文|公司研究室 曲奇
近期,在政策大力扶持汽車產(chǎn)業(yè)的背景下,汽車板塊整體迎來爆發(fā),全面轉(zhuǎn)型新能源的比亞迪突破萬億市值,在全球車企市值排行榜上高居第三。造車新勢(shì)力中,遲遲沒有上市的威馬汽車再次啟動(dòng)IPO,從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
曾經(jīng),威馬與蔚來、小鵬、理想并稱為“造車四小龍”,但這家被認(rèn)為“含金湯匙出生”的公司,過去3年多的銷量竟然還比不過“蔚小理”2021年的交付數(shù)據(jù)。
盡管威馬創(chuàng)始人沈暉,多次否認(rèn)掉隊(duì)言論,但交付數(shù)據(jù)是騙不了人的。威馬不僅被“蔚小理”越甩越遠(yuǎn),甚至還被哪吒、零跑趕超。
沈暉和威馬做錯(cuò)了什么,還能憑借上市實(shí)現(xiàn)翻盤嗎?
01含金湯匙出生的威馬
2015年成立的威馬汽車,可以稱得上是國內(nèi)造車新勢(shì)力中的“元老”車企。
海納亞洲創(chuàng)投基金掌門人龔?fù)υ@樣形容威馬,他說“威馬是含著金湯匙出生的?!?/p>
在其他造車新勢(shì)力企業(yè)為錢奔波、為生產(chǎn)資質(zhì)所困時(shí),威馬不僅不愁錢,還率先獲得生產(chǎn)資質(zhì),先后在溫州、黃岡布局兩大生產(chǎn)基地,年產(chǎn)能合計(jì)25萬輛。
以威馬創(chuàng)始人沈暉在汽車圈的履歷和積累的豐富人脈,找錢對(duì)沈暉和威馬而言,并不是件難事。因?yàn)橘Y本投一家創(chuàng)業(yè)公司,最重要的就是投人。
沈暉在汽車圈是一位響當(dāng)當(dāng)?shù)娜宋铮瑑H憑協(xié)助李書福完成中國汽車工業(yè)歷史上最大規(guī)模的海外并購——吉利收購沃爾沃一案,就足以載入史冊(cè)。
當(dāng)年,吉利“蛇吞象”收購沃爾沃并不被看好,沈暉擔(dān)任沃爾沃全球高級(jí)副總裁兼中國區(qū)董事長期間,幫助沃爾沃在國內(nèi)建立兩處整車生產(chǎn)工廠,并帶領(lǐng)沃爾沃在并購兩年后扭虧為盈等成績(jī),足以成為沈暉的背書。
成立7年,威馬汽車平均每年至少一輪融資。2020年9月的100億元C+輪融資,更是創(chuàng)下造車新勢(shì)力史上最大單輪融資記錄。上市前,威馬累計(jì)融資額約為350億元,成為國內(nèi)新勢(shì)力IPO前融資額最高的車企。
威馬不光是融資額巨高,其投資方也十分豪華,匯集了各路資本。
在威馬的投資方中,不僅可以找到五礦集團(tuán)、國投資本、紅塔集團(tuán)等國企資本,也可以找到上海國資、安徽合肥產(chǎn)業(yè)基金、湖南衡陽國資等地方政府投資機(jī)構(gòu)。此外,威馬投資方還包括百度、騰訊、紅杉等科技圈資本,也有李嘉誠家族、賭王何鴻燊家族等港資。
銷量方面,早期的威馬也有著不俗表現(xiàn)。當(dāng)時(shí),外界也一度將威馬與“蔚小理”并稱為“造車四小龍”。
2018年9月,威馬推出旗下第一款車型EX5,2019年共交付12799輛。橫向?qū)Ρ纫幌拢?018年10月,理想汽車推出理想ONE,2019年12月才正式交付,2019年理想的交付量也就1000出頭。
作為國內(nèi)新勢(shì)力的“元老”之一,威馬不僅獲得了各路資本的青睞,也是最早一批交付實(shí)車的車企,威馬出道便站在了高起點(diǎn)上,這是眾多新勢(shì)力公司都望塵莫及的。
02銷量掉隊(duì)被“蔚小理”拉開差距
新能源的發(fā)展是大勢(shì)所趨,競(jìng)爭(zhēng)也日益白熱化。
2020年1月6日,美團(tuán)創(chuàng)始人王興對(duì)未來車企的格局做了一個(gè)判斷:“中國車企格局基本是‘3+3+3+3’角逐下兩輪,除了3家央企、3家地方國企和3家民企,3家新勢(shì)力是理想、蔚來和小鵬。”
王興及其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)是理想汽車的第二大股東,在理想ONE剛交付不久發(fā)表這番言論,顯然是有為理想站臺(tái)之意。但對(duì)于王興將威馬排除在造車新勢(shì)力TOP3之外一事,沈暉是頗為在意的。
1月8日的一個(gè)活動(dòng)上,沈暉隔空向王興發(fā)起一個(gè)賭約,“如果威馬汽車能挺進(jìn)造車新勢(shì)力TOP3,我希望王興能(充當(dāng)外賣小哥)親自給我送一份外賣上門;相反,王興可以在所有品牌中隨便挑一輛車,不管多貴我買一輛送給他,不一定非得是一輛威馬汽車?!?/p>
沈暉的氣勢(shì)雖然很足,但當(dāng)其他新勢(shì)力公司開始交付,進(jìn)入快速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期時(shí),威馬卻陷入了瓶頸。車輛自燃、高管離職、被吉利認(rèn)為侵犯商業(yè)秘密索賠21億元等負(fù)面消息層出不窮。
2019年到2021年,威馬交付量分別為12799輛、21937輛、44152輛,自2018年9月交付以來,總交付量為83495輛。過去三年多的時(shí)間,威馬累計(jì)交付量不足十萬。
反觀“蔚小理”,2021年,小鵬、蔚來、理想分別交付98155輛、91429輛、90491輛,這三家的銷量均是威馬當(dāng)年的一倍以上。相對(duì)“蔚小理”而言,威馬這幾年可謂止步不前。
實(shí)際上,威馬不僅跌出了造車新勢(shì)力的第一梯隊(duì),在第二梯隊(duì)中也沒能占據(jù)老大的位置。2021年,哪吒汽車突飛猛進(jìn),全年銷量69670輛,相比2020年增長了3倍多。
對(duì)于銷量掉隊(duì)一事,沈暉曾回應(yīng),“每天都有人問我,威馬是不是掉隊(duì)了。事實(shí)上,我們沒有,只是‘靜默期’有點(diǎn)長。”
對(duì)于威馬的未來,沈暉充滿信心:“新能源汽車市場(chǎng)從真正意義上講才剛開始形成,現(xiàn)在僅僅是上半場(chǎng),成敗還要看下半場(chǎng)。威馬專注主流智能電動(dòng)車的產(chǎn)品路線不會(huì)搖擺,我對(duì)威馬成為造車新勢(shì)力的頭部企業(yè)有信心?!?/p>
話雖如此,但威馬與其他新勢(shì)力的差距卻越來越大。
2022年一季度,威馬累計(jì)交付7476輛。同期,小鵬、理想、哪吒、蔚來和零跑分別交付量3.46萬輛、3.17萬輛、3.02萬輛、2.58萬輛和2.16萬輛,威馬汽車一個(gè)季度的銷量甚至不如前四名的月均銷量。
汽車圈有個(gè)共識(shí),主機(jī)廠想要做到盈虧平衡,要年銷10萬輛。2017年9月,沈暉曾表示,“威馬在兩、三年內(nèi)肯定能達(dá)到這個(gè)數(shù)字?!?/p>
然而,4年多過去,威馬的年銷量卻連一半都沒能達(dá)到。沈暉的嘴硬并不能改變威馬當(dāng)下的處境。
03產(chǎn)品標(biāo)簽不鮮明先發(fā)優(yōu)勢(shì)存疑
威馬掉隊(duì),不光是外部競(jìng)爭(zhēng)加劇,自身的問題也很多。
威馬的產(chǎn)品主要面向15萬到30萬元的市場(chǎng),這是汽車行業(yè)規(guī)模最大、增長最快的細(xì)分市場(chǎng)。
根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù),未來10年,15萬到25萬元的主流新能源產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率將從3%增長到40%;到2030年,15萬-25萬元將占據(jù)約60%的市場(chǎng)份額。
這個(gè)價(jià)格帶所面向的市場(chǎng),也是競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的紅海市場(chǎng)。威馬不僅要與多家造車新勢(shì)力競(jìng)爭(zhēng),還要與傳統(tǒng)車企競(jìng)爭(zhēng)。
15萬到25萬這個(gè)價(jià)格帶上,目前已有小鵬P7這一爆款車型,特斯拉將推出比Model 3定位更低的產(chǎn)品,蔚來也將推出中低端品牌。此外,大眾、豐田、本田、日產(chǎn)、福特、通用等企業(yè)都將在今年完成主流電動(dòng)車布局。
新能源車的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在從“啞鈴型”向“紡錘型”轉(zhuǎn)變,沈暉談到這個(gè)趨勢(shì)時(shí)表示,“一個(gè)新的市場(chǎng)‘兩頭高中間低’是非常正常的,這個(gè)現(xiàn)象恰恰證明了市場(chǎng)馬上要進(jìn)入一個(gè)成熟期,成熟期就意味著15-25萬元核心價(jià)格區(qū)間的市場(chǎng)將迎來爆發(fā),而我們一直專注這一細(xì)分領(lǐng)域,還是有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和增長潛力的?!?/p>
除了產(chǎn)品價(jià)格定位這個(gè)問題外,威馬的客戶群體以及產(chǎn)品標(biāo)簽并不鮮明。
其他幾家新勢(shì)力,比如特斯拉主打科技標(biāo)簽,蔚來主打服務(wù),小鵬主打性價(jià)比,理想切中家庭SUV市場(chǎng),但它們都是想盡辦法把產(chǎn)品賣給C端個(gè)人客戶。
然而,威馬在還沒有攻下C端客戶心智之際,2021年推出的新款車型E5轉(zhuǎn)頭跨入B端市場(chǎng),試圖想引爆銷量,但與友商的差距卻越來越大。
威馬面對(duì)的另一個(gè)難題,也是其他新勢(shì)力所面臨的問題,就是現(xiàn)金流。2019年到2021年,威馬經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-26.5億、-23.2億、-31.9億。
這些年威馬一直靠融資生存,然而投資人不會(huì)無止境的投錢。此前,威馬就試圖在科創(chuàng)板上市,但未能成功??苿?chuàng)板闖關(guān)失敗,不僅會(huì)影響到投資人對(duì)威馬的態(tài)度,也會(huì)影響到威馬員工的積極性。
近期,國家政策大力扶持汽車產(chǎn)業(yè),比亞迪A股市值突破萬億,威馬選擇在此時(shí)上市是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī),但能否成功上市,以及抓住新能源汽車發(fā)展的機(jī)遇趕上大部隊(duì),還要靠沈暉和威馬自己。