記者｜趙陽(yáng)戈

6月10日即將上會(huì)的皓澤電子，受到了小米、OPPO等明星企業(yè)的護(hù)航，不過(guò)其在2022年一季度的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、毛利率，都存在下滑，耐人尋味。

智能手機(jī)VCM馬達(dá)龍頭

資料顯示，皓澤電子保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券，公司受理于2020年12月21日，一年半的等待，終于迎來(lái)上會(huì)。

該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型驅(qū)動(dòng)馬達(dá)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括單向開(kāi)環(huán)馬達(dá)、雙向開(kāi)環(huán)馬達(dá)、光學(xué)防抖馬達(dá)、閉環(huán)馬達(dá)、光學(xué)變焦馬達(dá)等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、計(jì)算機(jī)及周邊、智能穿戴等眾多領(lǐng)域。

皓澤電子與丘鈦科技、信利光電、同興達(dá)、舜宇光學(xué)、合力泰、三星電機(jī)、立景、歐菲光、聯(lián)創(chuàng)電子、MCNEX等國(guó)內(nèi)外攝像頭模組廠(chǎng)商形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。將產(chǎn)品應(yīng)用于OPPO、vivo、三星、小米、榮耀、諾基亞、中興等智能手機(jī)品牌及聯(lián)想、華為、Amazon、小天才等國(guó)內(nèi)外智能終端品牌。

有數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年全球智能手機(jī)用VCM馬達(dá)（音圈馬達(dá)）出貨量分別為17.93億顆、18.03億顆和16.37億顆。2018年至2020年，皓澤電子VCM馬達(dá)出貨量分別為1.23億顆、1.62億顆和2.29億顆，皓澤電子VCM馬達(dá)出貨量占全球智能手機(jī)用VCM馬達(dá)出貨量比例分別為6.86%、8.99%和13.99%。2020年，皓澤電子VCM馬達(dá)出貨量占全球智能手機(jī)用VCM馬達(dá)出貨量比例排名全球第一。

皓澤電子2021年實(shí)現(xiàn)了5.11億元的營(yíng)業(yè)收入，凈利潤(rùn)6988.29萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)6710.82萬(wàn)元。

對(duì)小米、OPPO有依賴(lài)

需要指出的一個(gè)亮點(diǎn)是，小米之關(guān)聯(lián)方小米長(zhǎng)江基金在2020年3月入股了皓澤電子。有了大靠山，皓澤電子2019年至2021年小米品牌主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為667.69萬(wàn)元、2332.12萬(wàn)元和11684.65萬(wàn)元，毛利分別為113.14萬(wàn)元、794.53萬(wàn)元和3795.22萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為1.76%、4.6%和22.98%，毛利占比分別為0.99%、4.98%和25.18%，收入、毛利占比明顯大幅增長(zhǎng)。小米品牌業(yè)務(wù)收入2021年同比增長(zhǎng)401.03%。而在2022年一季度，皓澤電子小米品牌主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和毛利占比更是分別為40.2%、46.44%，皓澤電子對(duì)小米的依賴(lài)程度可想而知。

2022年，皓澤電子與小米通訊還簽署了具有長(zhǎng)期效力的OIS光學(xué)防抖馬達(dá)《長(zhǎng)期協(xié)議》，協(xié)議約定皓澤電子2022年向小米提供1085萬(wàn)片OIS光學(xué)防抖馬達(dá)供應(yīng)量保證。皓澤電子預(yù)計(jì)2022年實(shí)際完成保供量訂單交付約600萬(wàn)片，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約1.07億元，預(yù)計(jì)保供量達(dá)標(biāo)實(shí)現(xiàn)率約為55%。皓澤電子2022年1-5月預(yù)計(jì)保供量實(shí)現(xiàn)率約為31%。

另一方面，OPPO的關(guān)聯(lián)方歡太科技也在2020年3月入股皓澤電子。報(bào)告期內(nèi)，皓澤電子OPPO品牌主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為23265.8萬(wàn)元、23805.26萬(wàn)元和17238.22萬(wàn)元，毛利分別為8829.87萬(wàn)元、8283.95萬(wàn)元和5044.64萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為61.49%、46.99%和33.91%，毛利占比分別為77%、51.94%和33.47%。2022年一季度，皓澤電子OPPO品牌主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和毛利占比分別為22.92%、19.15%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然對(duì)OPPO的依賴(lài)程度呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，但占比依然不小。也正是因?yàn)橛写笃放频年P(guān)照，在報(bào)告期內(nèi)，皓澤電子對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為80.85%、78.62%和84.46%，公司對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占比較高。

凈利潤(rùn)、毛利率下滑

雖說(shuō)有大客戶(hù)撐腰，但皓澤電子的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，卻有滑坡。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，皓澤電子營(yíng)業(yè)收入為51115.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.21%，變化幅度不大；扣除非經(jīng)常性損益前、后歸屬于母公司所有者孰低的凈利潤(rùn)為6710.82萬(wàn)元，同比下降16.55%。對(duì)此，皓澤電子表示收入增長(zhǎng)放緩主要是由于全球新冠疫情及芯片短缺導(dǎo)致智能手機(jī)行業(yè)出貨量增長(zhǎng)放緩，凈利潤(rùn)下降主要是由于公司自身加大自動(dòng)化設(shè)備投入后營(yíng)業(yè)成本中的折舊費(fèi)用增加968.6萬(wàn)元，同時(shí)增加高職級(jí)管理、營(yíng)銷(xiāo)、研發(fā)人員、提高員工工資福利后人員成本增加1045.15萬(wàn)元。

而在2022年第一季度，皓澤電子未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入12303.12萬(wàn)元，同比下降13.93%；扣除非經(jīng)常損益前、后歸屬于母公司所有者孰低的凈利潤(rùn)為1164.51萬(wàn)元，同比下降59.24%；綜合毛利率26.9%，較2021年全年下降2.89個(gè)百分點(diǎn)。皓澤電子給出的收入下降的理由，為2021年一季度手機(jī)行業(yè)出貨量及公司自身收入基數(shù)較高；利潤(rùn)大幅下降的主要原因?yàn)楣咀陨?/span>2021年一季度利潤(rùn)基數(shù)較高，公司自身加大自動(dòng)化設(shè)備投入后營(yíng)業(yè)成本中的折舊費(fèi)用增加，同時(shí)增加高職級(jí)管理、營(yíng)銷(xiāo)、研發(fā)人員、提高員工工資福利后人員成本增加；毛利率下降的主要原因?yàn)閱蜗蜷_(kāi)環(huán)馬達(dá)銷(xiāo)售周期較長(zhǎng)的產(chǎn)品協(xié)商降價(jià)。

需要指出的是，皓澤電子的毛利率實(shí)際上是處于持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，2020年度及2021年度，公司綜合毛利率分別為31.59%和29.79%，單獨(dú)看，單向開(kāi)環(huán)馬達(dá)毛利率分別為26.37%和27.32%，雙向開(kāi)環(huán)馬達(dá)的毛利率分別為52.52%和33.23%。這雙向開(kāi)環(huán)馬達(dá)毛利率最近一期下降幅度較大，主要受產(chǎn)品銷(xiāo)售周期較長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)策略、材料成本和制造費(fèi)用上升等多重因素影響。

當(dāng)然，皓澤電子業(yè)績(jī)上的變化與主要客戶(hù)舜宇光學(xué)有關(guān)，2022年第一季度，舜宇光學(xué)攝像頭模組出貨量同比下降22.74%，環(huán)比下降0.34%。報(bào)告期內(nèi)主要客戶(hù)丘鈦微攝像頭模組營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率分別為65.62%、46.21%和11.16%。2022年第一季度，丘鈦微預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比變動(dòng)-7.72%至5.46%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比下滑48.02%至57.92%，皓澤電子解釋，丘鈦微業(yè)績(jī)下滑主要受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓階段虧損、用工成本上升、蘇州新冠疫情影響。