記者 | 孫梅欣
6月初IPO獲批過(guò)會(huì)的慕思股份，從6月14日起正式進(jìn)入網(wǎng)上申購(gòu)、往下配售的申購(gòu)階段。
根據(jù)6月13日公布發(fā)行價(jià)，慕思股份將以38.93元/股價(jià)格，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4001萬(wàn)股，發(fā)行市盈率22.99倍。
本次發(fā)行網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為2800.7萬(wàn)股，占發(fā)行總量的70%，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為1200.3萬(wàn)股，占發(fā)行總量的30%。申購(gòu)股數(shù)上限為1.2萬(wàn)股，頂格申購(gòu)需配市值12萬(wàn)元。
根據(jù)發(fā)行價(jià)格，慕思股份共計(jì)募資金額約為15.58億元。扣除發(fā)行費(fèi)用，預(yù)計(jì)募資金額超過(guò)14.77億元。
這比慕思在招股書(shū)中計(jì)劃的募資金額略低。按照去年IPO招股書(shū)的公告，慕思原計(jì)劃募資18.99億元，用于華東生產(chǎn)線的建設(shè)、數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)和健康睡眠技術(shù)研究中心的建設(shè)。
根據(jù)實(shí)際募資計(jì)劃，上市后計(jì)劃在華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目投入12.27億元、數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)項(xiàng)目1.5億元，健康睡眠技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目投入1億元。
慕思2004年成立于廣東東莞，主業(yè)為包括床墊、床品和其他產(chǎn)品在內(nèi)的整套健康睡眠系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)，是國(guó)內(nèi)知名度較高的軟體家居品牌。相較于早已上市的敏華控股、顧家家居和喜臨門(mén)，即將在今年敲鐘上市的慕思股份，是較晚上市的國(guó)內(nèi)軟體家居企業(yè)。
由于多年來(lái)慕思股份一直以一位戴眼鏡、叼煙斗的歐美白發(fā)老人形象，在市場(chǎng)和消費(fèi)者中形成較為深刻的品牌形象。
今年6月更新的招股書(shū)顯示，公司控股股東為慕騰投資，直接持有公司1.5億股股權(quán)，占本次發(fā)行前股份比例41.67%，公司實(shí)控人為王炳坤和林集永，分別持有慕騰投資各50%股權(quán)。 除此之外，王炳坤和林集永還各自持有慕思股份各7305萬(wàn)股，各占20.29%股比。
另外，慕思股份的股東名單中，也不乏家居行業(yè)朋友圈，包括紅星美凱龍持股900萬(wàn)股，股比2.5%；居然之家汪林朋幾乎全資持股的華聯(lián)綜藝，持590萬(wàn)股，占股比1.64%；歐派投資持股540萬(wàn)股，股比1.5%；紅杉資本旗下的紅山璟瑜，持720萬(wàn)股，占股比2%。
招股書(shū)顯示，2019年度-2020年度公司營(yíng)收分別為38.62億元、44.52億元、64.81億元；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別約為4.28億元、6.81億元、8.18億元；凈利潤(rùn)約為3.33億元、5.36億元、6.86億元。
從過(guò)去3年的業(yè)績(jī)來(lái)看，慕思的營(yíng)收和利潤(rùn)仍在持續(xù)上升。不過(guò)，從綜合毛利率情況來(lái)看，三年毛利率分別為53.49%、49.28%和44.98%，盡管維持行業(yè)較高水平，但仍呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。
從今年一季度情況來(lái)看，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也有所變化。招股書(shū)顯示，今年一季度營(yíng)收12.45億元，同比上升0.2%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約為1.5億元，同比下滑12.76%；凈利潤(rùn)1.24億元，同比下滑9.07%；總資產(chǎn)40.89億元，較去年末的44.98億元下滑9.09%。
招股書(shū)稱，一季度在上海、深圳、西安、香港等主要城市的反復(fù)和蔓延，給所在區(qū)域門(mén)店經(jīng)營(yíng)和物流運(yùn)輸帶來(lái)局部性、階段性不利影響，導(dǎo)致公司一季度活動(dòng)效果不及預(yù)期，3月中下旬，公司華南生產(chǎn)基地應(yīng)所在地防疫政策要求停工封廠近一周，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和營(yíng)業(yè)收入造成一定影響。
對(duì)于今年內(nèi)上半年的業(yè)績(jī)預(yù)期，慕思預(yù)估為營(yíng)收29.5-31.5億元，同比增長(zhǎng)5.02%-12.14%；歸屬母公司股東凈例如3.1-3.5億元，同比變動(dòng)為-5.03%-7.23%。
慕思股份在招股書(shū)中，也提到企業(yè)和行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，其中包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素波動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)需求變動(dòng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控抑制市場(chǎng)需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、電商新零售模式經(jīng)濟(jì)沖擊、經(jīng)銷(xiāo)商管理、疫情反復(fù)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，毛利率下降等等風(fēng)險(xiǎn)。
其中還提到，慕思與歐派家居在2019年9月共創(chuàng)的“慕思·蘇斯”僅供歐派全渠道銷(xiāo)售，期內(nèi)公司對(duì)歐派家居銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，歐派通過(guò)全資子公司持有慕思股權(quán)。
但慕思擔(dān)憂，隨著歐派家居對(duì)公司銷(xiāo)售收入規(guī)模和占比的進(jìn)一步提高，可能存在其憑借渠道規(guī)模優(yōu)勢(shì)和持股地位壓低公司產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格或延長(zhǎng)貨款結(jié)算和支付周期等情形，將可能對(duì)公司毛利率和運(yùn)營(yíng)資金造成不利影響。
由此看來(lái)，盡管和家居行業(yè)朋友關(guān)系密切，但是否能對(duì)慕思長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生正向助推，仍值得行業(yè)持續(xù)關(guān)注。