記者 | 杜萌
編輯 | 宋燁珺
定投，這個(gè)傳統(tǒng)的基金投資方式正展現(xiàn)出新“魅力”。
“我是您的基金經(jīng)理XX，正在定投XXXX基金。邀請(qǐng)您加入XX定投團(tuán)官方微信群，我和其他十幾位基金經(jīng)理，已成立投資陪伴微信群，群內(nèi)發(fā)布我們的定投信號(hào)，公開(kāi)真實(shí)收益，定期進(jìn)行復(fù)盤，涉及新能源、科技、碳中和、醫(yī)藥等熱門投資賽道及精選核心指數(shù)，群友也可以切磋技術(shù)、交流經(jīng)驗(yàn)。”最近，多位投資者收到某頭部公募通過(guò)官方微信發(fā)送的定投鏈接，邀請(qǐng)加入定投團(tuán)。
這家頭部公募的行為并非個(gè)例。界面新聞?dòng)浾邚亩嗉一鸸玖私獾剑诓簧倩鸾?jīng)理自購(gòu)和定投自己管理的基金。發(fā)力定投背后，透露出基金公司對(duì)資管規(guī)模踟躕不前的焦慮。由于今年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益類基金收益不佳，市面上多只昔日爆款基金出現(xiàn)凈贖回，雙重壓力下規(guī)模大縮水，這讓公募陷入“新的賣不出去，舊的大縮水”的兩難境地。
值得注意的是，這種新潮的“微信定投團(tuán)”，看似符合監(jiān)管層鼓勵(lì)“逆向銷售”、“持續(xù)營(yíng)銷”的原則，讓基金經(jīng)理陪伴投資者一起堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，但在實(shí)際操作中，仍面臨著權(quán)責(zé)不明確、打合規(guī)“擦邊球”的隱憂。
定投微信群
李威（化名）就收到了上述頭部公募定投邀請(qǐng)鏈接?！拔以谌ツ?月份買過(guò)一點(diǎn)這個(gè)基金，還是在雪球旗下的蛋卷平臺(tái)購(gòu)買的，應(yīng)該是該公募通過(guò)微信向所有持有人都發(fā)送了相關(guān)定投鏈接。”當(dāng)被問(wèn)到為何會(huì)收到該邀請(qǐng)時(shí)，李威告訴記者，自己本就是這只基金的持有人，這個(gè)定投鏈接可謂是“精準(zhǔn)推送”。
一頓操作下來(lái)，他成功加入了第15個(gè)定投團(tuán)，截至6月13日，該微信群共有197位團(tuán)員。
“歡迎大家加入基金經(jīng)理定投團(tuán)，從下周一開(kāi)始群內(nèi)將發(fā)布基金經(jīng)理的定投信號(hào)，公開(kāi)真實(shí)收益，定期進(jìn)行復(fù)盤。還有不定期的基金經(jīng)理直播課、定投團(tuán)群友專屬福利活動(dòng)，同時(shí)也歡迎群友們相互切磋技術(shù)、交流經(jīng)驗(yàn)。”在群內(nèi)，隨著群?jiǎn)T不斷加入，管理員不停滾動(dòng)插播這段話。
“每次定投時(shí)就實(shí)時(shí)公布，那賣出的時(shí)候會(huì)公布嗎？”、“這種基金經(jīng)理自購(gòu)，不是一般只有在季報(bào)時(shí)才定期披露的嗎？現(xiàn)在還可以每次都實(shí)時(shí)公布嗎”、“會(huì)不會(huì)是騙子”，在群內(nèi)，不時(shí)有投資者拋出問(wèn)題。顯然，大家對(duì)頭部公募這種建微信群直播定投的方式倍感好奇。
界面新聞?dòng)浾吡私獾?，該頭部公募5月份以來(lái)發(fā)力定投。目前公司已經(jīng)有十余位基金經(jīng)理公布定投自己管理的基金，每位基金經(jīng)理的周定投資金在1000-10000元之間。
這些定投內(nèi)容，不僅在基金公司自營(yíng)APP上發(fā)布，也在天天基金、支付寶等第三方平臺(tái)上發(fā)布。這一次，則是更精準(zhǔn)地新建微信群，以方便對(duì)投資者進(jìn)行及時(shí)告知，便于投資者“跟車定投”。
公募發(fā)力定投
近期，不少基金經(jīng)理自購(gòu)和定投自己管理的基金。
建信基金陶燦此前公布了自己的定投計(jì)劃。6月6日，陶燦在天天基金上發(fā)文，稱很高興與大家一起發(fā)起“圓弧計(jì)劃”，“不奢求抄到尖尖底，只求抄到圓弧底”。陶燦表示，他將采用日定投的方式，從4月底開(kāi)始，為期三個(gè)月，每天定投5000元的建信新能源行業(yè)股票基金。據(jù)此計(jì)算，這一輪定投總金額約在30萬(wàn)元左右。
為何進(jìn)行這個(gè)定投計(jì)劃？陶燦表示，“市場(chǎng)磨底有定投，攜手共渡畫圓弧”，“目前市場(chǎng)處于歷史估值底部區(qū)域的磨底行情，我們無(wú)法評(píng)判市場(chǎng)見(jiàn)底反彈，但是可以通過(guò)定投攤薄成本，以較低成本買入較多份額，靜待市場(chǎng)好轉(zhuǎn)。”
嘉實(shí)基金的基金經(jīng)理田光遠(yuǎn)4月份曾公布“雙稀”基金定投計(jì)劃，他每周以1500元定投其管理的稀土和稀有金屬主題ETF。
天弘、國(guó)泰等基金公司均向界面新聞記者表示，公司有不少基金經(jīng)理除了大筆持有自己管理的基金，也采取了長(zhǎng)期定投方式加倉(cāng)自己管理的基金。“通過(guò)公開(kāi)基金經(jīng)理投資自己管理的基金，與持有人利益一致，相當(dāng)于以其利益和信譽(yù)作背書，在今年市場(chǎng)震蕩下，有利于提振投資者的信心?！庇泄蓟鸨硎?。
多位采取定投的基金經(jīng)理向界面新聞?dòng)浾弑硎?，“定投的決定主要是自發(fā)的”?！敖衲暌詠?lái)市場(chǎng)行情動(dòng)蕩，基金份額出現(xiàn)了不小的贖回，從產(chǎn)品凈值來(lái)看，很多投資者是割肉離場(chǎng)的。我很著急，但是除了發(fā)文呼吁持有人不要割肉外，唯一能做的就是自己開(kāi)始買入，增加持有人的信心?！币晃粎⒓佣ㄍ兜陌賰|基金經(jīng)理告訴記者。
近日，嘉實(shí)基金推出全新定投品牌——“微笑定投”，思路為通過(guò)持續(xù)比較股票和債券的性價(jià)比指標(biāo)，在權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)低估時(shí)候，提醒投資者增加權(quán)益資產(chǎn)的配置，持續(xù)動(dòng)態(tài)跟蹤和管理。
基金公司為何紛紛發(fā)力定投？這和今年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益類基金收益不佳、部分規(guī)模較大的基金出現(xiàn)凈贖回、規(guī)模大縮水等原因有關(guān)。
“主動(dòng)權(quán)益類基金根本賣不動(dòng)，最近兩個(gè)月賣的最火的是同業(yè)存單指數(shù)基金?！逼桨层y行的一位理財(cái)經(jīng)理告訴界面新聞?dòng)浾摺?/span>
事實(shí)上，公募苦持營(yíng)久矣。
基金銷售機(jī)構(gòu)定位于“賣基金”，收入來(lái)源包括認(rèn)購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)和尾傭（管理費(fèi)分成），取決于銷售流量，而不是投資者的財(cái)富增量?！?/span>有頭部公募理財(cái)師表示，而相比持續(xù)營(yíng)銷的老基金，新基金的尾傭最高可以到50%。
舉個(gè)例子，客戶一筆錢投進(jìn)來(lái)，賺了幾個(gè)點(diǎn)后理財(cái)經(jīng)理就會(huì)勸他贖回，按照新基金平均三個(gè)月的建倉(cāng)期，一年可以滾動(dòng)四次。基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)普遍為1.2%，贖回費(fèi)0.5%，每滾動(dòng)一次，銷售機(jī)構(gòu)可以賺1.7%，一年下來(lái)銷售機(jī)構(gòu)就賺了6.8%，因此從渠道方的角度，沒(méi)有建議投資者復(fù)購(gòu)老基金、甚至長(zhǎng)期持有的動(dòng)力。
4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，其中提到，要著力提高投資者獲得感。引導(dǎo)基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)牢固樹(shù)立以投資者利益為核心的營(yíng)銷理念，強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，踐行“逆向銷售”，積極拓展持續(xù)營(yíng)銷，創(chuàng)新投資者陪伴方式，加大投資者保護(hù)力度。督促銷售機(jī)構(gòu)持續(xù)完善內(nèi)部考核激勵(lì)機(jī)制，切實(shí)改變“重首發(fā)、輕持營(yíng)”的現(xiàn)象，嚴(yán)禁短期激勵(lì)行為，加大對(duì)基金定投等長(zhǎng)期投資行為的激勵(lì)安排，將銷售保有規(guī)模、投資者長(zhǎng)期收益納入考核指標(biāo)體系。
不過(guò)，作為營(yíng)銷策略，組織多位基金經(jīng)理一起定投，則更多的是公司層面倡導(dǎo)。
“這個(gè)方案最早是電商部門在4月份提出來(lái)的，后來(lái)經(jīng)過(guò)公司投委會(huì)投票同意后，在5月份開(kāi)始宣傳。因?yàn)榻衲暌詠?lái)主動(dòng)權(quán)益類基金新發(fā)行的數(shù)據(jù)較慘淡，而持營(yíng)的老基金規(guī)模也出現(xiàn)了一定程度的縮水。推出這個(gè)定投計(jì)劃，也是希望借助基金經(jīng)理的號(hào)召力，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，不要短期割肉?！蹦愁^部公募人士表示。
“在定投團(tuán)的人選中，公司經(jīng)過(guò)了多次討論，并和基金經(jīng)理進(jìn)行了多次溝通。公司有百余位基金經(jīng)理，這次首選的是股票型、混合型產(chǎn)品，并且多是百億規(guī)模以上的基金經(jīng)理”。上述人士表示，“這些基金經(jīng)理普遍比較年輕，以80后居多，愿意主動(dòng)分享和交流。他們經(jīng)常在天天基金和支付寶的賬號(hào)上和投資者互動(dòng)，有著比較好的號(hào)召力?！北敬伟l(fā)起定投團(tuán)活動(dòng)的某基金公司介紹。
此外，6月10日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《基金管理公司績(jī)效考核與薪酬管理指引》（下稱《指引》），對(duì)公募基金的薪酬結(jié)構(gòu)、薪酬支付、績(jī)效考核、薪酬內(nèi)控管理等方面提出了具體要求。
在高管和基金經(jīng)理的自購(gòu)方面，《指引》要求，高級(jí)管理人員、主要業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)將不少于當(dāng)年績(jī)效薪酬的20%購(gòu)買本公司管理的公募基金，其中購(gòu)買權(quán)益類基金不得低于50%，但是公司無(wú)權(quán)益類基金等情形除外；基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)將不少于當(dāng)年績(jī)效薪酬的30%購(gòu)買本公司管理的公募基金，并應(yīng)當(dāng)優(yōu)先購(gòu)買本人管理的公募基金，但是由于其管理的基金處于封閉期等原因無(wú)法購(gòu)買的除外。
此時(shí)的基金經(jīng)理定投，是否也和該《指引》的下發(fā)有關(guān)？
對(duì)此，多家公募人士告訴界面新聞?dòng)浾?，“兩者關(guān)系不大。定投主要是公司層面的一種策略，希望通過(guò)基金經(jīng)理直接定投方式，鼓勵(lì)投資者跟投老基金，并且可以繞過(guò)銷售渠道，直接發(fā)力持營(yíng)。而這個(gè)《指引》提到的，則是按照薪酬績(jī)效的一定比例進(jìn)行自購(gòu)，這種一般金額較大，會(huì)特意發(fā)公告的?！?/span>
不過(guò)，也有投資者不買賬，“基金經(jīng)理的年薪動(dòng)輒數(shù)百上千萬(wàn)，現(xiàn)在一個(gè)月拿出兩三萬(wàn)來(lái)定投，總感覺(jué)是象征意義大于實(shí)際意義，我不會(huì)每次都跟著他買，也沒(méi)有那么多子彈啊”。
合規(guī)隱憂
隨著業(yè)內(nèi)定投“潮起”，一些合規(guī)層面的問(wèn)題也開(kāi)始浮出水面。
“最受質(zhì)疑的一點(diǎn)是，基金經(jīng)理目前是通過(guò)支付寶、天天基金等渠道公布自己的定投行為，按照現(xiàn)有的《公開(kāi)募集證券投資基金信息披露管理辦法》，基金經(jīng)理自購(gòu)屬于重要信息，應(yīng)該通過(guò)正式信批的公告形式對(duì)全體投資者披露。”某頭部基金的合規(guī)人士向界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/span>
界面新聞?dòng)浾卟樵儼l(fā)現(xiàn)，《公開(kāi)募集證券投資基金信息披露管理辦法》中，明確有關(guān)于“基金管理人、基金托管人及相關(guān)從業(yè)人員不得泄露未公開(kāi)披露的基金信息”及證券投資基金信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則關(guān)于“在基金半年度/年度報(bào)告披露前，任何當(dāng)事人不得泄露與其有關(guān)的信息，或利用這些信息謀取不正當(dāng)利益”的規(guī)定。
“直接通過(guò)微信建群定投的方式，更是直接對(duì)投資者提出了明確的投資建議，涉嫌誤導(dǎo)投資者、進(jìn)而影響基金的正常投資操作。這種太過(guò)明確的投資建議，看似很親民，但實(shí)際是把雙刃劍，如果后續(xù)造成虧損，有可能會(huì)引發(fā)大范圍的投訴，造成品牌危機(jī)?！蹦愁^部公募合規(guī)人士在接受采訪時(shí)表示。
另一位基金公司合規(guī)人士也表示了疑惑?！拔⑿沤ㄈ憾ㄍ兜牟阶舆~得很大，不知道是不是短期的持營(yíng)策略?，F(xiàn)在基金經(jīng)理大張旗鼓進(jìn)行定投，如果后續(xù)有贖回行為，又該怎么辦呢？如果通知投資者，那么就涉及信披違規(guī)；如果不通知投資者，則會(huì)引發(fā)關(guān)于選擇性誤導(dǎo)投資者的爭(zhēng)議，引發(fā)較大負(fù)面?！痹摵弦?guī)人士表示。
也有基金經(jīng)理對(duì)“建群定投”表示不理解?！叭绻鸾?jīng)理看好當(dāng)下的市場(chǎng)，可以用自購(gòu)的方式，并且進(jìn)行公告。現(xiàn)在進(jìn)行日/周定投，每次只有幾千元，并且只在一些特定的銷售渠道通知投資者，感覺(jué)象征意義大于實(shí)際意義。”某百億基金經(jīng)理表示，自己在路演中一直提倡投資者定投，并且已經(jīng)在3月份進(jìn)行了百萬(wàn)元的自購(gòu)，后續(xù)還將繼續(xù)以自購(gòu)的形式購(gòu)買自己的基金。
“定投的時(shí)候公布，那基金經(jīng)理贖回的時(shí)候會(huì)通知嗎？”在上述公募的定投微信群內(nèi)，有投資者發(fā)出上述疑問(wèn)。對(duì)此，群內(nèi)的官方客服并未回復(fù)。