文|獵云網(wǎng) 盛佳瑩
今日,威馬汽車在港交所提交 IPO 申請,聯(lián)席保薦人為海通國際、招銀國際、中銀國際。
此前,威馬曾沖擊科創(chuàng)板IPO,科創(chuàng)板失利后,坊間一度傳聞威馬試圖轉(zhuǎn)而借眾泰的殼去完成上市,但均折戟。
如果此次順利登陸港交所,威馬汽車將成為繼“蔚小理”之后,又一家登陸港股的新造車勢力。
起了個大早,卻掉出第一梯隊
威馬誕生于2015年,這一年也是新造車勢力元年。彼時,蔚來、小鵬剛剛成立一年,理想也剛剛誕生。
作為起步早的一批造車新勢力,威馬是一眾新造車企業(yè)中最先擁有自主生產(chǎn)基地和獲得生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)。
這讓早期的威馬擁有著極大的優(yōu)勢,在2018年威馬就實現(xiàn)了量產(chǎn)交付,并且不到3年,威馬就實現(xiàn)了自有工廠建設(shè),而蔚來、小鵬同期則仍是靠代工實現(xiàn)初步量產(chǎn)交付。
2019年上半年,威馬EX5累計交強險上牌量達(dá)8548輛,位居造車新勢力第一。2019全年,威馬汽車交付16876輛,造車新勢力中排名第二。
但2019年之后,威馬逐漸跌出第一梯隊。
2020年,威馬頹勢顯現(xiàn),與一路高歌猛進的蔚小理形成鮮明對比。當(dāng)年12月,威馬銷量為2588輛,低于10月的3003輛和11月的3018輛,打斷持續(xù)9個月的銷量攀升。進入2021年,威馬銷量繼續(xù)下滑,1月、2月銷量分別為2040輛和1006輛,環(huán)比下滑,總量被拉開差距。
再加上威馬汽車交付前出現(xiàn)的自燃意外,到交付后接二連三的自燃問題,威馬這個品牌的口碑也在下降。
起了個大早的威馬,如今看來,并沒有太多先發(fā)優(yōu)勢。
燒錢的威馬:三年虧損超130億
雖然威馬沒有一直跑在第一梯隊,但成立6年,從第一筆融資開始,資本對威馬的加注就沒斷過,保持著一年至少一輪融資的速度。
投資方既包括百度等互聯(lián)網(wǎng)公司,也包括盈科、信德以及海納亞洲創(chuàng)投基金等國際資本,還有上海國資投資平臺、湖北長江產(chǎn)業(yè)基金、合肥國資平臺、廣州金融控股集團等國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金平臺,以及上汽集團、紅塔集團、紫光集團等產(chǎn)業(yè)公司參與。
其中,尤其是百度曾3次參與威馬融資,包括B輪、C輪和D輪。2019年,雙方組建“威馬&Apollo智能汽車聯(lián)合技術(shù)研發(fā)中心”,宣布合作開發(fā)智能駕駛系統(tǒng),應(yīng)用于威馬量產(chǎn)車型。
據(jù)騰訊科技報道,威馬創(chuàng)業(yè)團隊在尋求百度融資支持時,曾接受了對方的競業(yè)條款,即不能自己做自動駕駛,而是用百度的Apollo自動駕駛系統(tǒng),此舉無疑嚴(yán)重削弱了威馬的想象能力,也能稱之為“威馬把靈魂交給了百度”。
提交招股書前,威馬汽車剛剛完成了近6億美元的Pre-IPO輪融資,其累計融資額達(dá)350億元。截至招股書發(fā)布時,沈暉王蕾夫婦共計持股30.82%,雅居樂集團持股6.46%,百度持股5.96%。
來源:招股書
但盡管如此,造車的燒錢程度,依然讓威馬的資金壓力吃緊。
根據(jù)招股書顯示,威馬汽車2019年、2020年、2021年營收分別為17.62億元、26.72億、47.43億。
但與所有造車新勢力一樣,在沒有達(dá)到足夠多的產(chǎn)能及銷量之前,威馬的年虧損逐年增加。經(jīng)調(diào)整虧損分別為40.4億元、42.25億元、53.63億元,近三年虧損超過130多億。
來源:招股書
2021年威馬經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流出31.87億,去年同期則為23.18億元。融資續(xù)命后,2019年至2021年分別融資41.49億元、56.3億以及64.91億,三年融資額高達(dá)162.7億元,這也讓公司賬上現(xiàn)金增至41.56億元。
但僅靠融資也不夠威馬“燒”, 威馬的借款也是持續(xù)增長,近三年公司借款分別為24.2億元、64.1億元及100億元。這也導(dǎo)致公司財務(wù)成本飆升,財務(wù)成本凈額由2020年的人民幣3.89億元直接翻倍至2021年的人民幣7.84億元。
在沖刺港交所之前,威馬也尋求過科創(chuàng)板上市,但科創(chuàng)板門檻增高之后,威馬被攔在門口,科創(chuàng)板失利之后,坊間一度傳聞威馬試圖轉(zhuǎn)而借眾泰的殼去完成上市,但均折戟。
可見,威馬對“錢”的急迫。
研發(fā)投入低于蔚小理,銷售占比超過蔚來和理想
根據(jù)招股書顯示,威馬絕大部分收入來自車輛及部件銷售,分別占2019年、2020 年及2021年總收入的97.7%、93.5%及90.6%。
根據(jù)招股說明書顯示,截至2021年12月31日,威馬汽車?yán)塾嫿桓峨妱悠?3485輛。其中,2021年全年累計交付44152輛電動汽車,實現(xiàn)了96.3%的同比增長。截至2022年4月底,自2018年9月推出首款車型以來,威馬已累計出售超過98,000輛電動汽車。
來源:招股書
在2022年下半年后,威馬預(yù)計共擁有EX5、EX6、W6、E5及M7車型等5款車型,根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù),這使威馬成為2018年至2022年期間中國所有純電動汽車制造商中推出電動汽車車型數(shù)目最多的公司。
雖然交付量增長,車型最多,但是對于一家車企來說,業(yè)內(nèi)有個普遍的共識:主機廠想要做到盈虧平衡,一年的產(chǎn)銷量要達(dá)到10萬輛。傳統(tǒng)主機廠出身的沈暉也明白年銷量10萬的重要性,早在2017年9月在接受媒體采訪時他就表示:汽車市場不是一個贏者通吃的市場,一個新造車企業(yè)年銷10萬輛才可以活得比較好。
但是目前威馬4.5萬交付量的成績不算亮眼。
從年度總銷量來看,“蔚小理”同期交付量均超過90000輛,哪吒6.9萬輛,年度總銷量均超過威馬,其中,“蔚小理”年銷量均已是威馬兩倍多,哪吒汽車的同比增速362%,也遠(yuǎn)高于威馬。
與此同時,威馬的研發(fā)投入?yún)s在逐漸下降。
根據(jù)招股書顯示,2019年、2020年、2021年,威馬研發(fā)投入分別為8.93億元、9.92億以及9.81億元,占同期營收比為50.7%、37.1%及20.7%。
2021年,特斯拉的研發(fā)費用是165.4億元,較上一年的95.1億元,同比增長74%。而蔚小理同期的研發(fā)費用分別是45.9億元、41.1億元、32.9億元。
可見,威馬的研發(fā)投入和蔚小理不在一個梯隊上。
另外,威馬汽車的銷售及營銷開支較大,近三年維持在9億以上,2021年達(dá)到9.8億,占營收比為20%。
橫向?qū)Ρ任敌±砣移髽I(yè),其都把銷售和行政管理費用合并披露,去年蔚來、小鵬、理想這部分費用占收入的比重分別達(dá)到 19.03%、 25.28%和13.36%,對應(yīng)金額是 68 億元、53.05億元和34.9億元。
銷售的開支占比超過了同期的蔚來和理想。
研發(fā)不足銷售來補的威馬,登陸港交所后,能跑出新速度嗎?