文｜新旅界
資金平穩(wěn)流轉(zhuǎn)是企業(yè)維持正常運(yùn)作的關(guān)鍵。疫情的爆發(fā)，加速了不少文旅企業(yè)資金鏈條的斷裂，從而導(dǎo)致部分公司因此破產(chǎn)，甚至倒閉。缺乏融資平臺(tái)的企業(yè)尚且如此，那么，已經(jīng)登陸資本市場(chǎng)的文旅上市公司疫情以來融資情況如何？
新旅界（LvJieMedia）通過梳理A股、港股、美股超50家文旅上市公司的融資數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2020年1月24日起至2022年5月25日期間，至少16家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案，資金缺口超340億元；至少5家擬通過發(fā)行公司債、超短融、可轉(zhuǎn)債和中期票據(jù)等企業(yè)債來獲取融資，發(fā)行規(guī)模逾110億元。
在這些發(fā)布了融資預(yù)案的上市公司中，有幾家是成功實(shí)施增發(fā)的？又有幾家目前已經(jīng)成功發(fā)行了企業(yè)債？疫情之下，他們募資的用途都有哪些？
僅6家公司成功增發(fā)
數(shù)據(jù)顯示，疫情以來，超16家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案，增發(fā)用途以項(xiàng)目融資、補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)和貸款為主，同時(shí)也不乏擬收購(gòu)資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)重組上市的。
不過，募資結(jié)果并不盡如人意，在這期間完成了定增的僅6家公司，分別為首旅酒店、曲江文旅、嶺南股份、三峽旅游、錦江酒店、三特索道，募資總額97.83億元。
其中募資總額最大的是錦江酒店，達(dá)50億元。首旅酒店則以30億元的募資總額緊隨其后，其他上市公司募得資金規(guī)模為2到8億不等。
盡管疫情以來行業(yè)并不景氣，但低迷之下并非“無戰(zhàn)事”，如成功補(bǔ)給大量“彈藥”的錦江酒店和首旅酒店在中高端市場(chǎng)沒有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)仍在繼續(xù)。
按照錦江酒店此前規(guī)劃，此次50億元定增融資中，35億元用于酒店裝修升級(jí)、15億元用于償還金融機(jī)構(gòu)貸款。
錦江酒店認(rèn)為，目前對(duì)于一二線城市，大量的單店規(guī)模50間房左右的小規(guī)模連鎖酒店還有一定的連鎖化機(jī)會(huì)存在。對(duì)于三四線以下城市，酒店品牌連鎖化程度相對(duì)較低，經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng)尚屬剛需產(chǎn)品，中國(guó)城鎮(zhèn)化過程中的酒店品牌產(chǎn)業(yè)升級(jí)還有較大的成長(zhǎng)空間。
而錦江酒店的35億元也將用于進(jìn)一步優(yōu)化經(jīng)濟(jì)型酒店和中端酒店布局。財(cái)報(bào)顯示，僅2021年，錦江酒店新開業(yè)酒店1763家，超額完成目標(biāo)263家；凈增開業(yè)酒店1207家，目前已開業(yè)酒店總計(jì)為10613家，中端酒店與經(jīng)濟(jì)型酒店占比分別為51.98%、48.02%。
中高端酒店占比不及錦江酒店的首旅酒店則把大部分定增資金投入了酒店擴(kuò)張及裝修升級(jí)項(xiàng)目。首旅酒店稱，本次募投項(xiàng)目規(guī)劃中，該公司將對(duì)首都地區(qū)“京倫飯店”“民族飯店”進(jìn)行裝修升級(jí)。同時(shí)，首旅酒店擬在北京環(huán)球影城附近規(guī)劃主題酒店，以搶占市場(chǎng)先機(jī)。
據(jù)年報(bào)，首旅酒店2021年全年共開店1418家，較去年同期增長(zhǎng)56.0%，其中新開中高端酒店276家。截至2021年底，首旅酒店中高端酒店數(shù)占比為23.4%，中高端酒店房間量占比提升至31.6%。受益于首旅酒店中高端品牌的較快發(fā)展，中高端產(chǎn)品占酒店收入比例從2020年的42.3%提升至2021年的46.9%。
值得一提的是，疫情以來，除了成功實(shí)施定增，首旅酒店在企業(yè)債發(fā)行上也收獲頗豐。其中，2021年，首旅酒店就發(fā)行了三期超短融，募資總金額達(dá)13億元，用于償還如家酒店集團(tuán)并購(gòu)貸款以及以職工薪酬、物料消耗和支付各項(xiàng)貸款利息等為主的日常營(yíng)運(yùn)支出。2022年，首旅又發(fā)行兩期共9億超短融用于償還債務(wù)及補(bǔ)充公司的日常營(yíng)運(yùn)資金。
相比酒店賽道，景區(qū)類上市公司目前成功實(shí)施定增的情況并不樂觀，至今收獲到用于景區(qū)及接待能力提升的企業(yè)僅曲江文旅和三峽旅游兩家。
其中，曲江文旅所募得2.29億元將用于大唐芙蓉園夜游系列水舞光影秀、《夢(mèng)回大唐》黃金版、御宴宮提升改造、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款等項(xiàng)目。根據(jù)定增預(yù)案，《夢(mèng)回大唐》黃金版、水舞光影秀等演出的推出，將為大唐芙蓉園帶來新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)能彌補(bǔ)部分門票收入。
從曲江文旅年報(bào)來看，公司定增的回報(bào)正逐步顯現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，曲江文旅2021年歸屬于母公司所有者權(quán)益12.10億元，較上年末增加2.09億元，增幅20.85%，主要是本期確認(rèn)公司定向發(fā)行股票的股本溢價(jià)所致。期內(nèi)，大唐芙蓉園新春燈會(huì)、《夢(mèng)回大唐》黃金版、大型水舞光影秀《大唐追夢(mèng)》等項(xiàng)目收入均較上年同期增加。
三峽旅游的野心則不止于一輪定增。在完成“兩壩一峽”新型游輪旅游運(yùn)力補(bǔ)充項(xiàng)目和長(zhǎng)江三峽省際度假型游輪旅游項(xiàng)目8.16億元定增后，三峽旅游今年又馬不停蹄地發(fā)布了新一輪的定增計(jì)劃——擬以發(fā)行股份的方式向基地公司購(gòu)買其持有的長(zhǎng)江旅發(fā)、向交旅投資購(gòu)買其持有的行勝公司并募集配套資金。
不過，市場(chǎng)對(duì)此次重組及定增行動(dòng)似乎并不看好。預(yù)案發(fā)出當(dāng)天，公司股價(jià)下挫7.70%，次日下跌達(dá)9.09%。但三峽旅游表示，“公司將就本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)是否攤薄即期回報(bào)進(jìn)行認(rèn)真分析，并制定填補(bǔ)回報(bào)的具體措施。公司及相關(guān)各方仍對(duì)完成本次重組充滿信心?！?/p>
5家公司定增遭到終止
相比三峽旅游的“梅開二度”，包括新華聯(lián)、棕櫚股份、大東海A、凱撒旅業(yè)及西藏旅游幾家公司原定的定增計(jì)劃可以說是顆粒無收，其中定增預(yù)案在董事會(huì)內(nèi)部就被終止的包括大東海A和凱撒旅業(yè)，最終止步證監(jiān)會(huì)的有新華聯(lián)和西藏旅游，而大東海A更是因?yàn)槭召?gòu)標(biāo)的“撞槍口”疊加年度業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)而敗走A股主板市場(chǎng)。
大東海A定增原本是出于保殼和自救，但由于其選中的收購(gòu)對(duì)象恰好為教育類公司，撞上今年實(shí)施的教育雙減政策，收購(gòu)計(jì)劃被迫取消，配套的定增計(jì)劃也取消。定增取消后，多年來業(yè)績(jī)未見有起色的大東海A最終還是倒在了疫情期間。由于公司年度2021年度扣非凈利實(shí)為-418.84萬元，再加上公司年度營(yíng)收僅3023.45萬不足億元，這意味著大東海A觸發(fā)了深交所財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市條件，將被深交所終止上市。
凱撒旅業(yè)斥資62億元吸收合并眾信旅游，為此配套融資17億元。兩大出境游龍頭企業(yè)“抱團(tuán)取暖”，一時(shí)間引發(fā)多方關(guān)注。在業(yè)內(nèi)人士看來，凱撒旅業(yè)吸收合并眾信的原因，一是作為出境游巨頭，業(yè)務(wù)上能夠互相整合。二是眾信旅游現(xiàn)今正處在巨額虧損的低谷期，股價(jià)大幅下跌，收購(gòu)成本比較低。
但在預(yù)案披露5個(gè)月后，該合并事項(xiàng)宣告終止。對(duì)于終止的原因，兩家公司公告稱，“鑒于本次重大資產(chǎn)重組采取吸收合并的方式，涉及環(huán)節(jié)較多，且受新冠肺炎疫情以及本次交易的市場(chǎng)環(huán)境變化影響，繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)可能面臨較大不確定性風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
值得一提的是，在與凱撒旅業(yè)宣布“分手”后僅三天，眾信旅游宣布阿里網(wǎng)絡(luò)擬以2.42億元的總價(jià)，受讓眾信旅游6.04%的股份，阿里網(wǎng)絡(luò)成為眾信旅游第二大股東。同時(shí)2020年下半年開始，眾信旅游出境游批發(fā)業(yè)務(wù)兩大品牌——優(yōu)耐德旅游與全景旅游轉(zhuǎn)型國(guó)內(nèi)游，面向中高端市場(chǎng)。凱撒旅業(yè)則通過多元的業(yè)務(wù)布局，在挖掘短途游和開發(fā)本地休閑文化產(chǎn)品的同時(shí)，進(jìn)一步延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈至文旅地產(chǎn)服務(wù)、新零售、免稅等領(lǐng)域。盡管如此，凱撒旅業(yè)和眾信旅游仍延續(xù)此前虧損的態(tài)勢(shì)，分別虧損6.5億元、4.6億元。
西藏旅游的定增則是其大股東新奧控股希望將旗下新繹游船注入到公司。新繹游船是此前上市公司北部灣旅的經(jīng)營(yíng)主體，主營(yíng)業(yè)務(wù)為海洋旅游運(yùn)輸服務(wù)，主要運(yùn)營(yíng)北海-潿洲島、北海-?？谝约芭钊R-長(zhǎng)島3條海洋旅游航線，擁有包括高速客船、普通客船、客滾船在內(nèi)的20艘船舶。此次新繹游船作價(jià)13.7億元注入西藏旅游，為此，西藏旅游配套定增6.85億元。西藏旅游稱，此次交易旨在提高上市公司整體盈利能力、加快聚焦旅游主業(yè)、整合優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)。
然而，在籌劃9個(gè)月后，去年12月28日，西藏旅游宣布終止重大資產(chǎn)重組并撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。對(duì)于終止原因，西藏旅游僅簡(jiǎn)要透露，系綜合考慮資本市場(chǎng)環(huán)境以及自身實(shí)際情況等因素后作出的決定。
公司債：華僑城A“借新還舊” 天目湖拓展主業(yè)
除了定增，通過發(fā)行公司債、可轉(zhuǎn)債以及超短融等工具進(jìn)行募資也是上市公司常用的融資手段。Chioce數(shù)據(jù)顯示，疫情以來成功發(fā)行了企業(yè)債的上市旅企主要包括華僑城A的公司債、首旅酒店的超短融產(chǎn)品，以及天目湖發(fā)行的3億元可轉(zhuǎn)債，到目前為止整體成功發(fā)行的規(guī)模逾90億元。
作為旅企龍頭，隨著華僑城A在近年業(yè)務(wù)版圖的持續(xù)擴(kuò)張，營(yíng)收也突破了千億規(guī)模，公司流動(dòng)資金補(bǔ)充的重要性不言而喻。
數(shù)據(jù)顯示，2021年，華僑城綜合運(yùn)用直接融資、發(fā)行債券、權(quán)益融資、保債計(jì)劃、供應(yīng)鏈融資等多種手段實(shí)現(xiàn)融資586.25億元。截至年底，公司有息負(fù)債總額1402億元，占總資產(chǎn)的比例為 29%。同時(shí)，公司有息負(fù)債以中長(zhǎng)期負(fù)債為主，其中短期借款及一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債占比20.2%，長(zhǎng)期借款及應(yīng)付債券占比 79.8%，負(fù)債結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。
其中，在短期負(fù)債方面，華僑城A發(fā)行的2021年公司債券三期實(shí)際募資共計(jì)62.6億元，募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部均用于償還公司債券本金。也就是說，華僑城A去年公司債基本用于“借新還舊”。
而這樣的情況今年仍在繼續(xù)。今年5月份，深圳華僑城股份有限公司2022年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目狀態(tài)更新為提交注冊(cè)，該債券發(fā)行類別為小公募，發(fā)行金額為100億元。該債券募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬將不少于30億元（含30億元）用于償還回售或到期的公司債券，剩余部分用于償還有息債務(wù)、補(bǔ)充流動(dòng)資金、并購(gòu)房地產(chǎn)項(xiàng)目公司或者標(biāo)的項(xiàng)目等。
可轉(zhuǎn)債方面，疫情期間僅天目湖成功發(fā)行了3億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部投資于南山小寨二期項(xiàng)目、御水溫泉(一期)裝修改造項(xiàng)目。根據(jù)預(yù)案，南山小寨二期項(xiàng)目建設(shè)期為2年，項(xiàng)目投資總額2.65億元，公司擬使用募集資金投入2.4億元。提及投資該項(xiàng)目的考慮時(shí)，天目湖表示，一方面旨在彌補(bǔ)南山竹海區(qū)域旅游產(chǎn)品短板，推動(dòng)區(qū)域整體提檔升級(jí)；另一方面將完善南山竹海區(qū)域酒店布局，進(jìn)一步豐富公司酒店產(chǎn)品線。按天目湖2022年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，公司今年將落實(shí)南山小寨二期項(xiàng)目的開工建設(shè)工作。
整體而言，疫情以來，盡管文旅上市公司在二級(jí)市場(chǎng)的支撐下，資金流轉(zhuǎn)要相對(duì)靈活多樣一些，但受市場(chǎng)環(huán)境影響，迫于生存及維持正常運(yùn)營(yíng)需要，這些企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)的融資意愿有增無減。從融資成功率來看，以定增募資為例，到目前為止融資的到位率還不到30%，可見監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)資金流向的把控仍然較為審慎。
當(dāng)然，這其中也有企業(yè)本身的原因，比如西藏旅游、大東海A以及凱撒旅業(yè)等均在內(nèi)部決議的時(shí)候就終止了募資計(jì)劃，這說明企業(yè)本身無論是業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)還是發(fā)展戰(zhàn)略上，促成融資的時(shí)機(jī)和條件仍然不夠成熟。反觀華僑城A、錦江酒店以及首旅酒店等收獲融資的頭部旅企，資金用途或是搶灘中高端酒店、或是用于更加聚焦文旅產(chǎn)品的開發(fā)等，這也是與國(guó)家所提倡的接下來文旅產(chǎn)業(yè)將邁上高質(zhì)量發(fā)展征程的步調(diào)是一致的。