文 | 野馬財(cái)經(jīng) 郭佳佳 于婞
編輯丨武麗娟
北京廣安門(mén)的一體育場(chǎng)內(nèi)，李新因打籃球感到口渴，隨即在球場(chǎng)邊的友寶自動(dòng)售貨機(jī)買(mǎi)了一瓶可樂(lè)。
這是北京現(xiàn)下非常日常的一個(gè)生活片段，這種售貨機(jī)，在北京超8000臺(tái)?！墩泄蓵?shū)》顯示，友寶全國(guó)覆蓋31個(gè)省級(jí)行政區(qū)約288個(gè)城市，已經(jīng)完全滲入到了人們的生活中。
5月27日，我國(guó)最大的無(wú)人零售經(jīng)銷(xiāo)商——北京友寶在線科技股份有限公司（下稱(chēng)“友寶”）向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)。從《招股書(shū)》看，友寶股東數(shù)量眾多，截至2021年年末共有股東303名，其中螞蟻集團(tuán)是最大的機(jī)構(gòu)投資者。
從借殼上市失敗，到創(chuàng)業(yè)板IPO失敗，兩次的打擊并未讓友寶放棄上市夢(mèng)。
帶著眾股東的期望，這一次友寶港股之行能順利嗎？
3個(gè)哥們一臺(tái)戲，無(wú)人零售故事怎么講？
友寶的創(chuàng)始人個(gè)個(gè)大有來(lái)頭。
據(jù)《新京報(bào)》消息，2011年的某天，原新浪公司的高級(jí)副總裁王濱、銀泰投資董事長(zhǎng)沈國(guó)軍、攜程創(chuàng)始人季琦幾個(gè)人圍坐在一起，討論要不要在零售行業(yè)開(kāi)拓一番事業(yè)。
這幾個(gè)人過(guò)去都是創(chuàng)業(yè)大軍中赫赫有名的人物。
比如王濱，他第一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目是2001年創(chuàng)立的深圳網(wǎng)興科技有限公司，是國(guó)內(nèi)首批SP業(yè)務(wù)公司之一，后來(lái)以1.25億美元的價(jià)格賣(mài)給了新浪。后來(lái)王濱轉(zhuǎn)型做投資人,又參與了線上兒童娛樂(lè)社區(qū)淘米網(wǎng)的天使投資，2011年，淘米網(wǎng)（TAOM：NYSE）在紐交所上市。
再如三個(gè)人中1966年出生年紀(jì)最小的季琦，創(chuàng)辦過(guò)攜程（9961.HK）、如家、漢庭等家喻戶(hù)曉的旅游住宿品牌。
這三個(gè)人經(jīng)過(guò)激烈的碰撞和交流，無(wú)人零售服務(wù)的友寶誕生了。成立不久，友寶的第一臺(tái)原型機(jī)就出來(lái)了，第二年就迅速鋪開(kāi)了5000臺(tái)。在當(dāng)時(shí)，自動(dòng)售貨機(jī)在國(guó)內(nèi)還算是新鮮事物。
自動(dòng)售貨機(jī)最重要的是商業(yè)模式的問(wèn)題，供應(yīng)鏈能力亦是無(wú)人零售服務(wù)商的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)維度。
友寶創(chuàng)立以來(lái)十多年來(lái)，在無(wú)人零售行業(yè)建立了強(qiáng)大的數(shù)字化及供應(yīng)鏈能力。利用這些核心能力，友寶又迅速建立起一個(gè)覆蓋學(xué)校、工廠、辦公場(chǎng)所、公共場(chǎng)所、交通樞紐等核心消費(fèi)場(chǎng)景的廣泛點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)，并不斷向新消費(fèi)場(chǎng)景擴(kuò)張。
根據(jù)“弗若斯特沙利文”的數(shù)據(jù)，以交易商品總額及網(wǎng)絡(luò)規(guī)模計(jì)算，2019年-2021年，友寶在中國(guó)無(wú)人零售行業(yè)均排名第一。
《招股書(shū)》顯示，友寶點(diǎn)位數(shù)量從2019年初的4.77萬(wàn)臺(tái)增加至2021年末的10.27萬(wàn)臺(tái)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.1%。作為自動(dòng)售貨機(jī)行業(yè)的龍頭老大，僅僅就規(guī)模而論，友寶已經(jīng)遙遙領(lǐng)先。
友寶的點(diǎn)位主要位于中國(guó)相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中有55.7%集中于一線和新一線城市。且絕大多數(shù)的點(diǎn)位均位于高客流量地區(qū)，例如學(xué)校、工廠、餐廳、辦公場(chǎng)所、公共場(chǎng)所及交通樞紐。其中，學(xué)校和工廠的點(diǎn)位占比最多，2021年分別為24.3%和23.4%。
不過(guò)，友寶似乎不打算止步于此。
2017年，友寶總裁陳昆嶸在接受“零售老板內(nèi)參”采訪時(shí)發(fā)表言論稱(chēng)，“如果我們有20萬(wàn)臺(tái)自動(dòng)售貨機(jī)，一年的營(yíng)業(yè)額就是100多個(gè)億！隨便三個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)也有三億?！?/p>
以友寶目前的點(diǎn)位數(shù)量來(lái)看，目前尚有不小的差距。這也是友寶急于IPO的原因之一。
《招股書(shū)》顯示，友寶此次IPO募集資金將用于點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)的覆蓋及滲透；進(jìn)一步發(fā)展供應(yīng)鏈能力；提升技術(shù)；對(duì)無(wú)人零售行業(yè)中具潛力的公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資和收購(gòu)等。
按照規(guī)劃，友寶將在上市后三年內(nèi)再開(kāi)設(shè)約15萬(wàn)個(gè)新點(diǎn)位，具體為2023年至2025年分別開(kāi)設(shè)約4萬(wàn)個(gè)、5萬(wàn)個(gè)和6萬(wàn)個(gè)新點(diǎn)位，且超過(guò)80%的新點(diǎn)位將放置智能貨柜。
據(jù)艾媒咨詢(xún)分析師張毅介紹，友寶之所以要不斷增加新點(diǎn)位，是因?yàn)榫W(wǎng)點(diǎn)關(guān)系到企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)以及市場(chǎng)占有率。別人一旦占據(jù)人流聚集地，就沒(méi)有什么機(jī)會(huì)了。
“就像當(dāng)年的分眾一樣。當(dāng)分眾把寫(xiě)字樓、商業(yè)區(qū)、辦公區(qū)這些主流的電梯占據(jù)了以后，其它同類(lèi)企業(yè)就很難打進(jìn)去市場(chǎng)。那么，話語(yǔ)權(quán)以及定價(jià)權(quán)就在他手上。所以對(duì)友寶來(lái)講，他們大概參考的也是這樣一個(gè)思路?！睆堃氵M(jìn)一步解釋。
背靠螞蟻，支付寶是五大客戶(hù)之一
創(chuàng)始人的背景和新零售模式，讓友寶成為了資本的寵兒。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，友寶已完成14輪融資。投資機(jī)構(gòu)包括建銀國(guó)際、螞蟻集團(tuán)、春華資本、江詣創(chuàng)投、中泰資本、大同資本、海逸投資、中金資本等。
值得關(guān)注的是，馬云的螞蟻集團(tuán)似乎對(duì)友寶青睞有加。
在終止新三板上市前，友寶曾獲得螞蟻集團(tuán)全資子公司上海云鑫12億元的增資意向，并于2018年11月簽訂投資意向書(shū)；而在2019年3月摘牌后，友寶又完成了一輪16億元的戰(zhàn)略融資，由螞蟻金服領(lǐng)投，春華資本跟投。
2019年，時(shí)任友寶副總裁的曹淼，在2019艾瑞（北京）年度高峰會(huì)議上指出，“為什么今年拿了螞蟻金服十幾億的投資，我們肯定還是做了一些對(duì)的事情，對(duì)的事情是什么？我想應(yīng)該還是零售的本質(zhì)，商業(yè)的本質(zhì)還是要盈利?！?/p>
由于螞蟻多次加碼，友寶也與前者深度綁定?！墩泄蓵?shū)》顯示，友寶創(chuàng)始人王濱持股17.9%；螞蟻集團(tuán)旗下上海云鑫持股為16.68%，為最大機(jī)構(gòu)投資方。沈國(guó)軍持股6.52%。
此外，春華資本附屬公司春華榮順持股5.56%、華盛資本董事長(zhǎng)許戈持股4.71%、中金持股4%、建銀國(guó)際管理的私募股權(quán)基金共青城暢游持股2.13%、國(guó)信證券擁有的國(guó)信能源基金持股0.88%。
一旦友寶順利上市，他們將共享資本盛宴。
圖源：《招股書(shū)》
有意思的是，雖然友寶高管認(rèn)知到“商業(yè)的本質(zhì)還是要盈利”。但友寶在盈利上卻不言美好。
《招股書(shū)》顯示，2019年-2021年，友寶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為27.27億元、19.02億元、26.76億元；同期利潤(rùn)分別為3964.9萬(wàn)元、-11.84億元以及-1.88億元。過(guò)往兩年累計(jì)虧損13.72億元。
圖源：《招股書(shū)》
對(duì)此，友寶在《招股書(shū)》中指出，受疫情影響，友寶的多個(gè)自動(dòng)售貨機(jī)以及迷你KTV所在公共場(chǎng)地被要求關(guān)閉，客流量及銷(xiāo)售活動(dòng)均受負(fù)面影響。
迷你KTV是友寶培養(yǎng)新盈利點(diǎn)的舉措之一，試圖從孤獨(dú)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域切入，在商場(chǎng)、工廠等人流量大的區(qū)域布點(diǎn)，充分利用潛在消費(fèi)者的碎片化時(shí)間，并通過(guò)微信、K歌類(lèi)APP形成完整的線上線下用戶(hù)體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)雙向?qū)Я鳌?/p>
夢(mèng)想很美好，現(xiàn)實(shí)卻很骨感。2021年，該業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的比重僅有1.2％，對(duì)應(yīng)的毛利率也從2019年的66.9％降至2021年的19.3％，甚至迷你KTV的數(shù)量也減少近四成，由6410個(gè)下滑至4097個(gè)。
據(jù)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝介紹，“疫情之下，共享KTV等這些依賴(lài)線下消費(fèi)的共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，已經(jīng)明顯遭受到重創(chuàng)，未來(lái)也充滿了諸多不確定性。當(dāng)前，在日新月異的科技的推動(dòng)下，共享經(jīng)濟(jì)就像雨后春筍一樣紛紛冒出來(lái)，其風(fēng)口隨時(shí)都有可能轉(zhuǎn)向，消費(fèi)的喜好也會(huì)隨之發(fā)生變化。目前，共享KTV對(duì)年輕人并沒(méi)有太大的吸引力，反倒是一些老年人時(shí)常光顧，長(zhǎng)期下去，可能會(huì)逐漸消退，未來(lái)前景難言樂(lè)觀?！?/p>
除此之外，友寶還有廣告業(yè)務(wù)。數(shù)字廣告平臺(tái)主要包括：顯示屏廣告服務(wù)、支付后廣告服務(wù)、商品展示廣告服務(wù)及機(jī)身廣告服務(wù)。其廣告業(yè)務(wù)模式與分眾傳媒有一些相似，均屬端點(diǎn)媒體。
此時(shí)，背靠螞蟻集團(tuán)的好處也彰顯出來(lái)了。《招股書(shū)》披露，截至2019年及2020年12月31日，支付寶中國(guó)是友寶五大客戶(hù)之一，友寶向其收取廣告及推廣其支付服務(wù)產(chǎn)品的服務(wù)費(fèi)。
青島海爾套現(xiàn)退出，沖刺自動(dòng)售貨機(jī)第一股有戲嗎？
近年來(lái)，友寶一直在積極尋求資本化路徑。
在此次港股遞交申請(qǐng)前，友寶曾于2016年2月在新三板掛牌，成為“自動(dòng)販賣(mài)機(jī)第一股”。同年年末，又與中信建投簽署了《上市輔導(dǎo)協(xié)議》。
正當(dāng)市場(chǎng)以為友寶在全力沖擊IPO時(shí)，2017年5月10日，友寶開(kāi)始停牌，并宣布被A股公司新華都（002264.SZ）以股權(quán)方式并購(gòu)。并購(gòu)?fù)瓿珊?，友寶全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)等其他一切權(quán)利與義務(wù)均由新華都或其子公司承接。同時(shí)，友寶將在新三板摘牌。
由于當(dāng)時(shí)友寶市值為65億元，而新華都停牌時(shí)的市值僅為57.5億元；在財(cái)務(wù)指標(biāo)上，2016年，友寶的凈利潤(rùn)達(dá)到8138萬(wàn)元，新華都卻只有4894萬(wàn)元。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，這次友寶被并購(gòu)，看上去更像是一次借殼上市。
彼時(shí)，外界甚至以此作為分界線，認(rèn)為友寶6年創(chuàng)業(yè)史可以劃上句話了。資本也可以落袋為安，該退出的退出，該收獲的收獲。
然而，僅過(guò)一個(gè)月時(shí)間，劇情就發(fā)生了反轉(zhuǎn)。因友寶各股東對(duì)收購(gòu)價(jià)格未達(dá)成一致，交易取消。一波三折之后，友寶不得不再次跋涉在IPO路上。
2019年3月12日，友寶終止新三板掛牌。2021年，友寶與中信建投簽署了《終止上市輔導(dǎo)協(xié)議》，尋求創(chuàng)業(yè)板上市無(wú)果。如今，又馬不停蹄的向港股IPO發(fā)起沖鋒。
這不禁讓人會(huì)想起，幾年前王濱曾感慨，“（友寶）這件事是我創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中最大的一項(xiàng)，也希望是最后一項(xiàng)。”對(duì)于友寶，王濱表現(xiàn)出了難得的耐心。
紅岸資本基金經(jīng)理王兆江表示，“上市是企業(yè)發(fā)展的必然選擇。一方面通過(guò)上市融資繼續(xù)發(fā)展，一方面早期股東也能實(shí)現(xiàn)退出。不過(guò)，比起A股，友寶港交所IPO會(huì)相對(duì)更容易成功。友寶更偏互聯(lián)網(wǎng)基因，股東是螞蟻，商業(yè)模式也偏互聯(lián)網(wǎng)化。而且，友寶營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)并不穩(wěn)定，如果在創(chuàng)業(yè)板上市，過(guò)會(huì)的難度較大，而且周期會(huì)很更長(zhǎng)。”
不過(guò)，不是所有資本都會(huì)陪跑。IPO前，青島海爾上演清倉(cāng)式減持。
《招股書(shū)》顯示，2017年7月6日，友寶向青島海爾發(fā)行8964.87萬(wàn)股，約4.73元/股，合計(jì)金額4.2億元。
友寶在新三板終止掛牌前，青島海爾已出售3000萬(wàn)股；2018年2月，青島海爾又以10.5元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給中金啟元2877.7萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)3.02億元。
終止掛牌后，青島海爾又于2020年8月至2022年4月，分5次向青城暢游、國(guó)信能源基金和華盛資本董事長(zhǎng)許戈合計(jì)出售5964.87萬(wàn)股，合計(jì)金額4.66億元。
至此，青島海爾不再是友寶的股東。粗略計(jì)算，青島海爾5年套現(xiàn)逾10億元，獲益不菲。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，青島海爾的退出，不看好自動(dòng)售貨機(jī)模式未來(lái)的發(fā)展或是原因之一。
事實(shí)上，中國(guó)無(wú)人零售市場(chǎng)滲透極低。根據(jù)“弗若斯特沙利文”數(shù)據(jù)，2021年，中國(guó)每千人口擁有自動(dòng)售貨機(jī)的平均數(shù)量?jī)H為0.7臺(tái)。而同期美國(guó)是每千人21.9臺(tái)、日本是每千人20臺(tái)及歐洲是每千人6.1臺(tái)。
零售專(zhuān)家鮑躍忠介紹，自動(dòng)售貨機(jī)在整個(gè)的零售形式當(dāng)中，是一種補(bǔ)充的零售形式，能夠比較便利的滿足消費(fèi)者即時(shí)購(gòu)買(mǎi)的需要。但放到整個(gè)大的零售環(huán)境來(lái)看，它不會(huì)占據(jù)很大的市場(chǎng)。
“友寶在國(guó)內(nèi)算是點(diǎn)位較多的，其中一個(gè)原因是得益于2017、2018年有一陣資本對(duì)自動(dòng)售貨機(jī)市場(chǎng)的推動(dòng)，但是最后燒了很多錢(qián)，沒(méi)有取得應(yīng)有的結(jié)果。目前在我國(guó)，自提柜市場(chǎng)有比較大的空間。而自動(dòng)售賣(mài)機(jī)這個(gè)市場(chǎng)，還需要企業(yè)靜下心來(lái)，按照商業(yè)規(guī)律去探索這個(gè)模式到底應(yīng)該怎么做?！滨U躍忠進(jìn)一步指出。
你認(rèn)為背靠眾多資本大佬的友寶，可以如愿上市嗎？留言聊聊吧！
