中，許國(guó)偉認(rèn)為，大灣區(qū)業(yè)務(wù)將是中國(guó)萬(wàn)天控股最大的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，集團(tuán)將把握大灣區(qū)的利好政策和龐大發(fā)展前景，高速拓展大灣區(qū)業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取為投資者帶來(lái)更好的回報(bào)。
無(wú)疑，在財(cái)務(wù)狀況連年不佳，且持續(xù)虧損的情況下，中國(guó)萬(wàn)天控股能否講好大灣區(qū)“天臺(tái)種菜”與發(fā)展餐飲及環(huán)保領(lǐng)域的好故事？外界拭目以待。（港灣財(cái)經(jīng)出品）