文|面包財經
證監(jiān)會近期先后發(fā)布或修訂了《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》、《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》以及題為《優(yōu)化公募基金注冊機制 促進行業(yè)高質量發(fā)展》的機構監(jiān)管情況通報等關于推動公募基金行業(yè)發(fā)展的政策文件。
相關文件提出要對公募基金“新股發(fā)行報價明顯不合理”、“中長期業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)差”、“風格漂移”等問題加強監(jiān)管。
面包財經【合規(guī)透視】欄目近期將對標相關政策，研究一些公募基金新股報價不合理的典型案例。
梳理新股詢價階段記錄發(fā)現(xiàn)，華寶基金曾多次報出相對激進的新股申購價，主要集中于近1年在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市的新股，以下選取了8只較為典型的新股列示。
圖1：華寶基金新股報價不合理案例
低報價案例中，華寶基金的新股申報折價率均低于0.6倍，其中中科江南的折價率低至0.17倍。從這些新股上市后表現(xiàn)來看，華寶基金的申報價遠低于股票最低價，中科江南、喜悅智行的偏離幅度超過50%。
相同的情況也出現(xiàn)在高報價案例，華寶基金對海創(chuàng)藥業(yè)的申報溢價率高達2.59倍，該價格較股票上市后的最高價高出1.5倍。
梳理參與這8只新股打新的基金業(yè)績發(fā)現(xiàn)，普遍存在年內業(yè)績較差的情況，其中部分產品成立時間超過7年仍虧損。
新股定價是對基金公司投研能力的重大考驗。從上述報價案例來看，華寶基金是否應致力于提升其投研、定價能力，來維護投資者的長期利益？
中科江南：報價偏離上市后最低價超85%
中科江南于2022年5月18日在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價為33.68元/股。根據(jù)初步詢價明細，中科江南網(wǎng)下投資者報價區(qū)間在5.63 -81.57元/股，入圍報價中基金公司的股價平均數(shù)在37元/股左右。
圖2：中科江南網(wǎng)下申購信息看板
其中，華寶基金旗下38個對象共同報出5.63元/股的價格，在中科江南所有申報價中最低，申報折溢價比僅為0.17倍，被剔除有效報價。
上市后，中科江南股價快速沖高至63.68元/股后波動下行，最低跌至43.18元/股，整體上高于其發(fā)行價。即使與中科江南的最低股價比較，華寶基金初步申報價的偏離程度超過了85%。
喜悅智行：報出公募基金中最低價
華寶基金對喜悅智行也曾報過偏低申購價。喜悅智行在詢價期間共收到418家網(wǎng)下投資者管理的初步詢價報價信息，報價區(qū)間為8.2 -65.5元/股。在剔除無效、高價報價后，入圍網(wǎng)下投資者的報價加權平均數(shù)為22.949元/股。
圖3：喜悅智行網(wǎng)下申購信息看板
華寶基金共有53個配售對象參與本次詢價，報價10.05元/股，顯著低于基金公司平均報價水平，被剔除有效報價。本次打新的申報折溢價比僅為0.46倍。
喜悅智行于2021年12月在創(chuàng)業(yè)板上市，最終確定發(fā)行價為21.76元/股，發(fā)行市盈率39.23倍，高于行業(yè)的平均靜態(tài)市盈率27.47倍。
上市當日，喜悅智行的股價快速沖高，最高價達到60元/股，隨后的幾個月里股價整體呈下跌趨勢，最低跌至20.35元/股，但仍遠高于華寶基金的報價。近期，喜悅智行股價有所回暖，最新股價恢復至每股30元左右。
海創(chuàng)藥業(yè)：申報溢價率高達2.59倍
除“極端”低價，華寶基金也有“極端”高價申報案例。
根據(jù)海創(chuàng)藥業(yè)發(fā)行定價公告，在剔除無效報價后，公司共收到185家網(wǎng)下投資者的初步詢價報價信息，報價區(qū)間為10.1-150元/股。
圖4：海創(chuàng)藥業(yè)網(wǎng)下申購信息看板
華寶基金旗下44個配售對象參與本次打新，對海創(chuàng)藥業(yè)報價111.11元/股。根據(jù)海創(chuàng)藥業(yè)的高價剔除規(guī)則，華寶基金僅有3個配售對象成功入圍，也成為有效報價中的最高價。海創(chuàng)藥業(yè)最終發(fā)行價定為42.92元/股，華寶基金的申報溢價率高達2.59倍。
2022年3月，海創(chuàng)藥業(yè)上市，上市首日股價下跌29.87%，之后公司股價在28-45元/股區(qū)間持續(xù)波動。2022年6月13日，海創(chuàng)藥業(yè)收盤價為35.38元/股，約為華寶基金初步報價的三分之一。
部分基金成立7年仍虧損，打新基金年內業(yè)績普遍較差
梳理華寶基金打新價格不合理案例發(fā)現(xiàn)，該機構旗下25只基金（初始基金口徑）均參與了8只新股的報價，基金類型主要為主動權益型基金、指數(shù)基金，以及少量對沖基金和偏債混基，這些基金規(guī)模大多在30億元以內。
剔除指數(shù)基金后，其余基金大多在年內出現(xiàn)負收益，平均收益率約-7.4%。其中，華寶大盤精選混合的表現(xiàn)最差，年內凈值下跌23.25%，今年以來最大回撤更是超過30%，在同類基金排名2540/2677。
圖5：參與8只新股打新的華寶基金旗下產品（剔除指數(shù)基金）
從基金的累計單位凈值來看，有2只基金跌至1元以下。華寶新興消費混合A的最新單位凈值為0.8285元，成立不足一年半總虧損超過17%。凈值表現(xiàn)差，導致華寶新興消費混合A的基金份額持續(xù)縮水，從成立時的12.28億份減少至2022年一季度末的8.39億份。
華寶事件驅動混合成立至今7年多，總回報仍為負值，最新單位凈值為0.959元，總回報率-4.1%，在同類基金產品中排名357/385。該基金的基金份額較成立初期縮水超九成，相應的資產凈值也從70余億元縮水至6.3億元。
另外，華寶國策導向混合、華寶興業(yè)量化對沖混合A等產品成立時間超過7年，其累計單位凈值不足1.5元，長期業(yè)績表現(xiàn)相對較差。
監(jiān)管部門對公募基金的中長期業(yè)績表現(xiàn)較差、新股發(fā)行報價不合理等問題持續(xù)聚焦。2022年5月13日，證監(jiān)會發(fā)布名為《優(yōu)化公募基金注冊機制 促進行業(yè)高質量發(fā)展》的最新一期機構監(jiān)管情況通報，其中提到對符合定價能力弱、新股發(fā)行報價明顯不合理的基金管理人在法定注冊期限內采取暫停適用快速注冊機制、審慎評估、現(xiàn)場核查等審慎性措施。
華寶基金是否應致力于提升其投研、定價能力，來維護投資者的長期利益？