記者 | 錢伯彥

5月31日，歐盟統(tǒng)計局公布了初步估計的歐元區(qū)5月通脹數(shù)據(jù)。歐元區(qū)本月消費者價格指數(shù)同比上漲8.1%，繼4月該指數(shù)同比上漲7.4%之后再次刷新歐元區(qū)成立以來的歷史紀錄，也超出了此前外界預測的7.7%。

受到俄烏局勢的沖擊，能源類價格上漲依然“貢獻”了歐元區(qū)通脹的大頭。該大類價格5月同比上漲39.2%，遠高于食品類7.5%、工業(yè)產(chǎn)品大類4.2%、服務類3.5%的漲幅。

由于各國本身能源價格的迥異以及對國際能源依賴程度的不同，各國的通脹數(shù)據(jù)大相徑庭。其中以核能為主要電力來源的法國5月通脹率僅5.8%，為歐元區(qū)各大國之中通脹控制最得力的國家，而以德國、西班牙為代表的天然氣進口大國通脹率則高達8.7%和8.5%，嚴重依賴俄羅斯能源進口的波羅的海三國愛沙尼亞、拉脫維亞和立陶宛的通脹率則冠絕歐洲，分別為20.1%、16.4%和18.5%。

值得注意的是，相比于美國勞工部此前公布的3月和4月分別為8.5%和8.3%、可能呈現(xiàn)拐點的消費者價格指數(shù)，歐元區(qū)的通脹速度依然無法得到遏制。構(gòu)成歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)的四大品類價格上漲幅度均超過了4月數(shù)據(jù)，其中能源類、食品類、工業(yè)品類和服務類的價格同比漲幅于4月分別為37.5%、6.3%、3.8%和3.3%。

繼續(xù)失控的通脹也意味著至今依然堅持拒絕立即加息的歐洲央行之前判斷失誤。

相比于已經(jīng)于去年年底率先開啟加息的英格蘭銀行，以及于3月16日加息的美聯(lián)儲，歐洲央行此前認為通脹率的高企是受到了疫情和戰(zhàn)爭的特殊影響，不具備可持續(xù)性，并將在該些一次性影響結(jié)束之后自動下降。長期以來將2%通脹率作為既定目標的歐洲央行因此至今依然維持著已經(jīng)長達八年之久的負利率政策不變。

5月23日，歐洲央行行長拉加德發(fā)表署名文章，首次將恢復歐元區(qū)貨幣政策正?；嵘先粘?。拉加德表示，歐洲央行將在7月開啟加息，并在9月底之前告別負利率時代。目前歐洲央行的關(guān)鍵利率（即存款機制利率DF）維持在-0.5%的負值區(qū)間，拉加德的表態(tài)意味著歐洲央行將在未來4個月內(nèi)加息至少50個基點。外界普遍預測歐洲央行將在7月和9月兩次分別加息25個基點。

德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家J?rg Kr?mer對此批評道：“我無法理解為何需要等到第三季度末才結(jié)束負利率，新的通脹數(shù)字足以說明這種猶豫不決將帶來多大風險”。

對歐洲央行加息步伐不滿的還有奧地利央行行長Robert Holzmann以及荷蘭央行行長Klaas Knot。兩位央行行長均希望歐洲央行能夠于7月一次性加息50個基點。

歐洲央行的決策機構(gòu)管委會目前由6位歐洲央行的執(zhí)行理事會成員以及19名各國央行行長組成。根據(jù)慣例，歐洲央行的重大決策均在由央行管委會主持的貨幣政策會議上制定。今年剩余的貨幣政策會議將分別于6月9日、7月21日、9月8日、10月27日以及12月15日舉行。

考慮到拉加德提及的7月加息，九天之后即將舉行的貨幣政策會議預計將難以迅速對剛剛公布的8.1%通脹率做出及時反應。

不過，歐洲央行仍可以通過提前終止“資產(chǎn)購買計劃”（APP）的購債計劃以減少向市場釋放的流動性。

今年第一季度，歐洲央行就已經(jīng)停止了名為“大流行緊急資產(chǎn)購買計劃”（PEPP）的購債擴表行動。而“資產(chǎn)購買計劃”（APP）的停止時間原定于今年第三季度末。目前，歐洲央行每月通過APP購買近200億歐元國債。

至于在7月一次性加息50個基點的提議，歐洲央行首席經(jīng)濟學家Philip Lane在5月30日接受西班牙媒體《Cinco Días》采訪時給市場潑了盆冷水，表示“我們的路線是穩(wěn)健的，依然側(cè)重以25個基點漸進性加息”。而在被問及是否遭受到了通脹和市場壓力時，Philip Lane并未正面回答。