記者 | 李科文

編輯 | 謝欣

6月8日，穩(wěn)健醫(yī)療公告，以自有資金4.5億元受讓轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司桂林乳膠100%股權(quán)。交易各方已于6月6日簽署《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》。穩(wěn)健醫(yī)療表示，本次收購將填補(bǔ)公司對(duì)于乳膠產(chǎn)品的空白。

桂林乳膠主要從事乳膠制品，包括醫(yī)用乳膠外科手套、醫(yī)用檢查手套、避孕套等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是1966年由原化工部投資興建的乳膠制品企業(yè)，原國家計(jì)生委定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，聯(lián)合國人口基金避孕套產(chǎn)品供應(yīng)商。

公告顯示，2021年度桂林乳膠實(shí)現(xiàn)銷售收入約人民幣3.2億元，凈利潤約5085萬元，業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)醫(yī)院、藥店、電商與外貿(mào)市場，其中國內(nèi)銷售占比約90%，醫(yī)用乳膠外科手套占總收入約55%。

此外，桂林乳膠的避孕套產(chǎn)品將進(jìn)入穩(wěn)健醫(yī)療消費(fèi)端渠道，或豐富穩(wěn)健醫(yī)療消費(fèi)端產(chǎn)品線。據(jù)公告，桂林乳膠服務(wù)近1500家醫(yī)院與23000家藥店，穩(wěn)健醫(yī)療則覆蓋超4000家醫(yī)院與超 12萬家藥店。穩(wěn)健醫(yī)療表示，雙方在國內(nèi)醫(yī)院與消費(fèi)端渠道有互補(bǔ)，將賦能桂林乳膠醫(yī)院端與零售端的手套與避孕套產(chǎn)品銷售。

近三個(gè)月以來，穩(wěn)健醫(yī)療頻頻出手，基本是隔一月擬收購一家公司的節(jié)奏。

4月10日晚間，穩(wěn)健醫(yī)療宣布擬使用自有資金7.28億元收購隆泰醫(yī)療共計(jì)55%的股權(quán)。隆泰醫(yī)療成立于2012年，主營業(yè)務(wù)為高端傷口敷料（包括硅膠泡沫、水膠體、硅凝膠、水凝膠、薄膜敷貼及造口等產(chǎn)品）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。穩(wěn)健醫(yī)療表示，此次收購與公司打造高端傷口敷料行業(yè)龍頭的戰(zhàn)略高度契合，借助雙方優(yōu)勢形成規(guī)模與協(xié)同效應(yīng)。

2018至2021年，隆泰醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營收1.72億元、2.27億元、4.01億元和3.55億元，凈利潤2767.73萬元、6630.36萬元、12815.80萬元和8637.39萬元。公告顯示，該公司以出口外銷為主，產(chǎn)品銷往美洲、歐洲等多個(gè)國家和地區(qū)，與眾多國際知名醫(yī)療器械品牌商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

此外，穩(wěn)健醫(yī)療還對(duì)賭承諾，若隆泰醫(yī)療2021~2026年扣非凈利年復(fù)合增長率不低于5%或累計(jì)扣非凈利不低于4.75億元，且穩(wěn)健醫(yī)療持有其股權(quán)并經(jīng)過監(jiān)管部門核準(zhǔn)，公司將以其2026年扣非凈利以相應(yīng)倍數(shù)作為估值收購剩余全部股權(quán)。

一個(gè)月后，5月18日晚間，穩(wěn)健醫(yī)療再公告，擬以6.52億元自有資金收購湖南平安醫(yī)械65.55%的股權(quán)，并使用1億元向湖南平安醫(yī)械進(jìn)行單方面增資。前述交易完成后，公司將取得湖南平安醫(yī)械增資擴(kuò)股后68.70%的股權(quán)。穩(wěn)健醫(yī)療表示，交易完成后，將進(jìn)入注射穿刺類產(chǎn)品新賽道，填補(bǔ)公司有關(guān)產(chǎn)品上的空白。

彼時(shí)，穩(wěn)健醫(yī)療也承諾，在滿足條件的情況下，穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)當(dāng)于2027年以湖南平安醫(yī)械2026扣非凈利潤的12倍作為估值，以股票或現(xiàn)金或股票及現(xiàn)金組合方式收購留存股東所持剩余部分或全部股權(quán)。

借助疫情紅利銷售防護(hù)服與口罩，近兩三年來，醫(yī)療耗材龍頭穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)務(wù)得到快速增長，且手握大量現(xiàn)金。上述“買買買”的行為也便不出奇。

2021年報(bào)披露，截止2021年12月31日，穩(wěn)健醫(yī)療總資產(chǎn)132.67億元，凈資產(chǎn)106.87億元，資產(chǎn)負(fù)債率約19.57%，且均為無息負(fù)債。具體來看，穩(wěn)健醫(yī)療流動(dòng)資產(chǎn)103.46億元，占比77.98%；其中，貨幣資金為42.74億元。據(jù)2022年第一季度報(bào)告，穩(wěn)健醫(yī)療貨幣資金為38.48億元，一個(gè)季度已花掉10億元。

需要注意的是，隨著國內(nèi)外疫情防控進(jìn)入常態(tài)，從2021年第三季度開始，穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績開始下滑。據(jù)2021年年報(bào)，穩(wěn)健醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營收80.37億元，同比下降35.87%；實(shí)現(xiàn)凈利潤12.39億元，同比下降67.48%。

雖到了2022年第一季度，較上年期末穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績有所緩和，但凈利潤還是比同期下降了25.69%。特別是具體到醫(yī)用耗材板塊，據(jù)2022年第一季度報(bào)告，穩(wěn)健醫(yī)療實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入14.07億，同比下降1.71%。

對(duì)此，穩(wěn)健醫(yī)療表示，公司醫(yī)療產(chǎn)品在境內(nèi)和境外的銷售發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，境外銷售占比由去年同期的43.72%下降到本期的23.28%。境外銷售3.27億，同比去年第一季度下降47.66%，但環(huán)比去年第四季度增長 8.62%。

對(duì)于凈利潤下降，穩(wěn)健醫(yī)療表示，主要是2020年下半年簽訂的部分出口國外的高價(jià)訂單在2021年第一季度交付，拉高了2021年第一季度的毛利率和凈利率，致使2022年第一季度在費(fèi)用水平與去年同期基本持平的情況下，凈利率下降。